资本运营
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资本运营范文第1篇
上市公司资本运营包括增量资产和存量资产资本运营。增量资产资本运营主要是指通过并购、IPO、配股、增发以及债券发行等投融资方式，开展产业的收购、兼并和整合。时至2017年，这是目前绝大多数上市公司采取的方式，即外向型的资本运营。但大多数上市公司的这种行为，忽视了内部挖潜的可能性，某种程度上是放松了对主营业盏墓刈⒍龋企业家精神更多地被资本运营的利益所代替。事实上，全社会范围讲，目前的资产都是存量资产；一旦增量资产进入上市公司后，变成了潜在的可运作的存量资产――规模巨大的存量资产的资本运营，便成为上市公司需要高度重视的课题。
存量资产是指企业可以直接或间接运用的各类资产。存量资产的资本运营就是采取灵活的思路和措施有效地对既有资产的整合、调整以及创新，处置不良资产，盘活闲置资产，全面提高存量资产的质量和盈利能力。
存量资本运营的方式主要有：资产处置、资产整合、资产置换、分拆资本运营、既有资产证券化、引入战略投资者以及换股收购等。资本运营中很多并不牵涉监管部门的审批程序，更多的是履行内部决策程序，如董事会、股东大会。资产的质地直接关系可进行资本运营的余地，比如一块土地和1000台计算机的资本运营方式完全不一样。存量资产的性质和特征决定资本运营开展的前提条件、运营的方式，能否全面把握存量资产的性质、特征是运营的主要难点。资本运营中还需要关注的因素有：可运营的规模、解决存在问题的彻底程度、资本运作的成本和收益分析、持续盈利能力、大股东控制权的弱化和二级市场反应以及满足资本运营需要的及时性、充分性、必要性等约束条件。此外，紧迫性和后续影响等也需要重点关注。
有针对性选择资本运营方式的过程中，上市公司首先要考虑的是运营目的。目的包括但不限于：补充流动资金、引入战略投资者、扩大产业规模、提升业绩、进一步改善财务结构以及实现公司战略等。针对不同的目的，选择最有利的运营方式。在此基础上，公司要根据存量资产资本运营的定位，如项目的定位是公司战略核心产业还是资本运作范畴的财务投资产业，选择不同的资本运营方式。
运营过程中，董事会一方面根据规则关注可持续性和利益最大化原则，另一方面由于资产规模小等原因选择股权融资的余地会较小，多类型的融资形式被纳入到存量资产的资本运营范围中。《上市公司证券发行管理办法》规定的融资方式包括：配股、公开增发、可转换公司债券、分离交易的可交换公司债券及非公开发行等。我认为存量资本运营必须有效地认识各类融资形式，充分运用各种形式的融资手段。
从现有资本市场来看，上市公司无疑更加重视增量资产的资本运营。存量资产的资本运营工作需要引起监管部门和上市公司的重视，为何？
无论规模还是质量，存量资产对于上市公司的影响都是巨大的。存量资产的资本运营是解决历史遗留问题的过程，除了追求公司业务规模的扩张以外，还追求资产质量的提高。存量资产的质量直接决定公司可持续发展和规范运营程度。如果存量资产的资本运营受到重视，那么国内上市公司治理的整体环境将进一步改善，可以在一定程度上解决规模太大而质地不优良的虚胖症结，提高既有资产的运营效率。
我注意到，往往优质资产通过资本运营获得大的升值空间；对于资产质量明显较差的公司，存量资产的资本运营更为困难，这会使得董事会在此类运作过程中需要付出更多的精力和心血。在很多实践中，董事会的决心、信心以及获得控股股东的支持是运营成功非常关键的因素。无论资产质量好还是差的公司，存量资产资本运营作为一种常态管理工作都是必要的。尽管其体现的运营效果往往是一个长期和持续的过程，但对于内部挖潜、提高资产质量甚至在创新的推动力方面都有积极作用，尤其是在增量资产成为了实际的存量资产后，如果存量资产资本运营在更大范围得以推广并以创新作为驱动力，其实际意义将更加凸显。
针对上市公司存量资产资本运营，我提出四方面建议：
首先，存量资产资本运营应获得政策支持和倾斜。在资本市场，往往是资本运作眼花缭乱的上市公司更容易获得监管层、投资者的关注。而在扩张性资本运营的同时，进行存量资产的资本运营更是对公司未来发展负责任的态度：新增资产进入后也会变为存量资产，增量资产和存量资产互为依附。就个体公司而言，当增量资产资本运营作为非常规方式开展的同时，存量资产的资本运营工作是一个常态的资产管理模式。从监管部门的角度，更应该鼓励存量资产的资本运营，这是和中国资本市场提升上市公司资产质量紧密相关的。相信有关政策的推出会使大部分上市公司重视此项工作。同时，监管部门对于增量资产的持续运营重点应该放在跟踪审核和现场检查方面，而不是放在前期审核环节，这样将更有利于督促上市公司注意存量资产的整体运营。
其次，存量资产的资本运营应该与企业业务的创新工作相结合开展。随着新兴经济对实体经济的影响，上市公司的业务创新工作愈发重要，创新方式多种多样，存量资产的资本运营工作需要结合公司业务创新具体开展，这将更具实践意义。存量资产为上公司创新提供了丰富、坚实的土壤，在此基础上开展各类模式创新的排列组合，运营模式思路的改变将可能直接带来创新收益。
资本运营范文第2篇
一、资本运营的机遇
企业通过对资本运营进行有效的运作，可以迅速扩大企业规模，实现低成本资本扩张，增强企业在国内乃至国际的竞争能力，可以优化企业的资本结构和资产结构，提高企业的创利能力和改善企业的财务状况。纵观现代知名企业的发展历史，几乎没有一家不是以某一种或几种资本运营方式发展和壮大起来的。荣事达就是其中比较成功的典范。荣事达曾经是一个规模很小的城镇集体所有制企业，然而它却在十多年的时间内，从一个濒临倒闭的小工厂发展为目前我国最大的家用洗衣机生产基地。1995年和1996年连续保持市场占有率、产销量和销售额居全国同行业首位的绩效，成为安徽省区域经济乃至全国家电行业的支柱企业。应该说，在荣事达创业和发展过程中，其出色的资本运营手段功不可没，而其中三个举措就更为重要。
（一）大胆举债，迅速脱贫。1985年荣事达生产的“百花”牌洗衣机由于产品质量不高，加上宏观紧缩、市场萧条、产品积压滞销，使企业陷入困境。此时新任厂长陈荣珍尖锐地指出，企业陷入困境的直接导因是市场疲软，但这只是表面原因，深层矛盾在于生产设备、技术手段落后，不能把希望仅仅寄托在宏观松动，市场回升上。不解决深层矛盾，企业便不可能有持续、稳定的发展。因此，他决定从日本引进当时最先进的双桶洗衣机生产技术设备，一步到位上档次，充分发挥后来优势。
但引进设备的资金从哪儿来？企业领导提出“不敢当债主，就当不了财主”，在资本只有300万元的情况下，贷款2700万元，资产负债率达90％，这在今天看来实为天文数字。但正是由于抓住了这次机遇，新引进的生产设备迅速形成生产能力，在1987年、1988年经济高涨之时，产品供不应求，获得了超常的高额利润，迅速还清了债务，完成了初始的资本积累，具备了进入洗衣机行业竞争的实力，使企业从此走上持续稳定发展的轨道。
（二）成功融资，适时扩张。20世纪八十年代末、九十年代初，西方发达国家把模糊技术成功地运用于家电领域。模糊型家电产品代表了当代家电行业的最新发展趋势。要实现技术进步，提高国内家电的技术水平，就必须迎头赶上。荣事达果断决策，从日本三洋公司引进代表波轮式模糊洗衣机最高水平的生产设备和技术。但是，2个亿的资金从何而来？单纯靠自身积累，时间等不起，又会错过市场机会，显然不是良策。那么再走八十年代中期举债经营的老路？
荣事达集团的决策者深入地分析了九十年代客观经济条件所发生的变化：中国家电行业已渡过起步阶段，总供给能力已大大超过社会需求，洗衣机生产能力过剩50％以上，且正逐步走向成熟，城市居民洗衣机拥有量已达80％以上，接近饱和。这决定了洗衣机市场竞争更加激烈，行业资本利润率不断下降。因此，现在再好的洗衣机项目也不可能有八十年代中期那种供不应求的轰动效应，不可能再获得超常的高额利润。加之整个国民经济正逐步走上持续、稳定、健康的发展轨道，政府的财政、金融政策也有了重大调整，税前还贷、企业承包均已停止、取消。在这种新形势下，再走高比例负债进行投资的老路，必然会使企业背上沉重的债务负担，必须另辟蹊径。
于是，荣事达从盘活存量入手，以存量带动增量，以增量促进存量，实现了资本运作的又一次良性循环。1993年荣事达先将现有企业的40％股权出让给港方，获得资金1个多亿，拿这1个亿再与日本三洋公司合资建厂，又引进1个多亿，使公司资本在两年中翻了两番。在这一资本运作过程中，公司存量资产增长了4倍，不仅解决了模糊洗衣机生产基地建设基金，而且改善了集团的总体资本结构，资产负债率降至40％以下。
经过10个月的建设安装，一个具有国际先进水平、年产40万台模糊洗衣机生产能力的制造企业顺利建成投产，产品深受消费者的喜爱。1996年一季度已实现利润400多万，这是一个把技术进步、规模扩张和盘活存量资产、优化资本结构三个方面有机结合的成功范例。
（三）纵向兼并，盘活资本。兼并联合也是盘活存量、优化资本结构的通常方法和手段。成功的兼并联合是企业在短期实行资本扩张的有效途径。几年来，荣事达先后兼并了四个企业，数量虽不多，但效率高，并都取得了明显的效益。兼并前个个亏损，兼并后不但壮大了企业的实力，而且成了数百万的盈利户。
二、资本运营的风险
资产重组、兼并收购等资本运营方式本身存在着复杂的程序和技术性事务，对标的资产的质量、未来发展的前景，及其对公司整体的影响，虽进行了程序性的计量，但其中存在的隐患很难完全根除，未来的变数也难以料定。因此，资本运营也存在着风险。
在资本运营实践中，由于环境的变化或对资本运营风险认识不足，盲目操作，资本运营失败并造成严重损失的案例比比皆是，其中安然事件就是最好的例证。1995年安然公司被经济界权威杂志《财富》评为“最富创新能力”的公司，连续6年都排在微软、英特尔之前，它最主要的“成就”就是对金融工具的创新运用，由于它的“出色表现”，安然公司的管理人员被业界认为是资本运营的高手。可正是这样的高手拿出了接近6亿美元亏损的季度财务报告。
安然公司不断开发能源商品的期货、期权和其他金融衍生工具，把本来不流动或流动性很差的资产“盘活”，在能源证券交易中获得垄断地位，至20世纪九十年代末，安然已从一家实体性的生产企业摇身一变成为了一家类似于对冲基金的华尔街式的公司；另外，安然通过运用巧妙的会计手段，创造了一套十分复杂的财务结构，SPE（特殊目的实体）的运用可谓是别具匠心。
资本运营范文第3篇
关键词：资本运营 方式 财务杠杆 融资
简单地说，资本运营是企业对其资产或资本进行流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现增值。A集团的前身某地区化肥厂兼并磷肥厂到后来兼并某原料药厂再到集团公司将市化肥厂收归旗下，公司由厂发展成为企业集团，产品由单一小氮肥扩展到多种化工、化肥、原料药产品、机械加工、铁路货场，产品多元化、产业多元化实现了“东方不亮西方亮”的互补效应和较完整的产业链，最大限度地实现了资产增值。
资本运营有多种方式，方式选择的着眼点在于企业的长远发展，而企业的长远发展规划就是战略。因此资本运营要围绕战略进行。A集团近期低调剥离专用线货场、职工医院等辅业，将我们的主业定位于化工和原料药。对辅业资产的剥离也是一种资本运营，是基于“有所为，有所不为”、将所有优势资源集中于主业、支持核心业务发展的一种战略思考。
事实上，企业做的越大对资金的需求越大 。 资本运营的方式很多，针对企业的不同发展阶段，企业所处内外环境的不同，企业战略的调整，方式的选择会有所不同；当然实施资本运营面临的风险和所付出的成本也不一样，而且，多种资本运营方式往往是同时使用，只不过适时有所侧重而已。不同的是融资的途径不同，风险不同，效果不同。融资的目的是什么？是为了企业的发展，是为了实现资本的增值，所以融资也是资本运营的一个环节，融资方式的确定就是资本运营的开始。对于融资，我们可能最先想到的是银行和股市，二者在实际操作中各有利弊。
财务杠杆我们在财务管理课中学习过，当息税前利润率大于银行借款利润率时，增加银行借款会追加企业利润，这时财务杠杆起的是正向作用，反之是负向作用；与财务杠杆相伴的是财务风险，就是到期偿本付息的能力，它的衡量指标是资产负债率。因此在财务风险控制范围内、财务杠杆起正向作用的前题下，适度举债是可行的。分析A集团的实际情况，已不太适合持续大额度举债，理由如下：
一、市场竞争的加剧不能保证新上项目息税前利润率高于银行借款利率
二、资产负债率过高
A集团公司及其子公司资产负债率目前已近70%，虽然实践证明我们基本还处于安全区，但财务杠杆的正向作用可能在安全限度内已充分发挥，持续增加银行贷款金额，当息税前利润率小于贷款利率时，负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息，财务杠杆正向作用将变为副向作用，企业利益受损失，而且将会面临财务风险。
三、投入资金的固定资产化
A集团公司工业园及其配套项目的建设和产业链的形成需要巨额资金的支持，而且所需资金首先是要固定资产化的，投资回收又是有期限的，如果偶遇资金流不畅，集团公司将又会面临巨大的现金流断裂风险。新疆唐万里的德隆集团和史玉柱的巨人集团就是为此交了学费。
四、银行借款额度受限，中长期贷款利率高而且获取不易
因此，我认为在目前情况下，银行融资可以做为其它融资方式的补充来支持A集团公司工业园项目的建设，同时也可做为企业短期周转流动资金和短、平、快的小项目尚可，但单用此种方式做为长期投资用于项目建设不是最佳选择。
银行融资不可行的深层次原因在于集团公司资金需求巨大，造成自有资本与借入资本在结构上的不合理，可行的融资方式是通过资本运营改变资本结构，增加所有者权益，降低财务风险。股市融资就能达到上述目的。
上市之所以为很多企业做为资本运营方式的一种而力推，股市融资仅仅是其看中点之一，关键是上市还能起到如下作用或效果：推动企业建立完善规范的治理结构、管理机制；打通进入资本市场的道路，实现再融资；通过各种媒介的无偿宣传，扩大公司知名度，树立产品品牌形象及扩大市场占有率；如在境外上市，为公司又搭建了一个国际市场；创造财富，股价所产生的市值能使股东财富陡增。
然而上市是有条件的，按06年5月18日实行的《首次发行股票并上市管理办法》之规定，首发时，发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上；发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，发行人最近1个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益；募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务等等。此外还有对环保、安全评价等方面的约束。在环保方面，可能须取得省级及省级以上的环保部门环保合格证明。
上市同样是有成本的，一般来讲，国内上市前期费用为融资额的6%至8%。这是进行此项操作必须付出的机会成本。
资本运营范文第4篇
Abstract:Inamarketeconomycondition,thecapitaloperationisthefundamentalchangeofenterprise''''smanagementstrategy.Andthekeytothecapitaloperationisthestrategicchoicetothecapitaloperationmode.Whichmakethecapitalexpanded,gatheredanddisposedeffectively.
关键词：企业集团资本运营模式
Keyword:EnterprisegroupCapitaloperationMode
当今世界经济格局已进入以大公司、大集团为中心的时代。我国已经明确以发展具有国际竞争力的大型企业集团作为今后企业改革与发展的重点，中国企业正面临以增强核心竞争力为基础的战略转型期。诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格勒曾说过：纵观世界上著名的大企业、大公司，没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。随着国内市场的进一步成熟以及竞争的进一步加剧，传统的企业增长方式已无法跟上发展的步伐。只有把企业的各种要素，包括产品、技术、设备、厂房、商标、战略、服务、文化、管理团队等等，以资本的形式，进行流动、整合和重构，进一步优化配置，形成合力，才能实现新的突破。一些在改革开放中发展壮大的企业集团，为应对WTO的挑战，提升国际竞争力，把公司做大做强，借鉴一些发达国家跨国公司的发展经验，采取了与众不同的资本运营模式，增强核心竞争力，以谋求拥有独特的战略地位。所谓资本运营，就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现增值。从这层意义上来说，我们可以把企业的资本运营分为资本扩张与资本收缩两种运营模式。
一、扩张型资本运营模式
资本扩张是指在现有的资本结构下，通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源即兼并和收购等方式，使企业实现资本规模的扩大。根据产权流动的不同轨道可以将资本扩张分为三种类型：
1、横向型资本扩张
横向型资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门，产品相同或相似，为了实现规模经营而进行的产权交易。横向型资本扩张不仅减少了竞争者的数量，增强了企业的市场支配能力，而且改善了行业的结构，解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾。青岛啤酒集团的扩张就是横向型资本扩张的典型例子。近年来，青啤集团公司抓住国内啤酒行业竞争加剧，一批地方啤酒生产企业效益下滑，地方政府积极帮助企业寻找“大树”求生的有利时机，按照集团公司总体战略和规划布局，以开发潜在和区域市场为目标，实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张。几年来，青啤集团依靠自身的品牌资本优势，先后斥资6.6亿元，收购资产12.3亿元，兼并收购了省内外14家啤酒企业。不仅扩大了市场规模，提高了市场占有率，壮大了青啤的实力，而且带动了一批国企脱困。2003年，青啤产销量达260万吨，跻身世界啤酒十强，利税总额也上升到全国行业首位，初步实现了做“大”做“强”的目标。
2、纵向型资本扩张
处于生产经营不同阶段的企业或者不同行业部门之间，有直接投入产出关系的企业之间的交易称为纵向资本扩张。纵向资本扩张将关键性的投入产出关系纳入自身控制范围，通过对原料和销售渠道及对用户的控制来提高企业对市场的控制力。
格林柯尔集团是全球第三大无氟制冷剂供应商，处于制冷行业的上游。收购下游的冰箱企业，既有利于发挥其制冷技术优势，同时也能直接面对更广大的消费群体。从2002年开始，格林柯尔先后收购了包括科龙、美菱等冰箱巨头在内的五家企业及生产线。通过这一系列的并购活动，格林柯尔已拥有900万台的冰箱产能，居世界第二、亚洲第一，具备了打造国际制冷家电航母的基础。格林柯尔集团纵向产业链的构筑，大大提高了其自身的竞争能力和抗风险能力。
3、混合型资本扩张
两个或两个以上相互之间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业之间进行的产权交易称之为混合资本扩张。混合资本扩张适应了现代企业集团多元化经营战略的要求，跨越技术经济联系密切的部门之间的交易。它的优点在于分散风险，提高企业的经营环境适应能力。拥有105亿资产的美的集团一直是我国白色家电业的巨头，2003年的销售额达175亿元。在20年的发展历程中，美的从来没有偏离过家电这一主线。专业化的路线使美的风扇做到了全国最大，使空调、压缩机、电饭锅等产品做到了全国前三名，巨大的规模造就了明显的规模优势。然而，随着家电行业竞争形势的日益严峻，进军其它行业、培养新的利润增长点成为美的集团的现实选择。与此同时，美的在资本、品牌、市场渠道、管理和人才优势等方面也积累到了具备多元化经营、资本化运作的能力。审时度势之后，美的毅然作出了从相对单一的专业化经营转向相关多元化发展的战略决策。2003年8月和10月美的先后收购了云南客车和湖南三湘客车，正式进入汽车业。此后不久，又收购了安徽天润集团，进军化工行业。在未来的几年中，美的将以家电制造为基础平台，以美的既有的资源优势为依托，以内部重组和外部并购为手段，通过对现有产业的调整和新产业的扩张，实现多产业经营发展的格局，使美的最终发展成为多产品、跨行业、拥有不同领域核心竞争能力和资源优势的大型国际性综合制造企业。
二、收缩型资本运营模式
收缩性资本运营是指企业把自己拥有的一部分资产、子公司、内部某一部门或分支机构转移到公司之外,从而缩小公司的规模。它是对公司总规模或主营业务范围而进行的重组,其根本目的是为了追求企业价值最大以及提高企业的运行效率。收缩性资本运营通常是放弃规模小且贡献小的业务,放弃与公司核心业务没有协同或很少协同的业务,宗旨是支持核心业务的发展。当一部分业务被收缩掉后,原来支持这部分业务的资源就相应转移到剩余的重点发展的业务,使母公司可以集中力量开发核心业务,有利于主流核心业务的发展。收缩性资本运营是扩张性资本运营的逆操作,其主要实现形式有:
1、资产剥离资产剥离是指把企业所属的一部分不适合企业发展战略目标的资产出售给第三方,这些资产可以是固定资产、流动资产,也可以是整个子公司或分公司。资产剥离主要适用于以下几种情况:(1)不良资产的存在恶化了公司财务状况；(2)某些资产明显干扰了其它业务组合的运行；(3)行业竞争激烈,公司急需收缩产业战线。
中国人寿在上市之前，就进行了大量的资产剥离。2003年8月，原中国人寿保险公司一分为三：中国人寿保险（集团）公司、中国人寿保险股份有限公司和中国人寿资产管理公司。超过6000万张的1999年以前的旧保单全部被拨归给母公司——中国人寿保险(集团)公司，而2000万张左右1999年以后签订的保单，则以注资的形式被纳入新成立的股份公司。通过资产剥离，母公司——中国人寿保险(集团)公司承担了1700多亿元的利差损失，但这为中国人寿保险股份有限公司于2003年12月在美国和香港两地同时上市铺平了道路。
2、公司分立公司分立是指公司将其拥有的某一子公司的全部股份,按比例分配给母公司的股东,从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。通过这种资本运营方式,形成一个与母公司有着相同股东和股权结构的新公司。在分立过程中,不存在股权和控制权向第三方转移的情况,母公司的价值实际上没有改变,但子公司却有机会单独面对市场,有了自己的独立的价值判断。公司分立通常可分为标准式分立、换股式分立和解散式分立。
3、分拆上市指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。分拆上市有广义和狭义之分，广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市；狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来，另行公开招股上市。分拆上市后，原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化，但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成，而且最为重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司将获得超额的投资收益。
2000年，联想集团实施了有史以来最大规模的战略调整，对其核心业务进行拆分，分别成立新的“联想集团”和“神州数码”。2001年6月1日，神州数码股票在香港上市。神州数码从联想中分拆出来具有一箭双雕的作用。分拆不但解决了事业部层次上的激励机制问题，而且由于神州数码独立上市，联想集团、神州数码的股权结构大大改变，公司层次上的激励机制也得到了进一步的解决。
4、股份回购股份回购是指股份有限公司通过一定途径购买本公司发行在外的股份,适时、合理地进行股本收缩的内部资产重组行为。通过股份回购,股份有限公司达到缩小股本规模或改变资本结构的目的。股份公司进行股份回购，一般基于以下原因：一是保持公司的控制权；二是提高股票市价，改善公司形象；三是提高股票内在价值；四是保证公司高级管理人员认股制度的实施；五是改善公司资本结构。股份回购与股份扩张一样，都是股份公司在公司发展的不同阶段和不同环境下采取的经营战略。因此，股份回购取决于股份公司对自身经营环境的判断。一般来说，一个处于成熟或衰退期的、已超过一定的规模经营要求的公司，可以选择股份回购的方式收缩经营战线或转移投资重点，开辟新的利润增长点。
1999年，申能股份有限公司以协议回购方式向国有法人股股东申能（集团）有限公司回购并注销股份10亿股国有法人股，占总股本的37．98％，共计动用资金25．1亿元。国有法人股股东控股比例由原来的80．25％下降到68．16％，公司的法人治理结构和决策机制得到进一步完善。回购完成后，公司的业绩由98年每股收益0.306元提高到99年每股收益0.508元，而到2000年，每股收益达到了0.933元。这为申能股份的长远发展奠定良好的基础，并进一步提升了其在上市公司中的绩优股地位。
三、资本运营创新模式的探索
1、TCL集团—整体上市模式
2004年1月，TCL集团的“阿波罗计划”正式得以实施。即TCL集团吸收合并其旗下上市公司TCL通讯，实现整体上市。原TCL通讯注销法人资格并退市，TCL集团向TCL通讯全体流通股股东换股并同时发行TCL集团人民币普通股，TCL通讯的全部资产、负债及权益并入TCL集团。整体上市为TCL集团筹资25.13亿元，这将给公司带来产业扩张的新契机，也为其带来一个新的资本运作平台。这是企业集团资本运营的一个里程碑。集团整体上市将给集团以更大的运作平台。企业要面对全球化竞争，要做大做强，这都需要资金，金融资本集资是最有效的方式，集团上市后无疑可以让集团更加有效地通过集资发展。而在行业整合、产业重组方面，让大集团完全靠现金收购来进行产业重组显然不大现实，整体上市可以让大集团通过股权收购实现更有效的扩张，这对蓝筹大集团来讲极具意义。
2、德隆集团—行业整合模式
一个产业规模很大、很分散，怎么整合？德隆的选择是，把资本经营作为产业整合的手段。通过资本经营，收购同行业中最优秀的企业，然后通过这个最优秀的企业去整合和提升整个行业。
德隆把资本经营与产业整合相结合、二级市场与一级市场相结合。德隆现在控股5家上市公司，他们的做法是，把证券市场作为企业整合的一个手段。德隆一般不孤立投资一个项目，其投资某个项目，是为了整合整个行业。例如为了整合新疆水泥行业，首先控股屯河70％以上，然后把屯河的水泥生产能力卖给天山，用所卖得的钱买天山集团对上市公司的控股股权，从而控股天山，通过天山整合整个新疆的水泥业。而屯河做红色产业，在国外与亨氏合作，进入欧洲的蕃茄酱市场，变成亚洲最大番茄酱生产和出口企业；在国内控股汇源果汁公司，迅速打开国内饮料市场。
3、海尔集团--产融资本结合模式
当产业资本发展到一定阶段时,由于对资本需求的不断扩大,就会开始不断向金融资本滲透；而金融资本发展到一定阶段时,也必须要寻找产业资本支持,以此作为金融产业发展的物质基础。于是,产业资本与金融资本的融合就成为市场经济发展的必然趋势。
2002年9月，海尔集团财务有限责任公司正式成立，这标志着海
尔集团全面吹响了进军金融业的号角。同年12月，海尔集团与全球最大的保险公司之一美国纽约人寿保险公司携手，成立海尔纽约人寿保险有限公司。而在过去的一年时间里，海尔已先后控股青岛商业银行、鞍山信托、长江证券。如此，海尔在金融领域已经涵盖了银行、保险、证券、信托、财务公司等业务。海尔投资金融业是真正地开始搭建一个跨国公司的框架，由于金融业本身良好的资金流动性，产融结合将为海尔的资金链加入油，加速其资金融通，为海尔冲击世界500强提供强劲的资金动力。
资本运营形成的原因即有企业内部的动因，也有企业外部环境的支持。重视资本运营的战略地位，借鉴成功的运营模式，并在现实的运作中不断地探索和创新，这对我国企业集团的发展有着深远的意义。
参考文献：
范恒山资本运营·理论脉络中国财政经济出版社2000
资本运营范文第5篇
一、上市公司资本运营战略的因素
上市公司的最终目标是使股东的资本或权益尽可能的升值，因此要达到这一目的就必须把资本运营放到战略的高度。首先，必须制定一套行之有效的资本运营策略。影响企业资本运营战略的主要因素有：1．行业生命周期。同产品生命周期一样，我们可以将行业的生命周期划分为四个阶段：引入期、成长期、成熟期和衰退期，然后按照不同的阶段采取不同的策略。2.国家产业结构和产业政策。从我国看，随着城市化和化进程的加快，第一、第二产业的比重在逐渐降低，第三产业的比重将不断提高，从以劳动密集型产业为主转向以资金、技术密集型产业为主，特别是机、通讯、生物等行业近几年的发展必将带动技术密集型产业的大发展。同时我国几年来大力倡导的汽车工业、基础设施相关行业、业等也会大有可为。3．行业市场状况。了解市场供需状况及变化特点，可以为企业通过兼并、收购等资本运营方式进入新行业提供。4行业内企业的竞争。5．潜在加入者的威胁。同行业内企业的竞争一样，同竞争对手的竞争策略很可能威胁到企业本身。而且，当一个行业的业内竞争过于激烈，其利润率必将大幅下降，不宜进入；相反新型的行业，垄断程度相对较高，利润率也高，应适时进入。拿长虹和海尔两家的资本运营战略为例：当彩电行业和冰箱产业的发展趋缓的时候，长虹选择了竞争白热化的VCD行业，而海尔则选择了尚未发展成型的小家电产业及IT行业，结果迥然不同，长虹VCD销声匿迹而海尔小家电和家用电脑则遍布全国。
二、上市公司资本运营途径与
1．兼并。兼并可以达到以下效果；一是增加利润。上市公司通过兼并可以提高经济规模，增加产量，获得更多的利润。二是扩大市场份额。在激烈竞争的市场上，任何一家企业无法决定商品的价格，对于相对成熟的市场更是如此。因此，扩大商品市场占有率，就可以降低产品成本，从而以更低的价格击败其他竞争对手。三是战略转移和多元化发展。当一个行业的发展受到限制或是预期利润率较低时，公司应考虑战略转移；即使本行业前景较好，为了避免经营风险，以及考虑未来市场的变化，当出现前景较好，预期回报率较高的行业时，应视本公司资本、经营、财务状况考虑导入。
2．收购。是指通过证券市场收购目标企业的股份或购买目标企业产权达到控制目标企业的产权交易行为。收购不同于兼并，收购行为发生后，被收购企业依然存在，只不过被他人控股，而兼并实施后被兼并企业不再作为主体存在。收购是比兼并更为复杂的资本运作。本文主要论述收购与反收购策略的运用。收购分为公开收购策略和敌意收购策略。公开收购策略是指公开地以特定的价格向股东收购大量股票，以控制该上市公司部分所有权和经营管理权的收购形式。公开收购应注意以下：一是对收购要严格保密，采取一切保密措施。在收购股权达到5％时，再向证券交易委员会报告并发出公开收购要约（《股票发行与交易管理暂行条例》规定，人和法人直接或间接持有一个上市公司发行在外的普通股达5％时，应当在该实施发生之日起三个工作日内，向证监会、证交所提出书面报告），这样可以避免因走漏信息致使该目标公司估价在要约前上涨的问题。二是确定公开收购的价格，这关系到收购股权行动的成败。只有高于市价的价格才对股东们有吸引力；敌意收购是对被收购公司采取的强行收购行为。
针对对方的敌意收购可采取以下反收购策略：一是寻求股东支持。目标公司的经营者最直接的防卫策略就是对其公司股东做反对收购的呼吁。二是回购股份。即上市公司可根据本身的财务状况和收购方提出的报价条件，向本公司的股东发出回购要约，以增加持股比例，同时也阻止收购方获得足够股权以实现控股，其中，最重要的环节是报价和支付方式的制定。三是寻找“白衣骑士”。所谓白衣骑士是指与目标具有良好关系并愿意以更高的价格对付收购者提出的收购要约，在白衣骑士出现的情况下，收购者如果不以更高的价格来收购目标企业，就会遇到失败。
3．资产重组。对于企业来说，资产重组是一个永恒的主题。资本的根本属性就是追逐利润实现保值增值，对企业来说，要保持一个合理的资本结构，重组是必然的选择。对于上市公司这里主要讨论集团内部资产重组。完善的企业集团内部，一般包括投资中心、融资中心和成本中心。集团内部的资产重组的基本思路，就是集团公司以下属子公司、分公司或其他经营单位为主要对象，实现其要素流动、组合、优化等。
4．买壳上市。是指非上市公司通过收购并控股上市公司来取得上市地位。从本质上说，这种方式就是非上市公司利用上市公司的“壳”，先达到绝对控股地位，然后进行资产和业务重组，利用目标“壳”公司的上市地位，通过合法的公司变更手续，使非上市公司成为上市公司。买壳上市主要经过三个过程：“选壳”、“买壳”、“用壳”。规模不大，经营不佳，但经过改造有前途的公司是首选目标，当然其经营领域最好与本公司相同或兼容；买壳可以在二级市场收购，只要达到控股比例即视为成功。当然也可以在一级市场购买。买壳是手段，通过“壳”筹集资金才是真正目的，通过扩股将非上市公司的资产注入上市公司，从而为本企业筹措资金。企业利用上市公司扩股的最佳时机应是该公司的股票在交易市场走红的时候，这样一方面可以提高扩股时的发行价，二是股票发行后容易销售。
无形资产的资本化运作。市场品牌的市场。品牌的背后就是市场，就是利润。大型跨国企业之所以能在国际市场上处于主导地位，就在于他们拥有名牌产品。美国有“通用”、“微软”、“IBM”、“可口可乐”、“洛克菲勒”；日本有“丰田”、“索尼”、“松下”；德国有“奔驰”、“西门子”……而我国的一些企业近年来也形成了一批较有优势的品牌，如“康佳”、“海尔”、“科龙”等。将无形资产折股资本化运作是很有益的途径。青岛海信巧妙地用无形资产和1500万元资金投入一举对淄博电视机厂控股51％，使其成为海信年产15万台彩电和15万台黑白电视机的生产基地。如果按常规投资引进生产建设，不仅需要九年建设期，而且费用将会超过24260万元，是实际出资的16倍。当然，采用这一应注意一定的技巧。我国《公司法》规定，作为股本投入，无形资产不能超过20％；但在中外合资合作时没有限制。实际处理中可以采取变通方法处理。
资本运营范文第6篇
您好!
我是河南经贸职业学院的一名大三学生，在大三这一年我选择了校外实习，也就意味着我选择了毕业，走上工作岗位，即将踏入社会的我对未来充满着期待，我相信通过自己的不懈努力一定可以把工作做得更好，我有一颗火热进取的心，一份对未来的执着，我相信“Wellbegunishalfdone”，(好的开端是成功的一半)。我希望贵公司就是我成功的起点，我能有幸同贵公司一起共创明日的辉煌。
我出生于风景秀美的边陲小城——XXX，在XXXX年我来到了河南经贸职业学院就读于经济贸易系所学专业是连锁经营管理，从此翻开了我人生的新篇章。入学以来我一直担任班级的生活委员，繁忙的工作不仅培养和锻炼了我的工作能力，更加锻炼了我解决问题的能力，使我面临问题的时候能够冷静分析，缜密思考，而这一切对我专业的选择都产生了深刻的影响。
我在做好本职工作的同时，还积极参加学校组织的各项活动，热爱体育运动的我还经常鼓励同学一起参与，我感觉这样的太学才是多姿多彩有滋有味的。在日常生活中，我能够紧密团结同学，和同学们打成一片，我一直坚信集体的力量是强大的，团结的队伍是最强大的，只有大家拧成一股绳，才能把各项工作做好。
社会主义现代化建设需要的是具有综合素质的管理人才，因此我在学好专业知识的同时，主攻英语和计算机，在英语方面，我加强培养我的听、说、读、写能力;在计算机方面，我从基础知识入手，进一步掌握了OFFICE的各项功能，获得了计算机文管二级证书，在选完专业后，为了拓宽自己的知识面，我还参加了红楼梦、名人面对面及生活与哲学的研读，在强化专业知识的同时增加自己的文学素养，为了使自己所学的专业知识能够融会贯通，我还参加了ERP综合沙盘实训，从而让我对企业的生产、经营、管理有更进一步的系统的认识，我还认真学习了管理学，如战略管理，公司管理，财务管理，资本运营管理等，并将其运用到自己的实习工作中。
“海阔凭鱼跃，天高任鸟飞”，我希望贵公司能给我一个施展才华的机会，我一定会努力工作，勤奋学习专业知识，不负公司给我的厚望。
此致
敬礼！
资本运营范文第7篇
1.体制风险。
第一，由于邮政企业缺乏资本运营方面的人才，在缺乏质量保证的前提下，必然会给企业后期的发展埋下潜在的隐患。第二，政府依靠行政手段对企业进行重组时所采取的大包大揽的做法，比如以非经济目标代替经济目标，过分强调“优帮劣、强管弱、富扶贫”的解困行为等，背离了市场原则，给邮政企业的长远发展带来了风险。第三，被并购企业人员的安置因体制影响，常常被作为重组时的一项重要附加条件。这种接收或重组本身为重组企业的后续发展埋下了潜在的风险。
2.财务风险。
邮政企业和其他企业的资本经营一样，在进行资本运营将耗费大量的资金，为此最终付出的成本可能要远远超过事先预期的成本，资本运营所耗费的巨大费用将可能造成企业资金周转困难。在资本运营中，由于所付代价过高，举债过于沉重而导致公司破产倒闭的事例屡见不鲜。企业资本运营还会降低分配投资资金的灵活性。在邮政企业资本运营的过程中由于打破了原有企业资金收益率的平衡状态，而新的企业格局又使各环节的经营相互依赖，因此企业可能被迫在边际部分投资，以维护企业的整体性，而不能向收益率高的地方分配足够的资金，从而会降低邮政企业的整体收益率。
3.营运风险。
指邮政企业在资本运营完成以后不能产生协同效应，甚至被并入的某一公司业绩下滑拖累整个邮政企业集团，企业资本运营的目的是想通过扩大规模、前向一体化、后向一体化或是非相关多角化等战略获取竞争优势。但是这些战略行为将使企业面临新的市场环境和新的价值链。当企业忽视资本运营行为后的新领域和新形势的特点，想当然地采用过去适用的、成功的一套战略，认为某一环节中较强的市场地位能自动地扩展到另一个环节中，企业将面临巨大的战略风险。企业资本运营所带来的另一营运风险是尽管企业意识到各方在联结上的差异，但是为了维护企业的整体性，参与资本运营的各关联企业将被迫与母公司的政策与目标看齐。营运风险还体现在资本运营所构造出的新公司因规模过于庞大而产生规模不经济的问题上。
4.管理风险。
邮政企业进行资本运营，也必然要实现组织结构管理制度、人事等方面的一体化。这种系统的结构性变革，可能会遇到新加入公司的顽强反抗，这在人动方面表现得尤其明显。当出现麻烦时，总公司可能不得不为新吸收企业提供一个新的管理当局。如果事先未做好准备，企业将面临优秀管理人员不足的问题，企业整体管理效率下降将不可避免。此外，参与资本运营就意味着双方将通过固定的方式进行内部交易。当向重组体内的另一单位购买产品时，买方单位一般不会像与外界供应商打交道那样去努力压低价格，而且内部交易的合同会更宽松，从而可能导致交货的延期。弱化激励的另一个极端是，两个生产系统都没有懈怠，但是内部交易的有限选择，会激化双方在价格及交货等方面的矛盾。对买方单位而言，卖方高于市场价格的内部价格是那样地令人难以忍受。而对卖方单位而言，由于买方需求量有限且要求苛刻，从而导致自己没有足够的规模降低成本，提高服务水平。
5.信息风险。
资本运营的动因是多元的，企业受这些动因驱使，会采用不同的方式进行资本运营，企业在决定是否进行资本运营，采用何种方式，以及如何入手上往往是以足够的信息为依据的。然而我国许多企业在进行资本运营时，由于对目标企业了解不够，待到重组和并购后，才发现是一个烫手的山芋。这就是交易双方“信息不对称”的结果。“信息不对称”的风险影响着众多的从事资本运营的国有企业在资本运营中，在不知己，不知彼的情况下贸然行动而遭受失败的案例不少。因此，邮政企业在进行资本运营活动前，应对目标公司作充分的调查研究，减少信息风险，以谋求发挥双方优势，达成最优资本运营效果。
6.法律风险。
在资本运营中，各国出于维持公平竞争的考虑，制定了一些反垄断法案，这些法案可能会制约资本运营行为，让资本运营者制定的资本运营方案付诸东流。中国也不例外，例如《证券法》第七十九条对上市公司资本运营有这样一条规定：“通过证券交易所的证券交易，投资者持有一个上市公司已发行的股份的百分之五时，应当在该事实发生之日起三日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所做出书面报告，通知该上市公司，并予以公告；上述规定的期限内，不得再行买卖该上市公司的股票”，以后每递增就要重复该过程，持有股份时，继续进行收购的即被要求发出全面收购要约。这套法律程序造成的收购成本之高使得收购困难重重。“宝延风波”就是典型一例。“宝延风波”开了我国股市进行有实质意义的股权并购的先河，其引出的法律风险对我国企业资本运营产生的影响十分巨大。因此，邮政企业在进行资本运营前，必须对相关法律规定做全面和细致的研究。
总之，邮政企业资本在运营过程中可能潜伏着多方面的风险，企业的资本运营成功与否，将取决于企业能否在资本运营过程中有效地防范和控制各种风险。
二、江西邮政公司资本运营的风险防范
与生产经营相比，资本运营要复杂的多，企业进行投资、控股扩张的同时，实际上也是企业风险的扩张。为了使企业的资本运营、资产重组工作达到预先设定的效果，必须高度重视对资本运营工作本身风险的防范。江西邮政公司在进行资本运营时，要从以下方面对风险防范与控制：
1.正确地处理资本运营和生产经营的关系。
（1）应明确邮政企业资本运营的基础是邮政业务经营，邮政企业要想通过资本经营赢得市场竞争优势，实现规模经济，就必须通过对宏观经济运行的趋势、市场变动格局、行业发展前景、业务的市场占有率、投入产出效果、自身的经营素质条件和发展潜力，确定企业发展的战略定位，并在此基础上制定企业经营、资本运营发展的中长期发展规划。有的放矢地确定资本运营的手段方式，使股份化改造、兼并收购、合资嫁接、联合协作等资本经营方式围绕着一个明确的目标进行。否则，为资本运营而进行资本运营，企业发展将无从谈起，资本运营也将成为无源之水、无本之木。
（2）企业资本运营要正确处理坚持主业与多元化经营的关系。多元化经营是企业实现规模扩张的一个重要手段。一般来讲，在市场处于相对封闭的条件下，多元化经营可以起到分散和降低经营风险的作用，不同业务之间的互补，可以为企业带来综合效益。但是，在世界经济全球化的今天，市场竞争日趋激烈，多元化不一定能降低企业的经营风险。从表面上看，多元化经营似乎减少了风险，但实际上，如果企业实行无关联多元化战略，进入与原来业务无关的领域，反而会加大经营风险或使企业的整体效益下降，从而削弱企业的竞争能力。在处理坚持主业与实施多元化经营战略的关系时，要注意：一是主业是一个企业的优势所在，二是稳固的主业是多元化的基础。因此，企业的资本运营要有利于促进企业主营业务的规模经营，新经济增长点的开拓，而不是简单的变换资本形态。因此，企业在资本运营中要保留有利于扩大未来最具市场扩展潜力的某些资产，同时果断淘汰那些未来没有前景的资产形态，从而使企业资产置换围绕着市场与产业扩张转。
2.资本运营要以提高效益为目标，以市场要求为准则。
新企业由于规模大，行业集中度高，市场份额较高，因而具有规模经济的优势。但是，并非规模一大就必然有规模经济效益。企业如果一味地为扩大规模而扩大规模，不注重经济效益的提高，最终仍会导致破产。企业资本运营要以提高效益为目标，一定要研究企业的聚集效率。聚集效率是指几个企业经过分工协作、秩序重组形成新企业后，产生的综合效益大于几个成员企业的经营效益之和。
另外，江西邮政公司在今后实施资本运营要按市场要求办事，而不是政府命令。在推进企业运营的过程中，有许多企业是应行政命令而进行资产重组。在市场条件下，有效率的制度必然是能使人们在特定环境、特定条件下以最小成本捕捉住获益机会的某种社会安排，而市场机制的特点，正在于能使人们自愿而主动地针对各自面临的特殊条件积极采取行动。因此，邮政企业资本运营的未来发展方向，是在市场机制作用下的行为。
3.选择和引入符合条件的资本运营主体。
符合条件的主体应该是：选择具有较强的经济实力，具有控股和资产置换所需的资金、技术和管理能力，其项目符合国家产业政策支持发展的方向；同时资本运营、资产重组必须有明确的目的，都是为了企业自身和被控制对象的长期和长远发展；而且企业本身已形成较强的市场拓展能力和较为齐全的经营管理班子，具有吸收、消化被控资源的能力。这些条件是一组相关联的充分必要条件，缺一不可，否则资本运营将给企业招致更大的风险。
4.应从财务的角度对资本运营方案进行充分的分析论证。
这些分析包括：对资本运营成本的分析比较、对资本运营效益的预测、对企业的财务承受能力的分析等。通过这些分析，企业可以选择出最佳的方式，制定周详的资本运营方案，并针对可能出现的各种财务问题及早制定对策。某些企业可能会过分注重资本运营的表面形式，而没有对整合发展过程给予足够的重视，这种做法是十分危险的。实际上，资本运营过程就是企业经营由扭曲向主题回归的过程，整合效果的好坏将直接影响到企业日后的经营状况。对此，我们必须有清醒的认识。除此之外，无论多好的资本运营方案在具体实施时都可能遇到一些始料不及的问题，这就需要经营者在实际操作时应根据实际情况灵活地采取应变措施。
5.资本运营要充分发挥金融中介组织、资本市场、产权市场的作用。
资本运营范文第8篇
关键词：资本运营；风险管理；风险管理机制
一、 我国资本运营现状
我国的资本运营实践给企业发展注入了活力，造就了一批规模宏大的企业集团，有的已跨入国际市场竞争行列，成为国际企业界关注的焦点。同时也挽救了一批企业，有的通过并购、重组找到了归宿，有的通过股份制改造、股票上市，以全新的面貌步入竞争激烈的市场。但是，现实不容乐观，也有为数不少的企业在没有深入研究资本运营操作理论和技巧的情况下盲目操作，造成损失和失败。可见，我国资本运营历程是机遇与挑战并存、风险与发展同在。
二、 我国资本运营的现状特征
1、资产重组操作中盲目追求速度，风险及效益意识谈薄
2、企业收购、兼并操作中缺乏理性分析
3、股份制改造操作欠规范，使其应有机制难以实现
三、研究企业资本运营风险管理的意义
有人认为资本运营就是一项决策，是对一个个案进行的方案设计和决策。如果是这样认为的话，那就走人了一个误区。资本运作是企业的一种战略形式，它不是一项日常性业务，它的开展往往是在相关条件成熟时的一种企业行为。虽然它不是一项日常性业务工作，但作为一种战略，就存在着战略规划的制订和战略规划的执行这样一个过程，这一过程往往由推行到完成可能要一段很长的时间。资本运营的战略运作方式并不是不可修改的，如果在执行过程中发现环境条件突变或评估有误，当然有修改的必要。这就要求企业在资本运营前，仔细分析其中的风险因素，制定运营战略，并在运营过程中不断地修正它。
有时，尽管采取了多种风险防范措施也无法绝对避免企业风险的发生。因而，一旦发生风险，就必须妥善处理，迅速辩明企业风险的范围、损害程度和事态发展动向，判明风险的性质，及时对发生的风险损失进行充分而有效的经济补偿，以便在最短的时间内，用最少的风险处理费用排除风险对企业的干扰，最大限度地避免和减轻因损失而导致企业陷入困境的可能性。
因此，在分析我国资本运营操作的现状和误区的基础上，深入研究资本运营的理论以及风险管理的理论，探讨企业在资本运营过程中风险管理的机制，将对企业的进一步发展壮大具有特别重要的意义。
四、风险管理
1、风险管理的概念
风险管理是企业通过对风险的识别和衡量，并采用合理的经济和技术手段加以处理，以最小的成本获得最大安全保障的一种管理行为。
2、风险管理的基本过程
风险识别、风险衡量、风险处理、风险管理效果评价
五、企业资本运营中的风险与测量
1、影响企业资本运营的因素。外部环境的不确定性、资本运营活动本身的复杂性、企业能力的有限性
2、资本运营的风险测量方法
（1）风险的算术测量法。算术测量法主要是用百分比、差值、净值、平均值来表示风险程度的。
（2）资本运营风险的概率衡量法。所谓概率法就是采用概率论中期望和标准差（或协方差）的概念来度量不同资产风险状况的方法。这是一种比较清楚和比较实际地反映风险程度的方法。
3、资本运营项目组合的风险衡量
（1）项目组合之间相互关联的影响。在进行资本运营风险估计时，考虑到项目之间的相互影响是非常重要的。进行风险估计时，应当清醒地认识到忽略关联影响而可能带来的偏差，决策时必须考虑这一点。
（2）多项目相互关联风险的估计。当企业同时进行多项目经营活动时，这种项目组合的风险测量就要复杂一些。各项目的风险和收益应该根据这些项目对它们所组成的项目组合的风险和收益的影响来进行分析。
六、我国企业资本运营中的风险
1、政治风险；2、经营风险；3、技术风险；4、财务风险；5、资金风险
七、企业资本运营的战略选择―建立资本运营中的风险管理机制
1、界定范围，明确目标。首先确定风险管理对象的范围，明确风险管理活动所要达到的目标。管理者要从资本运营操作的整个过程中可能遇到的问题出发，根据目标要求建立资本运营操作风险管理的目标及各阶段分目标，并进行目标风险分析，然后根据潜在的风险威胁调整目标，最终建立一套完善的风险管理目标系统。
2、分析风险成因，识别风险类型。在建立了风险管理目标系统后、应根据风险管理目标要求，认真研究资本运营操作的内外部环境状况，分析风险形成的根本原因，并据此划分风险类型，从而为制订风险防范策略提供思路。
3、判断风险概率及风险强度。风险概率是指风险实际发生的可能性；风险强度则是指风险影响程度，即风险值。这两个指标都可以通过一定的定量方法确定。衡量风险的方法有系数法等，可根据不同内容及要求进行选择。
4、风险效用评估。风险效用评估主要是根据人们对待风险的态度，确定出各种不同类型的资本运营主体对待风险的效用值。通过风险效用评估确定出资本运营主体的风险收益效用值后，就可以做出相应应付风险的对策。
5、风险管理效果评价。风险管理的效果一般采用“费用―效益比值法”进行评价判断，即比值一效益/费用。效益是指达到风险管理目标后所取得的实际效果，通常用经济效益和社会效益来表示；费用则是指风险管理活动的实际支出，可分为货币性支出与非货币性支出两种费用。比值越大。则说明风险管理活动的效果越好，否则相反。
6、总结经验，提高水平。在整个风险管理活动结束后，企业经营者应对前一阶段的风险管理运作进行总结，以积累更多的经验，提高企业从事资本运营风险管理的能力。
八、 总结
风险管理对于企业来说是一个非常重要的问题，而在资本运营中，风险管理同样具有重要的意义。因此，加强企业在资本运营中的风险管理，对于企业的健康发展会起到关键的作用。（作者单位：贵州财经大学会计学院）
参考文献
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