广发小盘PK景顺鼎益

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景顺鼎益胜出

广发小盘和景顺鼎益是两只比较受关注的基金，都成立于2005年，成立时间仅相差一个多月。两只基金的投资能力都很强，但是景顺鼎益的风险控制能力更强些，创造收益和风险控制的能力更加平衡。

投资能力：两只基金的投资能力都很强，广发小盘在2005年下半年和2006年上半年业绩都排名第二，十分惹眼。截至去年年底，广发小盘净值增长率达到503.12％。景顺鼎益不甘示弱，净值增长率也达到465.29％。

风险控制能力：景顺鼎益的风险控制能力更强一些。由于较好地判断了市场走势，去年三季度之后其就不断减仓，股票仓位从当时的91.87％降低到今年三季度末的64.59％，有效地减少了净值损失。相反，广发小盘一直保持85％左右高仓位，今年以来截至11月5目的损失高达64.21％，远远超过景顺鼎益53.28％的损失。

机构评级：截至2008年10月，共有2家机构2年期评级，景顺鼎益获得2个4星评价，广发小盘获得2个4星评价。2家机构3年期评级，景顺鼎益获得2个4星评价，广发小盘获得1个2星评价和1个3星评价。

基金经理

陈仕德：经济学硕士，14年证券从业经历，1997年至2001年任职于广发证券股份有限公司，2001年至2003年8月参与筹建广发基金管理有限公司，2003年8月至今任广发基金管理有限公司投资管理部副总经理，2005年2月起任广发小盘基金经理。

业绩回顾

广发小盘曾经是一只明星基金。激进的操作，独到的选股方式，使其在上一轮牛市长期保持优异成绩。

这只基金成立于2005年2月2日。当时市场环境还不太好，广发小盘的单位净值曾一度下探到0.85元附近。但从2005年下半年开始，随着股票市场的逐渐转暖，由于选股得当，基金净值开始迅速上涨。成立之后到2007年年底不到3年的时间里，该基金成立以来的净值增长率达到惊人的503.12％。由于业绩出色，它被多家评级机构评为5星级基金。不过，今年以来该基金出了问题。由于长期保持85％左右的高仓位，导致其今年以来截至10月5日的亏损达到－64.21％，是表现最差的股票型基金之一。

前景展望

市场持续低迷，今年以来保持高仓位的基金均难逃系统性风险。在2008年半年报中，该基金作出如下检讨：“作为股票型基金的管理人，虽然我们无法完全离开市场，但在宏观经济面临越来越多不确定的情况下，应该适当降低股票仓位，减少下跌带来的损失。”不过令人纳闷的是，该基金并未真正降低仓位。从三季报可以发现，其股票仓位反倒比二季度末的84.91％略有提高，达到85.22％，导致损失进一步加大。可见，该基金并未真正对自己的投资策略做出反思。

尽管牛市能取得好业绩，但是在现在市场低迷的情况下，应该暂时回避这样的基金。

基金经理

王新艳：女，1973年出生，中国人民银行总行研究生部硕士研究生，10年基金业从业经验。1998进入长盛基金公司，历任分析师、基金经理助理、长盛成长价值基金经理。2004年6月加入景顺长城基金公司，现任投资总监。2005年3月16日任景顺长城鼎益基金经理，2007年6月18开始兼任景顺长城精选蓝筹基金经理。

业绩回顾

景顺鼎益成立以来业绩一直不错，尽管今年以来截至11月5日的损失达到－53.28％，其2005年3月16日成立以来的净值增长率依然达到163.96％，还算稳健。

景顺长城基金公司2006年大放异彩，景顺增长以182.27％的净值增长率排名所有股票基金第一位。在这一年，景顺鼎益全年净值增长156.64％，在同业118只基金中排名第十。2007年，该基金尽管表现不是特别出色，但是业绩也超过了130％的平均水平。景顺鼎益在风险控制方面采用了风险／收益优化模型，效果不错，今年以来截至11月5日53.28％的损失，好于同类基金平均水平。

前景展望

景顺鼎益是景顺长城公司的基金中业绩最稳定、风险控制最佳的基金。

该基金最显眼之处在于其独到的风险控制。本轮市场大跌以来，一批2006年和2007年表现出色的明星基金纷纷坠马，损失惨重。这些基金高仓位激进操作，使其业绩“跑得快，风险也大”。景顺鼎益尽管不显山露水，但是其几年以来的累计收益非常不错，逐渐显示出自己的“长跑能力”，也兑现了“力求基金财产长期稳定的回报”的承诺。

今年以来，景顺鼎益不断加大债券的投资，目前债券仓位达到20.04％，有效地增加了新的收益来源。

(编写／叶耀)