暴跌之后,央行能否救市?

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6月份中下旬，沪指在短短的两周时间内跌破近千点，随后，央行决定自28日起定向降息降准救市，避免大规模强制平仓引发系统性的金融风险，提振市场信心

沪指破4200两周跌千点

26日早盘沪指大幅低开破4400点，十点左右小幅回升后一路跌至尾盘，权重股集体重挫，题材股掀跌停潮，沪指盘中连续跌破4400、4300、4200关口，近30个板块全线跌停，两市逾2000股跌停，仅逾50股上涨。截止收盘，沪指报4192.87点，跌334.91点，跌幅7.40%;深成指报14398.78点，跌1293.66点，跌幅8.24%;创业板报2920.70点，跌285.68点，跌幅8.91%。

自本轮牛市新高5178.19点调整以来，截止目前两周跌达千点。沪指创7年来最大单日跌幅，仅次于2008年6月10日跌7.73%。

成交量方面，26日沪市成交7878.36亿元，深市成交5551.38亿元，两市共成交13429.74 亿元，量能较前一交易日15499.37亿元有所萎缩。

创业板跌8.91%创历史最大跌幅，几乎逼近跌停板！早盘创业板低开低走，盘中暴跌逾8%，连续跌破3200、3100、3000点逼近2900。午后最低跌至2915.94点，个股方面仅20只上涨，近400股下挫。自6月5日见4037.96点新高后“神创板”持续调整，至26日破3000点，跌幅近30%，暴跌近1000点，多数前期强势股腰斩。

证监会新闻发言人张晓军回应称，近期股市大跌是市场前期过快上涨的自发调整，是市场自身运行规律的结果，同时也与年中季末流动性波动、投资去杠杆、投资者对市场分歧加大等因素叠加影响有关。同时证监会表示，将继续抑制涉嫌违反账户实名制规定的场外配资活动。

民生证券首席策略分析师李少君认为，短期的快速、大幅调整可能已接近尾声，震荡将是未来主基调。其逻辑在于，牛市基调并未发生根本改变。既不要因连续下跌而认为牛市结束，也不要认为市场会以暴涨的形式迅速结束牛市的第二阶段。“牛市还有新高，杠杆很可能也还会回来。但预计，降杠杆告一段落后，新的加杠杆周期难以延续此前增速。”李少君表示。

另据媒体报道，“2015陆家嘴论坛”6月26日在沪开幕。大会茶歇间隙，证监会主席肖钢一走出会场，就受到了媒体的围堵采访。对于股市能否站上8千点的问题，肖主席笑而不语，匆匆离场。

机构解读央行“双降”

沪指经过两周跌千点之后，恐怕所有投资者都变得谨慎了。下一步，到底该怎么走？对于本轮央行降息降准到底能否救市，各方持不同意见。

英大证券研究所所长李大霄称，央行降准目的是应对年度中期流动性压力，维持货币市场的宽松环境，利于降低企业融资成本，利于房地产市场的稳定，对经济增长有重要的稳定作用。虽然降准的利好作用并不能够对冲绝大部分股票绝对高估后的下行压力，但是会起到减缓市场波动作用。

另外，民生证券研究院执行院长管清友、宏观研究员朱振鑫则表示，短期来看，降杠杆引发的市场恐慌情绪已经形成，降准降息的提振作用有限，稍有不慎仍有可能引发大规模平仓的风险，监管层仍不可大意。而且如果降息降准再度引发市场资金尤其是杠杆资金的非理性追捧，反而可能使监管层再度趋严，对市场不见得是好事。

摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊认为，从市场角度上来说，降息降准是消除市场对央行货币政策转向的担心，并表示，为了配合积极的财政政策，降准还可能延续。

章俊解释称，因为自6月以来央行迟迟没有如市场预期中降准，并且没有续到期的6700亿的MLF，令市场对央行宽松货币政策立场和未来流动性产生忧虑，这也是部分导致了最近两周市场的连续下跌的重要原因。

章俊认为，从宏观经济角度来看目前虽然政府的政策重心开始转向财政政策，比如已经批准实施的两轮地方政府债务置换，未来还可能有第三轮，而且发改委也批准了地方政府到期的企业债属性的城投债的置换。再加上中央为了稳增长也在推一些重大基建项目，这些都需要货币政策释放流动性来予以支持，因此未来为了配合积极的财政政策，降准还可能延续。

南方基金首席策略分析师杨德龙认为，央行降息降准对股市是重大政策利好，体现了政府对股市的积极态度。近期股市出现大幅下跌，沪指两周暴跌一千点，降息降准对股市是极大利好，可能会使下周股市触底反弹，可以积极多做。

他补充说，这轮调整是牛市中的正常调整，调整幅度在20%左右，牛市会更牢固，投资者会积极市场风格可能会转向蓝筹股，蓝筹股表现可能会更好，建议关注券商，汽车，食品饮料，商贸零售，医药等板块，这些板块有一定的业绩支撑，反弹起来会领涨市场。

国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，“牛市的根基未动摇，这是牛市调整而非重回熊市”。任泽平表示，经济企稳预期引发市场担心货币政策转向，而事实上改变的是宽松速度、节奏和工具，而不是方向，宏观环境仍是经济衰退和物价通缩，另外，查配资去杠杆引发市场担心监管层对股市态度转变，而事实上只是防范风险，而非转向打压，牛市使命尚未完成，这轮牛市是杠杆上的牛市，这次调整也是带杠杆的调整。

分析人士表示，近期的股市下跌让投资者的热情迅速冷却，几乎不敢憧憬牛市还将继续，但站在更长远角度来审视，目前的下跌不过是中国证券市场的一次花絮。涨涨跌跌是股市的自然规律，急速的下跌更能够起到彻底洗盘的作用，建议投资者保持理性的态度看待本次下跌，风雨之后的中国股市将继续健康发展。投资策略方面相对看好代表新经济的成长板块，主题方面继续关注国企改革投资机会，以及中报业绩超预期概念股。