“煤电”联动有一年
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国际原油价格近段时期屡刷新高，煤炭价格也追随其一路不断飙升。可靠数据显示，自2D07年9月份以来截止到11月份初，澳大利亚纽卡斯尔港现货煤价已涨了24％；而国内各地煤价也在不断创出新高纪录，10月份主要煤炭中转港秦皇岛港的煤炭平仓价为419元／吨，比9月份上涨2.07％。山西省大同的动力煤价格亦创历史新高。业内预计，随着四季度消费旺季到来，需求增加将继续推高煤价。商务部监测显示，10月份国内原煤平均价格为508.17元／吨，较9月上涨0.3％，同比增长12.39％。今年以来国内原煤价格持续高位运行，6、7月份增幅较大，随后几个月呈平稳上升态势。
随着冬季供暖用煤高峰的来临，国内原煤总需求仍将保持快速增长势头。据业内人士认为，临近年末，各种大宗资源产品的合同谈判即将拉开序幕，作为国内重点交易的大宗商品，煤价格的大幅上涨牵动着供需各方神经，而煤炭供求偏紧的格局将会导致电价的提高。又一年的煤电“联动”已是风起云涌。第三次煤电联动何时启动?
煤价上涨推升煤电联动预期
缘于国际原油价格节节攀升，考虑到能源产品之间的替代作用，后期对煤炭的需求将进一步增加，煤炭价格将继续受到支撑。业内人士指出，在国际原油价格居高不下的情况下，许多用油发电的电厂开始改用煤炭发电。
从今年5月份以来，国内煤炭价格结束了下跌趋势，开始稳步上扬，即使在二，三季度煤炭的传统淡季，煤价也没有停下上涨的步伐。进入四季度，煤炭需求高峰到来，全国动力煤市场交易活跃，主要煤炭生产、集散、消费地区动力煤交易价格再次上扬。
从内外部因素看，原煤价格持续走高的主要原因，一是由于企业员工工资、政策性成本、铁路运费等费用增加，导致煤炭开采成本上升。此外，国内需求旺盛也推高原煤价格。固定资产投资、工业生产持续快速增长，主要耗煤行业如火电，粗钢、水泥、化肥等均保持较快增长速度，拉动煤炭市场需求。而今年以来国际煤炭价格持续上扬，尤其是三季度亚太地区煤炭价格呈现加速上扬态势，也带动国内价格上涨。
截至2007年11月10日，原产山西太原发热量为5700大卡的电煤，车板含税价由10月8日的370～380元／吨上涨到410～430元／吨；原产山西大同发热量6000大卡的动力煤，车板含税价由10月8日的380～390元／吨上涨到470～490元／吨。根据商务部的最新统计，1 0月中旬，山西省大同地区优质动力煤出矿价格达到295元／吨，较9月上涨15元／吨，上海及宁波港优质动力煤提货价格达到580～590元／吨，较9月上涨20元／吨左右：广州地区价格达到610～820元／吨。
从中国股票市场煤涨电跌的状态可以窥见一斑。煤炭价格上涨必将不断加重火电行业的成本压力，从而压缩相关企业的利润空间，这也成为近段时期电力板块连续杀跌的原因之一。目前，电力行业由于煤价上涨、利润增长面临一定压力，同时电力行业还面临着巨大的需求增长。2008年全国用电量增速可达到12％，加上五大发电集团一边关停自有发电小机组，一边收购地方发电主体的小火电机组，企业效益将随之提高。尽管没有启动煤电联动，但发电企业仍有一定的赢利空间，所以发改委没有急于启动第三次煤电联动。不过从中长期来看，由于煤价等资源价格不断走高，也进一步提升了煤电联动的预期。此前，发改委也对电价进行了局部调整，随着煤价的持续走高，2008年进行煤电联动的条件也逐步成熟。国泰君安分析师指出，明年一季度调整电价的可能性仍然存在。煤电联动预期渐强，将使电力板块再度受到资金的关注。
资源税改革或促使煤炭价格上涨
资源税改革确定为将征收方式由“从量计征”改为“从价计征”。 煤炭资源税改革的内容包含两个方面：一是改变当前明显偏低的资源税率，二是改变明显不合理的计征方式。最近一次调整在2007年2月，财政部和国家税务总局将焦煤的资源税适用税额标准确定为每吨8元，实现了对不同煤种的区别征收。现行的煤炭资源税采取从量计征的方式，各省区吨煤资源税在2.5～3.6元之间，相对于煤炭资源价值而言，这样的税率明显偏低。
随着国内宏观经济持续高速增长，以及近期居高不下的通胀预期下，煤炭资源的绝对地租理应随之增长。然而从量计征的税制征收安排最大的局限就在于不能反映资源价格的变动。对煤炭企业而言，资源税的上调短期内必然会增加企业成本，但是否会影响企业业绩，还要看价格能否将成本刚性上升转移到下游，这取决于煤炭供需形势、各煤炭企业的议价能力，以及煤炭的需求弹性。
在当前供求环境及煤炭价格市场化趋势的背景下，增加的税费完全可以向下游传导、转移。2007年初，国家放开了对电煤价格的管制，煤炭价格已经完全市场化，煤价向资源价值的回归将加速。随着煤炭需求不断扩张，国家关闭和限制中小煤矿的安全门槛提高后，煤企定价话语权在逐步提升，成本转移能力也在增强。
又值年末，煤炭重点合同谈判和签订如期进行，前期合同煤价与市场价的偏离将进一步修正，而由于资源税改革引起成本上涨，大型煤炭集团或在谈判中将提高的成本嵌入明年的合同煤价，提前向下游转移。随着冬季供暖用煤高峰的来临，国内原煤总需求仍将保持快速增长势头，煤炭供求偏紧的格局不会改变。预计年内原煤价格仍将呈现稳中有升的局面。
新一轮的煤电联动正在潜移默行
从2007年10月1 5日开始，贵州电网和云南电网向广东省送电电价每千瓦时提高1.5分钱，这是国家发改委在第三季度第三次调整电价。此前两次分别是调低山西，蒙西新建电厂送京津唐电网的上网电价和调高黑龙江省送辽宁省电量的落地电价。
据了解，发改委先后两次调高电价均是因为补偿发电企业燃料成本的增支，实际相当于局部煤电联动的调整。但一电力系统相关负责人告诉记者，这并非是电力企业盼望已久的第三次煤电联动方案的执行，而是因目前物价上涨的压力，第三次煤电联动年内预计不会进行，最早会在明年初启动。三季度三次局部调整电价。此次调整后的西电东送电价格为每0.315元／kWh，调价只涉及到送电价格，广东省销售电价仍维持不变，调价所增加的支出部分由广东电网公司消化。而本次调高的1.5分钱，尚无具体分配方案，预计会全部划拨给发电企业，用于进一步疏导电煤供需矛盾，同时提价的1.5分钱很有可能将纳入下一步云南省的煤电联动方案。广东电网企业相关人士如是分析：“此次调价主要是统筹区域经济协调发展，支持云南、贵州电力行业发展。”
而三季度，国家发改委对部分地区的电价主要进行了若干调整；首先，调低了北京、河南等地区统调小火电机组上网电价，将山西，蒙西新建电厂送京津唐电网的上网电价调整为每千瓦时0.298元和0.297元(不含脱硫加价)，比之前标准都下降了0.007元／kWh。其后，又将内蒙古自治区东部地区新建电厂(不包括呼伦贝尔煤电基地试点360万千瓦项目)送辽宁省电量的落地电价核定为0.32元／kWh(含税，下同)、输电价格为0.02元／kWh，发电企业上网电价为0.3元／kWh；将黑龙江省送辽宇省电量的落地电价每千瓦时提高0.5分钱，用于补偿黑龙江省发电企业燃料成本增支。
根据相关统计数据，2007年1～9月，全国用电量达到23952 87亿kWh同比增长15.12％，显示需求仍然旺盛。预计进入四季度后全社会用电增速将有所放缓，但全年用电增速仍可维持15％的强劲增长。截至9月30日电煤库存为3054万吨。全国发电耗用原煤88354.51万吨，同比增长14.58％。从价格走势看，主要地区煤炭价格呈上涨趋势，其中秦皇岛、广州等重点地区市场动力煤的交易价格涨幅较高。近年来，我国沿海省份的煤炭需求量一直很大。但我国约90％的煤炭资源和生产能力分布在西部和北部地区。煤电联动或与年度煤炭订购谈判匹配，启动电力企业用煤的增加遭遇到煤炭价格上涨，进一步增加了成本，加大了发电企业赢利的压力。“随着一年一度的煤炭订购谈判将开始，届时，煤炭价格联动值得期待。”一电力企业负责人指出。煤炭价格的上涨使得煤电联动预期渐强。