中国石油全流通应尽快名至实归

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国内A股市场在2010年11月再次迎来解禁洪峰,解禁规模超过上半年的总和。

统计数据显示,11月份A股市场共有115家上市公司的限售股份解禁,解禁股份总量为1736.82亿股,解禁市值超过2万亿元。

第一次解禁洪峰发生在一年前的2009年10月,由于工商银行、上港集团的首发原始股东、中石化股权分置限售股份集中出现解禁,使得当月解禁规模达到了2.05万亿元。

在此次解禁洪峰中,最令市场瞩目的莫过于11月8日中国石油1575.22亿股限售股的解禁,解禁股份规模占到本月总解禁规模的90.70%。按中国石油股票解禁前一交易日的收盘价11.99元计算,中国石油的解禁市值达到1.89万亿元,相当于此前中国石油流通市值的40倍。

不过,尽管中国石油是两市解禁市值最大的股票,但作为两市的第一权重股,中国石油还是在11月8日这一天顺利地度过了限售股解禁日。当天中国石油股票的价格不跌反涨,涨幅达到1.25%,巨额限售股的解禁并没有给中国石油的走势带来不利的影响。

这种走势其实是在市场的预料之中。在中国石油限售股解禁之前,市场人士就表示中国石油限售股的解禁是“纸老虎”。而中国石油股票也在限售股解禁之前走出了拉升的走势。之所以如此,是因为中国石油虽然限售股解禁规模巨大,但其解禁股东却只有一个,即中国石油集团。而中国石油集团又是代表国家持股,减持意愿并不强烈。所以,中国石油限售股的解禁,只是中国石油名义上进入全流通,实际上中国石油的国有股仍然没有进入流通环节。

中国石油国有股的这种“不流通”,就短期来说,是有利于中国石油乃至整个大盘走势稳定的。不过,从中国股市的长期发展来看,中国石油国有股以及其他一些类似的国有股大股东所持股份长期“不流通”,对于中国股市来说是弊多利少。作为股市的主管部门以及国资委等相关部门,应该有序地安排国有股减持,在不影响国家控股的前提下,尽可能地让更多的上市公司股份加入到流通的环节。

中国石油国有股的“不流通”显然有违股权分置改革的精神。“一股独大”是中国股市上市公司的一大顽疾。在“一股独大”下,上市公司的一切都由大股东说了算,公众投资者的利益得不到保护。正因如此,中国股市于2005年实行了股权分置改革,寄希望于非流通股的流通来改变“一股独大”的局面。

但是,如果国有股东都如中国石油集团这样,不对国有股进行减持,国有股一股独大的局面永远也得不到改变。特别是中国石油,A股公众投资者持股仅占中国石油A股股本的2.47%,公众投资者根本就难有话语权。而要给予公众投资者以更多一点的话语权,就需要国有股股东减持一部分国有股筹码。进一步讲,如果国有股股东都不对所持股份进行减持,那么,中国股市2005年进行股改的必要性就存在疑问了。这是不是意味着股权分置改革并没有达到预期的目标呢?

不仅如此,中国石油流通股本太少,容易导致中国石油股价的高企,导致中国石油股价的不稳定。在这方面中国石油股票历史上是有着惨痛教训的。中国石油的A股股本高达1619亿股,但发行给公众投资者的股份只有40亿股,占比2.47%。由于流通股本少,不仅导致了中国石油16.70元/股的高发行价,更导致了该股票上市时以48.60元高开,成为A股市场第一“套人”股票。为了避免这样的悲剧重演,维持中国石油股价及A股市场的稳定,中国石油的国有股有必要向市场进行一定数量的减持。

中国石油是目前市场最大的权重股,而在中国石油名义上进入全流通后,中国石油同时又是沪深300样本股中最大的权重股。但由于目前中国石油流通股占比只有2.47%,意味着中国石油的股价对股指以及股指期货存在40倍的放大效应。这一点很容易被机构投资者所利用,用来操纵指数与股指期货,由此,中国石油流通股规模进行实质性扩容,刻不容缓。