媒体报道与公众通胀预期的关系:文献综述

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摘 要：本文旨在梳理国内对外媒体报道与公众通胀预期形成关系的研究现状，并在现有的研究基础上进行分析评价。从以往国内外研究上看，目前大多数学者认为公众的通胀预期的形成会受实际通胀率、GDP缺口、货币增长率、资产价格、工资成本以及石油价格等实际经济因素的影响，而对于媒体报道对公众通胀预期的形成机制的研究相对较少。虽然已有研究在研究方法和数据来源、分析视角以及分析方法上不尽相同，因而得出的结论也有所不同，但普遍认为媒体报道对公众通胀预期的形成具有显著的影响，因而对中央银行而言应该高度重视媒体报道对公众通胀预期的影响和引导作用。

关键词： 媒体报道 公众通胀预期 理性预测 信息

（一）国外研究文献

对于公众通胀预期与媒体报道之间关系的研究，国外学者做了较为深入的探索。Carroll （2003）指出由于公众获取信息是需要成本的，那么他们就会通过某些普遍的资源来减少信息更新的成本，继而假定公众是从媒体那里获得宏观的经济认知，而不是通过花费时间去追索最新的统计数据来形成他们自己的宏观预测。Carroll（2003）通过实证研究发现媒体关于通胀的新闻报道越多，居民的通胀预期就越准确，因为这会促使他们不断更新原有的信息，因此更多的新闻报道就会使居民的预期更接近理性预测。

Michaei and Sarah （2008）在Carroll的研究基础上更进了一步，他们把媒体报道对公众通胀预期的影响途径分为两个方面：数量渠道和语气渠道。并通过使用德国1998年至2006年详细的媒体报道数据，证实了这两个方面对公众通胀预期都有影响。首先，他们的结论支持了Carroll的观点：高频率的新闻报道会使公众更容易关注通货膨胀，从而使他们不断更新通胀预期，进而使他们的预期更接近信息充分的理性预测。另外他们还强调相对于通胀报道频率对通胀预期具有正的作用外，某些特定内容的报道会损害居民通胀预期准确度。比如媒体对于Teuro（昂贵的欧元）这个词汇的报道显著的扩大了居民通胀预期和专家预测的差距。而且媒体关于通胀报道的效应是不一致的，关于通胀上升的报道会使公众通胀预期偏离专家预测，而通胀下降的报道则不会。此外，来至于报刊的报道会提高公众通胀预期的准确性，而电视上的新闻报道会显著引起的"媒体偏差"。

Blinder and Krueger（2004）假设公众是从媒体报道中获取宏观经济信息，放宽了消费者信息利用最大化及理性经济人的假设，研究了新闻媒体报道对公众通胀预期准确度的影响。并发现在美国，报纸和电视是公众获取宏观经济信息最重要的两种途径。

另外，中央银行的信息披露作为货币当局一种新的货币政策策略，同样会通过媒体报道影响公众通胀预期。Morris and Shin（2002）通过实证研究发现，中央银行披露的相关金融统计数据比个人信息更准确，进一步加强央行信息披露能够很好的引导公众预期。

（二）国内研究文献

对比国外研究，国内学者关于通货膨胀预期的研究主要集中在通货膨胀的异质性、公众通货膨胀预期的测度以及通货膨胀目标制等方面，关于媒体报道与公众通胀预期关系的研究相对较少。

薛万祥（1995）指出由于公众所处的社会环境及教育背景有所不同，那么他们对所获取的信息并不能有效的利用。对于公众来说，他们大多数的信息都来源于媒体及传言，而作为公众宏观信息重要来源的媒体舆论，所传递的信息虽然具有一定的倾向性，但媒体舆论导向仍然是影响公众预期的重要手段。然而薛万祥并未对媒体舆论怎么影响公众通胀预期作进一步说明。

张成思、芦哲（2014）通过"巨灵财经"和"慧科新闻"两个数据库得到30多种报刊报道数据。并将中国人民银行公布的"未来物价预期指数"通过"差额法"转换为公众通货膨胀预期数据。通过建立动态模型机制，发现单份报刊每增加一篇关于物价上升的报道，公众的预期通胀率平均上升0.1%-0.15%。另外，他们通过建立向量自回归模型（VAR）验证了媒体报道与公众通胀预期以及公众通胀预期与实际通货膨胀率分别具有显著的双向互动关系。

卞志村、宗旭姣（2013）对公众学习理论的机制和其在宏观经济中的运用进行了归纳和总结，指出公众在不断学习的中形成他们的预期，适应性预期作为公众学习的一部分，能够较好的反映公众通货膨胀预期的形成过程。在基于适应性学习的机制下，分析总结了媒体有关物价的报道及央行信息披露对公众通胀预期形成的影响。另外卞志村、宗旭姣（2014）以《人民日报》媒体信息披露来源，同时辅以实际通胀率、货币供应量、利率等因素，采用结构向量自回归模型（SVAR）重点研究了媒体报道对公众通胀预期形成的影响。研究表明，我国公众通胀预期受媒体物价报道的影响程度很大，一定时期内，媒体关于物价报道的数量越多，公众就越会产生向上的通胀预期。

（三）媒体报道与公众通胀预期关系国内外研究现状总结

通过分析总结国内外学者对媒体报道与公众通胀预期关系的研究成果可以得出以下结论：

第一，对于媒体报道与公众通胀预期关系的研究，国内外众多学者虽然在研究方法和数据来源、分析视角以及分析方法等上不尽相同，因而得出的结论也有所不同，但普遍认为媒体报道对公众通胀预期具有显著的影响。

第二，在理论研究方面，虽然国内外学者较早的关注了媒体报道与公众通胀预期关系的研究。但从研究视角上看，媒体的选择大多是报刊或者电视，鲜有涉及网络媒体报道，所以本文将对这一方面作进一步研究。另外，从国内研究上看，大多学者只是单纯的研究媒体物价报道数量是公众通胀预期形成的关系，而对于公众通胀预期的准确性与媒体报道关系的研究却未有涉及，这些不足之处都是以后可以深入研究的方向。

参考文献：

[1]肖争艳，陈彦斌.中国通货膨胀预期研究：调查数据方法[J].金融研究，2004，（11）：1-18

[3]张成思，芦哲.媒体舆论、公众预期与通货膨胀[J].金融研究，2014 ，（1）：29-43

[4]薛万祥.预期、博弈与货币政策[J].经济研究，1995，（12）：23-27

[5]卞志村，宗旭姣. 公众学习 媒体信息披露与通胀预期形成 [J].金融评论，2014，（1）：74-85

[6]Carroll，C.D.，2003，"Macroeconomic expectations of households and professional forecasters"，The Quarterly Journal of Economics， Vol.118，No.1， 269-298.

[8]Lamla，M.J.and Lein，S.M.，2008，"The Role of Media for Consumers' Inflation Exptation Formation"，KOF Swiss Economic Institute，ETH Zurich，No.201

[9]Blinder，A.and A.Krueger，2004，"What Does the Public Know about Economic Policy and How Does It Know It？ "， NBER Working Papers， No.10787.

[10]Morris，S.andShin，2002，Social Valueof Public Information"，American Economic Review，Vol.92，No.5，1522-1534