基于中小企业融资的我国影子银行问题研究

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【摘要】作为传统金融机构的补充，影子银行可以为中小企业提供多样化的融资渠道，进而缓解当前制约中小企业发展的融资难问题，但是其自身存在的风险。本文立足于我国中小企业融资和影子银行发展现状，从中小企业融资视角分析影子银行的作用以及存在的问题，进而提出引导影子银行解决中小企业融资难的相关建议。

【关键词】中小企业 融资 影子银行 监管

一、引言

“影子银行”是美国次贷危机爆发之后所出现的一个重要金融学概念。它是通过银行贷款证券化进行信用无限扩张的一种方式。在我国，影子银行仍然是一个比较新的研究领域，且目前国内外对影子银行的定义还没有形成一个统一的标准，综合来看，分析影子银行的内涵需要考虑以下几个要素：“非银行信用中介”、“监管程度”以及“系统性风险”和“监管套利”。综上所述，笔者认为影子银行即是指不受监管或仅受较少监管的，提供融资、股权资本融资、金融组合产品、金融交易服务的非银行金融机构或金融行为。

随着我国市场经济体制的发展及国有企业改革的深入，中小企业已成为我国经济发展的重要推力，在国民经济中发挥着举足轻重的作用，然而融资困境成为制约我国中小企业生存和发展的瓶颈。自从2008年次贷危机后，“影子银行”这个名词越来越多地出现在人们的视线当中，它为市场主体提供了更多融资选择，具有一定的积极作用，但是由于缺乏监管，影子银行体系可能成为系统性风险的源头，威胁金融稳定。与美国等金融体系发达国家不同，我国影子银行发展是与中小企业融资密切相关的，很大程度上正是由于中小企业融资难而催生出了形式各样的影子银行。因而，研究我国的影子银行问题需要从中小企业视角切入，并且也需要从这个角度来指引影子银行的发展。

二、我国的影子银行体系发展现状

当前，我国影子银行体系规模较小，产品结构也相对简单，具体而言主要包括两部分：一是银行业内较少受监管的证券化活动，例如银信合作业务、委托贷款和非银行金融机构的融资业务等。二是不受监管的民间金融活动，包括民间借贷、地下钱庄、小额贷款等。根据央行公布的社会融资规模，除人民币贷款和外币贷款之外，近几年来，其余五项（委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票、企业债券和非金融企业境内股票融资）合计占全社会融资规模之比例快速上升。2009、2010和2011年分别达到22.62%、37.67%和33.76%。2012年以来，上述五项贷款都超过社会融资规模的40%，如果加总民间借贷资金，银行体系外的资金已经占据社会融资规模的半壁江山。此类数据显示，近几年来，我国影子银行业务快速发展，社会资金正从银行体系内外流，成为影子银行的一部分。目前我国银行总资产接近130万亿，贷款接近70万亿，居民储蓄存款近40万亿。与此相比，各类影子银行业务或者直接融资业务发展空间依然巨大。

三、影子银行对我国中小企业融资的影响

中国银行间市场交易商协会的数据显示，目前我国中小企业占比超过99%，对我国的GDP的贡献超过60%，对税收的贡献超过50%，提供了80%的城镇就业岗位和82%的新产品开发，但其中仅有三分之一的企业能通过银行贷款获得资金。通过以上数据，可以清晰地看出当前中小企业所面临的融资问题相当严峻。正是由于中小企业对金融资源的强烈的需求与社会总金融资源供给分配不均衡之间的矛盾，推动了我国的影子银行的产生与发展。影子银行可以为中小企业和“三农”领域提供了必要的金融资源补充，并且由于其受宏观调控影响相对较弱，可以提供更多的金融资源，为广大中小企业进行融资，弱化市场流动性风险。此外，影子银行对抵押担保的要求较低，有助于降低中小企业的融资交易的成本。

（一）影子银行在中小企业融资中发挥的作用

影子银行在企业融资中的作用机制主要是通过买入传统银行出售的表外资产，将其打包、分发并且结构化为各类复杂的证券化产品，同时通过向现金投资者发行货币市场工具，以及向中长期债券投资者发行票据和债券筹集资金，由评级机构对其证券化产品进行信用评级，最后在资金批发市场批发销售。主要运用的方式有资产证券化、银行信贷扩张表外化（如银信合作、委托贷款等）以及民间融资的“阶梯式利率”机制。作为降低融资交易成本的一种组织创新，影子银行在资金供给方面具有优势。其一，由于地域、社会等原因，在影子银行市场上，贷款人能够较为及时地把握贷款的状态和按时足额归还的可能性，并采取相应的行动；其二，由于影子银行交易的手续简便，工作时间灵活，具有显著的交易成本优势。

（二）影子银行在中小企业融资中存在的问题

影子银行对实体经济的发展确实起到一些积极作用，但其带来的风险确实不容小视。影子银行具有期限错配、高杠杆性、操作风险大等特征，潜在的系统性金融风险非常大。并且由于影子银行是通过批发贷款的形式从银行那里获得贷款，同时也从资本市场发行各种各样的票据，所以影子银行获得的监管较少。因此，影子银行在经济生活中发挥积极作用的同时，也存在一些问题，反而会对中小企业的发展造成不利影响。主要表现为：第一，民间金融部门的资金来源有限，资产规模小，抵御外部冲击的能力较弱，容易遭受金融危机和挤兑等突发事件的打击；第二，由于民间资本的地域性特征，影子银行的交易活动一般只能在一个狭小的地域内进行，难以适应现代市场经济大规模经济活动的金融需求；第三，由于缺乏法律的保护和规范，在民间金融市场中容易产生欺诈、违约、社会暴力等违法行为和大量的民事纠纷。

可以说影子银行是把双刃剑，在一定程度上可以为中小企业融资提供多方面的资金支持。然而由于缺乏监管，相当一部分的影子银行运作极其不规范，大量的违规交易和暗箱操作，极高的资金利率和杠杆率，反而加剧了中小企业的融资成本及融资风险，甚至成为压垮中小企业的最后一根稻草。

四、相关建议

金融资源配置的不均衡性导致了我国绝大多数中小企业难以获得银行信贷支持，进而对影子银行这一类民间借贷形式产生极大需求，但由于其自身局限性，决定了其只能是作为正规金融的补充。因此，面对中小企业融资困难，我国必须出台相应政策，引导金融机构在中小企业的信贷供给：一方面强化影子银行监管；另一方面充分发挥影子银行的社会融资功能，保证资金供给方与中小企业的对接。在对影子银行监管方面，需要在界定我国影子银行体系范围的基础上，建立完善的监控体系，运用定量和定性相结合的方法，直接通过影子银行主体的数据监控影子银行的资产规模，同时定期通过市场调查了解其风险情况。与此同时，需处理好加强监管与市场发展之间的关系，大力推动金融创新，适度推进资产证券化的进程，依靠市场机制，为中小企业发展提供全面安全的金融服务。

参考文献：

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