快鱼与环境

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虽然历经波折、备受争议，深交所正式推出中小企业板块，注定是这个夏天乃至公元2004年中国资本市场最值得纪念的事件。

对那些努力向上的企业家而言，这个为中小企业这群小而灵活的快鱼量身定做的融资平台，将成为他们借力资本市场、实现企业跳跃式发展的舞台；同时，也给了投资者分享更多中小企业成长空间的机会。

微软的神话已经上演。从国际历程来看，美国、英国诸多境外中小企业市场都曾给中小企业的飞跃带来机遇，也曾让投资者从中分享到丰裕的收益。这成为我们关注境内中小企业板块投资机会的重要理由。

纳斯达克孕育商业巨头

如今美国市值最大的五家公司中，纳斯达克就拥有了微软、思科、英特尔三家。

微软公司1986年在纳斯达克上市，当时的资产只有200万美元，刚刚达到纳斯达克小型市场当时的最低上市门槛，股价也仅为15美分。而到1999年7月，微软股价已超过100美元，市值已经达到5000亿美元，超过通用电气(GE)，成为全球市值最大的企业。在微软市值高速增长的背后是其骄人的业绩。

另一家“明星”是思科。当1990年2月首次以每股18美元的价格在纳斯达克上市时，思科的年度销售额为6900万美元，有254名员工。而到了1999年，思科的年销售额达到了122亿美元，旗下员工超过2．3万人。

同样，一直持续高成长的还有英特尔公司。

这三家美国科技企业的快速成长，与纳斯达克的发展紧密相连。

纳斯达克合理的入市和监管制度，为美国科技企业的融资创造了良好市场环境，带动了在该市场上市的科技企业的市值超高速增长。作为世界上最大股票市场之一的纳斯达克市场，对美国经济近20年的发展起到了不可替代的作用，已被公认为高成长性的中小型企业和外国企业的最佳上市场所。

目前美国软件行业中有93．6％、半导体行业有84．8％、计算机及设备有84．5％、通信行业有81．7％的上市公司都在纳斯达克上市，其中包括雅虎、苹果、戴尔等著名的高科技企业。外国著名企业中，丰田、爱立信、佳能、NEC、英国的路透社、沃尔沃等也在此上市。

伦敦A，M市场的推动力

创建于1992年、总部设在以色列的BATM公司是一家研制数据通信装置的企业，公司规模不人，但它生产的光纤通信装置达世界一流水平。这家个业的发展同伦敦AIM市场密不可分。

伦敦AIM市场，即伦敦证券交易所成立的另类投资市场(Alternative lnvestment Market，简称AIM)，创立于1995年6月，是继美同纳斯达克市场之后在欧洲成立的第一家二板市场。

AIM市场是伦敦证券交易所向新创建的小企业提供融资服务的金融市场。无论是高利技公司，还是传统的制造行业，抑或是第三产业的服务公司，它们均可在该市场挂牌上市场对上市公司的资金实力、企业规模、经营历史、企业业绩以及投资者拥有股份的比例等条件均无任何要求。

1996年，BATM公司在AIM市场上市时名不见经传，但到1999年7月，上市仅三年BATM公司已经发展成为一家资本市值达5．4亿英镑(8．64亿关元)的大型企业，共股票当年即转入伦敦证券交易所主板市场扦牌上市。

BATM公司的管圳层认为：“在BATM公司重要的发展阶段，是AIM市场对本公司的成功功起了重要作用，它把BATM公司介绍给了个世界。”

为确保上市公司能及叫有效地筹措资金，在市场的检验中体现其价值，AIM市场要求上市公司在挂脚上市前须确定或指派熟悉证券业务的顾问，由顾问来协助公司办理加入二板市场的程序和履行AIM市场对上市公司的有关要求。

目前，已在伦敦创业板上过市的公司有1100多家，现在保留在创业板的公司还行750家人右，共小101家已升入主板市场。

通常在该创业板两年没有垮掉的公司，就允许其有升入土板时享用“快速通道”，这条通道可省略登陆主板的繁杂手续。历史表明，AIM市场是它们步入主板市场的第一步。AIM自身也在扶持企业发展扑大的过程中体现厂生机勃勃的市场活力。

国际经验让中国的进取型投资者看到了希望。对于投资者而言，在中国新推出的中小企业板块这个充满丁生机勃勃“伙鱼”的市场上，人们乐于猜想，哪些企业会成为中国将来的微软、英特尔?哪些个业具备可持续的成长性？哪些可能带来丰厚的投资收益?

到目前，虽然并不是纯粹的二板，深圳交易所小小个业板块中的介业已经体现出了与主板公司不同的显著行点――这里上市的企业小而灵活，是一群成长迅速的快鱼。观察人士认为，无论开市之初的中小企业股票价格做何种趋势的波动，真正具有实力的个业，终将显现其投资价值。