收购?还是自己做?

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Facebook斥资10亿美元收购Instagram是行内4月份的大新闻。一个媒体朋友在微博上戏问我说，国内IT圈是不是大把人要“羡慕嫉妒恨”了？说羡慕，13个人，18个月，做了一个移动App，就被人用10亿美元买了去，的确让人艳羡得紧。国内小型创业团队做出来的东西，但凡有点起色，巨头们不是斥资购买，而是跟风做一个，借助自己已有的规模，迅速将前者挤出局。

我之所以用“通常的认识”这个词的原因在于，这一点并不完全符合事实。早在2004年，百度就用1190万和4万股百度股票收购了一个被公认为一点技术含量也没有的“hao123”导航站。以百度的实力，导航站的简单，做一个baidu123想必轻而易举。虽然hao123在网吧里占有重要的份额，但百度流量委实壮观，也不见得baidu123就一定会输给hao123。但百度还是出手收购了。

业内骂声一般都是指向腾讯。就在我写这篇东西之时，还在微博上欣赏了一张新出炉的腾讯复制其他公司产品的信息图――因为最近网易控诉腾讯在移动新闻端上的抄袭，动静闹得很大。但其实腾讯并不是没有收购投资的动作，2011年，这个公司展开了四十多次并购和投资交易，用花钱如流水来形容也不算太过分。而和一般网民最为密切的一次并购，大概就是2010年将康盛收入囊中：后者的Discuz占据了中国BBS的半壁江山。近日盛大将旗下的吉胜科技卖给顺网科技是一个网吧业的大新闻，但在2011年11月份的时候，腾讯就用1.3亿的资金入股顺网成为第四大股东。

故而，稍加理性地判断一下，中国互联网巨头也不是个个都要去搞“抄袭”、“跟随”，不过它们对小型创业团队的收购不敢兴趣，倒是真的。但如果要说中国网络公司对人一点不感兴趣（海外公司收购案，收购人是主要目的之一），也不见得如此。在我看来，交易价格的确认，是具体操作环节上的一道障碍。而这道障碍，阻止了不少并购的发生。

对一个目标公司，投资也好，并购也好，涉及到的核心问题就是：该目标公司的估值。特别对于Startup项目而言，并没有太多的收入产生，更遑论利润。于是，项目估值就需要和用户数、市场占有之类有关。这些数字，目标公司自己讲了不算，还得有第三方评测报告。而不得不说一句的是，虽然国内数字调研公司也不少了，但真要拿出点硬货来，委实难为了他们。

估值的难以确认，造成了不少Startup项目无法获得被收购的机会。一来二往，几轮谈判下来，都无法最终敲定，这点时间，还真不如自己做一个。要知道，自家在考虑收购的时候，其他几个巨头，未必就不自己出手做。结果很有可能是这样的：我出钱收购没成，那个Startup团队做的玩意儿，被我的竞争对手的跟随产品给搞垮了。我再来跟随后者的，已无机会。

回到Facebook收购Instagram，后者如果落入他人之手，对Facebook是一个极大的威胁。有趣的是，就在这笔交易达成之前，Instagram的Android版本上线，瞬间就席卷了数百万下载量。Facebook再不下手而是自己慢慢倒腾一个，被Google拿下便大为不妙。这里面我们就可以看到国内外商圈考虑问题的逻辑区别：国内的考虑是我在谈收购，别人出手做，我就失了先手；国外的考虑是我在跟随做，别人出手收购，我失去先手。核心问题就是：到底是收购快，还是自己做快？