淘金全球公用事业并购潮

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中国公用事业行业应实现从化石燃料到可再生能源的资产多样化转型，同时需要调整商业模式以适应正在缓慢放松管制的市场

2016年，全球公用事业与能源基础设施领域的并购交易总额创下历史新高，交易总额达到3290亿欧元。其中，可再生能源领域的并购活动是主要驱动力之一。在美国和加拿大，行业的整合带动了几笔大型兼并。而亚洲的公用事业企业在跨境并购中的表现越来越活跃。在未来几年，七大根本原因将引发买家和卖家之间的并购交易：综合公用事业公司产品组合协同效应的下降导致资产剥离；国有企业的财务需求触发资产剥离；金融投资者的首轮撤资（达到了投资周期的末端）；公用事业公司产品组合变化（比如受脱碳趋势和可再生能源增长推动）；持续走低的资本成本刺激金融投资者更强地走向市场；财富基金和国有企业越来越注重地缘战略；新能源业务领域的风险投资和增长型投资。

投资者和公用事业公司都需要做出艰难的选择，利用并购活动开发新的业务模式，推动监管和竞争压力日益增加的能源市场的价值。

其中，由于交易价值链各环节之间的协同效应有限，因此，公用事业公司纷纷转变原有的投资组合，专注于某些业务（通常是无碳业务）或地区（通常是公司的核心地区或本地区，但是中国企业热衷于将资金转移到国际基础设施资产上）。非常正确的是公用事业行业正专注于那些拥有更强未来成长潜力的领域，如零售或可再生能源，这些领域的交易率正在显著提升。

金融投资者作为公用事业行业战略和管理具有影响力的股东，他们对客户资金的投资期通常为2至5年，在经济衰退的情况下也可能延长到10年。这些金融投资者更追求短期或中期的战略。他们对能源基础设施的早期投资已经达到投资周期的末端，将促使第一波投资退出潮的出现。

实际上，投资者在公用事业行业重塑过程中越来越发挥着积极作用。受金融投资机构影响，全球公用事业与能源基础设施领域正因各种不同原因经历巨大变化。这一趋势在欧洲尤为显著。在欧洲，金融投资机构对并购交易的参与与日俱增，打破了欧洲原本比较完整的电力市场产业链。而与之相反，在美国，公用事业企业市值的反弹激起了新的兼并与整合浪潮。美国总统唐纳德特朗普的能源计划可能重新将重点转移到传统能源基础设施上，亩可能进一步强化现有公用事业企业和基础设施公司的市场价值。在中东、印度和中国，跨境交易逐渐增加，原因是当地政府致力于打造全球性的基础设施资产组合。

受到全球公用事业企业领域这种新的兼并与整合浪潮的影响，亚洲在相关跨境并购中也会越来越活跃。这一并购趋势将给中国公用事业企业带来怎样的影响？

自2013年以来，中国对欧盟的外商直接投资额增长了三倍。欧洲开始成为中国的主要投资目的地；在对公用事业基础设施进行投资的同时，中国获得了越来越多的服务合同，比如英国的Hinkely Poiint C核电厂、罗马尼亚的发电厂。

对中国而言，中国公用事业行业应实现从化石燃料到可再生能源的资产多样化转型，同时需要调整商业模式以适应正在缓慢放松管制的市场。传统的中国公用事业企业已经在这方面取得了很大的进展。但是，由于空气质量和环境的挑战，还有更多需要做的。除了陆上风电（目前最大的可再生能源投资领域）之外，还要扩展到太阳能发电、海上风电、增加核电与水电等领域的占比。随着与客户接触的增加，中国企业销售及交易能力需要得到增强。这意味着他们需要通过数字化来优化流程和成本，提高与客户互动的有效性。同时，着眼于全球并购交易将能够接触到国际领先的技术。