BOT融资模式在我国基础设施建设中的应用

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摘 要：bot融资模式是我国进行基础设施建设最常用的一种投融资形式，本文结合相关案例分析了BOT融资模式的特点和优势，并在此基础上提出完善相关的法律法规和价值评估体系，合理引导境内外民间资本参与公共基础设施建设。

关键词：BOT融资模式；基础设施建设；民间资本

随着我国城镇化水平的提高，道路、桥梁、隧道等公共基础设施的需求也不断增加。由于公共基础设施建设项目具有规模大、建设周期长、资金需求量大等特点，单纯依靠传统的政府财政投入、土地政策等投融资模式，已远不能满足城镇化基础设施建设中巨大的资金需求。合理运用私营部门数量庞大的闲置资金参与公共项目建设成为各级政府的新选择，公私合营模式应运而生。公私合营模式中的BOT模式是我国进行基础设施建设最常用的一种投融资形式。

一、BOT融资模式的内涵

BOT 是Build-Operate-Transfer的缩写，通常被译为“建设――经营――转让”，是私营部门参与公共基础建设的一种投融资方式。即私营部门与政府公共部门签订特殊的经营合同，私营部门负责基础设施的融资和建设，并和政府约定在特定的经营期限内拥有项目标的的经营权，在经营期结束后，基础设施的所有权转让给政府部门。在实际的运用过程中，BOT模式可进行变换，因而它是一系列投融资模式的总称。

二、BOT融资模式的特点和优势

（一）合作共赢是BOT融资模式的基础

在以往传统的投融资方式中，政府部门几乎承担了公共基础设施建设的全部资金和风险。BOT融资模式引入私营部门，政府部门和私营部门之间持久稳定的伙伴关系贯穿项目建设的始终，两部门诚信合作、互惠共赢是项目成功的基础。深圳沙角B电厂建设项目是我国第一个成功运用BOT模式进行投融资的基础设施建设项目，也是第一个已正式移交的BOT模式项目。该项目中外资方香港合力电力（中国）有限公司负责项目的全部外汇资金并组织项目建设，两部门之间，风险公担、利益共享，降低了政府部门的风险和压力。

（二）特许经营是BOT融资模式的核心

BOT融资模式将私营部门的闲置资金成功引进公共基础设施建设，其核心是给予私营部门特许经营权。江津长江公路大桥是全国第一座县级单位自筹资金（含引进外资）为主修建的长江大桥，也是第一座中外合作建设的长江大桥。该项目成功的关键是给予外资方马来西亚南发集团长达25年的收费权。特许经营权是私营部门收回项目建设成本及获得收益的重要途径，同时也是BOT融资模式能否成功完成基础设施建设的关键因素。

（三）拓宽公共基础设施的投融资渠道

相较于财政投入、土地财政等传统的投融资模式，BOT融资模式引入私营部门，拓宽了公共基础设施的投融资渠道，较大程度的减轻了财政资金的压力，在基础设施建设中被广泛使用。晋侯高速公路是山西省、中国交通建设集团公司首次运营BOT模式进行融资。该项目中建设方中国交通建设集团公司和陕西国能集团在项目公司分别占股89.78%和10.22%，减轻了政府财政资金的压力。

（四）引入私营部门先进的管理模式和运作机制

BOT融资模式在引进私营部门资金的同时，授予私营部门特许经营权，通过两部门的长期合作，也引入了私营部门先进的管理模式和运营机制，以改善和提高政府公共部门的运作绩效。例如北京地铁4号线建设项目中，香港地铁公司将其在香港地铁的运营经验和服务理念复制到4号线。此次合作不仅解决了城市轨道交通设施建设中的资金需求，也引进了香港地铁建设和运营先进的管理模式，对今后的运营将带来积极的促进作用。

三、完善BOT融资模式的建议

（一）完善价值评估体系

我国目前已进入城镇化的高速发展时期，BOT融资模式在基础设施的建设中也越来越被广泛使用。特许经营期限的设定是建立在项目投资价值基础之上的，加之BOT项目本身就是一项复杂的系统工程，内部关系更是错综复杂，对该类项目进行准确的价值评价便成为工作进程中的一个难点。因此，健全的价值评估体系，在合理评价项目的融资规模的同时，还能较为准确的估算项目建成后的现金流，有助于合理的设定特许经营期限。

（二）完善相关法律法规

在晋侯高速项目建设中，由于相关的政策文件不健全，且缺乏可操作性，导致项目在具体操作时，执行的随意性很大，项目实际投资额远远超过预计投资额，增加了投融资成本。目前，BOT融资模式是我国基础设施建设中普遍采用的投融资的方式，完善相关的法律法规，有助于规范投融资环境，吸引更多的民间资本参与公共基础设施建设。

（三）积极引导内资参与BOT项目

在运用BOT融资模式进行基础设施建设时，往往倾向于外资的引进，而国内私营部门的参与相对较少。近年来，随着我国经济的快速发展，民间积累了大量的闲置资金，积极引导内资参与BOT项目，不仅有助于解决公共基础设施建设的资金需求问题，同时也能拓宽民间资本的投资渠道，有利于金融市场的健康发展。

总之，随着我国城镇化进程的不断推进，公共基础设施建设仍存在着较大的资金缺口，BOT融资模式作为我国基础设施建设中广泛采用的投融资形式，具有拓宽投融资渠道，减轻财政资金压力的优势，但是BOT融资模式的成功运用需要具备一定的条件，因此，完善相关的法律法规和价值评估体系，对合理引导境内外民间资本参与公共基础设施项目，加快我国基础设施建设进程具有积极的推动作用。（作者单位：河南财经政法大学）

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