大宗商品“熊”途终结?
开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇大宗商品“熊”途终结?范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！
今年下半年大宗商品市场的行情看涨，但更多不确定性将导致波动率更大
在华尔街浸淫了35个年头的安迪・赫克特（Andy Hecht），在大宗商品交易商别抢眼。他语速平缓但不失热情，作为独立的大宗商品分析师，赫克特还是跨界作家兼媒体主持人。
赫克特了解市场的方式，是很多大宗商品做市商不敢想象的：他租用货船，出动装甲车辆和火车存储、运输种类繁多的大宗商品，并直接与联合国及有传奇色彩的大宗商品机构菲布罗（Phibro）合作。
2015年最后一季度到2016年初，许多大宗商品价格下滑至多年来的低点，这符合赫克特的预判，他自2015年起一直做空大宗商品。但到了今年2月中旬，市场走势突变，大宗商品大幅回暖，这让赫克特大为吃惊，他对《财经》记者说，我原以为美联储去年12月加息后会进入紧缩周期，美元升值，大宗商品价格下跌。通常来讲，熊市周期要长于四年。
但2月美联储按兵不动的策略，改变了赫克特对大宗商品价格走势的看法，他说：欧洲经济依然糟糕，日本境地更差，中国经济增速放缓，这表明利率必须维持在很低的位置。而低利率给大宗商品提供了价格上涨的环境。
黄金价格在今年初率先进入上行通道，到一季度结束时，全球黄金需求量达1290公吨，同比上涨21%，是有史以来需求量第二高的季度。黄金的表现对赫克特来说，似乎在传递着特别的信息。毕竟自1981年以来赫克特就在做黄金交易，他记得那时黄金刚好从1980年875美元/盎司的高位一路下行。
紧随黄金之后，世界上最主要的工业大宗商品之―、原油触底反弹。国际油价自2014年中开始下跌，今年1月，相当一部分分析师相信油价甚至会降至20美元/桶以下。随着美国原油钻井数量的下滑，全球经济放缓的担忧消退，市场情绪发生了变化。
在这个节点上，赫克特需要更有力的信息，最终帮他拨开迷雾的是全球航运业风向标，波罗的海干散货指数（下称BDI，Baltic Dry Index）。
BDI是由几条主要航线的即期运费加权计算而成，为即期市场行情的反映。2月10日，BDI创出历史低位290点。随后BDI走出惊人涨幅，到4月27日升到715点，在九周时间内上涨超过146%，伴随着BDI从低点崛起的这几个月间，全球大宗商品的需求回升。
在赫克特看来，市场突然间转向是某种意义上的“通胀”。很多人担心低利率政策的代价是通胀，没想到通胀就这样悄然来了。赫克特因此相信，大宗商品价格已经在3月份筑底。 金融市场大体可以达成共识的是，大宗商品的势头和方向已经发生了扭转。
6月中旬，彭博大宗商品指数已从今年初的最低点反弹超过20%，标志着全球大宗商品在技术上进入牛市。彭博大宗商品指数包含了22种期货合约，其中有15种实现了正回报。该指数的上涨主要得益于原油、黄金、大豆和锌价的强劲反弹，其中豆粕期货价格飙升逾50%。
同时，今年彭博大宗商品指数的总回报率超过11%，成为表现最好的资产类别，同期全球股市回报率约为6%，债市回报率仅2.2%。今年前四个月，全球大宗商品市场净流入资金近600亿美元。
大宗商品市场主要受基本面的支配，但也受市场避险或风险偏好的情绪切换影响。英国脱欧事件就生动地体现了避险情绪如何左右大宗商品的价格。在英国公投第二天，纽约商品交易所原油、铜、大豆等品种期货价格出现了宽幅震荡。英镑跌幅扩大至10%，至1985年以来最低水平，欧元也创出1999年面世以来的最大贬值幅度。原油当天暴跌逾7%，其他工业金属均跟随走低，但黄金则受避险情绪的支撑在几个小时之内飙涨近110美元。随后市场情绪逐渐恢复稳定，大宗商品市场陆续修正英国脱欧带来的下跌影响。
不过，投资者依然对大宗商品价格是反弹还是反转莫衷一是。瑞银财富管理投资总监大宗商品主管及亚太区外汇主管施德铭对《财经》记者说，大宗商品的熊市周期正在接近尾声，但最近价格上涨还不稳定，短期价格仍然有可能下滑。
赫克特确信，今年下半年全球经济面临更多的不确定因素，大宗商品不会一路单向高歌猛进，其价格动荡也许变得更为常态。 供求跷跷板
纵观大多数大宗商品现货的历史，尤其是能源类商品的历史，华盛顿大宗商品经纪商Powerhouse执行副总裁大卫・汤普森（David Thompson）对《财经》记者说，他们的历史是由繁荣和萧条交替循环构成的，这经常是由需求和供给的错配造成的。
业界的共识是，全球上一轮大宗商品牛市，是由中国需求的强劲增长带动的，考察大宗商品熊市何时结束，牛市何时开始，也需要从供需基本面出发。当供应显著减少而需求显著转好，才是熊市的终结及下一轮牛市的开始。
对2015年以来大宗商品价格大跌的主要推手，摩根大通一位不愿具名的经济学家对《财经》记者指出，中国需求大幅萎缩导致全球大宗商品熊市的说法不妥，中国对原油和其他大宗商品的需求还在，真正的原因是大宗商品供应过剩。
大宗商品实际上经历了五年的调整。从历史上看，上世纪30年代大萧条后，大宗商品价格曾经历四年低迷期。施德铭说，大宗商品的供应端在调整，加之全球经济增长会企稳并在2017年有所加速――预计较2016年多增长0.5个百分点，施德铭相信大宗商品价格会在今年见底后逐步走高。从短期来看，大宗商品价格会有所回落，主要是受能源和稀有金属拉动的影响。在他看来更为明确的信号是，如果大宗商品价格（广义指数）降至今年低点，这一轮反弹周期就算结束了。