政府:如何让股市走出困境

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按照市场法则，政府不能救市，也无法救市，更不必救市。政府对市场的功能是制定市场规则、确立市场秩序、保证市场有效运行。

随着国内股市的一跌再跌，特别是当股市多次跌破早些时候不少人所认为的“3000点铁底”时，投资者不仅对国内股市的“跌跌不休”无奈，而且已经悲观到极点。既然股市走向持续下跌的不归路，那么要指望政府救市是不可能了。

对于国内股指为什么会在这样长的时间内持续下跌，大起而大落。我们不禁要问，政府为什么不采取相应的政策来重振投资信心？

其实，国内股市持续下跌，是内外各种因素导致的结果。但是当国内股市快速下跌到严重影响企业融资时，还要不要让政府来重建股市之信心，也就是来救市呢？

按照市场法则，政府不能救市，也无法救市，更不必救市。政府对市场的功能是制定市场规则、确立市场秩序、保证市场有效运行。可以说，当前国内股市的问题，并非政府对市场干预太少，而是对市场干预过多。比如说，政府对股市的信心担保、对上市公司所有制的偏好、对公司上市规模时间的限制、对上市公司价格的管制等，都表明是政府对市场渗透太多。而这些政府对股市渗透过多的行为，往往就成了股市缺陷的原因所在。在股市“跌跌不休”的情况下，政府救市最好的方式，就是放开或减少政府对股市或上市公司的干预与管制，加强股市基础性制度建设。

比如，为进一步提高上市公司治理水平，6月25日证监会决定在巩固2007年公司治理专项活动成果的基础上，继续将上市公司治理推向深入。所涉3项重点工作包括：规范上市公司控股股东及实际控制人行为，增强上市公司独立性；加大对大股东及其附属企业故意占用上市公司资金的查处、惩罚力度；进一步规范上市公司信息披露行为。证监会同时要求全部上市公司要根据其文件进行全面整改，否则，上市公司要进行再融资及公司管理股权激励都不可能得到批准。这些政策虽然看上去对股市价格变动不会产生直接的作用，但是这些政策都是有利市场成熟的基础性制度，它可以通过规范上市公司的行为来强化投资者对股市的信心。

不过，远水解不了近渴，当股市的投资者对市场极度地悲观时，仅仅靠确立基础性制度来提振市场投资者信心是不容易的。因此，政府还得从中国股市的根本特征中寻求恢复股市信心的方式。

最近，英国《金融时报》公布2008年全球市值500强企业排行榜。不仅中国石油摘得亚军头衔，中国石化的排位也从2006年的第53名升到了第37名；中国移动从2006年的第16名攀升到了第5名；中国工商银行从2006年的第9名上升到了第6名，是全球各大银行中排名最靠前的一家上市银行；中国建设银行上升到了第20名。也就是说，随着中国经济的快速发展，中国企业实力迅速增强。不仅具有更强的竞争力，而且这些上市公司具有更高的投资价值。

因此，在目前国内股市“跌跌不休”，投资者对股市十分悲观，上市公司价值被严重低估的情况下，政府不仅可以动用一定的资金成立一个平准基金以及社会保障基金，大量购买这些严重低估的上市公司股票；而且也可以利用国内上市公司为国有企业主导的特征，要求这些国有上市公司回购自己的股票，减少流通数量，从而推动这些上市公司股市价格回归市场的均衡价格。当然，政府要这样做，必须有严格的制度安排。否则，政府进入股市可能成为一种利益输送机制。

总之，在“跌跌不休”的国内股市面前，政府可以短期（直接通过基金购买股市）、中期（放开对上市公司的价格管制）、长期（加强股市的基础性制度建设）的安排，来重振股市投资的信心，来挽救奄奄一息的国内股票市场。