创投资本逐鹿低碳减排产业
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首只“低碳基金”的背后,是浙江民间资本难以抑制的投资冲动
“低碳基金”正在升温。
3月31日,浙江省首个以“低碳经济”为投资主题的私募股权投资基金――浙商诺海低碳基金正式成立。首期实到资金规模为2.2亿元人民币,共有27个有限合伙人,人均投资额度超过800万元。
无独有偶。由深圳产权交易所、中国风险投资公司、澳银资本合作日前成立的PE机构华澳资本或将成为国内PE界首支减排基金的发起人,该基金估计规模将达到5亿至10亿元,其中40%将用来做碳交易,60%用来做跟减排相关的股权投资。
浙商备战低碳基金
“低碳不仅仅是概念,金融危机的爆发促使它成为全球经济再次起步的发动机,这是一个全新的增长点。”浙商创投行政总裁华晔宇表示。
“低碳经济”热潮正在创投和股权投资市场蔓延。据了解,浙商诺海低碳基金由杭州市政府进行主导,浙江浙商创业投资股份有限公司成为其中的合作方。
诺海基金将按VC、PE的模式操作。华晔宇透露说,他们从基金合伙人中选出代表成立了一个类似股东会的投资委员会,他们的职能相当于一般创司的投资经理、风控师,集体的意见决定对某个项目是否投资、投多少,监管投资风险和运营,方式非常灵活。
“接下来马上就有两个项目要上马了,一个是新能源设备制造,另一个是电动汽车的电池储能项目。”华晔宇表示,浙商诺海低碳基金成立后,将主要投资于低碳经济领域的节能、环保、新能源等行业具有自主创新能力、自主知识产权的高成长性企业。
与其他普通基金不同的是,此次募集基金明确投资方向为“低碳经济”,华晔宇表示这一想法早在哥本哈根会议之前、去年年初就已经形成。“基金管理公司董事长陈越孟在接触项目的过程中开始关注低碳环保企业,并且从2009年6月份就开始储备项目,为筹备基金做准备;哥本哈根会议之后低碳概念的火热,说明了我们之前的判断是正确的。”华晔宇称。
首只“低碳基金”的背后,是浙江民间资本难以抑制的投资冲动。低碳基金显然切合了投资人的关注。从投资的路径上来看,浙商创投遵循这样一个逻辑,即“从高碳改造到低碳升级再到无碳替代,减能、降耗、回收、废物利用再到新材料、新工艺、新装备、新能源与再生能源,这是一个完整的投资路径”。在投资规模上,从几百万元到上亿元都会投,但比较偏好一单投资在2000万元到3000万元的项目。
据了解,浙商创投总部所在地的杭州市,也正在筹备一个与低碳经济相关的大型产业基金,预计规模将达50亿元。
300多个细分领域
在创投和股权投资行业中,环保概念的基金早已不鲜见。比如青云创投这样专注于清洁能源与技术的专业基金,而属于环保概念细分之下的低碳是否有重复之嫌?“环保概念早已存在,而低碳概念的内涵更广。”华晔宇表示,低碳基金的投资并非只要和环保相关就可投资。
据介绍,低碳经济主要分为三大类,为高碳改造、低碳升级和无碳替代。高碳改造包括节能减排,比如企业高排放锅炉的改造;低碳升级包括以新材料、新装备、新工艺等升级原有设备的;无碳替代则包括以新能源,比如核能、风能、太阳能或生物能直接替代原有火力发电方式等。将这三大类若继续进行细分,则包括300多个细分行业。比如节能方面,就包括建筑节能、绿色照明、碳捕获封存、低碳公益装备等。
如今,投资“低碳”产业是前瞻之举,且目前国内已存在一些较为优质的“低碳”项目,如“桥联风电”、“合加资源”等。“低碳”风投的盈利模式也十分清晰:募集资金,投资成长型且具有上市可能性的“低碳”企业,再培育企业上市,最后让基金认购者在资本市场卖出股票后退出。
盈利模式还有待探索
尽管“低碳”前途光明,但并不意味着创投基金就可以一本万利,进行碳交易还面临着许多的风险。
“首先是有一些国内的碳交易项目在国际上并不被认可,认为是在套取减排资金,这个风险需要把控。在政策、机制的把握方面,我们加盟的团队在过去的碳交易上有许多成功的经验。”华澳资本创始合伙人刘宇透露。
就资金成本来说,创投投资以拟上市企业为主,从筹备上市到规定上市一年后才能退出,周期一般为3至5年。这里就有两个成本,一个是时间成本,另外一个就是该企业未能上市带来的退出成本。值得注意的是,创投基金不承诺保底。
对此,业内人士提醒,投资者必须要有风险意识,在入股基金时,必须对基金的管理者进行认真调查、评估,对行业的运作模式和投向作深入了解,同时考虑自身的风险承受能力,瞄准利润的同时要注意潜在的风险。
除此之外,许多减排的项目会面临回报周期过长的问题,而一只PE基金存续期有限,如何平衡这当中的矛盾也是关键。
刘宇说,减排的项目应该是微利的,因此我们会投一些节能减排创新技术的公司,或者第三方的检测公司,如已经上市的碧水源这样的企业;另一方面,我们之所以做混合基金,也是利用碳交易来进行资金的增值,这样碳交易的部分可以较快给股东带来回报,因此基金的存续期初步设计7年至10年的时间,因此基金可以投一些相对规模不大的企业,对于股权投资的回收期也不会要求太短。
而对于一些新的模式,如EMC能源合同管理,刘宇表示也会考虑进行类似方面的投资,“不过,目前国内这方面的企业盈利大多不太好,但已上市的达实智能就是这样的模式”。
依照VC手法操作,诺海基金的盈利模式非常清晰。华烨宇说,诺海将投资成长型且具有上市可能性的低碳企业获得相应股权,培育企业上市,最后让基金认购者在资本市场卖出股票后退出。