商业银行信用风险经济资本管理价值创造研究

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摘要】本文以价值创造作为研究视角，系统研究了我国商业银行基于价值创造的信用风险经济资本管理，深入探讨了我国商业银行通过经济资本管理实现价值创造的过程。

【关键词】价值创造；经济资本管理；EVA；RAROC

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一、经济资本管理与价值创造

银行业务发展风险带来的损失可分为：预期损失、非预期损失以及超出银行正常承受能力以外的异常损失。用于抵御非预期损失的资本就是经济资本。

银行EVA及RAROC调整指标体系可对商业银行经济资本管理做出全面的评估以衡量其价值创造能力。

银行 EVA = 经营收入-营运成本-资金成本-预期损失-经济资本成本

（1）

其中，NOPAT 为税后净营业利润；PIA为资产减值准备；EL为预期损失；EC为经济资本；WACEC为加权平均经济资本成本率。

RAROC调整模式表达式为：

RAROC=

收益-资金成本-营运成本-预期损失EL-经注资本成本经济资本EC

（2）

银行价值创造指的是只有在收益大于其预期损失与经济资本成本之和时，价值创造才能实现。银行 EVA 是一个总量上的指标，RAROC调整模式是一个比率指标，计量结果大于零是银行实现价值创造的前提。

二、经济资本计量

本研究将以KMV资产价值因子模型为理论基础，通过蒙特卡罗模法来进行损失分布模拟以计量信用风险经济资本。实证分析将利用一组由IBM公司所提供共含500个借款人样本的实证数据，每位借款人样本中都包括：历史平均违约率PD、违约损失率LGD、违约风险暴露EAD以及敏感系数β。

根据KMV模型可知，借款人将在其资产价值低于违约临界值时违约：

Defaulti，Ai≤di

No defaulti，Ai>di

（3）

式（3）中，i为借款人，Ai为借款人的资产价值，di为借款人的违约临界点。当借款人i的资产价值低于违约临界值di时将违约。其中，di由借款人的历史平均违约率映射而得。

KMV资产价值因子模型表达式如下：

Ai=βiZ+1-β2iεi

（4）

式（4）中，Z为系统风险因子，εi为借款人i的特质风险因子，βi为借款人i对系统风险的敏感系数。在本实证研究中，Z因子与ε因子均由服从标准正态分布的随机数代入以进行后续模拟。

根据式（3）及式（4），可通过蒙特卡罗法模拟出贷款组合的损失分布，其具体步骤如下：

1.由式（3）得出每位借款人的资产价值Ai；

2.由式（4）对每一位借款人进行检验，以判断其是否违约；如出现违约则计算其LGDi×EADi并以此作为借款人的违约损失；

3.将借款人个人的违约损失累加至贷款组合违约损失作为本次模拟的损失值；

重复步骤1至步骤3足够次数以模拟出贷款组合的违约损失分布。经过蒙特卡罗模拟后，含有500个样本的贷款组合损失分布可拟合得出。从组合损失分布中可计算出 VaR，再从VaR中扣除预期损失即可得出资产组合所需占用的经济资本。其表达式为：

ECp（α）=VaR（α）-ELp

（5）

式（5）中，ECp为资产组合所需的经济资本，ELp为组合预期损失，α为计量经济资本所设定的置信水平。

蒙特卡罗模拟结果如下图所示：

图1 贷款组合损失分布具体结果如下表所示：

表1 贷款组合经济资本计量结果

预期损失（万元） 32759.35

置信水平（α） 99.00% 99.90% 99.97%

VaR（万元） 223309.87 379013.71 422863.12

经济资本（万元） 190550.51 346254.36 390103.7608

实证中贷款组合所占的经济资本量随置信水平的提高而迅速增大。在99.97%的置信水平下贷款组合所占的经济资本量为390103.76万元，为 99.00%置信水平下190550.51万元的2.05倍，该结果也进一步反映出损失分布呈现出厚尾状。

三、经济资本管理绩效评估

银行在实际操作中将以银行EVA 和RAROC调整指标体系为出发点，根据其实际情况，设定经济资本使用的具体约束条件，动态调整其经济资本配置，逐步优化及提高经济资本使用效率。

银行EVA 和RAROC调整指标具体计量公式如下：

EVAp=Lp×r-ELp×rWACEC

（6）

RAROCp=Lp×r-ELp-ECp×rWACECECp

式（6）及（7）中Lp为贷款额度，由个样本的EAD加总所得，ELp为组合预期损失，ECp为组合经济资本。

本实证分析将500个借款人样本数据按其贷款额度即违约风险暴露的大小拆分为10组，以此细化绩效评估的对象。

银行EVA 和RAROC调整指标评估结果如下所示：

表2 样本数据绩效评估结果

资产组合

序列 EVA EVA

排名 RAROC RAROC

排名 RAROC

（调整） RAROC

（调整）排名

1 1232.26 10 0.26438 9 0.18438 9

2 3516.21 9 0.32855 4 0.24855 4

3 4921.46 8 0.32610 5 0.24610 5

4 6110.28 7 0.31374 7 0.23374 7

5 8372.04 6 0.33852 3 0.25852 3

6 10171.22 4 0.32410 6 0.24410 6

7 10693.53 3 0.27468 8 0.19468 8

8 10020.38 5 0.21450 10 0.13450 10

9 21193.85 1 0.46507 2 0.38507 2

10 20371.82 2 0.49719 1 0.41719 1

总量 95544.40 0.35594 0.27594

从评估结果可知，EVA值随着资产额度的增加呈现出提高的趋势。10组贷款组合的EVA评估结果均大于0，从总量上来看10组贷款组合均实现了价值创造。

由RAROC指标可进一步发现，1号及8号组合尽管从总量上实现了价值创造，但经济资本的使用效率较差。9号及10号组合无论从总量上还是效率上均达到了现有条件下的最佳。在实际应用中，银行应结合实际的经营情况及经营目标，将配置在如1、8号组合上的经济资本调整至如9、10号组合上来，逐步优化经济资本配置及扩大价值创造能力。

参考文献：

[1]詹原瑞.银行信用风险的现代度量与管理[M].北京：经济科学出版，2003：102198

[2]张丽坤，张中朝.基于RAROC的银行资本配置与修正[J].金融论坛，2005，（3）：1014

[3]高莉，樊卫东.中国银行业价值创造能力分析―EVA体系对银行经营绩效的考察[J].2003，（11）：2633