余额宝的扩展解读及互联网金融展望
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摘要：本文主要从时下热门的余额宝出发，利用“两化三性”，即碎片化、实时化和流动性、收益性、安全性来分析余额宝迅速扩展的原因，认为第三方支付平台在发展互联网金融上有着独特的优势和巨大的发展空间。然后对我国第三方支付平台参与金融业务情况作简单分析，对未来互联网金融在发展过程中的一些问题提出相应建议。
关键词：余额宝 碎片化 收益性 风险评估 互联网金融
2013年6月中旬，阿里巴巴旗下支付宝和天弘基金公司联合推出了“余额宝”业务，所有淘宝实名认证的用户，在将资金由支付宝转入“余额宝”账户后，即默认购买了天弘基金专门提供的一款名为“增利宝”的货币基金，并享有投资收益。一时间，“余额宝”及互联网金融再次引起了社会各界的广泛关注。
一、余额宝功能原理
目前商业银行的活期存款利率很低，为千分之三点五。而支付宝更低，为零。支付宝和天弘基金公司联合推出的这款余额宝业务，却让支付宝拥有赚钱的能力，甚至收益比一年定期存款利率更高。余额宝是由阿里的第三方支付平台——支付宝打造的一款余额增值服务，同时也被阿里称为会赚钱的支付宝。通过余额宝，支付宝用户不仅能获得较高的收益，还能随时消费和支出余额宝上的资金，灵活便捷。用户只需要将支付宝闲置资金转入余额宝后即可同时享受获得收益和方便的网上购物。转入余额宝的资金在第二个工作日由天弘基金进行份额确认，并对已确认的份额开始计算收益。
二、从“两化三性”解读余额宝的迅速扩展
（一）“碎片化”经营获青睐
有分析指出，目前我国市场上的货币基金总规模在五千亿左右。除大户以及特定机构的资金外，一般散户的资金总规模仅为一千亿左右。相对于我国货币基金发展了近十年的历史背景以及庞大的银行业而言，这个数字仍显得微乎其微。
余额宝抓住了广大散户“碎片化”处理的心态。对于淘宝天猫上大批活跃的年轻用户而言，他们的月收入有限，喜欢淘一些价格便宜、质量又过得去的商品，剩余的资金无法存入银行或者理财公司获得收益，自己又缺乏管理资金的知识。余额宝的上线，满足了这一群经济实力有限却又乐于尝试新鲜事物的年轻一代的需求，是一款为低收入人群量身定做的理财产品，在管理小额零散资金的同时又具备了快捷支付的功能。
“碎片化”经营真实地减轻了基金拥有者的负担，在赚取收益的同时几乎不需要拥有者过多的干预和操作。只需要在有空闲资金存入余额宝账户即可，而不需要过多担心基金走势。
（二）“实时化”操作得人心
余额宝的背后是T+0货币基金，用户可以随时根据需要将余额宝的钱返回到支付宝，用以在淘宝上购物，支付或者是提现。相比传统货币基金的T+1、T+2，余额宝在实时化上也具有相对的优势。
（三）从流动性、收益性、安全性看余额宝的拓展
当我们讨论金融工具或者金融资产时，流动性、收益性和安全性一直是必要的维度。作为同样具有基金性质的余额宝来说，安全性是比较具体而固定的。因此我们更多的是关注它的流动性和收益性。
可以用A、B代表两种金融工具。如果A的流动性和收益性都比B要好，即A收支方便，且收益更高，那么可以说A比B更为优秀。但是如果A流动性比B好，收益率比B低，或者流动性比B差，但是收益更高，这时我们就无法判断哪种工具更好，只能说分别适应各种需要的金融交易环境。
如果将支付宝比喻成银行活期账户，那么余额宝就相当于用银行活期存款购买基金。和一般基金相比，余额宝能实现按需实时回收资金，这个相比其他基金仅有一部分资金支持立即赎回，拥有显而易见的优势，流动性更强。但是支付宝目前仅限于在淘宝天猫的购物等消费领域，还不具备信用卡还款、银行卡转账等业务，一定程度上也牺牲了流动性。
收益方面的评价相对比较复杂。截至2013年8月8日，前一日的每万份基金收益为1.2118元，7日年化收益率为4.5090%，14日年化收益率为4.4504%，28日年化收益率为4.3080%。自2013年6月13日余额宝正式上线以来，每万份基金收益在6月25日达到上线后最高点1.7863元以后，每万份基金收益处于平稳下降趋势。目前在98个基金理财产品中，处于中上游地位。
可见，在流动性胜过部分传统基金的前提下，余额宝同样有着不俗的盈利能力。但是，基金并不是一个获得大量收益的理财方法，所以从另一个角度，也可以说余额宝并不是一个帮你理财的工具，而是一个“帮助”你消费的工具。鉴于余额宝的资金能实时回到支付宝，无疑会增加年轻一代的消费欲望。
三、余额宝的风险评估
在余额宝转账首页面，余额宝并没有明确的向消费者指出投资该产品同样有风险，而是在页面下方的Q&A说明，“余额宝首期支持天弘增利宝货币基金。货币基金作为基金产品的一种，理论上存在亏损可能，但从历史数据来看收益稳定风险极小。”
笔者认为，余额宝存在以下风险：一是市场风险。和大多数传统货币基金相似，即在市场表现坚挺良好时会获得较高的利润，但是在市场表现疲软时亏损是不可估量的。如果消费者在没有了解市场行情的前提下，盲目听信基金收益永远为正的“真理”，很可能在刚进入余额宝时就产生亏损，不过概率极低。二是与银行正面竞争的风险。余额宝的上线，虽然在较长一段时间还没有与商业银行正面抗衡的能力，但是作为较为方便的第三方支付平台，必定还是分流了部分资金。三是与余额宝用户的纠纷风险。余额宝没有提醒用户有关余额宝产品的投资风险。一旦基金发生亏损，数以百万计的余额宝用户会因利益关系和余额宝产生纠纷，这个影响和损失同样难以估量。
在监管方面，虽然支付宝在2012年5月取得了基金支付牌照，但是没有获得基金销售牌照。根据央行对第三方支付平台的管理规定，支付宝可以利用用户沉淀在其平台的资金购买协议存款，却没有说明可以用以购买货币基金。因此，这次余额宝的上线也可以看作是打了一次“球”。在余额宝推出不久，因其违反了《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金销售结算资金管理暂行规定》而被证监会点名，称其违规，要求支付宝对余额宝中未备案的基金销售支付结算账户补充备案。
看到天弘和支付宝的合作产生了奇迹般的反响，众多基金和购物平台纷纷仿效这个做法，推出了自己的产品。如数米现金宝、苏宁易付宝、东方财富的活期宝，这从一个侧面也反映出我国居民的理财困境。另外，淘宝正对10多家基金的30多位学员开展网上基金销售的培训，这意味着各家基金的网店开张也进入了倒计时。目前在淘宝天猫上，在搜索栏中输入“基金”，已经有8个基金产品可供选择。
互联网金融作为联合互联网技术以及与人们生活息息相关的金融产业的一个新型产业，具有广泛的应用前景。在购买基金方面，用户省去了到基金公司开户的麻烦，只需要用已经实名认证的第三方支付平台就可以购买理财产品，方便快捷，节省了时间成本。对于淘宝、京东、苏宁、卓越这些已经在国内拥有了较为固定的消费群体的网上购物平台来说，相比较国内传统基金而言，在开展互联网金融业务上无疑抢占了宝贵的客户资源。可以预见，互联网金融的发展前景很好，但在发展过程中，应从以下几方面加以改进：
（一）降低投资门槛
动辄上万、十万的投资底线会让不少资金紧张的投资者望而却步，也会让基础消费人群心有余力不足。因此降低投资下限，让更多人受益于新兴的互联网金融，迫在眉睫。
（二）降低交易手续费
互联网金融表现出单笔支付量很小，但是具有海量长尾的特征。降低交易手续费也是给消费者让利的一个途径。另外需完善账户体系建设，优化网上账户注册环节，针对日益增长的客户需求数量对账户管理服务进行升级。
（三）提升对细分客户群体的金融服务水平
目前互联网公司商业模式和盈利模式各异。国家需要继续积极引导和管理，形成不同商业模式的差异化格局，提升对细分客户群体的金融服务的水平。
（四）形成国有资本、民间资本和外来资本相互竞争的格局
目前在互联网大潮中发展较快的仍是民间资本参与、电子商务推动的第三方支付平台。若要形成良性竞争，使互联网金融健康发展，国家需鼓励和引导国有企业开展互联网金融业务，接纳国外有成功经验的企业来华投资，形成国有资本、民间资本和外来资本相互竞争的和谐格局。随着腾讯、阿里巴巴开始筹办民营银行，互联网金融市场已经逐渐成为互联网巨头们关注的热点。随着巨头的加入，其他国内大型互联网公司也将很快加入到这波浪潮当中。余额宝这一创新理财产品的出现，将会掀起又一场机遇和风险并存的互联网金融风暴。
（五）完善监管机制，提高监管质量
现有的监管机构需理清各自的监管职责，避免监管重置、监管套利以及监管真空。同时提供行之有效的风险防范措施，健全、完善风险评价体系和标准。
参考文献：
1.谢卫.新浪财经两会报道[J/OL]. http：//.cn/china/bwdt/20130302/233714699608.shtml，2013-3-2.
2.飞絮如斯.支付宝“余额宝”到底是什么？[J/OL].http：///20130618/n379129667.shtml，2013-6-183.
3.唐戢，邹伟.各种“宝”抢滩活期理财 传统银行业务受挑战[N].南京日报，2013-8-7.