盈利能力分析论文
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盈利能力分析论文范文第1篇
论文答辩自述范文(一)
尊敬的各位老师，亲爱的各位同学：
大家下午好!
我是XX级社工班的学生XX，我的毕业论文题目是《社区照顾理论下的城市社区养老服务发展对策研究》。我当初之所以选择这个课题，一是因为目前我国已进入了老龄化社会，关注养老服务是我们的责任，也是亟待解决的问题。二是我个人对养老服务的兴趣。我的学年论文就是研究老年社区照顾的，题为《从“我国老年人的恋家情结”视角看老年社区照顾的开展》，而毕业论文就是对学年论文的深入，我希望通过自己的浅薄研究能够为我国养老服务的发展提供建议和参考。
我的毕业论文指导老师是肖云老师。从确定选题、拟定提纲、完成初稿，到最后定稿，我得到了肖老师的精心细致指导，使我很快掌握了论文的写作方法，并在较短的时间里完成了论文的写作。不管今天答辩的结果如何，我都会由衷的感谢指导老师的辛勤劳动，感谢各位评委老师的批评指正。
下面我就把论文选题背景，写作基本思路以及存在不足向各位老师作如下简要陈述：
随着我国人口老龄化的加剧，养老问题已成为我国社会生活中存在的一个不容忽视的问题。由于家庭结构的变化，子女数量的减少，传统的家庭养老和社会养老已经不能适应我国目前快速老龄化的现状。在我国城市社区快速蓬勃发展，社区服务功能日益扩展和凸现的背景下，如何以社区为依托和载体，使之承担和发挥其养老服务功能，成为理论和实践上需要研究的问题。
近年来，对城市社区养老服务问题的研究较之初期的研究已逐渐走向深入，研究视角也在不断拓展。从研究城市社区养老服务的文献来看，多数研究集中在社区的境况、老年人的生理特征、心理特征、养老工作存在的问题等方面，优势视角、增能理论也开始得到了初步应有。以社区照顾理论的视角来研究城市社区养老服务的研究也有不少，但目前运用的深入和全面分析尚不多见。虽然这些相关研究对城市社区养老服务的发展都起着极大的促进作用，但也存在着不足和缺陷。例如：多数研究从社会调查的角度出发，比如对我国老年人身体状况、生活状况的调查等；问题的分析多数也仅仅局限在浅层次的空洞层面，分析还不够深刻细致，让人知其然不知其所以然；对于问题解决，太过注重养老的物质层面，而忽略内心和精神层面；在方案的提出方面，考虑不够全面，大多停留在宏观政策的层面，很多措施抽象而不具体，也难以落实，同时也缺乏可行性。
因此，我在本文的写作过程中，结合当前城市社区养老服务的现状，全面分析其所存在的问题，在社区照顾理论的应用和深入下，重点从文化传统、思想观念、经济实力等方面着手，针对我国的城市社区养老服务发展初步提出建设性对策。希望能够为我国的城市社区养老服务的发展工作提供建议和参考。
全文共分四个部分，分别为：社区照顾理论的分析、我国城市社区养老服务的现状、我国城市社区养老服务所存在的问题及原因分析、社区照顾理论下我国城市社区养老服务的发展对策。
第一部分主要阐述了社区照顾理论的来源、相关概念、内涵及特点。旨在增加对该理论的理解。
第二部分主要在大量文献的查阅和实地考察的基础上，概括了我国城市社区养老服务的总体现状。主要有：城市社区养老服务领域不断拓宽；城市社区养老服务方式呈现多样；城市社区养老服务环境日趋优化。
第三部分主要提出了目前我国城市社区养老服务所存在的问题：(1)对社区养老服务认识不足(2)社区提供的服务项目较少(3)缺乏专业的养老服务人员，服务质量不高(4)社区医疗有待加强(5)政策法制不健全(6)资金缺乏且来源渠道单一。并对其进行了原因分析。
最后一部分针对存在的问题提出以下策略：1、充分发挥政府的主导作用，提高社区养老的意识2、丰富社区养老服务项目3、加强对社区工作者的专业化培养，提高服务质量4、加强社区医疗水平5、完善相关的政策法规6、多渠道的筹集资金
本文采用的研究方法主要有：文献研究法、比较分析与实证分析法，
首先本文是在查阅大量相关资料和前人的研究情况下来进行写作的。
其次，本人对重庆市部分社区进行了走访调查，调查对象注意了地域代表性。最后，对大量的资料进行了归纳总结，分析原因，并提出几点可行的建议。
本文存在着一些不足之处，例如由于人力和时间有限，不能对各社区进行大范围的调查，改进与验证。
最后，我的论文是在肖云老师的精心指导下完成的，他严谨治学的态度给了我潜移默化地影响。同时，在撰写的过程中，我学到了许多东西，丰富了自己的知识。我的陈述完毕，希望各评委老师给予评价和指正。谢谢!
可行性分析：城市社区养老服务问题的分析多是以文献研究为主，参考我国现行的养老模式，及各模式存在的弊端，再根据老年人生命阶段特殊的生理和心理特征，以此来为城市社区养老服务探索合适的方式，以改善现状，提高老年人的生活质量。而很少从社区照顾理论的观点和意识来进行深入思考。因此，本文把社区作为养老服务的一个平台，采用了文献查阅法、比较分析与实证分析相结合等方法，分析了我国现阶段城市社区养老服务的发展现状和所存在的问题，在社区照顾理论的应用和深入下，从文化传统、思想观念、经济实力等方面着手，针对我国的社区养老服务发展初步提出建设性对策。既考虑到了物质层面也兼顾了精神层面，策略涉及宏观政策也兼有微观工作，从而更具全面性，也具可行性。
在查找文献和收集数据方面，能够通过适当的查找文献方法可以较快获得各种所需资料，相信能够如期完成论文。在修改论文的过程中，本人一定会较多听取督导老师建议，在文章结构上、论点论据的充分性上、文章逻辑等方面对文章进行修改完善。总之，考虑到四年社会学、社会工作方法的学习积淀和本人对研究问题的兴趣，相信自己一定能如期完成任务要求，实现预期目标。
本课题需要重点研究的、关键的问题是：以社区为养老服务的一个平台，采用文献查阅法、比较分析与实证分析相结合等方法，在社区照顾理论的应用和深入下，从文化传统、思想观念、经济实力等方面着手，针对我国的社区养老服务发展初步提出建设性对策。既考虑到了物质层面也兼顾了精神层面，策略涉及宏观政策也兼有微观工作，从而更具全面性。
解决的思路是：(1)采用文献查阅法、比较分析与实证分析相结合等方法，首先，在综述了国内外相关学者研究成果的基础上，强调了在现阶段，研究我国城市社区养老模式的必要性和现实意义。(2)其次，分析了我国现阶段城市社区养老服务的发展现状和所存在的问题，在社区照顾理论的应用和深入下，从文化传统、思想观念、经济实力等方面着手，针对我国的社区养老服务发展初步提出建设性对策。
论文答辩自述范文(二)
各位老师：
下午好!我是金融学专业***，非常感谢各位老师不辞辛苦参加我的论文答辩。我的毕业论文题目是《拓展农村消费信贷市场的策略分析》，我的指导老师是***老师。下面我就论文的相关情况向各位老师作一下汇报，恳请各位老师批评指导。
首先，我想谈谈这篇文章的写作意义。
近年来，我国农业综合生产能力不断提高，在国家一系列支农、惠农政策支持下，农民收入连续几年获得稳定增长，农村的消费水平也在逐年提高，但与城市相比仍有很大差距。
当前，农村是扩大内需的突破口，经济增长的潜力在农村，而农村资金短缺，农民贷款难问题严重制约了农村的经济发展和农民生活水平的提高，阻碍了农村市场的发展。这与我国建设社会主义新农村的目标是相违背的。
本课题通过分析农村消费信贷的现状，发现其中的问题，并提出拓展农村消费信贷市场策略，可为开拓农村消费信贷市场提供政策建议和理论依据，使我国农村需求潜力得到进一步的开发，农民生活质量得到提高，农村金融市场实现繁荣。其次，我想谈谈这篇文章的研究方法和写作思路。
研究方法：
1.文献综述法。在前人的基础上，全面分析农村消费信贷在农村经济建设中的作用及存在的问题，并提出拓展农村消费信贷市场的相应策略。
2.定性分析法。以当前农村消费信贷市场的发展状况为切入点，定性的研究阻碍农村消费信贷发展的多方面原因。
思路：
从调研农村消费市场和消费信贷情况入手，深入分析新时期我国农村消费信贷市场的状况，针对制约我国农村消费信贷业务发展的因素和农村消费需求和消费信贷需求的特点，并对相关法律法规进行研究，进而提出开拓农村消费信贷市场的策略。
最后，我想谈谈这篇论文的结构和主要内容。
本文分为三个部分，第一部分通过分析农村消费市场的需求状况，指出目前农村消费市场缺少足够的信贷支持，从侧面说明拓展农村消费信贷市场的必要性和可行性；
第二部分通过分析我国农村消费信贷市场现状，提出目前农村消费信贷市场还存在着农村金融服务体系不健全、农村金融服务机构信贷资金投放不足、农村信贷产品创新落后于经济的变化发展以及农村消费信贷相配套的政策和法律体系不完善等问题；
第三部分针对我国农村消费信贷市场存在的问题，提出加快改革步伐，建立商业性金融，合作性金融、政策性金融相结合，资本充足、功能健全、服务完善，运行安全的农村金融体系；同时农村信用社等金融机构要不断加强信贷风险管理，开拓创新，推出多样化的信贷产品；政府部门要进一步加强政策扶持力度，完善相关法律法规以改善农村金融的外部环境等若干对策。
与其他文章相比，本文创新的之处是对农村信用社等金融机构消费信贷业务的风险管理问题和金融产品创新等方面进行了深入的阐述。
本论文经过一二三稿并最终定稿，在这期间，我的论文指导老师——***老师对我的论文进行了详细的修改和指正，并给予我许多宝贵的意见和建议。在这里，我对她表示我最真挚的感谢和敬意!
以上就是我毕业论文答辩自述，希望各评委老师给予评价和指正。谢谢!
论文答辩自述范文(三)
尊敬的各位老师，亲爱的各位同学：
上午好!
我是**专升本**班的***，我的论文题目是《企业保持持续盈利能力研究》。这篇论文是在我的指导老师***老师的悉心指点下完成的，在这段时间里，*老师对我的论文进行了详细的修改和指正，并给予我许多宝贵的意见和建议。在这里，我对她表示我最真挚的感谢和敬意!下面我将这篇论文的写作研究意义、结构及主要内容、存在的不足向各位老师作简要的陈述，恳请各位老师批评指导。首先，我想谈谈为什么选这个题目及这篇文章的研究意义。
我当时之所以选择《企业保持持续盈利能力研究》这个题目是因为随着经济全球化和信息技术的发展，企业赖以生存和发展的环境发生了巨大的变化，在中国很多企业都因为不能适应这种变化而走向衰退。如何使企业既能保持目前的发展，又能在未来依然取得良好的发展势头等持续发展问题，引起各界越来越多的重视。因此，我们无论从社会财富创造、国民经济发展、国家财政收入、充裕就业机会、提升市场竞争力等哪一个方面去进行考察，都需要对其不断地进行研究，以不断提升企业持续、稳定发展的能力，从而促进我国经济更快的发展。
其次，我想谈谈这篇文章的结构和主要内容。
我的论文主要分为以下四个部分：
第一部分，主要概述了企业的盈利能力的涵义，之后又从企业的生命周期角度阐述了企业一旦失去持续盈利的能力，根本就无法维持生命，突出了持续盈利能力对企业发展的重要性，持续发展已成为企业生存最基本的保障。我们应在企业消亡和终结前，尽可能地延长企业的寿命，使其在有限的生命周期内实现其最大的价值。这既是对企业的盈利能力概念的补充和完善，也为下文进行深入论述打下了基础。
第二部分，着重分析了哪些因素影响了企业保持持续盈利的能力，主要有以下四个方面：一、恶心竞争；二、战略规划缺失；三、缺乏现代企业制度和科学管理体系；四、企业家浮躁的心态。
第三部分，主要从外因和内因两个方面分析了我国企业保持持续盈利能力的现状，并对企业中存在的问题做了原因分析，指出外因只是对企业的发展存在一定程度的影响，并不是制约企业发展的决定因素。而真正制约企业发展的瓶颈还是在于企业内部，并且具有普遍性。
第四部分，主要是针对前文所提到的影响企业保持持续盈利能力的因素和现存企业中存在的几个主要问题，提出了相应的解决对策：1.不断创新，回避恶性竞争；2.加强企业的战略规划，制定可持续发展战略；3.建立完善的核心制度和科学管理体系；4.企业家要具有企业家精神和良好的心态；5.塑造优秀企业文化；6.高瞻远瞩，树立远大发展意识。同时，也将论文的结构作了最后的收尾和完善，使论文整体结构完整，论述合理。
最后，我想谈谈这篇文章存在的不足。
在这篇论文的写作过程中，我尽可能多的收集资料，虽然从中学到了许多有用的东西，也积累了不少经验，但由于自己学识浅薄，认识能力不足，在理解上有诸多偏颇和浅薄的地方；也由于理论功底的薄弱，存有不少逻辑不畅和辞不达意的问题；加之时间紧迫和自己的粗心，与老师的期望相差甚远，许多问题还有待于进一步思考和探索，借此答辩机会，万分恳切的希望各位老师能够提出宝贵的意见，多指出这篇论文的错误和不足之处，我将虚心接受，从而进一步深入学习研究，使该论文得到完善和提高。
以上是我的论文答辩自述，敬请各位评委老师提出宝贵的意见。谢谢!
论文答辩自述范文(四)
尊敬的各位老师，亲爱的各位同学：
大家下午好!
我是xx级人力资源管理班的xxx，我的毕业论文题目是《高科技企业人力资源管理》，指导老师是xxx。在我的论文写作期间，老师给予了悉心的指导，这才使得我的论文能够如期顺利完成，在此，我谨向老师表示衷心的感谢!下面我将论文的选题背景、写作基本思路以及文章中我个人的一些新的观点与理解向各位老师做以汇报：
我当初之所以选择高科技企业人力资源管理这一课题进行研究，很大程度上同我对自身所选专业的浓厚兴趣是分不开的，但更重要的是对高科技企业人力资源管理进行研究具有重大的现实意义。主要体现在四个方面：
第一，中小企业在许多行业和领域具有明显的优势。第二，中小企业已成为大企业发展不可或缺的重要组成部分。
第三，中小企业在解决劳动就业方面发挥着越来越重要的作用。第四，中小企业在推动市场经济发展中越来越显现出强大的生命力。
具体来说，我的论文通过对当今高科技企业人力资源管理现状地分析，找出高科技企业人力资源管理所面临的问题，并找出影响高科技企业发展的关键因素，进行比较充分地分析，提出一些切实有用的对策建议，以对解决高科技企业人力资源管理的问题产生积极的作用。整篇文章是我在查阅有关人力资源管理、企业管理权威学者著作的基础上，结合自身所学知识和个人的理解，最终在、老师的指导和帮助下完成的。在全文写作过程中形成以下新的理解与突破：
对高科技企业人力资源管理的重要性进行了较为细致的分析
较深入的挖掘了影响高科技企业人力资源管理的因素
针对目前我国高科技企业人力资源管理现状提出了意见
通过本次论文写作，一方面使我掌握了论文写作方面相关的技巧，另一方面也使得我在高科技企业人力资源管理这一课题上有了新的认识与理解。但由于我自身所存在的知识储备方面的缺陷，使得文章中的相关观点还不够成熟，甚至可能存在错误观点的情形。对此，我热切希望能够得到各位老师的指导。
谢谢!
论文答辩自述范文(五)尊敬的各位老师，亲爱的各位同学：
大家上午好!
我是xx学院中文系XX级XX班的学生XX。我的毕业论文的题目是《学术情结》，我的指导老师是宋聚轩教授。
我当初之所以选择《学术情结》这个题目，初始原因是先生是我大学四年一直喜欢并深深羡慕的，每当我到一个陌生的地方，我都会尽力淘本有关的书籍，以慰藉我与世格格不入的灵魂。，作为一个名词更多地出现在五四中，出现在资产阶级唯心派的行列中，其实我们从小就接受过他的思想教育，如以前的小学课本、现在的初一课本中都德的《最后一课》便是他最早的思想拙作，这种“亡了国做了奴隶的人们，只要不忘记自己语言就像拿着一把打开监狱大门的钥匙”。体现了在战乱年代学生学习的目的重要性，学生不是为国捐躯的尸体，更多的是祖国传统文化的继承者。
《学术情结》，这个题目在我的脑海中酝酿了很久，大约在大三暑假我就开始着手这方面的资料收集，但一直是深陷其中，不能自拔。可以说那个时候，我是一名的狂热追求者，他一生获得美国35个荣誉博士称号，是前无古人后无来者的；他一辈子徘徊在政治与学术的夹缝中，为民主为科学奉献了毕生的心血；在情感的痛苦煎熬中，又深刻展现了一个俗人的中庸心态，这一切的一切都深深地影响着我，激励着我。恢复在我们心目中的地位是我辈义不容辞的责任，也是本文写作第一目的。
我的论文《学术情结》写作分为三个部分：留学时期，思想和立业的定型，这是传奇一生的基础，我主要写他从一名留学者到热衷政治关心国内时事的爱国者，这里面包括他对自由主义与实验主义接受和改造，这两种思想是一生思想的定型；变态社会中，大力奉行镇静主义，这部分也是论文最有趣的部分，我参考了很多史料和前辈的研究成果，力求做到把的政治与学术的脸谱表现得淋漓尽致，这两种脸谱的交叉又构成了典型的20世纪学人内心苦苦挣扎的心态。在这部分内容的写作过程中，几次让我潸然泪下，的那种在逼与被逼的崩溃边缘让我触目惊心，让我感到要作为一名纯粹的学者活在那个年代是多么地艰难!第三部分是平和时期，崇尚学术独立、思想自由。这是一生的理想，也是当代中国学术追求的最佳状态，是我写本论文的第二个目的。
盈利能力分析论文范文第2篇
【关键词】房地产 上市公司 资本结构 影响因素
资本结构（Capital Structure）是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。通常情况下，企业的资本由长期债务资本和权益资本构成，资本结构指的就是长期债务资本和权益资本各占资本总额多大比例。企业的资本结构直接或间接地影响着企业的资本成本、市场价值和治理效率，因此如何利用有限的资源进行优化配置，为企业创造价值最大化，是企业在投资决策中需要考虑的关键问题。房地产行业是典型的资本密集型产业，具有建设周期长、资金周转慢和易受政策影响等特征。我国房地产企业普遍存在资产负债率较高、融资渠道单一、过分依赖银行借款、短期借款比例大于长期借款比例、融资结构不合理等现象。一旦出现资金链紧张或断裂，将严重影响企业的长远发展。
本文试图在已有研究成果的基础上，就沪深两市的房地产上市公司资本结构影响因素作实证研究，以期对优化我国房地产企业资本结构，促进房地产行业健康长远发展提供一些参考。
一、研究假说
1.企业规模。规模较大的企业更倾向于且有能力实施多元化经营或纵向一体化，以分散经营风险，均衡利润，从而为企业带来稳定收益。此外，规模较大的企业商业信用更好，更容易通过举债获得资金。因此，与规模小的企业相比而言，规模大的企业经营更为稳定，具有更低的预期破产成本，可以更多地负债。
H1：企业规模与资本结构正相关。
2.盈利能力。根据梅叶斯和梅吉拉夫提出的优序融资假说，企业融资一般遵循的顺序为：内源融资、负债融资、权益融资。因此，盈利能力较高的企业可能使用保留盈余（张凌、胡未熹，2006），次而发行债券。相反，盈利能力较低的企业内部盈余不足，往往会选择多发行债券，因而企业负债比例过高。
H2：企业盈利能力与资本结构负相关。
3.企业成长性。成长性较高的企业的特征之一是投资速度快于利润增长速度，因而需要大规模筹资，而处于成长期的企业盈余往往不多，仅仅依靠内部融资是不够的。此外，成长性高的企业未来前景往往被看好，增发新股可能会引起股权的稀释，因而不为所有者看好。在这种情况下，债务融资优于其他融资方式。
H3：企业成长性与资本结构正相关。
4.所得税。根据税法规定，利息允许在税前列支，由于利息费用而减少的支出被称为税盾。股利则不能在税前扣除，因此当企业存在所得税时，由于负债的“抵税作用”使得债务实际成本小于权益资本成本。就是说，企业负债比例越高，税盾收益越大，企业价值也越大。
H4：税盾与资本结构正相关。
5.非债务税盾。非债务税盾主要是指债务以外的因素对企业的税收减免作用。根据税法的规定，折旧、亏损递延等非债务类税盾也可以在税前列支，同样具有抵税作用。因此，当企业存在非债务税盾时，企业可以减少负债融资。因此非债务类税盾越大，负债比例越小。
H5：非债务类税盾与资本结构负相关。
6.资产担保价值。企业管理层掌握的内部信息比外部投资者多，这种信息不对称导致了在进行股权融资时产生额外的成本。有形资产的担保可以保护债权人，减轻由于信息不对称引发的风险。因此，公司有形资产越大，资产担保价值越大，越有利于企业进行负债融资。
H6：资产担保价值与资本结构正相关。
7.短期偿债能力。流动比率和速动比率是反映企业偿债能力的常用指标。企业流动性比率越高，流动资产越多，表明企业的到期偿债能力强，会支持较高的负债比率，在这种情况下，短期偿债能力与资本结构正相关；另一方面，流动资产较多的企业可能会将其用来进行投资和经营活动，相应减少负债比率，此时短期偿债能力与资本结构负相关。
H7：短期偿债能力与资本结构负相关。
8.股权结构。我国目前仍处于转轨经济时期，上市公司中普遍存在偏好股权融资、股权高度集中、国有股“一股独大”的现象。大股东为了保证企业的绝对控制权，出于自身利益的考虑，往往会采用债务融资的方式而不发行新股。
H8：股权结构与资本结构正相关。
二、研究方法
本文主要采用混合面板数据进行实证研究。相对于截面数据和时间序列数据而言，面板数据可以从多层面进行分析，减少解释变量之间的多重共线性带来的影响，使研究更为有效。本次研究将采用统计分析软件Stata10.0进行面板数据模型的实证分析。
1.样本选择。本文数据主要取自CSMAR数据库，选择2003年以前在沪深上市的房地产企业为研究对象，样本区间为2003―2011年。由于本研究开展时，各大房地产开发企业2012年年报尚未完全公布，因此，2012年数据未能包括在研究范围之内。
选择2003年作为样本公司的初始时点，是因为我国房地产行业自2003年以后一直处于高速运行。2003年《国务院关于促进房地产市场持续健康发展的通知》（国发〔2003〕18号）将房地产确定为支柱产业，自此开始，住房的公共产品特性被削弱。2003年《财政部、国家税务总局关于安置残疾人就业单位城镇土地使用税等政策的通知》（财税字〔2010〕121号）第三条明确了将地价计入房产原值征收房产税问题，国家随后也实施了一系列的宏观调控政策，收紧了银行贷款条件，房地产行业开始转向信托等其他融资渠道，结束了1998―2003年间与银行的“蜜月期”。所以说，2003年是一个分水岭，研究2003年以后我国房地产企业的融资结构更具现实意义。
样本公司的具体筛选过程如下：（1）在CSMAR数据库中按证监会行业分类为“房地产业”代码为J01（房地产开发与经营业）的所有样本，共144个。本文主要选取从事房地产开发与经营的上市公司进行研究。（2）本次研究选择在2003年以前深沪A股市场上市的房地产企业，在此时点之后上市的公司及B股上市的公司全部剔除。（3）本次研究将ST公司全部剔除，以免影响实证结果的可靠性。（4）样本公司在2003―2011年间主营业务必须一直为房地产开发与经营业务。因此将剔除在此期间主营业务非房地产开发的企业（限于篇幅，有关样本清单、变量表和统计结果数据表均略，编者注）。根据以上原则，最后筛选出样本共36个，包括如万科、招商地产、中粮地产、深长城、泛海建设、绿景控股、银基发展、渝开发、光华控股、莱茵置业、粤宏远、阳光股份、亿城股份、名流置业、北京城建、天房发展、首开股份、金地集团、东华实业、栖霞建设、金丰投资、新黄浦、浦东金桥、外高桥、陆家嘴、天地源、中华企业、珠江实业、上海新梅、苏州高新京能置业、世茂股份等等。
2.变量设计。本次实证分析选择资产负债率（LEV，总负债/总资产）作为因变量，反映资本结构的总体特征。相关自变量的选取及说明如下：
企业规模：总资产的对数[SIZE，LN（总资产）]。
盈利能力：总资产报酬率[ROA，息税前利润×2÷（期初总资产+期末总资产）]。
企业成长性：主营业务收入增长率[GROW（本年主营业务收入-上年主营业务收入）÷上年主营业务收入]。
所得税：实际所得税税率（TAX，实际缴纳所得税÷税前利润）。
非债务税盾：固定资产折旧占总资产的比重（NDTS，固定资产折旧÷总资产）。
资产担保价值：有形资产占总资产的比重[TANG（固定资产+存货+在建工程+投资性房地产）÷总资产]。
短期偿债能力：速动比率[QR（流动资产-存货）÷流动负债]。
股权结构：前十大股东持股占总股数的比例（SHARE，前十大股东持有股数÷总股数）。
三、实证结果分析
1.变量描述性统计分析。本次研究的样本公司共计36家，共36个截面，时间跨度为9年，整体上为平行面板数据。对每年的资产负债率进行简单的描述性统计。根据有关统计表明，2003―2011年我国房地产上市企业的资产负债率均值普遍偏高，均超过50%，而且基本呈现出每年递增的趋势，说明资本结构存在一定的不合理性。
对所用变量分样本整体（overall）、组间（between）和组内（within）三种情况进行描述性统计分析，各变量均值、标准差、最小值、最大值、观测值的结果略。
2.自变量相关性分析。分析结果显示，短期偿债能力与资产担保价值之间存在显著负相关关系，从两者计算公式考虑，企业流动资产越多，反映短期偿债能力的指标速动比率也就越大，而固定资产相应就减少了，资产担保价值也就越小，因此两者负相关也是合理之中的。从整体上来看，其他变量间均不存在显著的相关性，因此可以将所有变量均纳入回归模型中。
3.面板数据模型的判定及回归分析。为确定合适的模型，本次研究对面板数据模型进行三次选择判定，分别为混合数据模型和固定效应模型的选择、混合数据模型和随机效应模型的选择、固定效应模型和随机效应模型的选择。其中：（1）混合数据模型和固定效应模型的判定方法为F检验；结果为F（8，288）=24.35，Prob>F=0.000 0。（2）混合数据模型和随机效应模型，Breusch-Pagan检验；chibar2（01）=295.31，Prob>chibar2=0.000 0。（3）固定效应模型和随机效应模型，Hausman检验；chi2（7）=14.60，Prob>chi2=0.041 4。
由F检验结果可知，P>F=0.000 0，拒绝了混合数据模型假设，固定效应显著；由Breusch-Pagan检验的结果可知，P>chibar2=0.000 0，拒绝了原假设，表明随机效应模型优于混合OLS模型；由Hausman检验的结果可知，P>chi2=0.041 4，模型存在固定效应。因此，本文最终选用固定效应模型。根据回归结果，Prob>F=0.000 0，样本数据整体上具有统计意义，回归方程有效。在5%的显著性水平下，只有成长性（GROW）、短期偿债能力（QR）和股权结构（SHARE）是不显著的，其余变量均在5%水平上显著。因此资产负债率的回归结果为：
LEVit= -0.194 886 8+0.043 912 7SIZEit -0.589 676 8ROAit+0.081 134 6TAXit -5.680 394NDTSit-0.961 604TANGit
4.实证结果分析。实证结果表明，公司规模与资本结构在1%水平上正相关，说明规模大的企业经营更为稳健，承受负债带来风险的能力更强。盈利能力与资本结构在1%水平上负相关。实际所得税率与资本结构在5%水平上正相关，验证了负债的抵税作用会使得企业更倾向于提高负债比例。非债务税盾与资本结构在1%水平上负相关，说明当企业存在非债务税盾时会尽可能使用非债务税盾从而减少使用债务税盾。这些影响因素的实证结果均与原假设一致。
与原假设相反，本文得出资产担保价值与资本结构在1%水平上负相关。出现这一现象的原因，可能与房地产上市企业目前的“股权融资偏好”有关，资金是房地产企业生产和发展的关键，即使在偿债能力强的情况下，企业也会尽可能地进行权益筹资以筹集更多资金。此外，对于房地产企业，有形资产占总资产的比重原本就偏高，债权人在评估企业时可能会弱化了资产担保价值这一个指标。
实证结果还表明，企业成长性对资本结构的影响不显著，一方面是因为我国房地产企业自2003年以后一直处于高位运行；另一方面说明企业在进行资本结构决策时未能充分考虑公司长期发展的资金需求，缺乏长远规划。短期偿债能力对资本结构的影响不显著，反映了我国上市公司普遍存在的股权偏好问题。股权结构对公司资本结构影响不显著，一方面，大股东为了保证企业的控制权会倾向于负债融资，另一方面，大股东出于自身利益的考虑，会减少负债分散风险，所以两种情况均有可能出现。
四、结论与建议
本文以2003―2011年房地产上市企业为研究对象，对我国房地产上市公司资本结构影响因素进行了实证分析，得到了以下结论：公司规模与所得税和企业资本结构正相关；企业盈利能力、非债务税盾与资产担保价值和资本结构负相关；成长性、短期偿债能力与股权结构和资本结构不相关。根据上述研究结果，对优化公司的资本结构提出以下建议：
1.根据公司规模、盈利能力合理选择资本结构。规模大、盈利能力强的企业可以充分利用内部融资的机会和负债抵税的作用，优化企业资源配置。
2.充分考虑企业成长性的影响。我国房地产行业发展迅速，成长性普遍较高，企业在进行资本结构决策时应长远规划企业的资金需求。
3.合理利用非债务税盾。非债务税盾的使用不仅可以带来抵税的收益，而且可以使企业相应地减少负债规模，进而优化资本结构。
本研究存在的不足之处：本文仅考虑了微观层面的公司特征因素，个别因素、行业差异、宏观经济因素等不在研究范围之内。鉴于数据的可获得性，本文仅研究了房地产上市公司为样本，要进行全面的分析则应该包括非上市的房地产公司。这是有待今后进一步研究的方向。
（张其秀系副教授；沈璐为硕士研究生）
参考文献
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盈利能力分析论文范文第3篇
【关键词】上市商业银行 中间业务收入 盈利能力 因子分析
一、引言
由于2012年基准利率下调滞后效应、利率市场化改革的深化、宏观经济增速放缓、银行监管要求增强以及同业跨业竞争加剧等因素的影响，2013年商业银行运行的景气度显著下降。虽然商业银行中间业务收入增长幅度较大、成本收入比也有所降低，但规模扩张速度放缓、净息差收窄、拨备增加等因素导致盈利增速明显放缓。我国经济改革将在2014年进一步深化，经济调结构、去杠杆，行业资产质量、准入有序放开将对银行业绩形成压力。但银行规模扩张较快、中间业务收入显著增长、综合性资产管理角色逐步确立、资产证券化及优先股政策的落地也将有助于银行获得新的增长点并向资本节约型成长模式迈进6。本文采用因子分析法，分析商业银行在利率市场化，存贷差减少的情况下将非利息业务收入作为银行盈利能力影响因素，研究其对银行的盈利能力稳定性，成长性等方面的影响。
二、实证分析
（一）研究样本指标选取
本文选取了四大国有银行和9家中型股份制商业银行作为研究对象，选取的主要的评价指标有非利息收入占比（X1）、非利息收入增长率（X2）、营业收入增长率（X3）、营业利润增长率（X4）、净利润增长率（X5）、资产收益率ROA（X6）、成本收入比（X7）、资本充足率（X8）、核心资本充足率（X9）、不良贷款率（X10）[2]。相关指标来源于对2011年和2013年两年的各银行年末财务报告进行计算所得。
（二）模型数据分析
对原始数据矩阵X进行标准化得到标准化后的矩阵X*其主要目的是消除量纲和数量的影响，建立X*的相关系数阵R应用KMO和Bartletts Test得到KMO=0.643≥0.6且Bartlett球型检验P=0.00≤0.05，拒绝原假设说明相关系数矩阵与单位矩阵有显著差异，KMO值也符合标准，适合进行因子分析。运用统计软件SPSS17.0进行分析行因子分析，根据因子分析总方差相关矩阵R的特征值方差贡献率和累计方差贡献率按照累计贡献率大于1的原则提取出3大公共因子其累计方差贡献率为80.326%表明3个公共因子已经包含了10个指标的大部分原始信息。
公因子F1在非利息收入占比（X1）、不良贷款率（X10）、资本充足率（X8）有较大载荷，反映银行盈利能力的稳健性因子。
公因子F2在核心资本充足率（X9）、营业利润增长率（X4）、营业收入增长率（X3）、净利润增长率（X5），成本收入比（X7）非利息收入增长率（X2）有较大载荷，表示银行盈利能力的增长性因子。
公因子F3在资产收益率ROA（X6）的载荷达到了0.914，表示持续发展性因子。
可以得到因子得分公式：
F1=-0.350X1+0.124X2+0.117X3+0.039X4+0.057X5+0.091X6 -X7-0.291X8+0.303X9-0.356X10
F2=0.268X1+0.158X2+0.159X3+0.179X4+0.156X5+0.029X6 -0.256X7+0.125X8-0.475X9+0.087X10
F3=0.292X1+0.169X2+0.096X3-0.07X4+0.096X5+0.723X6 -0.036X7+0.078X8-0.078X9-0.39X10
（三）综合分析及结论
根据贡献率加权得出了个我国商业银行的综合盈利能力得分：
S=0.5548×F1+0.1327×F2+0.1158×F3
F1盈利稳健性因子可以看出中型股份制商业银行全部排在前面的位置，大型国有银行占据了倒数5个位置，说明大型国有银行国有控股银行尽管资产规模庞大但由于长期背负行政性的融资任务产生了不少不良贷款损失一定程度上影响了资产质量及盈利稳定性，另外相对于国有商业银行，中型股份制商业银行的非利息业务收入占营业收入的比例较大，增强了银行业务的多样性。在完全由传统存贷利息差获取收益的情况下，中间业务的发展，拓展了银行收入来源。在利率逐步市场化，利息差变小的金融市场环境下，中间业务的发展将很好的补充和提高银行的综合盈利能力。F2盈利增长性因子可以看出平安银行的增长性最高，随后4家银行是民生银行、兴业银行、华夏银行、招商银行。倒数4位的位置由交行、建行、工行，浦发银行。本文认为资产规模达到一定规模时，在同等绝对增幅的情况下，资产规模较小的银行，其盈利的增长率越高。同时，浦发银行在盈利增长性因子的排名在末尾，是因为其在盈利稳健性因子的排名在首位，说明浦发银行是“牺牲”盈利的快速增长，坚持把银行盈利稳健性的目标放在首位的。F3持续发展因子可以看出招商银行、民生银行、建设银行占据前三位，然而平安银行、农业银行，华夏银行依次排名倒数后三位。说明前3家银行在银行在盈利能力上具有加强的可持续性。华夏银行和平安银行在非利息业务的发展迅速，使它们在追求盈利方面的侧重点不同，在持续发展因子方面排在后面位置。农业银行由于长期担负着“三农”建设以及资产规模庞大以及存在产权关系不清治理结构低效，致使排名靠近末尾。
从综合盈利能力来看工农中建四大行基本占据后末尾排名。浦发银行、兴业银行，民生银行，平安银行，招商银行占据前5名。相对于国有银行，中型股份制商业银行的非利息业务收入的增加，是其在F1盈利稳健性因子和F2盈利增长性的因子的排名占据前半程，最终综合因子在综合优化了银行原有的收入结构，相对于大型股份制商业银行“财大气粗”，非利息业务收入占营业业务收入比例较大，盈利效率更高，对综合盈利的提高有较大的促进作用。
三、政策建议
商业银行必须根据现阶段银行业监督管理委员会的管理政策，结合自身实际情况，有针对地选择发展政策，找准中间业务发展的落脚点，找对中间业务发展的具体方向和发展重心，找到中间业务发展的核心竞争力。
我国国有商业银行的主要特点是资产规模大，传统存贷款收入高，人才资源丰富，分行支行分布广泛，拥有众多的子公司，国外行资源丰富。根据这些特点，国有商业银行在发展期中间业务过程中，巩固现有中间业务优势，加强发展不足的中间业务。虽然国有商业银行中间业务每年的增长得绝对值大于股份制商业银行，但是中间业务占收总收入的比重却是小于股份制商业银行。从上述盈利能力的稳定性因子F1来看，国有商业银行的稳定性排名靠后，这说明在金融改革不断深化，利率市场化的过程中，传统业务的创收能力不断下降。若没有中间的业务收入作为盈利来源的补充，那么在国有商业银行后续的发展过程中必须要重视中间业务的发展，将其作为主要业务之一纳入战略规划。中间业务产品结构需要进行优化，业务要呈现出多样化、个性化、系列化、综合化发展趋势。从F2盈利增长性因子来看，资产规模小的股份制银行的增长性更高，其中所包含的具体分类元素，都是采用比例的性指标而不是绝对值得衡量方法，这致使在F2因子的排名过程中，股份制商业银行基本占据了前半部分，国有商业银行基本靠后。资产收益率单独作为一个F3因子，其本身就是就是一个含义丰富的会计指标，表示了所有资产产生收益的能力。ROA在衡量企业盈利能力的时候经常作为一个单独的综合指标，在此表示了商业银行持续盈利能力。所以国有银行在这个因子的排名就基本占据了前部分。然而，所有的重心就是提高商业银行中间业务的综合盈利能力[8]。关键做到以下几点：1：优化中间业务经营机制，2：完善中间业务定价策略，3加强客户需求区分，强化定向服务机制努力把每年中间的收入的增长绝对值做大，不断优化中间业务结构，有针对性地开展中间业务。
参考文献
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盈利能力分析论文范文第4篇
论文关键词：创业板，资本结构，影响因素
2009年10月30日，创业板在深交所上市，标志着我国资本市场建设进入新的阶段。创业板的推出帮助高成长性的中小企业解决融资难的问题，扩大了其融资渠道；同时为风险投资资本提供了有效的退出机制，形成了资本的良性循环。因此研究这些企业的资本结构是非常需要的。
自从Modigliani和Miller于1958年共同发表了《资本成本、公司财务和投资理论》以及于1963年发表的《税收和资本成本：修正的模型》以来，资本结构一直是学术界讨论的热点。后来产生的权衡理论以及 Myers、Majluf等学者提出的融资优序理论丰富了资本结构的理论体系。
Titman和Wessels(1998)通过因子分析法得出获利能力、规模、成长性、资产担保价值以及波动性是影响资本结构的因素。我国对资本结构的研究相对较晚，特别是对于创业板上市公司的资本结构研究比较少。杨敏，施晶，余玉苗（2010）通过在创业板上市的首批28家公司为样本研究发现创业板上市企业盈利能力越强、经营风险越低，资产负债率就会越低。陈德萍，陈永圣（2010）研究发现创业板公司的资本结构与盈利能力呈显著正相关关系，与偿债能力和债务税盾呈显著的负相关关系。
从现在的研究来看，有关创业板资本结构的实证研究较少，并且采用的样本大都都是首批上市的企业，同时由于研究的数据都是这批企业上市半年之内的数据，在创业板上市的行为对这些公司的影响并未完全展现，可能会造成有些因素对资本结构影响不显著甚至相反的情况的发生。同时本文也采用了与之前研究不同的解释变量，从盈利能力、经营能力、资产有形性、投资收益、偿债能力、企业规模和第一高管控股比例这些变量综合考虑。基于以上这些，本文对创业板上市公司资本结构的影响因素进行了实证研究。
一、研究假设
1.盈利能力
本文选用总资产报酬率作为考察盈利能力的指标。总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率，它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力。根据Myers(1984)提出的融资优序理论，因为外部融资需要多支付成本以及为了降低逆向选择可能导致过度投资和投资不足以及信号显示的成本，企业最优的融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。所以高盈利能力的企业会更倾向于使用内部留存收益，依靠外部融资的可能性相对较低。冯根福，吴林江，刘世彦（2000）研究发现盈利能力与资产负债率是极为显著的负相关关系。综上所述，因此提出假设：企业盈利能力与资本结构呈负相关关系。
2.经营能力
本文选用总资产周转率来考察企业资产经营能力。它反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。周转率越高、销售能力越强、资产利用效率越高，企业经营能力就越好，就越容易吸引投资，也容易获得更多的债务融资。因此本文提出假设：经营能力与资本结构呈正相关关系。
3.资产有形性
资产的有形性表示了企业提供担保的能力，说明了企业有多少资本可以转化为抵押资本，是银行决定放贷的重要指标，它减少了债务双方之间的成本，提高了信用度。抵押贷款是中小企业融资的主要手段，同时MM理论指出企业提供的担保的资产越多，则表示企业有更大的可能获得更多的负债。由于创业板好些企业没有具体的存货数据，而且即使有存货数据的企业中与固定资产相比，存货数值都比较小。所以综合考虑本文采用固定资产与总资产的比值作为衡量资产有形性的指标。本文提出假设：资产有形性与资本结构呈正相关关系。
4.投资收益
本文选用每股收益来表示该上市公司的投资收益能力。该指数能反映企业一定的盈利能力以及预测企业成长潜力。当企业每股收益越多时，表明企业有更好的能力去偿还债务以及吸引新的融资，因此本文提出假设，投资收益与资本结构呈正相关关系。
5.偿债能力
流动比率可以用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。并且我国企业现状是流动负债比例远大于长期负债比例，所以本文采用这个指标反映企业偿债能力。一个企业偿债能力越强，越容易获得债权人信任，就越容易获得更多的债务融资。因此本文提出假设：企业偿债能力和资本结构呈正相关关系。
6.企业规模
根据信息不对称理论，由于市场上信息的不透明以及不对称的存在，企业规模越大往往处于更有利的位置，会得到更多的关注，因为市场会认为大企业更加透明，应对风险的能力更强。同时静态权衡理论指出，企业规模越大，多元化经营更容易，更能分散经营风险。肖作平和吴世农（2002）认为规模大的企业还能更方便的进行资金的内部调度，并且集团性企业具有较强的举债能力。所以本文提出假设：总资产对数与资本结构呈正相关关系。
7.高管持股比例
本文研究的对象是在创业板上市的公司，它们的性质是高成长性的中小企业并且起步不久，所以对于融资有这强烈的渴求，尤其对低成本的股权融资有着强烈的欲望。所以因此提出假设：高管持股比例与资本结构呈正相关关系。
二、实证研究
2.1 样本选择
本文以创业板在2010年4月前上市的65个公司为样本，所有的数据取自这65家公司的2010年三季度财务报表数据资料，并对其原始数据进行加工处理而得出。研究所用数据均来自巨潮资讯网（cninfo.com.cn），所使用统计软件为SPSS 17.0。
2.2 变量定义
根据上文分析，本文以资产负债率为因变量，并选取了7个相关因素为解释变量进行多元回归。相关定义如下：X1=总资产报酬率;X2=总资产周转率;X3=固定资产比率;X4=每股收益;X5=流动比率; X6=总资产对数; X7=第一大股东持股比例;
2.3 回归结果
回归系数表
参数
回归系数
T值
C
-75.701
-1.965 *
X1
-1.515
3.549 ***
X2
35.941
7.502 ***
X3
-0.128
-0.893
X4
-5.633
-1.103
X5
-0.285
-4.669 ***
X6
4.527
2.394 **
X7
-0.010
-0.156
注：“***”、“**”、“*”分别表示1%、5%、10%的显著性水平
该回归方程的R2= 0.716，调整R2=0.682。F统计量为20.659，P=0.000。
三、结论分析
1.盈利能力。总资产报酬率与资本结构在1%水平上呈负相关关系，说明了随着收益率的增加对债务资金需求的较少，这与上文提出的预测以及融资优序理论相符的。陈德平，陈永圣（2010）用创业板09年年报数据得出的结论是盈利能力与资产负债率呈正相关关系，与本文的结论相比，除了选取的参数不同所造成的影响外，更大的原因可能在于2009年时创业板刚推出不久且大都处于起步阶段，留存收益比较少，此时盈利能力往往成为银行贷款时考虑的重要指标。而本文的选取的数据是在创业板企业已经上市一定阶段，趋于成熟的阶段，所以更贴切的反映了融资顺序理论。
2.经营能力。总资产周转率与资本结构在1%水平上呈正相关关系，并且从系数看总资产周转率对资本结构影响是比较大的。以上结论说明了企业资产周转能力越强，企业获得债务的能力也就越强，与前文预测是相符的。
3.资产有形性。在结果中固定资产比率与资本结构不存在显著的相关关系。这一结果与陆正飞，辛宇（1998）的结论一致，他们认为资产有形性和规模对资本结构影响不显著。和杨敏，施晶（2010）的结论一致，并且得出符号也都是负号。在本模型中更可能是由于创业板上市企业大都是高成长的科技型企业，其知识产权等无形资产才更能代表其真正的资产价值所致。
4.投资收益。结果中每股收益与资本结构不存在显著的相关关系。可能企业每股收益高的原因是由于公司有好的盈利能力和好的业绩而吸引更多的人去购买该股票所致，在本模型中其解释程度包含在了盈利能力的变量中所致，因而其与资本结构相关关系不明显。
5.偿债能力。流动比率与资本结构在1%水平上呈负相关关系。这结论与前文预测的结果不一致。其中的原因可能由于信息的不对称导致的“逆向选择”，以及对在创业板上市的这些高风险的企业惜贷所致。同时由于通过上市融资获得的资金不能用于偿还债务，只能用盈利或者获得新债来偿还，就使得一些盈利差、偿债能力差的企业更多的借债来偿还旧债，导致了偿债能力差的企业却有着高的资产负债。
6.企业规模。总资产对数与资本结构在5%水平上呈正相关关系，支持前文的假设。说明了规模大的企业比规模小的企业更容易获得贷款，因为规模大的公司具有更高的信用度，并且由于规模大的公司往往能有着更广的经营范围和投资途径，能更好的分散风险，以及出于规模效益的考虑，债权人往往更倾向和热衷于规模更大的公司，因此规模越大也更容易获得外源性融资。
7.高管持股比例。在结果中该变量系数较小并且相关关系不显著。其中的原因一方面是在于创业板上市企业以民营企业为主，企业经营管理者由于在意对企业的控制权，所以在融资时更倾向于负债融资以防止过多的股权融资使得存在被并购和权力稀释的可能性;另一方面当债务过多时企业也会面临着破产风险，所以此时又更倾向于股权融资。在这2方面因素的影响下，导致了该解释变量对资本结构影响不显著的情况。
四、结论
通过本文的研究结果表明，创业板上市公司的资本结构，即资产负债率随着企业规模的扩大以及经营能力的提高而提高，并且也随着盈利能力以及偿债能力的提高而下降，同时资产有形性、股票投资收益、高管持股比例对其影响不显著。这对创业板上市公司确定其负债率以及提升资源配置效率有指导意义。
为了促进我国中小企业特别是在创业板上市的这些对我国经济发展贡献较大的高成长高技术的企业的发展，应进一步完善我国资本市场，提高对创业板企业的支持；制定更合理的上市和退市标准，为企业上市融资提供保障；加强监管，提供良好的融资环境。相信随着我国资本市场的发展和完善，企业的资本结构会得到更加的完善。
参考文献
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盈利能力分析论文范文第5篇
关键词：企业价值；股利支付能力；偿债能力
企业能力是指企业在市场竞争中获得生存，持续发展的特定资源和特殊能力的组合体。企业能力随着经济的发展而不断发展，在不同时期企业能力有不同的表现形式，许多学者也对其进行了不断的研究，而无论是在西方国家还是国内大多数的学者都是从资源基础论、核心能力论、知识基础理论、动态能力论来探讨企业能力的问题，而较少从企业能力与企业价值的关系着手进行研究所，本文从企业能力的主要影响因素入手来探讨企业价值与企业能力的关系，并采用实证的方法来剖析它们的关系，这样会更具有说服力。
一、研究设计
（一）样本选取和数据来源
本文以2012年上海证券交易所和深圳证券交易所上市的所有A股作为样本，为了增强样本的可比性，本文对样本进行了如下处理：（1）本文是以年度分配报告为基础，着重利用年度财务会计资料来研究企业价值与股利政策之间的关系；（2）去掉2012年年底缺少收盘价的企业；（3）去掉同时发行B股的上市公司；（4）剔除其他相关指标数据缺失的样本；（5）剔除ST、PT的上市公司；（6）剔除异常值。在去掉不符合条件的样本后，共得到535个样本，文中所有财务数据来源于国泰安数据库，回归分析和数据处理利用SPSS17和Excel2003完成。
（二）变量构造
1.被解释变量。本文的被解释变量是企业价值，企业所做的所有政策决策，其主要目的都是为了提升企业价值，提高企业的能力也是为了提高企业的价值，本文使用TobinQ值来衡量企业的价值。
2.解释变量。企业的能力包括各个方面，本文主要选取了股利支付能力、营运能力、盈利能力、偿债能力、成长能力五个指标来描述企业的能力。股利支付能力使用股利支付率作代表，盈利能力使用净资产收益率作代表，偿债能力使用资产负债率作代表，营运能力使用资产周转率作代表，成长能力使用营业收入增长率作代表。
（1）股利支付率。本文采用现金股利÷净利润来衡量股利支付率，用Pcash表示。
（2）盈利能力。衡量企业盈利能力的指标有：资产报酬率，总资产报酬率，本文选用净资产收益率（ROE）作为衡量企业盈利能力的指标，即净利润÷净资产。
（3）偿债能力。衡量企业偿债能力的指标有：产权比率、权益乘数等等，本文采用资产负债率（DA）作为衡量企业偿债能力的指标，即负债总额÷资产总额。
（4）营运能力。衡量企业营运能力的指标有：总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率等，本文采用总资产周转率（TAT）作为衡量企业营运能力的指标，即收入÷总资产。
（5）成长能力。衡量成长能力的指标有收入增长率、权益增长率和资产增长率。本文选用收入增长率（SGR）来衡量企业的成长能力。
（三）研究假设与模型设计
1、研究假设。
假设1：企业价值和股利支付能力正相关，企业支付越多的股利即股利支付率越大，企业价值越大。
假设2：企业价值与盈利能力正相关，企业盈利越多即净资产收益率越大，企业价值越大。
假设3：企业价值与偿债能力正相关，企业偿债能力越强即资产负债率越大，企业价值越大。
假设4：企业价值与营运能力程正相关关系，企业营运能力越强即资产周转率越大，企业价值越大。
假设5：企业价值与成长能力成正相关关系。企业成长能力越强即营业收入增长率越大，企业价值越大。
2.模型设计。根据对被解释变量和解释变量以及研究假设的分析，本文将模型设计如下：
TombinQ=β0+β1Pcash+β2ROE+β3DA+β4TAT+β5SGR+μ
（四）描述性统计
由图1描述性统计的分析图形可以知道各组数据的最大值、最小值、均值、方差。
图1
（五）变量之间的相关性分析
由图2、图3可以看出，企业价值和资产负债率的自然对数的简单相关系数为-1.269，相伴概率值为0.000。如果显著性水平为0.05，由于相伴概率P值小于显著性水平，因此认为两个变量之间是显著相关的。
企业价值和净资产收益率的自然对数的简单相关系数为0.330，相伴概率值为0.000。如果显著性水平为0.05，由于相伴概率P值小于显著性水平，因此认为两个变量之间是显著相关的。
企业价值和资产周转率的自然对数的简单相关系数为0.133，相伴概率值为0.002。如果显著性水平为0.05，由于相伴概率P值小于显著性水平，因此认为两个变量之间是显著相关的。
图2
图3
（六）变量之间的回归分析
由图4、图5、图6可以看出引入回归方程的变量有：净资产收益率，资产负债率，股利支付率，其他两个变量被踢出回归方程。由于方程中有多个解释变量，因此应参考调整的判断系数，Durbin-Watson为DW统计量，接近于2，说明残差不存在自相关。结果表明，当回归方程包含不同的解释变量时，其相伴概率分别为0.000。如果显著性水平0.05，相伴概率均小于显著性水平，因此最终的回归方程应该包括这三个解释变量，且方差的拟合效果很好。
模型的共线性诊断为：容忍度分别为0.894，0.988，0.901，没有出现很小的数值；方差膨胀因子分别为1.118，1.012，1.110，没有出现很大的数值，说明方程中各解释变量之间没有出现共线性问题。
二、结论与启示
通过本论文的实证研究可以知道：企业价值与和盈利能力、营运能力正相关，接受原假设。企业价值与偿债能力负相关，拒绝原假设。企业价值与股利支付能力、成长能力没有明显的关系。
图4
图5
[参考文献]
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盈利能力分析论文范文第6篇
关键词：最优现金周期；企业业绩；销售利润率；资产周转率
中图分类号：F272.3 文献标识码：A
文章编号：1009-9107（2013）02-0076-06
企业在经营过程中需要用现金购买原材料和设备、支付工人工资，经过加工制造和销售，最终将应收账款收回，这段从现金支付到收回所用的时间，被称为现金周期。具体来说，现金周期等于存货期间加应收账款期间减应付账款期间。现金周期直接影响企业经营所需的营运资本的数量。企业的存货期间和应收账款期间越长、应付账款期间越短，则营运资本的需求量就越大。同时，现金周期也反映企业资产的使用效率，绩优企业一般表现为快的资产周转速度和短的现金周期，通过提高资产使用效率获得更高的收益。因此普遍观点认为，较长的现金周期会影响企业的经营业绩和营运资本的需求量，企业管理者应尽量缩短现金周期。但现实中我们注意到，缩短现金周期在降低企业对营运资本需求、加速资产周转的同时，也会带来一些负面影响。如企业努力减少库存必然导致采购成本的上升，减少应收账款将直接影响销售价格，增加应付账款周期供货价格将会上升，等等。因此，本文认为现金周期不是越短越好，从企业业绩的角度看，应该存在一个使企业业绩最大化的现金周期，即最优现金周期。
一、文献综述
现有理论认为，现金周期是反映企业营运资本的重要指标，一个企业的营运资本越小，说明该企业能更有效地实现产品的生产和销售的各个环节，从而使企业业绩显著上升。国内外现有研究基本都是以这种理论为基础的。
国外很多学者对企业业绩与现金周期的关系进行了研究。Jimmy D.Moss[1]等对美国公司1971～1990年的数据运用非参数性检验方法进行了研究，发现规模较小的公司比规模较大的公司更可能存在现金流动性问题，而这是由于小公司相比大公司更难进入资本市场和信贷市场所致，因此小企业需要更短的现金周期。Deloof[2]选取了1992～1996年比利时1 009家非金融企业，对其营运资本管理和盈利能力的关系进行了研究，通过运用Pearson和普通最小二乘法研究发现企业盈利能力与现金周期显著负相关，并采用固定效应模型显示盈利能力与现金周期负相关，但不显著，这可能与应付账款期间在现金周期计算中被减去有关。Dr Ioannis Lazaridis[3]等对2001～2004年希腊131家上市公司的财务数据进行研究，发现营业总利润与现金周期存在显著负相关关系，而且通过对现金周期及其组成部分进行有效地管理，可以增加公司的营业总利润。Abdul Raheman[4]等对2001～2004年94家巴基斯坦上市公司的财务数据进行研究，发现现金周期的增加降低公司价值，并且管理者可以通过尽可能地缩短现金周期增加公司价值。Meg Mi Luo[5]等对美国企业1980～2006年的数据运用线性回归模型进行研究，发现现金周期的缩短可以增加公司价值，对于债务能力有限的公司来讲，现金周期与公司价值的关系更加显著。Uyar[6]选取了2007年在土耳其伊斯坦布尔证券市场上市的166家上市公司，研究企业规模及业绩与现金周期的关系，通过Pearson相关分析发现现金周期与资产收益率显著负相关、与权益收益率负相关但不显著，而方差分析则证明现金周期短的企业的收益高于现金周期长的企业的收益。
国内很少有文献单独对现金周期与企业业绩的关系进行研究，更多是将现金周期作为反映企业营运资本管理效率的一个重要指标来研究企业营运资本管理与企业业绩和盈利能力的关系。辜玉璞[7]32，33选取了我国上市公司1999～2004年的数据，对现金周期与资产收益率和净资产收益率进行相关性研究，发现企业业绩与现金周期呈负相关关系，缩短现金周期，提高营运资本的流转速度，能够有效提高企业的盈利能力。宋艳[8]研究了2001～2006年沪深两市的上市公司营运资金管理与企业业绩的关系，以主营业务资产收益率、资产收益率和托宾Q作为企业业绩的变量，现金周期作为营运资金管理效率的变量，发现企业业绩与现金周期显著负相关，并对制造业和零售业现金周期的各个组成部分进行了具体讨论。高飞[9]4348通过对我国上市公司1998～2007年的数据进行研究，发现企业盈利能力与现金周期显著负相关，但企业营业收入增长率与现金周期显著正相关。孔宁宁等[10]对我国沪深两市519家制造业上市公司2004～2006年数据进行研究，以经营资产核心利润率作为企业业绩指标，运用固定效应模型和混合普通最小二乘估计模型，发现企业盈利能力与现金周期显著负相关。张宁[11]3943对沪深两市制造业上市公司1999～2008年数据进行研究，以托宾Q和ROE作为企业业绩指标，发现企业业绩与现金周期呈负相关关系。刘飞[12]2731以总资产现金回收率作为企业业绩指标，研究结果显示企业业绩与现金周期呈显著负相关关系，即现金周期越短，企业创造现金流量的能力越强。安青菊、赵书东[13]以沪深两市全部上市公司2002～2006年数据为样本，以净经营资产利润率作为企业业绩指标，得出随着企业盈利能力的增加，现金周期及存货期间、应收账款期间、应付账款期间呈下降趋势的结论。
通过文献综述我们可以发现，现有文献主要研究企业业绩与现金周期的之间线性关系，而且得到的结论基本一致，即两者之间存在负相关关系。本文认为，缩短现金周期对企业业绩存在正反两个方面的影响，前人研究过多关注正向影响而忽略负向影响，本文通过分析缩短现金周期对资产周转率的正向影响和对销售利润率的负向影响，构建以企业业绩最大化为目标的最优现金周期模型，证明最优现金周期的存在性，讨论影响最优现金周期的因素，并进一步以我国制造业上市公司为样本，检验企业业绩与现金周期之间的倒U型关系，以说明现金周期并不是越短越好，而是存在一个最优现金周期的问题，以期为企业现金周期管理提供更合理的建议。
二、最优现金周期模型构建及假设提出
（一）现金周期影响分析
本文以资产收益率（ROA）作为衡量企业业绩的指标，其不仅是衡量上市公司盈利能力的最主要指标之一，也是综合性很强的指标，能够综合反映盈利能力和营运能力等多方面因素对企业业绩的影响。资产收益率ROA=销售利润率×资产周转率。
现金周期受存货、应收账款和应付账款管理三方面的影响。采用先进生产管理方法、加快销售等可以降低存货，减少存货期间；减少应收账款存量，加快应收账款回收，可以减少应收账款期间；增加对上游供应商的资金占用，延缓货款支付，可以增加应付账款期间。缩短现金周期可以有效提高现金周转速度，增强产品变现能力，加速资产周转，但同时也导致采购成本上升、销售价格下降等，降低销售利润率。因此，缩短现金周期一方面可提高资产周转率，对企业业绩产生正向影响，另一方面又会降低销售利润率，对企业业绩产生负向影响。资产周转率和销售利润率与现金周期的关系见图1。因此存在一个最优现金周期，通过平衡现金周期正反两个方面的影响，使企业业绩达到最大。
图1 资产周转率和销售利润率与现金周期的关系
（二）最优现金周期模型构建
通过上文分析我们认为，缩短现金周期会压缩流动资产占用，提高资产周转率，但也影响销售价格和生产成本，降低销售利润率。因此，企业业绩ROA关于现金周期k的函数为：
R（k）=S（k）·A（k）
（1）
其中，S（k）、A（k）分别为销售利润率和资产周转率关于现金周期k的函数。S（k）随着现金周期k的增加而增加，A（k）随着现金周期k的增加而减少。
由（1）式可得：
（k）=（k）+（k）
（2）
其中，（k）、（k）、（k）分别为企业业绩R（k）、销售利润率S（k）和资产周转率A（k）的变化率。
由上分析可得，压缩现金周期k时，（k）0，（k）的符号则取决于（k）和（k）的相对大小。具体分析如下：
1.当现金周期较大时，缩短现金周期，对销售利润率负向影响较小，对资产周转率正向影响较大，即|（k）|
2.当现金周期较小时，缩短现金周期，对销售利润率负向影响较大、对资产周转率正向影响较小，即|（k）|>|（k）|，则（k）为负，此时缩短现金周期将降低企业业绩。
3.当现金周期为某一特定值k*时，缩短现金周期，对销售利润率负向影响和对资产周转率正向影响相当，即|（k）|=|（k）|，则（k）=0，此时现金周期最佳。
本文假设：
销售利润率S（k）=m1k+n1 m1>0
（3）
资产周转率A（k）=m2k+n2 m2
（4）
其中，m1、m2为销售利润率和资产周转率对现金周期k的弹性系数，m1k，m2k为销售利润率和资产周转率受现金周期k影响的部分，n1、n2为销售利润率和资产周转率中不受现金周期k影响的部分。则企业业绩ROA关于现金周期k的函数R（k）可以写为：
R（k）=（m1k+n1）·（m2k+n2）
（5）
对（5）求导，得：
R′（k）=2m1m2k+m1n2+m2n1
（6）
令R′（k）=0，得最优现金周期k*：
k*=-12n1m1+n2m2
（7）
则最优现金周期受m1、m2、n1、n2影响。具体结论如下：
1.若销售利润率中与现金周期无关的部分n1较大，与现金周期有关的部分对现金周期敏感性m1较小，即现金周期对销售利润率的负向影响较小，则最优现金周期较小；反之，则最优现金周期较大；
2.若资产周转率中与现金周期无关的部分n2较大，与现金周期有关的部分对现金周期敏感性m2较小，即现金周期对资产周转率的正向影响较小，则最优现金周期较大；反之，则最优现金周期较小。
（三）假设提出
根据上文模型分析，企业存在最优现金周期。即当现金周期较长时，缩短现金周期，资产周转率上升幅度大于销售利润率下降幅度，正向影响突出，企业业绩上升，但当现金周期缩短到一定程度后，即短于最优现金周期时，缩短现金周期，销售利润率下降幅度大于资产周转率上升幅度，负向影响突出，企业业绩下降。因此，本文提出以下假设：
H1：企业业绩与现金周期之间的关系为倒U型关系。
三、最优现金周期实证检验
（一）样本及指标选取
由于不同行业m1、m2、n1、n2差异很大，不能笼统进行现金周期研究，因此本文仅选取在沪深两市上市的制造业上市公司为样本。剔除现金周期奇异的公司，如现金周期大于900天和小于-150天，共计得到784家上市公司，时间跨度为2008年至2010年，共计1 765个样本。数据来源于国泰安数据库。
因变量为企业业绩，考虑到会计政策对净资产收益率的影响，本文选取资产收益率（ROA）作为企业业绩的变量。资产收益率=净利润/平均资产总额。
自变量为现金周期。现金周期（k）=存货期间（INV）+应收账款期间（AR）-应付账款期间（AP）。考虑到量纲问题，本文对现金周期标准化，标准化现金周期kT=k/365。
控制变量：影响企业业绩的因素有很多，包括盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力、风险状况等。本文选取以下指标作为控制变量：销售净利率、流动资产净利润率、固定资产净利润率和销售期间费用率；流动资产周转率、固定资产周转率和股东权益周转率；流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、流动负债率、长期负债比率、流动资产比率和固定资产比率；固定资产增长率、总资产增长率、净资产收益率增长率、利润总额增长率和营业利润增长率；财务杠杆系数、经营杠杆系数、综合杠杆。
由于各指标之间具有较强的相关性，本文首先对控制变量进行主成分分析。以方差大于1为标准，共提取8个因子，累积贡献度为75.455%，能够较好地替代原始变量（8个因子矩阵略）。根据因子矩阵可以发现：因子1代表企业的综合偿债能力；因子2代表企业的盈利能力；因子3代表企业的长期偿债能力；因子4代表企业的风险水平；因子5代表企业的固定资产使用效率；因子6代表企业的短期偿债能力；因子7代表企业的营运资本使用效率；因子8代表企业的发展能力。
（二）描述性统计
可以看出，样本期间，现金周期的极小值与极大值分别接近于-130天和819天，说明我国制造业上市公司现金周期差别比较大。同时从四分位点可以看出，我国制造业上市公司现金周期大多集中在40～160天之间，并且均值为110～125天之间。
从图2可以看出，资产收益率ROA的变动与现金周期的变动是不一致的，企业业绩与现金周期之间的关系是非线性的，这与前文研究结论一致。
从表2和图3可以看出，现金周期处于0～200之间的共有1 393个样本，占总样本的78.92%；现金周期大于0的共有1 668个样本，占总样本的94.50%。这说明我国制造业的现金周期总体为正，这与制造业的行业特征有关，作为制造业需要有大量的存货，并且由于行业竞争激烈，会产生大量的应收账款。现金周期的均值为116.34天，且现金周期大于100天的共有766个样本，占总样本的43.40%，这一现象除与行业特征有关外，可能还与制造业上市公司对现金周期关注不够有关，导致制造业上市公司现金周期普遍较高。
（三）多元线性回归分析
为了检验企业业绩与现金周期之间的倒U型关系，本文在回归模型中加入现金周期的二次方项。回归模型为：
ROA=β0+β1k2T+β2kT+β3FAC1+β4FAC2+β5FAC3+β6FAC4+β7FAC5+β8FAC6+β9FAC7+β10FAC8+ε
（8）
其中，β0为常数项，βi为回归系数（i=1，2，3，4，5，6，7，8，9，10），FACj（j=1，2，3，4，5，6，7，8）为控制变量提取的8个因子，ε为残差项。企业业绩与现金周期的关系主要通过β1和β2反映。如果β1估计值显著且为负，则说明企业业绩与现金周期存在倒U型关系；如果β1估计值显著且为正，则说明企业业绩与现金周期存在U型关系；如果β1估计值不显著，则不能说明企业业绩与现金周期存在非线性的二次关系。β2估计值的大小和正负号只反映企业业绩与现金周期倒U型关系的水平位置，其显著与否不影响倒U型关系的存在性，此处主要检验最优现金周期的存在性，所以主要关注β1的正负号和显著性。
根据建立的回归模型和主成分分析结果，得到表3的回归结果。
注：***表示在1%水平下显著
回归结果显示：方程F检验为703.002，并在0.01水平上显著，R2为0.800，说明方程通过检验，且拟合度较好。标准化现金流周期的二次方的回归系数为-0.009，并在0.01 水平上显著，说明企业业绩与现金周期存在倒U型关系，即存在一个最优现金周期，此时企业业绩最大。
从回归模型（8）式和表3可以解得最优标准化现金周期k*T：
k*T=0.0042×0.009≈0.22
则最优现金周期k*=0.22×365=80.3（天）。
即我国制造业上市公司的最优现金周期为80.3天。而样本公司的平均现金周期为116.34天，说明我国制造业上市公司现金周期普遍偏长，需要压缩现金周期以提高企业业绩。
四、结论及对策建议
通过理论和实证研究，本文得出以下结论：
1.缩短现金周期一方面可以提高资产周转率、对企业业绩产生正面影响，另一方面也会加大经营成本、降低销售价格，对销售利润率和企业业绩产生负面影响，考虑到这正反两个方面的影响，企业应在存在一个最优现金周期，在平衡资产周转率的正向影响和销售利润率的负向影响后，使企业业绩达到最大。
2.最优现金周期受销售利润率和资产周转率对现金周期的敏感性系数影响，也受与现金周期无关的部分影响。若销售利润率中与现金周期无关的部分较大，对现金周期的敏感性系数较小时，最优现金周期较小，反之则较大；若资产周转率中与现金周期无关的部分较大，对现金周期的敏感性系数较小时，最优现金周期较大，反之则较小。
3.实证检验发现，我国制造业上市公司企业业绩与现金周期存在倒U型关系，即存在最优现金周期，最优现金周期为80.3天。考虑到我国制造业上市公司平均现金周期为116.34天，则说明我国制造业上市公司现金周期普遍偏长，对大多数企业需要压缩现金周期，以提高资产周转率、提升企业业绩，而对少部分现金周期短于最优现金周期的上市公司，则建议增加现金周期，以降低成本，提高价格，提升企业业绩。其中现金周期小于50天的占到总样本的30.54%，这些企业应该通过增加存货，并给有良好信誉的顾客放宽贷款期限，进而降低采购成本，提高销售价格，以提高销售利润率和企业业绩。
由于篇幅限制，本文主要实证研究了我国制造业上市公司的现金周期和最优现金周期问题，对于其他行业，也应该存在最优现金周期，由于不同行业差异较大，因此最优现金周期应当不同，对于不同行业的最优现金周期，应该进行专门研究。
参考文献：
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[6] Ali Uyar.The Relationship of Cash Conversion Cycle With Firm Size and Profitability：An Empirical Investigation in Turkey[J].International Research Journal of Finance and Economics，2009，24：186193.
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[11] 张宁.上市公司营运资本管理与公司绩效分析——以制造业上市公司为例[D].山东大学硕士学位论文，2010：3943.
盈利能力分析论文范文第7篇
【关键词】MBO，绩效
一、MBO概念
管理层收购(Management Buy-outs，简称MBO)，是杠杆收购(Leveraged Buy-outs，简称LB0)的一种形式，早在1980年由英国经济学家麦克莱特（Mike Wright）提出，并对其进行了较为规范的定义：管理层收购即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。实施MBO以后，企业的管理者同时也成为了企业的所有者，这就实现了所有权与经营权两者的统一。
二、研究方法及数据来源
本文采用实证研究方法，对上市公司实施管理层收购财务绩效的变化做出实证上的解释。针对上述的核心问题，探讨管理层收购对整体财务绩效的影响。为了考察样本MBO前后的变化情况，研究过程中主要考察样本公司的各类财务指标，分析其变化趋势，同时对T=[-1，0]至T=[2，3]的配对样本进行t检验和相关分析。
（一）会计指标研究法及t检验
1.会计指标法的原理
会计指标法即利用并购事件前后企业的会计数据来进行比较分析。会计指标法的优点在于能够连续地、客观地反映并购前后公司绩效的变动情况，但其不足之处主要来源于会计指标容易受到上市公司的操纵。从较长时期来考察来看，任何利润操纵手段对会计指标的操纵只是一时的，而并购事件的实质性影响最终都会在会计报表中暴露出来。因此，会计指标法在进行企业并购绩效实证研究方面也就得到了普遍的运用。
2.会计指标的选择
上市公司绩效的变化，很难用一两个会计指标反映，而上市公司会计报表信息中可以体现公司绩效的主要体现在盈利能力和成长能力两个方面（如表2-1所示）。 T=1，以此类推。由于t检验公式计算复杂，因此运用Excel中的数据分析（t检验-平均值的成对二样本分析）对T=[-1，0]至T=[2，3]的配对样本进行t检验和相关分析。
（二）研究样本及数据来源
1.研究样本确定
本论文选取近几年（2004年—2007年）实施MBO的沪深A股上市公司作为研究样本。样本取自《股权风云：中国上市公司管理层收购案例全集1997-2008》，以第一次公告收购时间为准，最终选取13家上市公司作为样本，其中在深市上市的有3家，在沪市上市的有10家。 2.数据资料来源
本文实证研究所需的财务数据主要来源于深圳证券交易所和上海证券交易所历年年报。
三、上市公司MBO财务绩效实证研究
（一）盈利能力分析
1.盈利能力会计指标分析
首先分析13家上市公司在MBO前一年、MBO当年、MBO后一年、MBO后两年以及MBO后三年的整体盈利能力表现情况，这里考察的主要是研究样本的净资产收益率、营业利润率、每股收益。通过对研究样本年报数据的整理和计算（见附表），其盈利能力情况如表3-1所示。
由表3-7可知，上市公司MBO实施期间营业收入增长率和总资产增长率的下降趋势得到了统计检验的验证。但同时，净资产增长率的提高并没有通过至少10%的统计检验。由此，我们可以认为在MBO实施后，上市公司的经营还处于磨合期，对于上市公司的成长动向还有待于进一步的调查。
四、建议
从研究结果看，我们得知MBO并不象有人宣传的那样对企业绩效产生有益的影响，特别是在政策环境、市场机制不完善的情况下，MBO的管理者很可能采取非市场化的手段谋取自身利益。因此，MBO的引入需要有一个完善的制度背景和市场条件与之相配合。我国实施MBO面临着种种困难，针对MBO存在的问题，提出如下对策：
(1)首先要制定完善的管理层收购相关法律体系，使MBO的实施有法可依。随着上市公司管理层收购的实施，这不仅牵扯到诸多利益相关方的利益，同时也涉及到许多法律问题。
(2)其次对于MBO要有完整系统的战略计划。在实施NBO前，要有详细的计划，包括如何筹资、如何还款、在MBO后公司的目标任务以及如何提高公司绩效等都要有明确的计划。
（3）完善治理机制，加强对MBO上市公司的后续监督。上市公司MBO完成后，企业管理层所有权和经营权合二为一，如果缺乏有效的监督和治理机制，在实施MBO的企业就有可能出现新的以管理层为基础的“一股独大”或内部人控制。因此，对于完善后续监督机制显得尤为重要。
盈利能力分析论文范文第8篇
关键词:现金流量表分析
一、现金流量表利用的现状
据《企业财务会计报告条例》规定,现金流量表作为企业会计报表的三张主表之一,在会计报表体系中应该与资产负债表和利润表处于同等地位。但我国财务报表的实际利用的现状是现金流量表的分析利用远落后于资产负债表和利润表的分析利用。然而在竞争激烈的市场中,企业往往遵循所谓“现金为王”的原则,因为企业的现金流往往决定了企业的生死存亡。论文百事通企业无论是偿债能力、盈利能力还是发展能力,最终均会体现为当前现金流入的能力及未来的现金流出,而投资者和债权人对未来现金流入现值的预测也是其进行决策的主要影响因素。
二、现金流量表分析的意义
现金流量表采用收付实现制,具有客观性和可理解性。而在其他财务报表中报表使用者只能掌握企业现金静态情况,而现金流量表可以从各种活动引起现金流量变化及各种活动引起现金流量占企业现金流量总额比重等方面去分析,它反映了企业现金流动动态情况。对于报表的使用者,特别是企业的经营者来说,掌握现金流量表的分析方法是相当必要的。如何对现金流量表进行有效分析,挖掘出报表所罗列数字背后的经济实质,并做出正确判断和决策,已成为代表不同利益的相关方(不同报表使用者)的共同需求。
三、如何有效利用现金流量表的信息
1.获取现金能力的分析
获取现金的能力是指经营现金净流入和投资资源的比值。其弥补了根据损益表上分析获利能力指标的不足,其具有客观性。投入资源可以是主营业务收入、总资产或普通股股数等。具体的指标有:(1)销售现金比率=经营现金净流量/主营业务收入。该比率反映通过销售而获取到现金的能力,是销售收入货款回收率。该指标既可以从一个方面反映出生产商品的市场畅销与否,又可以从另一个侧面体现出企业管理层的经营能力,其数值越大越好。(2)全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产×100%。该指标说明了全部资产产生现金的能力,该比值越大越好,可以与同业平均水平或历史同期水平相互比较,由此评价获取现金能力的强弱和可持续发展的潜力。