亚行2亿美金贷款高调支持垃圾发电
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光大国际百亿环保项目调查
在香港上市的光大国际（0257.HK）―一家“几乎濒临破产的路桥运营商”，如今摇身一变，成为了中国替代能源产业中的领头羊之一。
与此同时，光大国际垃圾焚烧发电项目的主要业务―即通过在焚烧装置中焚烧垃圾等废弃物而发电，正得到国家及国际能源机构业务的支持而快速扩张。
在中国，处理城市固体垃圾是一项巨大的挑战。目前中国是世界上制造固体垃圾最多的国家，垃圾量以每年8%-10％的速度增长。光大国际行政总裁陈小平指出，中央力推环保产业发展，公司将积极拓展海内外环保项目。截至2011年底，光大国际已落实环保项目达60个，投资额逾百亿。
在深圳兴建中国第一家垃圾焚烧发电厂14年后的今天，这些项目的利润已经相当可观。仅2011年，光大国际实现营业额36.6亿元，建成投运13个项目，亦取得11个新项目，总投资额约18.73亿元人民币。
然而，垃圾发电项目所需的投资成本相当巨大。“若投资额与欧盟和美国工厂一样高，那么靠私人融资成立的中国垃圾焚烧厂很难持续运营下去。”美国哥伦比亚大学地球工程中心的三位学者日前在缅因州举行的一次行业会议报告上说。该报告假定，若一家工厂每年处理垃圾50万吨―即每天1400吨，则所需的投资成本是3亿美元。
光大国际在中国的焚烧炉建造上则省下了78.87%的投资金额。陈小平去年在江苏苏州的工厂接受媒体采访时说，建造一套每天垃圾消化量达1000吨的焚烧发电设备，所需投资在4亿元人民币左右，而投入使用后的年利润率大概在10%。
5月2日上午，江南生活垃圾焚烧发电厂在江苏南京市江宁街道召开听证会，该电厂是由光大环保能源（江苏南京）有限公司（下称“光大环保”）在国内的第8个生活垃圾焚烧发电厂。“园区排放标准可达到欧盟2000标准，高于国家标准。”光大环保总经理吴凯介绍，苏州每天产生生活垃圾4000吨左右，这里每天就能解决2000多吨，还包括五六百吨渗滤液。
中国政府已经制定了长期目标，在2030年前将城市生活废弃物处理中使用垃圾发电的比例从2002年的1%增加到30%。作为中国替代能源产业中领头羊之一的光大国际，将如何在这巨大的市场中继续“掘金”？
大肆扩张
受国家和地方政府资金和利好政策的支持，去年光大国际的净利润比2010年增加了30%，达到8亿元人民币。陈小平在今年2月发表的一份公司声明里说，预计在电关税上涨的影响下，利润会进一步减少。
而光大国际财务总监黄锦骢似乎信心十足，他表示目前筹建项目仍需投资28亿元，但具体资本开支仍视项目进度，料不少于20亿元人民币。“公司手持现金多于去年，加上银行信贷获取优惠利息，资金不成问题。”
国家发改委于3月28日颁发《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》，规定垃圾发电全国统一标杆电价每千瓦时0.65元，并于4月1日起执行。这是中国第一次为焚烧发电产业确定全国性的固定价格。光大国际为此表示，受惠于发改委近日上调垃圾发电价格的政策，预期会带来新的业绩增长点。
光大国际指出，现已取得15个垃圾发电项目，分布于江苏、山东、广东等地，设计总规模为1.46万吨/日，总投资73.08亿元。预期中央对垃圾发电价格的调整有利光大国际。
目前山东项目平均上网电价低于0.6元/千瓦时，而江苏省13个项目的平均电价介乎0.6-0.65元/千瓦时。若上述项目实行统一标杆电价0.65元/千瓦时，将令光大集团的收益率增长。
“这项政策将会增加光大国际的收入来源。”陈小平在上周的一份公司新闻稿里说，“我们能巩固自身在中国环保产业的领导地位。”此前，能源关税在不同省份之间水平不同。“价格的统一和上升会大幅增加光大集团的收入。”
按照光大国际官方网站的说法，作为光大集团实业投资的旗舰公司，以绿色环保和新能源为主业，以环保能源、环保水务和新能源三大领域为业务发展重点。早在2003年，光大国际苏州分公司就建造废弃物管理设备与该市政府签订了特许协议，该协议BOT特许模式（投资―建设―运营）有效期至2034年。
光大国际苏州分公司的垃圾焚烧炉，成为光大集团第一个垃圾焚烧发电项目，该项目于2006年7月开始运作，迄今为止在所运营的工厂已投入9.395亿元，每日的垃圾消化量为2050吨。该垃圾焚烧发电厂的将于明年完成第二次升级，此次升级将进一步投资7.5亿元人民币，每天的垃圾处理量将提高到3050吨，年产电量预计达3.58亿千瓦时。
投资剧增
来自上海的一份研究报告显示，垃圾焚烧发电产生的电价是煤炭发电产生的电价的两倍，但低于风能和太阳能发电产生的电价，而国家对废物焚烧发电的补贴是每度电0.25元。
上海的研究报告还显示，光大国际目前是中国废物焚烧项目的最大投资者之一。同时政府担保全部买下这些电能，这样能为发电项目免除全部税收和部分费用，公司还能从处理垃圾服务费用当中获得收入。
据光大国际新闻稿，公司已对15个焚烧发电项目进行投资，其中13个项目在江苏省，每个项目日均废物处理容量大约是1000吨。光大国际称已在江苏的环境工程里投资了88.2亿元人民币，包括焚烧发电厂、沼气发电厂和污水处理厂等。
2008年，光大国际表示，他们收到了为45个研究项目而设的210万元的政府科研资金，该公司开始实行环境产业投资的多样化。直到去年12月，光大国际保住了总价值为119.1亿元的59个项目，其中大部分是焚烧发电和废水管理项目。
在2011年，光大国际行政总裁陈小平称，还将建立并运行污水处理和太阳能发电项目。“海外扩张是光大国际2011年必须做到的目标。但陈没有透露任何细节。”它可能是在亚洲，但也不排除其他市场。
然而就在光大国际的上市之地香港，有关垃圾焚烧厂的争议不断。2012年3月，香港拟投资150亿港元在石鼓洲兴建垃圾焚烧厂。几年来，附近岛屿居民和环保组织担心环境受影响，发起多番抗争，但港府态度强硬，坚持焚化炉选址石鼓洲。
香港环境局向立法会提交的文件显示，文件罗列了兴建焚化炉及扩建三个堆填区的开支，焚化炉最新造价高达149.6亿元。而在2008年时，港府给出焚化炉的造价仅40亿元左右。
地球之友的发言人建议，港府应该推动从源头上“减废”，制定减少废物总量的目标，承诺落实扩大废物收费的范围。同时，尽早兑现电子及电器产品、饮品容器及包装废物等生产者责任法规，并推出全面的“厨余回收”系统及设置更多处理中心。
今年1月，光大国际不但保住了在南京的一个投资额为10亿元的焚烧发电项目，还在亚洲开发银行（下简称“亚行”）的1亿美元贷款支持下，在中国建成了多个废物焚烧厂。“这些钱为光大国际在中国二线城市发展废物焚烧厂增加了投资资本。”亚行驻中国首席代表保罗・海登斯在2010年的演讲里说。
据亚行网站的信息显示，该项贷款的1亿美元已全被支付，另外1亿美元“正处在调动程序中”。“这标记着我们为市政固体废物管理项目里的私营成分迈出了第一步。”海登斯说。“这将成为推动该产业的未来私人投资的模范。”
截至记者发稿，亚行尚未对与光大国际的合作作出回应。在与亚行新闻发言人的多次沟通中，开始声称“找不到项目负责人”。而当记者终于联系到亚行项目负责人后，他却又称“只有新闻发言人能回应。”
亚行支持
在光大国际垃圾发电项目大肆扩张的背后，不断闪烁亚行的身影。
今年1月19日，亚行、光大国际与6家银行达成合作协议，提供1亿美元的B类贷款，以支持在中国利用清洁技术建设一系列新的垃圾焚烧发电厂。此外，瑞穗实业银行、恒生银行、高雄银行、国泰世华银行和彰化商业银行也参与了商业银行的补充贷款。
B类贷款是亚行对该项目提供的一揽子融资的一部分，该项目还包括一笔由亚行提供的1亿美元A类贷款，以及在亚行清洁能源融资合作机制下的清洁能源基金提供的60万美元技术援助。通过B类贷款结构，签约银行与亚行共享优先债权人地位。
时代周报记者调查获悉，在给光大国际的1亿美元次级贷款中，加拿大的出口信贷机构―加拿大出口发展署（EDC）参与承担了其中1000万美元，其发言人菲尔・泰勒证实说：“EDC之所以提供贷款，是因为加拿大方面有强大的供应和服务潜力。这些贷款用于一般公司用途，并没有限定用于某个具体的项目。”
这单交易对光大国际来说，是个巨大的激励。为缩短省会福州市与其机场的路程，光大国际在1998年8月着手建造青洲大桥，并以此作为其事业的开端，这条桥在2002年12月竣工，光大国际持有该桥梁80%股权。
根据亚行公布的信息，英属维尔京群岛是离岸公司的天堂，光大集团利用设在那里的子公司处理亚行的资金。中国光大环保能源有限公司（下简称“光大环保”）就是在英属维尔京群岛成立的，专门负责处理光大国际垃圾焚烧发电项目的操作的专项性公司。
2009年，亚行的董事会通过对光大环保发放贷款的建议。尽管时代周报记者多次提出采访要求，亚行并未对如何对离岸公司的贷款风险进行监管给予解释。
此外，英属维尔京群岛金融服务委员会，也同样未能就光大国际一事发表评论。EDC的发言人菲尔・泰勒对时代周报记者证实，EDC确实给光大环保发放了贷款。
亚行与光大集团于1996年首次合作―它以直接股权形式向光大银行投资了2000万美元，并向中国政府提供了6000万美元的贷款，以及60万美元的技术援助资金，从而协助光大银行成为“模范商业银行”。
2011年8月，亚行董事会董事批准发放1亿美元，用于山东的能源效率和减排项目作为项目资金，以提升山东工业的能源效率，光大银行济南分行已负责资金发放。自1986年到2011年中国加入亚行以来，中国已收到由该行发放的250.98亿美元贷款，成为亚行第二大贷款者。该行已在非贷款投资达29.1亿美元，正如光大国际的贷款。
2011年底，这8.607亿美元贷款尚未偿付―占比亚行国际投资组合的16％。在亚洲开发基金（ADF）中，中国作为较小的捐赠国，2005年和2008年分别捐赠3000万和3500万美元。亚行成立于1966年，现有67个成员体。2008年，亚行共批准了105亿美元的贷款、8.114亿美元的赠款项目和2.745亿美元的技术援助资金。
项目困境
尽管有亚行、政府以及政策的支持，光大国际在中国内地的不少垃圾发电和新能源项目，进展并不太顺利。
光大国际江阴的项目便是如此。2007年和2008年，光大国际分别与当地政府企业合资成立了光大水务（江阴）和光大环保能源（江阴）两家有限公司。
“光大国际在江阴的新能源项目，从去年8月起就再没有新动作，基本处于停滞阶段。”江阴经济开发区政府的一位知情人对时代周报记者透露，江阴有20多个乡镇，各镇有一个污水处理厂。光大水务原先计划5年内将全市下辖20多个乡镇的污水管道统一整合，但截至目前，只做成了4家，而计划的时限差不多已到。
至于合并困难的原因，熟悉光大国际在江阴业务的一位当地知情者称，首先是管道合并本身技术上有困难。其次，所有权结构和收益分配难以达成共识，这也是主要问题。
在这位知情者看来，已被光大国际收购的4家厂原先都是政府全资拥有，且效益不太好，收购后基本扭亏为盈。但余下的厂都有民营资本，70%由民营资本控制，盈利能力亦不错，因而当地民营企业主也不愿将利润让出，全交给政府背景的公司运营，交出后如何分配利润难以让各方都满意。“光大国际算是外资，设立的公司股权不能超过50%，不能控股，也使得光大国际的项目推进缓慢。”
至于光大环保能源在江阴的项目。时代周报记者调查获悉，目前只有月城镇一家垃圾发电厂建成并在运行。江阴当地发电90%以上靠煤，垃圾发电算是新事物。“目前的装置已经满负荷，无法满足进一步扩张的需要，正准备下一轮扩张，将农村生活垃圾也纳入。这家发电厂亦有政府补贴才做到收支平衡略有盈余。”
按照江阴当地政府人士的说法，江阴经济支柱仍是纺织、化工、冶金等传统产业，而光大国际这些年在新能源、环保能源方面的介入，比较受当地政府的欢迎，算是帮助江阴响应中央经济转型的号召。
“光大国际的外资背景在当地官员的政绩考核指标里更受重视。”不过上述知情人士亦称，去年10月换了一位新的领导，对这些合作项目的热情不如前任，上述合作停滞的原因也与此有关。
然而，目前中国的垃圾处理困境已迫在眉睫。根据国家政府的统计数据显示，自1978年以来，地方固体废物数量每年约增长7％。在2004年，中国超越了美国，成为世界上最大的废物制造者。根据世界银行报告显示，到2030年底之前，中国每年固体废物产量将从2004年的1.9亿吨增加至2030年的3.86-5.8亿吨。
2009年，上海市委市政府的一项研究估计，为达到在2020年底增长30％的5年计划的目标，150家垃圾焚烧厂，每天能够处理超过500吨废物，以及140家每天能够处理150-500吨的废物转换能源工厂就必须进行投产。
30％的市场占有率―将超过欧洲目前的份额。根据欧盟统计局的数据显示，在2010年，欧洲联盟27个成员国大约40％的废物被填埋，40％被回收，只有22%被焚烧。而上海市委市政府2009年的一份研究报告称，到2015年，全国将兴建479废物处理设施，其中82个将用于垃圾焚烧。
环境难题
尽管迫切需要提供清洁垃圾焚化厂，但近年来这些工厂也引起了公众对空气污染等问题的广泛关注。
在江苏、北京、上海等地，市民公开表示关注DIOXINS―这种在垃圾焚烧过程中释放的不可控有害化合物。
在2009年与《国际融资》杂志的采访中，光大国际执行董事兼总经理范仁鹤说：“世界上最先进的焚烧技术，并不需要添加煤作为辅助燃料，因此在焚烧过程中不会造成任何的二次污染。”
北京市副市长黄卫在2010年对媒体表示：“有人可以提供比焚化更好的解决方案吗？我了解到，焚化厂无公害，市民不应该对这种方式有太多的恐惧。”他的意见被刊登在中央政府的英文报纸《中国日报》上。
2012年10月，北京将拥有亚洲最大的垃圾焚烧厂。根据其建设者首钢公司提供的信息显示，建立在卢佳山的工厂，每天能够处理3000吨废物，而且每年提供3亿千瓦时的电力。
在2010年5月，光大国际邀请秦皇村村代表参观太仓协鑫垃圾焚烧厂，以控制讨论对异味、灰分和其他方面的关注的舆论。
中国科学院环科所专家赵章元说：“垃圾焚烧炉距离居民点到底多远，这个问题争论已久，我国迟迟定不下来，原来最初我参加评审的时候，按照环保局的技术原则，是1000米，1000米以内不许有住户。后来有些地方上管理部门提意见，说这样就不好建了，能不能缩小点儿？
“在这种情况下，第一次修改到800米，后又缩到700米，不敢再减了。为什么呢？因为700米以内谁都没有把握。现在日本1.2公里以内的癌症相当于外边的两倍。”赵章元说。
在2008年，国家环境保护部发出通知以进一步澄清。“围绕新的或翻新项目的环保周长不能下300米，”通知说，多张透露的限制减半。新改扩建项目环境防护距离不得小于300米。
规定同样要求，“应增加公众参与的透明度”，对于环境敏感、争议较大的项目，地方各级政府要负责做好公众的解释工作，必要时召开听证会。
钱荷芬是江阴市月城镇双桥村的村民，住在离光大环保能源垃圾焚烧发电厂400米的距离。她日前告诉《扬子晚报》，自己在这里已经居住了十几年。垃圾焚烧厂一期工程时，空中时常能闻到点垃圾腐败的味道，而焚烧厂进行改造升级后，现在基本没有臭味了。
“建垃圾焚烧厂对他们也有好处，原来垃圾没地方扔，现在全归堆了。”钱荷芬说。
光大国际在去年的年报上写道，“目前相关项目的标准已经和欧洲2000年的标准保持一致，这也是当今世界上最高的标准”。然而，这份报告并未得到第三方认证，其官方网站也没有提供2010年后的排放数据，而且截至目前，数据都没有更新。
2010年，里昂证券了《亚洲企业社会责任报告》，在那份报告单中，光大国际是当中表现最差的企业之一。如今两年过去，最新的排名仍不得而知。
（特别感谢小名、蔡思静和黄建豪对本文部分资料的翻译）