电企“单干”成煤电谈判筹码
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在煤电谈判陷入僵局的同时，煤电联营规模也在进一步扩大。因国际煤价已经明显低于国内煤价，面对电力集团联合欲抛弃国内煤市，全球采购电煤的计划，国内煤企对电煤谈判的态度已开始缓和。
煤炭订购会不欢而散
12月27日在福州结束的2009年煤炭订货会上，五大发电集团希望在2008年初合同价的基础上下降50元/吨左右，而煤炭企业期待明年合同煤有10%以上的涨幅，双方终因报价悬殊最终谈判破裂，未签一单；有部分电厂签了有价有量合同，价格稍高于去年合同价，但远低于市场价，更多电厂只签订只定量动态合同，价格要视五大发电集团签订价格而定。
2008年火力发电企业出现严重亏损，主要还是由于煤价的大幅飙升所致。目前受全球经济危机影响，我国宏观经济正处于下行周期，在需求明显放缓的背景下，将对电力企业较为有利。五大发电集团联手对峙煤炭企业，希望在2009年的合同煤价格上取得实质优势。
从煤炭企业角度看，秦皇岛煤价已跌至2008年初的水平，累计跌幅超过43.5%，煤价泡沫成分基本挤掉。另外，由于下游需求回暖，动力煤因气温骤降，季节性需求回升，近期煤价略有回升。
电力企业和煤炭企业对未来煤炭市场价格与需求走势的预期存在较大分歧。五大电力集团则认为2009年全国宏观经济不明朗，不看好未来煤炭需求，认为近期煤价的小幅回暖只是受季节供暖影响，待冬季采暖用煤期结束之后，煤价还将继续下跌。煤炭企业考虑到自身成本因素、国内几大产煤大省加大关停小煤矿力度以及国家经济刺激政策，明年煤炭需求不会出现明显的下降。正因双方各执己见，2009年煤炭订购会博弈相当激烈，但最终没有达成一致。
市场普遍预计，本轮煤炭价格将经历一个长周期的调整，2009年煤炭价格难有起色，可能将于2010年见底。而另一方面，电煤合同谈判越来越有利于发电企业，煤炭企业态度已经明显缓和，预计春节过后煤电双方将能达成2009年电煤合同。
发改委第二次出手解决煤电矛盾
上周，国家发改委价格司负司长刘振秋带领价格司几位官员走访了电监会，就会针各地下调电价、应对煤电对峙
局面等一系列事项进行商谈。这是自元旦之后发改委着急煤电双方协调未果之后第二次出手。
目前，煤矿限产力度加大，电煤库存下降迅速。截至上周五，全国直调电厂存煤3655万吨，预计可用19天，较1月初的27天继续下降。部分地区电煤库存更加紧张，截至1月13日，河南库存仅为281万吨，相比2008年12月已减少了65万吨，只能坚持13天，山西、河南等地已经出现电厂缺煤停机的局面。
按照煤炭企业成本推算，6000大卡动力煤现货价格应该稳定在640元/吨以上，才能使煤炭行业盈利稳定在2006年水平，一旦跌破600元/吨，产供销链条环节将出现亏损。截至2009年1月19日，秦皇岛6000大卡大桶优混稳定在640元/吨。煤炭企业认为，如果现货价格继续走低，而合同煤按照发电企业的要求，2009年将赔掉2008年上半年的利润。
在目前这种双方两难，国家发改委价格司运筹帷幄之时，地方政府率先出面协调。河南、重庆、黑龙江、山东和安徽等地方发改委已经开始着手化解煤电矛盾事宜。部分省份制定指导临时交易价格，黑龙江上涨重点合同煤50元/吨，河南由8分钱/大卡涨至9分钱/大卡。但考虑到煤炭、电力企业的实际困难，发改委再次实现煤电联动的可能性已经不大，可能将采取对煤电双方各打五十大板，09年合同煤价或将继续延续08年的价格水平。
国资委向电企注资
上周，几大电力央企获得国资委的少量注资，但这仅是对地震造成损失的弥补，而非对电企08年全面亏损的补贴。粗略统计，去年五大电力集团全面亏损超过300亿元。而目前五大集团已经获得的政策优惠就是财政部有近10个亿的贷款贴息资金。国资委对电力行业的近百亿注资可能主要还是用于弥补两大电网企业在冰雪灾害和地震中的损失，而不是发电企业。
2008年电力行业在经历了煤炭价格迅猛上涨和需求增速下滑的冲击后，行业亏损面严重，1-11月份，电力行业累计销售收入为9574亿元，同比增长14.05%，利润总额-4.36亿元，同比减少922.16亿元，行业陷入亏损。同时，负债率不断攀升，由年初的67.88%上升到了70.17%，行业资金链紧张、现金流不足。高额的负债率使得行业的财务费用对利润的吞噬严重。另外，从亏损企业数来看，1-11月份，电力行业累计亏损企业数为1246家，亏损总额为721亿元。从上面的数据可以看到，电力行业在电价机制未能改革的情况下，成本压力在煤炭价格上涨的情况下难以得到充分消化，从而为国资委注资提供了可能性。
从1-10月数据来看，五大电力集团大唐集团、华能集团、华电集团、国电集团和中电投集团分别亏损59.65、34.07、60.71、65.47和48.47亿元。另外，据报道2008年大唐集团亏损为63亿元左右，而国电集团的亏损近百亿。另外，从两大电网集团来看，08年年初的雪灾和随后上网电价提高幅度大于销售电价让电网企业也经营困难。如果将100亿元平均分配到五大电企及两大电网公司,其每家也就10亿多元,这些钱远远不能缓解电力企业的经营压力和财务困境。目前电企和煤企因电煤价格正相持不下,在这个时候给电企注资,煤企要求涨价的呼声就会更高。
100亿元资金将直接注入电力集团公司,对于各电力集团的上市公司及子公司,将通过向集团申请的方式来获得资金。因此，对于电力上市公司的影响也将有限。从首家获得注资的企业来看，是大唐集团旗下的桂冠电力，未来五大电力集团旗下的电力上市公司可能有机会获得注资。
电企拟“单干”自救
1月19日，《华夏时报》报道，华能集团等五大电力集团组成的电煤订货联盟已将华润集团纳入，变成六大电企联盟，该联盟为了应对国内煤企涨价，联合筹划改变现行电煤订货模式以自救。
“各电企正在积极联系澳大利亚、印尼等产煤国煤炭企业，拟在春节后召开首届国际性的大型电煤订货会，从国际市场寻求稳定的煤炭资源。因国际煤价已经明显低于国内煤价，面对电力集团联合欲抛弃国内煤市，全球采购电煤的计划，国内煤企对电煤谈判的态度已开始缓和，这使得1月中旬电煤供应首次稳定。”一电力集团高层说。同时，该人士称，趁现在国际煤炭价格低迷，实现煤炭采购国际化、多样化，并将此作为一个战略性的步骤，有利于平衡国内电煤采购的矛盾。
山西证券分析师梁玉梅指出，在煤电谈判陷入僵局的同时，煤电联营规模也在进一步扩大。目前很多发电企业开始涉足上游煤炭，国家也出台相关政策鼓励煤电联营，而本次经济危机引起对能源需求量的减少，使得煤炭供给大于需求，造成煤炭价格疲软，这也为发电企业收购或控制上游煤炭资源提供了便利。发电行业对煤炭的依赖度正在降低。
资料来源：信达证券