“工农”联动

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本周，一改工业品弱势、农产品强势的格局，“工农”联动，都有重拾升势的苗头，其中贵金属走强直接拉动基本金属走出疲态，美联储7月31日至8月1日议息会议纪要暗示仍需要更多的宽松政策，有利于商品延续当前态势！

豆类依然引领农产品行市，短暂回调后继续强势拉升，暗示其需求仍然很旺盛，本周出口数据也证实了这一点。USDA本周的出口数据表明，美豆2012/13季的本周出口销售量为59.7万吨，比上周增加27%，比4周平均数增加36%，更高于农业部周计划52.1万吨的进度要求。此外豆粕的本周的出口销售也不俗，达到16.3万吨，比上周增加不少，比4周平均数也增加了30%。

大豆出口因中国因素自09 年以来大幅拓展。今年截止8 月9 日的出口订购比去年多出55%，实际上今年的出口订购量创纪录的占到了全季11.1 亿中的54%的比例。如果南美明年达不到预计的产量，则美国在明夏将不会有大豆库存。同时大豆目前压榨利润很好，所以预计压榨应该会与去年水平持平，而出口目前是历史第二高的水平。更重要的是，库存使用比会跌至109.2%，为历史最低水平。这说明市场对明年南美大豆的依赖性处于绝无仅有的情况。

不难发现，本季美国大豆的供求情况为自1965年以来最紧张的年份。60年代，欧洲和美国发现了豆粕中含有的高蛋白可以运用于饲料，但家禽、畜的养殖还没有达到产业化，而现代化的生猪圈养到80年代才成型，因此今日的大豆需求和1965年时不可同日而语。

综上来看，豆类的牛势还未结束，旗帜品种豆粕突破4100元/吨的平台后，价格有望创出自08年以来的新高。

相对豆类而言，工业品本周在美元下跌的背景下展开一轮反弹，铜价已弹至布林通道上轨，面临方向的抉择，一直走弱的橡胶亦有探底回升迹象。

市场本周传言称两位金融巨鳄索罗斯与保尔森继续看多黄金，二季度双双增持黄金ETF，其中保尔森延续对未来金价的看好，增持SPDR黄金ETF逾26%，使其持有该ETF市值达33.9亿美元，继续居其投资组合之首。而一直对金价比较谨慎的索罗斯二季度也突然出手加仓黄金ETF。虽然其持仓市值在整个投资组合中占比很低，但持仓量在二季度环比猛增了近3倍，对黄金的加仓幅度之大在索罗斯过去10年的持仓报告中尚属首次。这一消息无疑对市场产生很大推动作用，本周贵金属黄金、白银都有突出表现，短期来看，这种强劲态势能否持续还要看宏观环境的变化相机而动。

基本金属方面，虽然会受到贵金属拉动影响，但基本金属需求仍不容乐观，过剩的情况并未缓解，技术走势上亦没有突破盘局，仍存变数，按照季节性角度来讲，目前并非旺季，加之国家仍无重磅利好政策出台，想要走出疲态，并非易事。因而我们建议投资者未来一周可以继续持有豆类多单，并关注工业品能否走出盘局，同时不忘根据宏观经济的各项措施力度，以抉择仓位大小。