重点配置三大行业

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动物疫苗板块投资机会显现工程机械和工程建筑景气度回升

经过前期大幅反弹后，A股市场整体估值水平大幅上行，目前2009年动态PE20倍左右，估值趋于合理，系统性的反弹行情或将逐渐结束，从而大盘将呈现宽幅震荡的走势。未来经济恢复将是局部性恢复，从而投资机会也将是局部性投资机会，业绩确定性增长公司将再次成为市场热点，建议除关注两会期间可能受政策刺激的农业等行业外，关注下列行业。

首先，可留意动物疫苗板块。今年来罕见的异常天气导致动物疫情更易爆发，自去年12月份以来，我国便发生了多起人感染高致病性禽流感的案例，且发生地点相对分散，上海、山西以及湖北都有发生，而2月初上海又出现了口蹄疫疑似疫情。多起事件表明，随着春季的到来，加上异常天气影响，动物疫情存在大量爆发的危险。

此种背景下，农业部2009年对禽流感、高致病性猪蓝耳病、口蹄疫、猪瘟等4种疫病的总体防治要求是，群体免疫密度常年维持在90％以上，其中应免畜禽免疫密度要达到100％，免疫抗体合格率全年保持在70％以上。鉴于此种基本面情况，可适当关注动物疫苗行业中上市公司，因频发的动物疫情，将有效带动行业景气上升，主要体现在销量以及价格回稳方面。而且动物疫苗中部分品种由于需要较高的技术水平以及进入审批制度，使得该行业近似属于寡头垄断的格局，尤其是猪蓝耳病疫苗。另外，频发的口蹄疫以及高致病性猪蓝耳病疫苗，也有可能进入国家招标目录，这将与频发的疫情一起构成股价上行的催化剂，建议关注动物疫苗行业中部分龙头上市公司。

其次，可关注工程机械行业。从历史看，每年春节过后都是开始大规模建设的时期，因此也是工程机械品的旺销时期，尤其是去年政府大规模的投资规划将逐渐付诸实施，相信将有效带动工程机械内需增长。

从目前情况看，元宵节过后，工程机械需求开始逐渐启动。虽然由于去年销售量相对较多，今年前两季度的同比数据可能为负，但经历之前的大幅萎缩之后，未来工程机械行业将出现环比增长的情形。从长期需求看，随着政府投资逐步到位并带动民间投资启动，2009年工程机械需求仍有望增长；而成本端上，去年四季度对工程机械行业打击最大的应属高成本库存。随着上游原材料价格的大幅下滑，以及能源和运输成本的下降，工程机械行业成本端有望达到近年来相对低点。成本呈现大幅下降以及需求有望维持，工程机械行业很可能已经度过了最坏的时期，景气度将逐渐回升。

此外，工程建筑也值得关注。依然紧跟基础设施建设主线，工程建筑很可能是2009年上半年景气度回升最快的板块之一。

从基础设施建设流程看，最先受益的无疑是工程建筑，随后为施工等，最后为相关建材。从这种层面看，建筑类上市公司将逐渐获得追捧。近几个月信贷数据表明，政府大规模投资计划正逐步实施，尤其是路桥建设正呈现加速迹象，以中国铁建和中国中铁为代表的上市公司，近期频繁公告中标重大工程项目。

从上市公司了解的情况看，这些上市公司一直处于非常繁忙的状况，甚至春节期间都一直处于高负荷作业状态。综合各方面的情况看，反映大规模的投资规划正逐渐使相关行业受益，建议投资者以中期眼光看待此轮基础设施投资带来的机会，其中与铁路建设相关的上市公司将受益极大。但需要关注的风险因素在于，由于目前铁路建设各层次关系仍未完全理清，上市公司项目实施定价权可能相对较弱，从而影响利润。