飞机租赁ABS的银行参与模式
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摘要：民用飞机目前是市场一批大规模的优质资产，由机单价较高，加之银行贷款和租金回款存在资金流动性不匹配的问题，对于任何一家融资租赁公司而言，负担的成本较重，并形成庞大的存量资产。若租赁公司需要快速发展，通过飞机租赁abs的方式，扩大融资渠道，优化公司的资产负债表，来达到资产出表的目的，将会是未来一个重要的融资途径。同时，商业银行也可以通过综合金融的方式，从飞机租赁企业的资产端入手，通过ABS的方式加深与飞机租赁公司、航空公司的合作。
一、租赁资产证券化
（一）租赁证券化简介
租赁资产证券化（Asset-Backed Securitization，下文简称ABS），主要是指租赁应收款的证券化。
（二）租赁 ABS交易结构
租赁ABS标准的交易结构如图1，对于租赁ABS而言，交易结构里最重要的就是基础资产的证券化如何实现，尤其是对相关资产有效性与合法性的认定，亦是产品设计中的重点。
（三）租赁ABS的发展优势
租赁ABS，可以帮助融资租赁公司实现以下四点优势：
首先，拓宽融资渠道，降低间接融资在资金来源中的占比，实现融资渠道的多样化。
其次，降低融资成本。目前随着利率市场化的深入，租赁公司发行资产证券化产品的利率也在逐渐下行。
再次，实现资产出表。国内的租赁公司受到了监管部门关于财务杠杆的相关规定，业务规模的拓展受到了限制。如果能够通过租赁ABS去盘活资产负债表中的存量资产，就可以帮助租赁公司突破财务杠杆的限制，源源不断的去生成新的资产。
最后，改变了租赁公司的商业模式。租赁公司在选择资产时，会引入券商等中介机构为其进行资产评估和尽调，如果确认这个资产符合ABS融资的要求后，再进行资产的投资，形成稳定现金流后，马上对租赁资产实施证券化。
二、飞机租赁ABS
（一）飞机租赁
飞机租赁业务分为两种：融资性租赁和经营性租赁。两者的最本质区别，在于是否转移了飞机资产所有权有关的全部风险和报酬。由机单价高，一次性购买会占用航空公司大部分流动资金，且这部分占用资金回报时间非常很长，故租赁飞机是有效缓解航空公司资金压力很好的一个选择，并已成为业内通用的购机手段。
（二）飞机租赁ABS
飞机租赁ABS是飞机租赁与ABS融合的创新融资模式，随着行业的快速发展，飞机租赁公司的表内资产有很大一部分体现为存量飞机租赁债权，难以盘活和再融资，同时由机租赁资产规模大且期限长，飞机租赁公司普遍出现资本充足率下降的问题，于是飞机租赁公司急于寻求一种新的融资模式来满足其不断增长的资金需求。飞机租赁ABS凭借着能够盘活庞大资产，提供多元化融资渠道，优化融资结构，同时为飞机提供金融销售体系支持等优势，目前已成为航空公司和金融租赁公司共同青睐的融资途径。
三、飞机租赁ABS的银行参与模式
（一）飞机租赁ABS结构
银行作为牵头方参与飞机租赁ABS业务，设计出的具体交易结构见图2：
（二）银行参与的优势
银行参与飞机租赁ABS相较其他同业有以下几点优势：
1、降低融资成本
由于在飞机租赁ABS业务中提供标的资产的是飞机租赁公司，提供融资资金的是银行。银行介入的目的在于通过合理合规的设计ABS结构方案实现资产端和资金端对接，使得资产方和资金方的通道费用和其他费用降低，最终使飞机租赁公司的综合融资成本降低。同时，银行为了确保ABS成功发行，可以使用理财资金、同业资金或保险资金认购ABS。
2、减少时间成本
资产证券化最终目的在于为打包的债券寻找合适的投资人。而银行作为飞机租赁ABS的发起人可以提前锁定飞机租赁ABS的发行价格和资金来源，避免再从市场上寻找资金拖延发行时间，从未减少飞机租赁公司的时间成本。
3、优化资产结构
通过飞机租赁ABS盘活企业资产负债表中的存量租赁资产，实现资产出表，使企业更合理的配置自有资产，解决资金错配，实现资产收益的最大化。
4、实现创新共赢
银行通过飞机租赁ABS业务可以扩宽业务途径，通过航空公司及飞机租赁公司共同授信，运用供应链金融的模式给予较高授信额度，打通上下游企业，实现业务的创新与规模上的突破，并且还可以探求贷款、信托、结算等传统业务的合作。同时，飞机租赁ABS产品面向资本市场发行，可以极大提升飞机租赁公司在市场上的品牌效应，是企业获取更高的飞机折扣、更好的机位和更低的购机成本，有效提高单架飞机租赁期间的内部收益率水平。
（三）风险点分析
飞机租赁ABS当中仍存在以下几点风险：市场上缺乏流动性；ABS部分法律条款尚未完善；税收因素，因“营改增”造成的部分税款无法抵扣；刚性兑付积聚的信用风险；标的资产本身存在的资产风险。
四、结束语
航空产业目前正值行业上升期，国家“十三五”计划出台给与相应的政策支持，其中飞机租赁资产是其中较为优质且稀缺的资产，用其作为ABS标的资产，通过系统性的规划相应的资产配置，相信飞机租赁ABS业务会在“资产荒”的时代下，成为各家银行争相配置的融资工具。
参考文献：
[1]航空租赁与金融[J].翱蒲商业资讯.2016（1）