IT资本的兴与谋

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太极股份20亿元并购+20亿元募资，

华胜天成募集24.2亿元用于可信开放高端计算和大数据，

用友投资10亿元成立用友超客，

东华软件还在停牌中……

2015年，IT本土企业在资本市场动作频频，风潮兴起。

太极股份的固根基展两翼，

华胜天成高端计算自主产品的另一条路径，

东华软件的稳定发展和分散风险，

用友网络的全面企业互联网化，

《中国信息化周报》记者独家专访企业高层，

揭秘资本动作背后

各自的谋划与布局。

IT产业垂直整合已经蔚然成风。以ORACLE为代表的国际IT巨头，近年来通过并购打造一体化的产品体系，获取竞争优势。而对于中国本土IT企业而言，这种趋势也在慢慢深化、蔓延。本土IT企业也在通过并购，从单一的业务类型向产业链整合、产业生态整合方向发展，借助资本手段，能够实现快速跨越发展的目标。

资本！资本！资本！重要的事情讲三遍。

用友更名用友网络，成立用友超客，全面转型互联网;东软定增保险公司等，募集29亿元二次创业;华胜天成募集24.2亿元用于可信开放高端计算和大数据;太极股份20亿元并购、20亿元募资;东华软件还在停牌中……2015年，IT本土企业在资本市场动作频频。

可见，本土老牌IT企业正在突破过去完全靠自身滚动发展的内生模式，开始大力借助资本实现快速、跨越的外延式发展。

是什么促使IT企业要做出这种转变？某位不愿具名的专家告诉《中国信息化周报》记者，他认为有三个方面的原因：一是我国整体经济下行，IT投资受到影响，业务发展和传统模式受到压力。二是互联网公司“新玩法”也给传统IT企业、传统模式带来压力，“比如我知道某互联网公司与国家某部委机关合作，该部委从中央到地方的办公系统及网站都由该互联网公司免费搭建和运维，而该互联网公司有权可以对系统上非数据进行分析应用。”三是，产业已经发展到更高阶段，用户需求就摆在那儿，用传统的自身滚动发展的模式太慢，已经无法满足这种产业发展速度，必须借助资本。

而另一位不愿具名的分析师则告诉记者，国家政策也鼓励企业借助资本手段的发展方式，在一些金融政策的出台，比如PPP模式的许可都说明国家也在倡导企业借助资本实现快速发展。她说，其实IT企业进行包括并购等在内的资本行为已经有好几年了，这说明IT企业正在从单一的业务类型向产业链整合、产业生态整合方向发展，借助资本手段，能够快速实现这样的目标。

这是很值得肯定也是很好的事情。就像ORACLE等国际IT巨头也是通过借助资本进行垂直整合的，我们中国的IT企业已经意识到必须借助资本来提升自己的研发能力，获得新兴技术和好的产品来快速满足用户和市场需求的变化。

但她也同时提醒，这些资本动作会对企业的供需产生影响，企业不能因此对业务的关注度下降，而盲目地追求资本操作和利益，企业必须清楚自己的战略布局，必须结合自己原有方向和相应能力，并购对象要与原有业务高度契合。切不可盲目地追求概念而进行投资，应该很好地研究标的，擦亮眼睛。

这些老牌IT企业借助资本是要实现怎样的战略转型和创新发展？2016年，他们会有怎样的新举措和新局面？资本作为一把双刃剑，对他们来说又有着怎样的风险和难点？运用资本实现跨越发展，他们又有哪些经验与心得？

通过《中国信息化周报》记者的采访，来，让我们听他们娓娓道来。

太极股份：内生+外延 固根基展两翼

2015年12月22日晚，太极股份公告，宣布以16.66亿元，收购宝德计算机100%股权，以4.21亿元收购量子伟业100%股权;以及同时募集不超过20亿元配套资金，用于云计算、自主可控、智慧城市数据平台等领域研发及产业化项目，以及补充流动资金和支付本次交易现金对价。

可以说，从2010年上市至今，太极股份在资本运作方面还是非常谨慎的，但最近的这次收购动作可谓不是小动作。这些动作预示着太极股份怎样的战略和业务布局？对于资本运作又有怎样的心得体会？带着这些问题，《中国信息化周报》记者采访了太极股份总裁刘淮松。

固根基展两翼

2014年，太极股份的营业总收入为42.56亿元。太极股份是“中国IT服务的国家队”，拥有国家颁发的计算机信息系统集成特一级企业资质，在党、政、军等领域深耕多年。对于此次并购和募资的原因和目标，刘淮松开宗明义地讲道：“本次重大资产重组及配套融资项目是太极股份‘固根基、展两翼’发展策略的重要战略举措，将有利于推动太极股份打造‘软硬一体’自主可控产业体系和向云计算服务转型。”

所谓“固根基”是指太极股份需要围绕党政、国防、公共安全、电力、交通以及智慧城市等重点行业和领域，聚焦客户核心业务应用，进一步做强行业解决方案服务业务，通过核心解决方案能力提升行业竞争优势。

而“展两翼”则是，“‘一翼’是发展太极股份自主可控产业体系，尤其要在核心产品上取得突破，为国家安全战略提供重要的技术和产品支撑。另‘一翼’是顺应新技术和互联网发展趋势，积极发展面向行业的云计算和大数据业务，并围绕优势行业发展产业互联网业务，与行业客户共同实现产业转型。”刘淮松说。

自主可控 软硬一体

在国产化东风下，国内服务器行业增长势态良好，云计算与互联网、党政信息化成为自主品牌服务器市场采购增长的主要驱动力。刘淮松介绍，整合宝德计算机，有助于太极股份快速实现在服务器及相关产业上的布局，初步建立起自主可控产业体系，面向党政、国防、公共安全以及重点行业企业提供“软硬一体化”的安全可靠解决方案，提升太极股份的云计算服务能力。

深圳的宝德计算机以研发、生产、销售服务器及存储和相应解决方案为主要业务，拥有多种类、型号的服务器及存储产品，包括整机系统、通用云服务器产品、云存储服务器、高密度云计算服务器、高性能集群（HPC）、MSS系列视频监控云服务器、基于国产芯片（龙芯、飞腾）的系列服务器以及云管理平台软件等。

作为IT服务的“国家队”，太极股份必须在关键软硬件领域拥有供给能力和话语权。其实太极股份一直在不断布局，近几年来公司先后战略投资了人大金仓（数据库）和金蝶中间件（中间件），再加上与中国电科控股的普华软件（操作系统）紧密合作，可以说，太极股份有了完整的国产基础软件体系。而此次收购的宝德计算机，则可以让太极股份在服务器、存储等云基础架构的“硬实力”得以增强。有了这些，可以说太极股份就有了相对完整的、自主的基础软硬件体系，接下来就要看太极股份如何打磨才能够使体系内产品更加适配，更可靠、可用，乃至好用了。

发力云计算

云计算是太极股份一直在思考摸索的重要战略。用刘淮松自己的话说，太极股份是一家风格稳健的公司，对于云计算也是如此。“太极股份的核心优势在于大系统的交付能力，我们做云计算的策略是要结合优势行业与区域，做私有云和混合云服务商，不会做公有云，公有云是互联网公司的优势领域。”

为了更好地服务于党政、国防和大型企业，太极股份就在本次募集的20亿元资金中拿出4.8亿元，用于太极云计算中心和云服务体系建设项目。刘淮松介绍，由于党政、国防等特殊行业对安全性的要求，太极股份需要自主建设一定规模云计算中心基础设施，通过实施该项目，太极股份将拥有满足部分党政等行业客户需求的安全可靠云计算中心。按计划，公司将于2017年在北京望京地区建成建筑面积不低于10000平方米的太极云计算中心，同时将与异地第三方云计算中心实现互联。2015年10月，太极股份获得北京市政务云服务特许服务资格，为此公司将建设专属政务云中心，为市各党政机关提供统一的云计算服务。本次募投项目中将安排部分资金用于市政务云服务项目。

越来越多的企业在借助资本实现跨越式发展。如何用好资本这把剑，刘淮松给出的建议是：第一，想清楚自己的战略布局，自身战略要清晰;第二，做好并购后的融合，做好战略协同、业务协同;第三，做好组织架构体系的再造;第四，提升战略管控能力，实现协作;第五，做到团队和企业文化优势互补，形成兼容并蓄的新文化。

华胜天成

发力高端计算 走自主产品的另一条路径

1月20日下午，北京最冷的一个下午，记者来到东北旺软件园二期华胜天成科研大楼，就本次选题独家采访华胜天成总裁兼董事长王维航。采访伊始，他为记者梳理了近一年来华胜天成的资本动作（如表2）。

“资本手段对于华胜天成来说并不是新鲜工具，已经不可或缺。”王维航笃定地告诉记者。而这些资本动作所折射出的正是华胜天成打造自主产品、打造产业生态链系统的战略目标。

发力高端计算系统

对于华胜天成2015年的系列资本动作，王维航总结为三方面：

第一，华胜天成希望能在可信开放高端计算系统（TOP）方面形成系列产品，包括高端服务器、操作系统、数据库、中间件以及存储在内的基础架构体系。“这是2014年开启的基于POWER与IBM基础软硬件全面合作的后续，包括24.2亿元的增发和与作为第一批合作企业参与的北京市高精尖产业基金两个动作，我们希望通过吸收先进技术，丰富我们高端计算系统产品线。”

第二，华胜天成要打造高端计算系统生态链，帮助重要行业的关键应用实现计算系统国产化替代。

第三，华胜天成还要放出一些企业，在专业技术和应用领域让其独立发展，甚至通过资本手段实现更大发展，比如兰德网络挂牌新三板。

可信开放高端计算系统对于华胜天成来说是重中之重。王维航告诉记者，华胜天成就是要充分利用上市公司的资本优势，通过增发募集14亿元投入高端计算系统基础软硬件的研发和产业化工作，同时在北京市的高精尖产业发展规划下，包括中创投、北京市高精尖产业基金参与的总额10亿元的项目基金业已筹组完成。目前，服务器工厂已有多款产品下线，华胜天成自主设计的POWER服务器在年初已实现产品下线。数据库方面，华胜天成已经完成了源代码接收和编译测试，数据库核心团队也正在组建。

在一体化、全体系的产业形势下，华胜天成有怎样的优势呢？“第一，我们定位于高端计算系统产品;第二，我们的产品系列相互的适配性很强;第三，我们过去十几年服务的系统都是紧密围绕行业客户的高端计算系统进行的，对高端计算我们有丰厚的经验和行业积累。”

引进、消化、吸收、再创新

信息技术自主可控呼声日高。“自主可控我认为应该有两条路：其一，以政府和国防这类特定服务对象的行业，基于行业特性，无论多难，我们都应力主从打地基开始，走完全的自主发展之路，形成自主体系;而对于服务大众的金融、电信、交通、能源等行业市场，这些行业本身面临市场化的竞争，需要先进、可靠的信息技术和产品的支撑，这些行业的自主可控可以走引进、消化、吸收、再创新，与市场先进技术相融合的道路。”王维航说。

“我们与IBM的合作，不是贴牌，不是所谓的‘穿马甲’。我们通过引进、消化、吸收，华胜天成要做三个方面的事情，第一是掌握核心技术;第二，与掌握核心技术同等重要的是研发体系的建立;第三是掌握这些高端技术的研发团队的打造。”

科技合作的重点不仅仅在实体技术和源码，更重要的是在于知识的掌握，而知识的掌握主要是人。培养好国内高科技人才，必须要重视人才。华胜天成特别重视IBM的知识传承和转化到自身的技术团队，利用TSA合同执行这个载体来启动和发展IBM与华胜天成两家企业的工程技术人员之间的交流和相互学习。“我们不是简单地拿到IBM的产品授权，更是要向他们学习，然后自己掌握。我们相当大的投资是在研发体系的搭建上，比如项目管理软件、项目平台，向IBM学习研发是怎么管理的，人是怎么培养的。在这方面的投资不弱于对技术的投资，华胜天成就是要掌握这些，要拥有自己的知识产权。”

新形势 新举措

通过内生式增长和借助资本手段实现外延式发展，华胜天成已经完成业务布局，分为纵横两大块：纵向上，华胜天成以自主产品为核心，实现产业链打造，给客户提供贯穿客户全生命周期的“一站式”IT综合服务，同时以子公司华胜信泰为主实现建设可信高端计算系统产业链;横向上，华胜天成不断进行行业拓展，重点行业包括电信、金融、邮政、旅游、政府等，实现其关键应用。

对于如何拥抱互联网，王维航告诉记者，华胜天成的思路是服务实业化，借助互联网，帮助客户一起运营服务，通过2B2C的形式，让自己成为实业的一部分。

互联网也给华胜天成自身的管理带来新可能。目前华胜天成有将近5000人，如何管理好？如何提升效率、降低成本？王维航给出的答案是阿米巴管理。

所谓阿米巴，是管理大师稻盛和夫所推崇的一种经营管理方式，让每位员工成为主角，全员参与经营。“将企业核算单位划分到最小，实现组织扁平化，借助信息系统、互联网和流程再造，破除组织管理的复杂化，让个体劳动交付更高效，能动性和效果都有所提升，实现集团的成本降低和效率提升。这是我们2016年内部管理工作的重点所在。”

而对于借助资本手段实现发展企业的难点，王维航认为，“投后管理”是个难点，比如如何能让被收购企业的管理层不会利用短期手段完成业绩，让企业在完成对赌期后仍保持健康和快速的发展。

“这其实考验的还是企业的文化，是否有活力的企业文化和机制让被并购企业认同、融入。对于华胜天成而言，如何改造传统系统集成的企业文化，形成新的企业文化与公司新战略、新形势匹配，这是个难点，而且是学不来的。”王维航语重心长地说。

证券分析师观点

通过自主研发和开放合作实现了从云服务器提供商、云系统构建商、云管理平台提供商，到行业云应用开发商的布局，Power Linux 的推出有望替代X86成为私有云服务器新宠;在高端计算领域，操作系统、存储（高端）、数据库、中间件等的有望打造完整生态。

风险提示 POWER服务器放量销售的进度具有不确定性。

――招商证券郝彪2015-11-20

（观点来源于迈博汇金股票资讯网研究报告）

东华软件

稳定、持续发展最重要 并购也是为了客户

1月25日下午三点，记者来到知春路紫金数码园东华合创大厦16层办公室，就本次选题对东华软件总裁吕波进行独家专访。“一直以来，东华软件的战略目标都是做中国一流的计算机信息系统综合解决方案服务商。”吕波向记者介绍，东华软件采用内生式增长和外延式发展并举的战略：内生是通过提高管理能力、生产效率和业务能力推动业务发展，提升公司竞争力;外延是通过并购具有独特竞争能力或者与公司原有业务能产生协同效应的同行业公司实现。

并购一直有 近来特别多

其实，从2006年上市以来，东华软件一直在充分利用资本市场多样的支付手段，便利的政策支持，通过收购、参股和再融资等方式来实现公司业务的跨越式发展，吕波详细地向记者展开介绍，包括2007年-2008年，收购联银通科技，2009年收购后盾科技，增资东方通;2009年-2010年，收购掌握神州新桥;2013年-2014年收购威锐达，并配套融资;2014年7月，收购至高通信。

而到了2015年，东华软件的资本动作更频繁，主要着眼于拓宽业务渠道，先后投资首创金服、互联宜家、南大通用、智中能源等机构，新成立东华万兴、合力东华、东华网络、瑞客东华、金融云计算等多家具有专业优势的子公司，强化行业优势（如表3）。另外，为配合东华软件全国布局的发展需要，2015年东华软件在多地成立子公司，拓展各地市场。

从2015年12月21日到记者截稿时，东华软件还在停牌中。

收购不是目的

“借助资本手段，我们实现了快速的跨越式发展。”吕波自豪地告诉记者，2006年，东华软件的营业收入为6.06亿元，其中系统集成业务占85%，利润为0.76亿元，2006年12月31日公司市值为23.73亿元;而2014年东华软件营业收入为51.71亿元，利润为10.39亿元，2014年12月31日，公司市值为近400亿元。

为什么东华软件可以一直稳定持续发展？吕波认为，原因有三个：第一是东华有清晰的战略和行业整合能力;第二，东华软件有稳定的管理团队和良好的企业文化，“我们员工流失率很低，管理团队基本没有流失”，“稳定很重要，你稳定才可以给你的客户带来稳定”;第三，有齐备的高等级的企业资质，包括系统集成一级、甲级、CMMI5级。东华软件覆盖全国各行业，在重点包括医疗、金融、政府、央企、电信等不同行业有1000多家稳定客户，为其提供不同的解决方案和常年的技术支持和服务。“我们目前销售额的60%来自于老客户，我们给他们提供系统集成、软件研发和服务。比如在医疗领域，目前全国有300多家三甲医院应用软件，包括HIS/PACS/LIS系统都是东华软件。”

而稳定发展的东华也通过并购具有独特竞争能力或与原有业务能产生协同效应的同行业公司实现跨越发展，不断完善、拓展业务领域。收购不是目的，东华软件要的是收购之后的持续健康发展、协同效应。

吕波以2015年5月收购的万兴新锐和互联宜家为例，向记者详细介绍这种协同。万兴新锐是公共卫生信息化业务服务商，收购它之后，东华软件可以通过对数据的挖掘，在公共医疗信息化、面向机构或者个人的健康管理平台的开发与运营领域开展业务;而互联宜家是广播电视行业全网系统建设和省级互动平台软件开发商，收购它之后，通过整合引入广电团队的行业资源，可以促进东华智慧社区服务平台在有线网络电视平台上的搭建，扩大东华软件在智慧城市大布局方向上的占有率和服务落地。

要跨越 自己先站稳脚跟

对于采用并购等资本手段的风险，吕波认为主要有两条：第一是整合的风险，即并购后，公司与被并购公司能否有效整合;第二是被收购的公司的业务能不能持续稳定健康发展。

吕波认为，IT行业是以技术为核心，以人为核心，如果收购之后核心团队走了，那么实际上这项收购就是失败的。“东华软件的高层团队一直很稳定，而被收购公司的团队也都比较稳定。一般不用多久被收购的公司就能认同东华软件的文化，做到统一财务资金管理、流程管理和上游采购资源，开拓交叉销售业务。”吕波说，“得给被收购团队相对独立发展的空间，尊重他们。”

东华软件的高层团队为什么能一直稳定？在吕波看来是因为企业从成立至今，在董事长薛向东领导下，公司一直在健康发展，这让大家能有信心，公司没有派系斗争，做事为主，以人为本，只要干得好，每个人都有发展空间。公司会有不同激励措施，目前公司已经进行三期股权激励。

客户群稳定，企业就能持续发展。特别重要的一点是，就是不能靠单一业务支撑，必须在不同行业为不同客户提品和服务，“不能把鸡蛋放在一个篮子里”。吕波认为，因为每个行业都有自己发展的波峰波谷，如果只做单一行业，那么应对行业风险的能力就会很低，“比如十几年前运营商的冬天来了，IT投入骤减，只做电信行业的公司会受到波及甚至倒闭。但东华软件可以把团队暂时调整到金融行业，等电信行业回暖的时候，服务团队还在，可以一直提供服务”，这就通过不同行业、不同客户、不同产品、不同服务分散了企业经营风险，从而可以维持企业稳定发展，保持团队稳定。“这两年在煤炭行业的数字矿山团队我们也是需要应对类似的问题。”

最后，对于如何运用好资本手段，吕波这样总结东华软件的经验：第一，要想发展，自己得站稳脚跟，要有稳定的客户群和业务;第二，要借助外力，借助资本手段实现快速、跨越发展;第三，并购之后自己得能“消化得了”。

而在2016年，他也透露，不排除东华软件会有更大的资本动作。

用友

打造生态系统 服务企业互联网化

用友近来的变化业界有目共睹：更名用友网络、与阿里战略合作、成立用友超客等动作无不彰显着用友全面转型互联网的决心和力度。转型的过程自然也少不了资本动作，记者对此进行了梳理（如表5所示）。

这些资本动作代表着用友网络怎样的战略目标和布局？2016年又会有哪些新举措？对于借助资本实现企业发展的经验又如何总结？

全面转型互联网

1月16日，第二届中国企业互联网大会暨2016用友伙伴大会在京举办。会上，用友集团董事长兼CEO王文京表示，2015年是用友全面实施新时期发展战略的第一年，以软件+、互联网服务和互联网金融三项核心业务融合发展来服务企业互联网化的新时期发展战略指导着整个用友的整体业务发展。

王文京分别针对三项业务的推进进行了总结。在软件业务方面，“通过一年新战略的推进，软件业务在加速向适应企业互联网化要求的产品形态发展，涉及到软件的电商服务、沟通和协商服务以及一些共享服务的应用都得到较快发展。”他说。

在互联网服务业务方面，用友网络在2015年也完成了战略布局，包括：在财务方面，把畅捷通针对小微企业的云服务聚焦到小微企业的财务服务，培育针对企业财务的差旅、报账的公共运营服务;在营销、客服方面，通过组建用友超客，聚焦社交化CRM服务，通过收购秉钧网络聚焦社交媒体营销服务;在人力资源领域，开始筹建针对企业员工的薪资福利和社保服务;在企业沟通和协同方面，通过“企业空间”来加快实现。“此外，我们还有一个更基础的通讯服务――用友移动通讯公司的嘟嘟，它不仅在用友内部得到广泛应用，一些ISV里面也开始和嘟嘟进行合作。”王文京说，“企业互联网服务除了完成布局，2015年企业互联网服务活跃客户数也得到了高速发展。”

在互联网金融方面，“我们去年没有做更多新的布局，主要是进行落地推进，取得了快速发展。畅捷支付收款支付服务收入很高，友金所网络贷款服务2015年交易额达到了30亿元，实现了较高的增长。”

同时，这三个业务领域的融合业务发展也取得进展，像嘟嘟通讯服务、畅捷支付的支付服务、秉钧营销服务都已嵌到各个软件和互联网服务产品。企业空间的协同服务也跟多项应用产品和服务进行了融合。

建设生态系统

用友集团高级副总裁郑雨林在接受《中国信息化周报》记者采访时表示，服务企业互联网化需要的不仅是用友一家，而是一个生态系统。用友携手阿里、华为、腾讯等形成合作的生态系统，服务企业互联网化，改变产业格局。会议当天，用友和华为公司签署了全面战略合作协议。

对于企业内生发展与借助资本并购发展的两种方式的心得体会，郑雨林总结了两点：第一，在创新格局还没形成的时候，走自主之路比较好。用友创新业务是基于原来用友软件所积累的丰富资源和人才，相对来说比纯粹买新团队、新业务的风险要小。我们很多业务也是按照这个思路去做的。第二，在生态圈的方面，用友更考虑借助资本手段，比如参股上下游伙伴或者结合其他一些资本运作来发展。

而对于2016年的新举措，王文京在接受采访时表示，按照既定的战略，用友希望在三个方面有新突破：第一，在软件+的发展上，高端、中端、低端包括行业软件业务单元都要实现全面软件+的发展，让用友的产品能够全面互联网化;第二，在互联网服务方面，要把已经布局的业务在规模上形成突破，活跃企业客户数，希望能够突破200万家;第三，互联网金融方面，要完成进一步的战略布局。

传统IT企业如何借助资本手段实现外延式的发展？

首先，这并不是最新的话题。

随着采访不断深入，记者发现这些IT企业大都早几年前就开始有并购、增发、入股等资本动作了，但2015年的确是IT企业进行资本操作的“热”年。

其次，IT企业家们在壮志凌云地讲述资本动作背后的战略布局的同时，也都或多或少有些担心和困惑：比如如何做好并购后的整合，让被并购企业能健康持续发展，真正实现协同效应？

如何做好“投后管理”，让被收购企业的管理层不会利用短期手段完成业绩，让企业在完成对赌期后仍能健康、快速发展？

如何塑造有力的企业文化，公司让被并购公司认同、融入，让整个企业保持活力？

如何不断改造企业文化，使之与不断变化转型的企业业务和管理模式相适应？

还有，由西方人创造的这些资本规则，是在西方的文化和信息制度等基础上设计出来的，这些规则是否真地完全适用于东方的中国市场和企业？……

这些问题都有待IT企业家们去一步步摸索，有待整个市场做进一步的检验。让我们拭目以待。