“亏损”基金为什么分红

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问：2012年大部分基金都是亏损的，但它们为什么还要派发红利呢？与那些亏损程度差不多的基金相比，基金分红有什么利弊呢？

首先，我要做一个假设，你这里所说的基金指得是股票型基金，因为去年债券基金普遍是盈利的，不存在大部分亏损的问题。那么，股票型基金如果出现了亏损，它还能派发红利吗？

基金的利润是这样计算的，基金利润指基金利息收入、投资收益、公允价值变动收益和其他收入扣除相关费用后的余额；基金已实现收益指基金利润减去公允价值变动收益后的余额。其中，基金的投资收益指得是买卖有价证券的价差收益，公允价值变动收益指得是有价证券的账面盈亏。我们可以看到基金已实现收益中并不考虑持有的有价证券的账面盈亏情况。而基金可供分配利润指截至收益分配基准日基金未分配利润与未分配利润中已实现收益的孰低数，同样与有价证券的账面盈亏情况无关。

按照这样的计算方法，当基金获得一定的利息收入，并卖出一部分盈利的有价证券后，基金就可能实现一定的收益（扣除相关费用），可以用来分配。此时，若基金持有的有价证券账面出现了亏损，就可能导致基金单位净值亏损。但如果基金有未分配利润（可以是以前年度没有分掉的），加上当期实现的收益为正数，仍然可以实施分红，这就是“亏损”基金分红的秘密。

但根据Wind咨询的统计，今年以来共有27只股票型基金实施了分红，其中18只基金的成立时间超过1年，这18只基金过去1年的净值均有所增长，另有9只基金是去年发行的，其单位净值也高于基金成立时的1元。因此，到目前为止，并不存在你所说的“亏损”基金分红的情况。

那么，基金分红究竟是好还是不好呢？对于多数的开放式股票型基金来说，分红并不见得有利。首先，分红对基金公司来说等于降低了基金规模，基金公司会因为分红而减少手续费收入。而如果分红的规模较大，基金公司还必须抛售一部分股票，才能获得相应的现金或把股票仓位降低到合适的水平上，增加了基金公司的操作难度，也会对基金净值产生不利的影响。其次，对于投资者来说，基金分红有两种形式，一种是拿现金，等于是减少了基金投资，这完全可以通过赎回基金的方式实现；另一种是红利再投资，等于是基金份额增加了，单位净值减少了，总市值不变。投资人不会因分红而多得1分钱好处。而封闭式基金由于从二级市场上退出可能会遭遇损失，现金分红还是比较合理的安排。

既然基金分红并没多少好处，那基金公司为什么还要分呢？这恐怕要和基金的营销策略有关。通过分红，基金公司希望能吸引更多的投资者来认购，以达到扩大基金规模，多收基金管理费的目的。另外，基金单位净值降低了，也给人价格便宜了的错觉。一旦投资人奔着分红而大量申购该基金，会导致基金的股票仓位快速下降，在股市升势阶段，对原先的持有人并不有利。

对于个人投资者来说，那些业绩持续跑赢比较基准、排名持续保持在前1/3的基金才是最值得关注的基金，没必要过分关注基金分红。