中国贸易结构正在向好

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在发达经济体缓慢增长的大背景下，中国贸易结构正在发生积极变动。

数据显示，中国出口对新兴经济体的依赖已明显上升；同时受顺差大幅减少影响，中国整体经济结构发生明显转变，央行近日加宽人民币兑美元浮动区间，正是顺应这种变化的贸易状况。

过去10年中，中国出口市场结构迅速变化。美日欧占中国出口的总份额已从2001年的53%下降到2011年的44%。这意味着，中国对其他市场的出口份额已超过50%。

具体来看，过去10年中国对美出口从超过20%下降到17.1%；对日本出口从16.9%大幅下滑至7.8%；但是对欧盟出口则从15.4%上升到18.7%。

在此期间，新兴市场占中国出口份额大幅上升，平衡了中国出口市场结构：东盟国家经济体占中国总出口比例从7%扩大到9%；拉美占比自2001年起翻番，并在2011年达到6.4%。对拉美出口的增速也超过了其他地区，过去十年平均增速为33%，其他地区则为23%。

在这样的状况下，中国的出口将不仅仅依赖发达国家市场。在担忧发达经济体需求下滑的同时，新兴市场的需求上升将大大减少中国出口的下行风险。

进一步来看，中国的贸易顺差已明显萎缩，2011年中国贸易顺差占GDP的比重已不足2%，这与2007年7.2%的峰值形成了鲜明对比。

由于贸易顺差不断萎缩，净出口对整体经济增长率的贡献也在2009年后转为微小负数，这意味着只要中国保持整体贸易顺差的缓慢下滑，其对整体GDP增速的影响将较为“平滑”。

而细读中国的贸易数据可知，真正值得关注的，是中国进口结构在本轮国际金融危机后的明显变化。按照传统思维，中国的出口值大约是进口值的1.3倍，而中国的进口越多，意味着出口也将随之增加。背后的逻辑是，中国作为“世界工厂”，需要大规模进口初级产品，然后加工再出口至发达国家。

这样的一种传统思路，似乎不能解释近些年的贸易数据。2007年后中国的进口商品中，用于普通贸易的进口额开始大幅上升，而与出口更加相关的加工贸易进口额却保持得较为平滑，至2011年，普通贸易进口额达到了加工贸易进口额的2倍。

与此同时，中国的进口增速2009年后开始明显高于出口增速，到2011年，中国的月平均出口额仅为平均进口额的1.09倍，表明“进口决定出口”的传统观点已然无法解释中国经济现实。

循着这样的思路可知，如果中国的进口不再多数用于出口，则可能与内需增加相关。贸易顺差分类数据显示，中国的贸易顺差事实上来自于加工贸易，而普通商品贸易上，中国在过去两年都出现了逆差。

这在很大程度意味着，中国的内部需求在增强，而在过去的两年中，需求主要来自于投资，其代表性的进口商品是铁矿石等大宗商品原料。

今年中国的贸易顺差预期会进一步减少，但铁矿石等与投资更加相关的商品进口，却开始显得较为弱势，这意味着中国的消费开始逐步上升。

这样的趋势，与中国的工资上涨、社会福利体系的逐步建立以及结构性减税措施，都有着密切的关系。

与此相关的另一重要原因是，过去5年中，人民币兑美元的升幅达到了25%，与本区域内大多数货币相比，人民币的升幅十分强劲。当然，越来越强劲的人民币，加上不断上升的劳动力成本，在很大程度上影响了中国出口商品的竞争力。

综合这些因素考虑，可以得出这样的几个结论：首先，中国的出口尽管重要，但不再“关键”，未来的经济增长必须转向内部。同时，中国的内需将在有意的政策调整下逐步从投资向消费倾斜。

对于人民币汇率来说，不断收窄的贸易顺差，也意味着人民币的单边升值趋势将逐步消失，从境内外市场的人民币交易来看，市场也开始转向依据更多的经济数据和外部环境指标来交易人民币，而非此前的一味持有。

央行加宽人民币兑美元的交易波动区间，也顺应了这样的一种市场新思维，对于央行来说，如果市场不再压倒性地看升人民币，那么未来的货币政策将在更加浮动的汇率体系下变得更加独立，而这也有利于中国目前正在推进的开放资本账户的改革措施。

（作者为澳新银行大中华区经济研究总监）