营业杠杆的内涵及其扩展
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成本按习性可分为变动成本和固定成本两大类，固定成本又可细分为约束性固定成本和酌量性固定成本。约束性固定成本是指不受管理当局短期决策影响的那部分固定成本，酌量性固定成本是受管理当局短期决策行为影响，会在不同时期发生改变的那部分固定成本。广义营业杠杆中的固定成本包含约束性固定成本和酌量性固定成本，狭义营业杠杆中的固定成本仅仅包含约束性固定成本。传统财务管理理论认为，约束性固定成本是营业杠杆产生的必要条件。笔者研究发现，适当扩大固定成本的内涵，营业杠杆效应仍然在发生着。
一、狭义营业杠杆分析
企业因在经营过程中购置、持有和变动资本性资产而产生营业杠杆，其杠杆作用大小用营业杠杆系数dol表示：
其中， 表示销售量， 表示变动成本总量， 表示单价， 表示单位变动成本，a表示固定成本。
当固定成本不变而销售量发生变化时，将引起变动成本总额的变化，并改变固定成本与变动成本之间的比率，使营业杠杆作用发生变化。所以，研究营业杠杆应观察销售量或销售额的变动与成本、利润之间的规律性关系。设 为企业产销量盈亏平衡点，则有：
从公式（1）可以看出，企业销售量大于盈亏平衡点销售量时，销售收入大于固定成本和变动成本之和，企业的息税前利润ebit为正。随着企业销售量的进一步增加，利润会以更大幅度增长。冶金、钢铁、机械制造、水力发电等行业固定成本高、变动成本低，其利润增长幅度高于纺织、食品等固定成本低、变动成本高的行业，说明在其他变量（p ， q）不变的条件下，固定成本和变动成本的比重不同，其营业杠杆效应也不同；总成本一定时，固定成本高而变动成本低的行业营业杠杆作用大，固定成本低而变动成本高的行业营业杠杆作用小。
当企业处于生产低谷时，所需的劳动力和原材料有限，但仍须持有大量资本性资产。随着生产规模的扩大，企业对劳动力和原材料的需求增加，但不必扩建厂房、添置新设备，此时企业的销售收入可能还无法补偿其固定成本。随着企业产量的持续增长，生产规模达到一定的水平，其销售收入正好抵消固定成本和变动成本之和时，企业经营处于盈亏平衡状态，营业杠杆效应最大，企业稍微提高管理效率，加快技术进步，就可获得盈利；反之，企业就会亏损。
二、广义营业杠杆分析
传统的意义上，营业杠杆被解释为固定成本存在的结果，但运用数学方法对产量变化和成本变化速率进行比较分析后发现，营业杠杆产生的原因可以置于一个更加广泛的意义上，即将企业营业杠杆产生的根源归结于固定成本与销售量的非线性变动关系。本文在分析的过程中，以技术进步、配套产品、超长期技术进步以及企业间的相互影响为例，从各个方面层层深入地阐述营业杠杆的表现及作用的经济效果。
（一）技术进步对企业营业杠杆系数的影响。为了研究技术对变动成本的影响，反映技术在利润变动中的独特作用，本文将技术进步后的单位变动成本表示为 ，固定成本表示成 。其中， 是技术系数，t表示时间。 >0，即假设技术部门具有学习能力。这样，企业利润就可表示为：
可见，技术在营业杠杆中具有催化剂作用。耗费同样多的时间，增加数量相等的销售量，使用先进技术的企业会获得更多的利润。
（二）配套产品生产对企业营业杠杆的影响。假设 是企业的主要产品， 是企业的配套产品，两种产品为互补品， >0，所以，营业杠杆系数与产量弹性成正比例关系，配套品的销售额与基期利润的比值也与营业杠杆系数成正比例关系。上述关系说明，随着主产品销量的增加，配套产品的销售量必然会上升，拥有配套产品的企业利润增加幅度会更大。而且，两种产品的互补性越强，营业杠杆的作用也越大。将技术进步与配套产品两因素结合起来分析，可得：
假设技术是销量的函数，即 >0，技术也与时间成正比例关系。由于固定成本的超长期，技术与固定成本的关系最终由于销售量与技术的关系发展成销量与固定成本之间的关系，即：
（4）
公式（4）表面上与公式（2）相同，但本质上差别巨大，因为固定成本通过技术与销售量相联系，只有在超长时期内才有可能发生。从公式（4）的推导过程可以看出，营业杠杆产生的原因在于单位固定成本与销量的变动速率不同，即：
（四）市场竞争对营业杠杆的影响。现实中，企业存在于市场体系之中，而不是孤立存在的。企业会针对其他企业的行为而对自身行为进行调节。于是，企业间便会发生诸如技术研发等方面的竞争，这样的竞争也可以被认为是由于利润争夺而引致的间接竞争。如前所述，技术投入初期和技术更新换代时期都要投入大量的成本，增加企业的固定成本，从而对利润增长产生影响。企业间技术竞争越是激烈，企业投入的技术成本便越多，企业的营业杠杆系数变化幅度越大，利润的不稳定性也就越强。超长期内，一个企业的行为必然会连带影响其他企业。假设是超长期内企业1的利润为：
企业间的技术竞争体现在技术系数 ，具体表现为两个方面：一方面，当企业的销售量增加，企业的技术投入会不断提高；另一方面，在棘轮效应的影响下，企业会针对竞争对手的行为会调节自己的行为。如当对方技术提高从而产销量提高时，本企业的技术也会提高，即有：
企业间的技术竞争体现在技术系数 ，具体表现为两个方面：一方面，当企业的销售量增加，企业的技术投入会不断提高；另一方面，在棘轮效应的影响下，企业会针对竞争对手的行为会调节自己的行为。如当对方技术提高从而产销量提高时，本企业的技术也会提高，即有：
从公式（6）可以看出，其他企业的行为在超长期内对本企业的影响表现在两个方面，一是本企业的技术水平对竞争对手产量的弹性 。在其他条件不变的情况下，企业的技术策略对竞争对手的销售量越敏感，企业的营业杠杆系数就越大。二是竞争对手的产量对本企业产量的弹性 。同行业内各企业间的产品互为替代品，企
业间的竞争越激烈，对本企业产量的提高越不利，随着 增大，dol会慢慢变小。如果竞争对手与本企业产品的替代性极强，竞争的结果将是利润的增长幅度大大降低，甚至有可能导致利润绝对数的减少。
三、营业杠杆运用中需考虑的问题
经上述分析可知，营业杠杆的存在是以成本是否与销售量（额）呈线性关系为必要条件的。在这个意义上，即使没有固定成本，如果变动成本与销售量呈非线性关系，营业杠杆也依然存在。现实中，影响营业杠杆的因素很多，企业只有充分了解影响营业杠杆的因素，才能恰如其分地发挥营业杠杆的积极作用。
（一）适应宏观经济周期对营业杠杆的影响。宏观经济的繁荣与萧条对企业销售量的影响很大，相应地，对营业杠杆的影响也比较大。经济繁荣时，企业间的竞争激烈，同行业内竞争对手对本企业的影响比较大，企业为了在竞争中取得优势，会投入较多的研发资金，导致营业杠杆系数增大。经济萧条时，利润大幅减少，企业对未来的预期暗淡，会大幅度削减技术投入，营业杠杆系数也会很大。在复苏和均衡发展时期，市场购买力较强，有效需求充足，企业间的竞争相对较弱，技术投入成本较为稳定，可看作与销售量同步变化，因此，营业杠杆系数相对较小。
（二）与财务杠杆作用相配合。如果企业负债资金较多，面临支付利息和偿还本金的义务，那么采取较高的营业杠杆系数将会使企业利润变动幅度增大，从而造成企业不能按期还本付息的可能性增大。因此，高营业杠杆系数的企业对外举债时会遇到困难，需支付较高的资金成本才能筹得同等的资金。企业在运用营业杠杆时，需考虑财务杠杆的大小，如果其中一个过大，则另一个就不宜也过大。
（三）运用财务指标判断营业杠杆是否适当。企业可选择一定的财务指标，来判断营业杠杆大小是否适当。财务指标的选择标准是：（1）应与营业杠杆作用有直接联系。（2）其变动能够有效反应营业杠杆作用及其变动根源。（3）应是普遍适用的财务指标。根据这三项标准，本文认为资产收益率可满足营业杠杆系数选择的要求。至于资产收益率的具体标准，应从企业财务信息、行业信息入手计算确定。在完善衡量指标的前提下，企业可以尽可能准确地把握营业杠杆系数，从而对利润实现有效的控制与调节，并最终在市场竞争中取胜。