市场估值趋于合理 2800点之上形成新震荡区间

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以李大霄为代表的券商观点认为，本次双降有效遏制了股市的下跌趋势，维持货币市场的宽松环境，利于降低企业融资成本，而2850点有可能会成为这一次行情的低点

国泰君安证券：

新震荡区间或在2800-3200点

国泰君安证券表示，双降改善市场的过度悲观情绪，新的震荡区间可能在2800-3200点间形成。近期市场情绪持续悲观，并且在进一步放大。市场在8月24和25日两天连续大幅下跌，分别跌8.5%和7.6%。8月25日周二央行宣布同时降息和降准，超出市场预期。有助于市场情绪的改善。这一情况和6月27日央行年内首次双降并不相同。本次双降之后，市场过度悲观情绪会有所改善，这是形成新区间震荡的重要原因。市场之后进一步加速下跌的可能性降低。

双降的政策目标更强调汇率。如果在双降之后，市场中汇率贬值的预期有所缓解，也必将改善市场的过度悲观情绪。在当下全球通缩预期仍然明显的条件下，全社会的实际利率为负的格局无法快速解决。这也限制了包括库存周期和产能周期在内的总需求扩张。

申万宏源证券：A股或有超跌反弹机会

申万宏源证券表示，根据目前行情，A股市场整体弱势格局毫无疑问，不过短期由于持续大跌后可能有超跌反弹机会，可试探性逢低介入，参与短线反弹。重仓者反弹减磅“瘦身”，轻仓者如适合短线操作，可参与短线超跌反弹，如是稳健性投资者，继续谨慎观望。从大格局看，弱势探底将是未来的主流趋势，中期底部尚未明确。

A股遇到的问题不仅仅是单一市场的问题，而是全球市场普遍面临的困难和挑战。更深层次，则是全球投资者对世界经济金融是否陷入新一轮危机的担忧和困惑。

海通证券：市场已到合理区域

海通证券表示，股指现在到了3000点以下，市场平均估值回到了18倍，宏观首席分析师姜超表示，从无风险利率比较的角度来看，其实已经到了合理区域。从8月27日起，不再那么悲观！姜超表示，支持不再那么悲观的五个理由如下：

1.市场已经不算贵，到了和无风险利率相匹配的合理区域。

2.看到了无风险利率重新下降的希望。无论是近期股市的下跌，还是地方债的限额管理，其实都预示着政府的全面背书在退出，这反过来意味着政府把本来不该自己承担的负担甩掉了。

3.本轮双降中的降息是超预期的，或许打开了中国新一轮宽松周期，而核心在于理解人民币形成机制的变化。这一次的双降，在降息层面是非常超预期的，其实也在于向市场表明，央行更在意的是独立的货币政策，因而在此之前先把汇率形成机制给改了。

4.大类资产轮动又开始转了。如果无风险利率的下降能形成新一轮趋势，就意味着货币牛市向债券牛市的转化已经开始，大类资产的轮动就开始了，往远处看新一轮股票牛市就有希望了。

5.目前市场对改革已经没有任何预期，但其实改革一直在路上，只是需要时间来证明自己。

开源证券：

相信市场由自身规律来修正

开源证券表示，3000点下方是比较安全的，大盘支撑位就在2800点附近。投资者之所以感到恐慌，都是被自己吓死的。首先，大家都习惯了寄希望于管理层救市，靠证金公司买股票，但是最终并没有改变股市下跌的趋势。政府砸钱根本解决不了问题，最好的办法就是既然股市要跌，那就干脆让它跌透。因此，管理层改变监管思路，采取市场自身调节，不轻易干预的做法。

市场跌不动了，就自然大涨，这是股市的运行规律。对于深度套牢的投资者就是静观其变，不用担心下跌，市场有自身规律来修正。■