高通的松散型联盟

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5年前，高通公司开始在全球推广一项总额为5亿美元的创业投资计划，3年后，高通宣布将这项投资计划中国的20%，即1亿美元投向中国。与大多数企业期望通过创业投资（Corporate Venture Capital，简称CVC）将产业内具有潜质的公司化敌为友的做法不同的是，高通的算盘是通过Qualcomm Ventures来实现其打造CDMA社区的想法。

内紧外松

虽然跟西门子、诺基亚等IT产业巨头几乎是前后脚进入创业投资领域，但是高通公司创业投资基金（Qualcomm Ventures）的做法还是显得有些特别。从2000年创建伊始，高通公司创业投资基金就一直是作为高通的一个职能部门而不是一个类似于SMAC的独立法人实体存在的。相应的，负责Qualcomm Ventures的专业投资人士也并非像其他独立VC的合伙人那样是企业的老板。

“对于和高通提供的技术和服务本身存在密切互补性的公司，我们倾向于采用收购的方式使其成为高通的一个组成部分。”高通无线半导体技术有限公司副总裁兼中国区总裁孟表示，高通只会对处在CDMA产业链的下游并且具有成长潜力的优质企业进行创业投资以期促进CDMA产业链的发展和繁荣。事实上，对于以专利费和芯片销售为收入模式基础的高通而言，其收入以及赢利能力在很大程度上直接取决于CDMA产业链的整体发展状况。

而要做到这一点，高通的想法是自己专注于CDMA核心技术和芯片的研究开发，同时通过投资等手段来促进全球范围内的优质企业向CDMA产业链聚集。高通公司承诺的5亿美元创业投资基金的用意既在于此。

正是基于这种策略布局，获得Qualcomm Ventures投资的企业不用像获得其他CVC企业那样担心自己长大了会成为高通收购的目标。孟透露，截至目前全球获得Qualcomm Ventures投资的企业还没有一家被高通收购。

造成这种独特现象的原因除了高通的“不愿”外，还有一个重要原因就是高通的投资策略使得高通很难像其他CVC那样在未来收购获得其投资的企业。

CDMA产业观察员

和其他类型的VC一样，Qualcomm Ventures不要求获得受资企业的控股权。Qualcomm Ventures不同于一般VC的地方在于其不要求在被投资企业的董事会当中拥有董事席位而只要求观察员席位，而董事席位是绝大多数VC监督和服务其所投资企业的重要方式和渠道。而且，Qualcomm Ventures也不会在投资过程当中寻求领投地位。“即使创业企业是先找到的我们，我们也会帮助其寻找专业的投资机构来扮演领投角色。”在主流VC纷纷要求领投地位这一大趋势下，孟表述的这一特征使得Qualcomm Ventures多少显得有些另类。

“三不”政策使得Qualcomm Ventures看上去更像是CDMA产业的观察员，而不仅仅是一个投资者。站在观察员的角度，虽然Qualcomm Ventures也可以像其他CVC那样通过资金投入、技术支持、市场经验和渠道以及品牌影响力等方式促进创业企业的发展，但是在孟看来，真正将高通和被投资企业联系在一起的是双方拥有相同或者类似的愿景（Vision），而不是所谓的投资契约。

Qualcomm Ventures在中国投资的第一家企业德信无线通讯科技有限公司（简称“德信无线”）在某种程度上印证了孟的这一说法。成立于2002年7月的德信无线是一家独立的手机设计公司。创建初期，由于德信无线主要面向中国国内市场，因此主要设计的是基于GSM技术的手机。

“我们是亲眼看见德信无线是如何从一个20～30人的作坊式的小企业迅速成长为当时拥有600多名员工（其中90％为技术研发人员）的中国最大的手机设计厂商的。”对于高通而言，更为重要的是，德信无线创始人董德福相信CDMA技术代表着无线通信产业的未来。

正是基于对产业发展前景的相同判断，2004年4月27日，高通（Nasdaq：QCOM）宣布将与其他公司共同向德信无线注入1, 400万美元的创业投资。得到投资后，德信无线就开始设计基于CDMA2000技术的手机。2005年5月初，成立不到3年的德信无线成功登陆纳斯达克。现在德信无线的员工规模已经超过了2000多人。

双重目标

在高通公司大中华区董事长汪静看来，“投资德信无线是高通公司在实践其支持中国以及全球不断壮大的CDMA价值链发展的承诺。”

类似于高通这样的IT巨头进军创业投资领域，通常需要实现两个方面的目标，即战略性指标和财务性指标，但往往会有所侧重。

“我们对于投资项目的要求有些苛刻。” 高通公司副总裁孟坦诚，高通公司创业投资基金的目的在于加速无线通讯和通讯基础设施市场的发展。“与我们所投资的公司一起，齐心协力，加速基于CDMA的移动通讯系统的部署，扩展CDMA系统的领域和应用，推动宽带市场的需求并创造新的市场。”

高通在中国市场投资的目标则被具体化为致力于推动“具有创新性的CDMA技术，能够发挥BREW(r)技术优势的应用和平台，以及定位技术和服务。”这一投资定位和高通创投在美国和日本以及韩国的目标都有所不同。在美国高通关注的是进行核心技术开发的小企业，而在日韩，SP/CP类型的企业则不再是高通关注的重点。

但是在这些市场上，高通创业投资基金有一类目标是相同的，那就是财务性指标。“我们并不会因为战略性指标的存在而降低对于财务性指标的要求。” 孟认为这在一定程度上使得Qualcomm Ventures行事变得更加谨慎。

命系3G

从2003年正式进入中国开始算起，高通在中国已经正式对外公布了3个投资项目，即德信无线、依诺士科技和长城软件。此外还有“少数投资项目”没有对外公布。

即便如此，依据高通对于早中期项目的偏好，其单个项目的投资金额上限是500万美元，两年来，高通在中国对于创业企业的投资总额很有可能在2000万美元以内。这一数字离当初高通承诺的5年内投资中国市场1亿美元的承诺还有相当的距离。

“我们相信随着3G牌照的发放以及我们对于市场了解的不断深入，高通将会加快在中国市场的投资步伐。” 孟解释道，当初高通在宣布5亿美元的创业投资计划之后2年才进入中国市场的原因，也是因为中国在2002年才正式开始CDMA的商用化进程。