没有中国的世界经济

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中国真实GDP6.7%的增长率，意味着给世界经济增长贡献了1.2%。如果没有中国，世界GDP增长率将被拉低至1.9%

中国经济快要崩溃了吗？债务累积、房地产泡沫、僵尸般的国企、银行步履维艰，中国被越来越多的人描述成危机重重的世界中的下一场灾难。

我相信这是过度担忧，中国有战略、财力和决心实现一次巨大的结构转型，成为以服务为基础的消费社会，同时成功规避周期性危机。

但如果中国怀疑论者是对的，情况又会如何？如果中国经济确实正在走向崩溃，其增长如大部分危机经济体一样下降至极低水平乃至负区间，情况会如何？中国固然不好受，而已经岌岌可危的全球经济也会遭受重创。

如果没有中国，世界经济早已进入衰退。今年中国经济增长率可能为6.7%。根据IMF数据，中国经济对世界GDP（以购买力平价衡量）的贡献达17.3%。中国6.7%的增长率，意味着给世界经济增长贡献了1.2%。如果没有中国，这一贡献需要从IMF向下修正的2016年世界GDP增长预测（3.1%）中剔除，世界GDP增长率将被拉低至1.9%。这只是没有中国的情形对世界的直接影响，还要考虑中国与其他主要经济体的跨国联系。

资源型经济体（澳大利亚、新西兰、加拿大、俄罗斯和巴西）都将遭受重创。这些国家均声称，经济结构已实现多元化，不再过度依赖中国大宗商品需求。但货币市场的情况表明并非如此：只要中国增长预期调整，它们的汇率也会同步波动。IMF最近预测，2016年这五个经济体总计将收缩0.7%，其中俄罗斯和巴西继续衰退，其他国家增长萎靡。在中国崩溃的情景中，这一预测将大幅向下修正。

中国的亚洲贸易伙伴也是如此――大部分是出口依赖型经济，中国市场是它们最大的外部需求源。不仅规模较小的亚洲发展中经济体是这样，如印度尼西亚、菲律宾和泰国等；规模较大较发达的经济体也是这样，如日本、韩国和中国台湾。这六个依赖中国的亚洲经济体加起来占世界GDP的11%。中国崩溃至少会让它们的总增长率下降1个百分点。

美国也无法独善其身。中国是美国的第三大也是增长最快的出口市场。中国经济若崩溃，这一出口需求将干涸――大约会将2016年美国经济增长率拉低0.2个-0.3个百分点，而美国经济原本已相当疲软，预计增长率只有1.6%左右。

最后考虑欧洲。长期以来，德国一直是几近瘫痪的欧洲大陆经济引擎，增长严重依赖出口。而中国的重要性越来越显著――现在是德国第三大出口市场，仅次于欧盟和美国。在中国崩溃情形中，德国经济增长也将显著下降，拖累其他依靠德国拉动的欧洲国家。

10月的《世界经济展望》修订版中，IMF用了一整章内容进行中国溢出效应分析，即基于模型评估中国减速的全球影响。与上述观点类似，IMF重点关注中国与大宗商品出口国、亚洲出口国以及它所谓的“系统性发达经济体”（德国、日本和美国）的联系，这些国家最容易受到中国减速的波及。亚洲受到的影响最大，其次是资源型经济体；三个发达经济体的受影响程度预计为中国的非日本亚洲贸易伙伴的一半左右。

IMF研究表明，中国的全球溢出效应将让中国增长缺口的直接效应放大25%。这意味着如果中国经济增长消失，那么根据假想试验，总直接影响（全球增长下降1.2个百分点）和间接溢出效应（额外的0.3个百分点）将让当前2016年全球增长基线估计值下降一半，3.1%降至1.6%。这距离2009年创纪录的全球经济0.1%负增长仍然相去甚远，但与1975年（增长1%）和1982年（增长0.7%）两次深度世界衰退的水平已经相当接近。

我是仅剩不多的中国乐观论者之一。我很少对全球经济前景感到乐观，世界所面临的问题要比中国大崩溃风险多得多，后危机时代的世界经济若剔除中国增长因素，将陷入巨大困难。唱衰中国者需要三思。

作者为耶鲁大学教授、摩根士丹利亚洲前主席，编辑：许瑶