固定收益基金:避险港湾

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作为公司的理财师,安全系数较高的固定收益基金应该成为CFO们不错的现金管理工具。

天相的统计数据显示,今年一季度60家基金公司旗下的621只基金亏损884.64亿元,其中股票型基金亏损665.18亿元。在偏股型基金全线下挫的同时,固定收益基金却实现了正收益,其中债券型基金15亿元,货币型基金5.36亿元。

事实上,在足够漫长的生命周期中,那些经历过多次翻云覆雨的经济周期和短期市场巨幅震荡的CFO们,总不忘在为公司制定的理财计划中配置一部分固定收益基金。而这样做的结果,相信众多CFO们已经从这场至今尚未完结的全球金融危机中得出了结论。

安全第一

谁也不能否认“安全第一”是CFO的头等要务。

2008年底,对上市公司投资基金行为的调查中显示,投资基金损失最惨重的,无非是下跌的市场中那些坚决持有股票型基金的上市公司。而固定收益产品是2008年唯一带来正收益的品种。

“固定收益类产品不仅适合风险承受能力比较低的企业,同时也适合作为资产配置的一部分,起到资产‘稳定器’的作用。”上投摩根固定收益部总监孟晨波表示。

不过即使是安全系数很高的货币基金也不可避免存在风险。孟晨波提醒,流动性风险、利率风险和信用风险对固定收益基金的影响都不可小觑。她建议CFO们一定要谨慎操作,选择信用等级、安全系数比较高的产品,尤其是在有加息预期的情况下,可选择短久期操作的产品。

这时,如何把鸡蛋放到不同的篮子里,进行有效的投资组合应该是公司理财的不二法则。孟晨波表示,即使是固定收益类基金,货币基金和债券基金的收益和风险也不尽相同。

当然,投资者也可以在不同基金类型中,根据自身需求和风险偏好自由搭配组合。孟晨波指出,“投资组合没有也不会有固定模型,每一种组合都与投资人的资产负债程度、风险偏好、预期收益、年龄、市场判断等有关”。孟晨波建议,公司应根据自身的资本运作需求和风险偏好选择适合的产品。

“比如对于流动资金充裕的上市公司来说,投资货币基金显然是个不错的选择,既可以满足资金的流动性要求,还可以从中获得收益,是公司日常现金优化管理的最好选择。”在所有基金类型中,货币基金是安全系数最高的一种。“投资者在选择货币基金时应关注其流动性和安全性,而不应将其作为短期套利的无风险产品。”

严控风险

市场上的固定收益基金品种繁多。仅以货币基金为例,目前市场上共有44支货币基金。即使是单从这些良莠不齐的理财产品中进行选择也需耗费CFO不少的时间和精力。遴选一家控制严格的基金管理公司显然是一件非常重要的事情。

“对于固定收益基金来说,利率、信用、流动性等都是必须时刻考虑的风险。”

为了防范这一风险的发生,上投摩根借鉴其外方股东J.P.摩根先进的管理经验,同时结合自己严谨的内部信用评级标准,在投资标的的选择上,制定了非常严格的标准。

目前所有基金都在证监会指导原则的框架下运作。而上投摩根在资产管理的方法上,则沿承了J.P.摩根海外一贯的思路,在证监会严格规范的基础上,采取了更为严格的投资要求。上投摩根的货币基金与市场上一般货币基金相比,其最大的优势在于其安全性和流动性。上投摩根货币市场基金将组合久期限制在75天以内,远低于目前国内通行的180天组合久期限制。上投摩根货币市场基金在力争本金安全的基础上,以银行7天定期存款利率(税后)为业绩基准,优化闲置资产的每日流动性。

在流动性上,上投摩根货币基金为T+1交收。“具体的说,就是基金可以每天申购赎回,只要在15:00前下达指令,第二天就可以资金到帐。”

而且这种严格的规定得到了谨慎投资者的青睐。上投摩根货币基金自建立以后,托管资产规模平稳扩大,目前已达54亿。上投摩根货币市场基金分为A、B类,A类适合金额较小的投资者,B类投资金额大,适合企业。孟晨波表示,“根据最新数据,我们B类的收益率是1.784%(6月4日),这是一个非常有竞争性的数字。”上投摩根货币基金以同期银行七天存款利率1.35%(税后)作为收益基准,对企业就非常具有吸引力。

与一般货币基金客户以个人为主不同,上投摩根的客户则是以企业为主。“我们70%的客户是跨国企业在中国的分支机构,他们把货币基金用做一个长期有效的现金管理工具。这使我们表现出高于行业整体水平的稳定性。”孟晨波介绍。