家庭投资行为分析

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摘要：家庭除具有生活消费的职能外，又从事一些投资活动。在城镇，有这样一类家庭，他们不是从事直接生产和商业贸易活动，而是除了消费活动外，进行营利性投资，即以金融业为对象的货币资本。现在要探究的家庭投资行为，主要对象不是具有企业性质的那一类家庭，而是只在金融领域从事货币资本经营活动的家庭。

关键词：家庭投资 风险分散化 人力资本

一、家庭投资的简单形式

家庭获得的可支配收入，首先是用来购买家庭成员所必需的消费品。在消费之后，可能会有一定的收入剩余。如何打理这个剩余？即采取用钱生钱的办法，也就是所谓的家庭投资行为。

用钱生钱，这是一个资本行为。资本是带来利润（剩余价值）的价值。如果一笔钱只是在不同的经济当事人之间简单地转转手，所有者未从转手行为中得到利润，即钱没有生出更多的钱，那么它就只是货币而已，不是资本。如果这笔钱在转手行为中带来了利润，那么它就成了资本。与企业生产经营活动的采购、生产、销售三个环节相适应，资本依次采取货币资本、生产资本、商品资本三种形式，就家庭投资而言，资本运动形式更为简单，其一般公式是：G-G'。它不但比产业资本运动简单，而且比简单化了的商业资本运动还要简单，因为它没有商品作中间环节，直接用钱生钱。式中的G表示投入货币，G'表示含有利润的货币收入。因此，家庭投资的资本是一种货币资本。

二、保险性投资与风险性投资

家庭如何使货币变成资本，即如何投资？首先要在保险和风险之间做出抉择。将钱存入银行是最保险的，因为你无论选择哪一种存款形式，都可以得到一个在一定时期内固定不变的利息。因此，向银行投资是一种保险性投资。但是这种保险性投资并不等于是保值的，也可能出现因高通货膨胀率形成的实际本金损失情况。

为了避免因高通货膨胀造成的损失，可以考虑的选择是将钱投入回报率高于通货膨胀率的投资领域，包括投资股票市场、国债市场、期货市场，也可以以入股形式参与企业投资，或购置可以出租的物业性资产。就股市、债市、和期货而言，回报一般是比较高的，但股票等证券投资是有风险的，因为这些项目的投资具有投机的性质，就像赌博一样，输和赢对于你个人而言概率各占50%，如果操作不熟练，就有可能100%输，以致造成血本无归的后果。但是另一方面，风险大的投资回报也高。

三、投资及风险分散决策

个人和家庭投资，从根本上说是资产选择的目标是在把风险约束在最小程度的条件下使利润（收益）达到最大化。

所谓风险，在经济学上这么讲，它是与资产投资相联系的，它是指投入一定的货币本金在未来一个时期内发生亏损的可能性以及可能获得收益大小的概率分布状况。在市场经济条件下，投资风险是不可避免的。但一般说来，风险越大的投资，可能得到的收益或可能蒙受的损失越大。这种风险与回报或损失之间的关系就构成了风险机制。

在现实中，由于风险投资结果的不确定性，人们对于风险的态度也是不一样的。有些人属于风险爱好者，他们对于风险的态度是，不怕风险，大胆决策，但又不盲目决策。另一些人则属于风险厌恶者，他们要么观望，不敢作任何投资选择，要么在对一项风险投资进行决策时，同时进行投资保险。

然而不管怎样，要完全避免风险总是不现实的。因此，一般的投资决策者在决策时，首先要有风险观念或意识，也就是在投资时不要只盯住有无风险或风险大小，而应研究如何防范风险，控制风险，以求实现最大的收益。希望大家参考这样的方法，即资产分散化决策。

所谓资产分散化，打个简单的比方，就是人们常说的“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。”由于资产的形式是多样的，而且在每一种资产形式中，可选择性也是很大的。对于任何资产来说，都是存在风险的，投资者要求获得有保证的收益最大化，他会发现分散资产是分散风险或避免风险的最佳选择。下面的例子可以帮助我们理解资产分散这一概念。

例如，某货币持有者正在考虑把1000元人民币投向下述两个公司，其中A公司专门制造西装，B公司专门生产外穿的羊毛衫.假定两个公司现在都正在出售每股100元的股票，而且各有50%的专家对于明年流行的外装是西装还是羊毛衫做出预测，那么，该货币持有者怎样投资才是明智的呢？

不妨先来看他只投资于其中一个公司的情况.假如明年确实流行的是西装，那么A公司的股票每股就会值200元，而B公司的股票每股只值50元；如果明年流行的是羊毛衫，上述两公司的股票价值的情况就会正好颠倒过来。现在假定货币持有者把全部投资都用于A公司或者B公司的股票，按照概率分布原则，他都有50%的机会得到2000元人民币，从而其预测收入均为1250元。

再来看另一种选择方案：货币持有者各拿500元人民币购买A、B两公司的股票。其结果怎样呢？如果明年流行西装，他将从A公司获得1000元，同时也可以从B公司获得250元；如果明年流行羊毛衫，总收入也是一样的，即1250元。显而易见，在按上述第一种方案投资时，其2000元报酬的可能性虽然存在，但500元的蚀本风险也同样存在；然而，在按第二种方案投资时，不管明年流行西装还是羊毛衫，1250元是他确定可以得到的收入。这表明，分散投资使风险也分散化了，同时，预期收入不仅不变，且确定无疑地可以获得。

从上述例子可以看出，资产分散化不过是投资者为了尽可能地避免风险，获得最大的有保证的收益而采取的一种资产有效组合方式。从投资组合的角度来讲，下述几种方法是分散化投资决策所常用的：（1）55岁定律现代社会讲求的是终生理财。由于人的一生分为好几个阶段，所以，理财的方式和工具也是有变化的。其中最重要的是以55岁划定前半生和后半生，需要采取完全不同的理财方式。

劳动法规定55岁、60岁为女、男法定退休年龄。因此，人的一生可以以55岁或60岁来区分为前后两个阶段，前者我们称为收入增长期，后者我们称为收入下降期。在收入增长期中，人们的收入随着年龄的增加而增加；而在收入下降期中，人们的收入一般不会随着年龄的增加而增加，相反，由于通货膨胀等因素，其实际收入会不断下降。所以在收入增长期中，人们偶尔损失可以因不断增加的收入而得到弥补。而在收入下降期中，人们偶尔的损失则可能不能得到弥补甚至根本得不到弥补，所以，此时人们抗风险的能力会变得脆弱。

55岁定律说的是：对于55岁以内的工薪族来说，用100减自己的年龄，是投资股票或基金的参考比例，其余资金可以为银行定活期的存款。例如，如果一个人今年32岁，则他可以将自己的货币资金中的68%投向证券市场。

（2）三分法

三分法，即根据可投资的总资金，分别各以1/3投在银行存款及有确定收益的证券和不动产三个方面。这是一种最简易的分散投资法，但是，在不动产上的投资，不仅资金需要量大，而且要求投资者必须具备一定的知识。由于许多投资者并不一定具备这些条件，所以，我们宁愿选择二分法。

（3）二分法

二分法是我们资金有限的投资者常用的方法，即只把投资投在存款及具有确定收益的债券与股票两种资产之上，前者称为“守势部分”，后者称为“攻势部分”。至于具体的投资划分，一般是规定其中一部分的投资最高不超过总投资的75%，最低则不低于25%。这样划分的目的在于避免过分集中于某一种投资，以便分散风险。

（4）“金字塔”式投资

前面说的鸡蛋和篮子的观念很简单，但在货币市场上就有千变万化的可能。有人认为分散投资就是简单地将资金分别投在不同的期货合约上，其实这并不一定是正确的。可行的操作方式是把投资分为三份，最前沿的1/3用于最有把握的期货合约上，且最好不要一次投资在三种以上的不同合约；第二层用作加码的砝码，亦即根据第一层的投资收益趋势拟将追加的部分；第三层则是作为“救火队”，即预防万一蚀本时补偿性投资。这种方法强调的是“不要一次把所有的资本都砸进去。”

（5）风险报酬法

这种方法是以风险报酬率为标准，评价和选择投资项目。所谓风险报酬率是指某项风险投资预期盈利率与无风险投资的预期盈利率之差。对一般投资者来说，大家都具有厌恶风险的倾向。所以，除非风险投资比无风险的投资获得更高的盈利率，否则投资者是不愿去冒险的。但是，对于风险报酬率的计算，许多人认为带有较大的主观性，它主要是由投资者根据各自的经验自行确定的。因此，这种分散投资法虽在理论上是成立的，但在操作上是困难的。

总之，在有风险存在的条件下，作为个人和家庭的投资者不仅仅是要追求最大化收入，而是要有保证或能实现的最大收入。而要达到这一目标，资产分散化被认为是一种明智的决定。

四、长期投资的选择及人力资本投资

家庭投资经常会面临短期和长期的选择，不管是参与银行的储蓄还是将钱投向证券市场，都需要考虑是做短期打算还是做长期打算。以银行储蓄为例，有活期和定期之分，也有年数多少之分.为了生息，应尽量减少活期，活期数量只要能满足一年之内的经常性开支即可，增加定期存款比活期存款更有利，因为定期利率高于活期，定期越长利率也越高。但是，由于未来的不确定性，尤其是汇率和通货膨胀率的变化而导致币值的不稳定性，又使得长期投资也存在风险。

在家庭投资项目中，还有一项十分重要的长期投资，即人力资本投资或教育投资。

教育的成本主要有两类：一是教育经费，由政府拨出的费用和个人家庭负担的学费；二是学生放弃的收入，是指学生由于上学而可能放弃的收入，即机会成本。例如：初中毕业生面临着两种机会：一是上学；二是就业。如果学生选择上学，那么他会放弃选择就业所得的收益。这里的教育的收益主要是指受教育者个人在经济上的受益。这种收益包括：

1、个人未来的较高的收入

这就是说，个人多受一年教育，个人未来的收入就比不受这一年教育的收入有所提高。

2、个人未来较合理的支出

此即假定受过教育的人与未受教育的人相比，由于学识提高，在安排个人和家庭的支出时能够比较合理，从而使每1元支出更有效，这也等于增加了收入。

3、个人未来较大的职业选择性

此即假定受过教育的人与未受教育的人相比有较多的机会更换职业，以取得较多的收入或者有较多的机会更换职业，以取得较多的收入或者有较多的工作适应能力。

学生中学阶段以后，教育成本明显增大，进大学后，个人用于教育的费用提高，因年龄增大，上学所放弃的收入也越来越大，所以学生年龄越大，面临的升学与就业的选择上的矛盾就越尖锐。既然如此，为何还有成千上万的人想读大学、攻读硕士、博士学位呢？主要是因为人们对未来教育投资报酬率有着高的预期，认为今后中国劳动者之间的收入差别将首先取决于受教育程度的差别，今后受教育高的人将成为薪水高的人。因而，从个人和家庭来看，教育投资是一项有利可图的人力资本投资。

五、结束语

家庭投资是一项重要的理财活动，需要用一生的时间和精力来周密筹划、精心布局；要科学合理地掌握投资规则，运用各种策略方法，科学组合、分散投资风险，有效地利用闲置资金，提高资产收益，走出投资误区，最大限度地发挥资金的使用效能。提高投资收益率，从而实现个人财产使用效益的最大化。参考文献：

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