三条主线布局新一轮投资

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在后金融海啸的年份中，投资的重点将是新兴市场；支撑新兴市场经济发展的是能源；应对可能出现通帐的是抗通胀债券等。

假如过去的8个月时间，由于对大势判断不清，错过了一次抢反弹的盈利机会，那么，随着美国经济见底，新一轮经济的绿芽显现，又一轮的投资机会已展开。在后金融海啸的年份中，投资布局有哪些变化?标的选择又有哪些讲究?引起了全球投资界的关注，并给出了一些参考建议。

香港基金界对最新的基金组合，给出了“GREEN”建议。这五个英文字母，分别代表了五个市场。“G”代表Greater China(大中华市场)、“R”代表Retum(回报)、“E”代表Energy(能源)、“E”代表Envi-rormlental Protection(环境保护)和“N”代表NewConcept(新概念)。全球著名基金公司施罗德看好三大市场：金砖四国、能源和全球债券。

从这些投资建议中，可以清晰地看到在后金融海啸的年份中，投资的重点将是经济增长率领先的成熟市场和新兴市场；支撑新兴市场经济发展的是能源；应对宽松货币政策下可能出现通胀的是抗通胀债券等。

在一个比较完整的资产配置中。不可能均是股票，还需要有债券、商品及其他。在布局新一轮投资的基金组合中，债券也是不可缺的，差别在于投资人对风险接受程度的不同。在债券投资中，也有多种选择。风险最低的是政府债券，风险最高的则是评级较低的高收益债券。收益越高，风险也越高。

一般而言，政府债券基金年收益不会超过5％，一般不会亏损，高收益债券基金年收益可达20％，有时会亏损。但这类基金的买入手续费是5％左右，除了保守型或应对熊市的投资配置，高收益债券基金更有吸引力。但是，金融海啸爆发以后，投资人对追求投资收益发生了较大变化，不求盈利最多只求绝对回报。因此，为分散风险，应对各国央行大量投放货币，通胀预期上升，抗通胀债券基金已成为债券类基金的首选。

随着原油价格升破70美元／桶，能源进入补涨行情。与上证指数反弹近一倍，印、俄、巴等国的指数反弹50％以上相比，能源基金净值反弹未能同步。据IMF统计，全球12走产油国要在原油价格维持在60美元／桶，才可维持收支平衡，哪一个产油国会做蚀本生意?因此，油价在60至70美元／桶会有所支撑。

另外，中国等新兴市场的经济发展进入正常速率，对原油需求也将有增无减。能源特别是不可再生的石油易涨难跌。届时，当全球经济完全复苏，供需矛盾将更加突出，石油价格创出历史新高，触发“石油危机”，则未必是瞎想。有人说，石油会引发战争，矿产则无可能。从抗通胀、看美元的角度做资产配置，能源功能和地位胜过黄金。

投资就是分享经济增长。在后金融海啸的年份中，哪个市场经济增长快，那个市场就有吸引力，值得买入。全球经济何时复苏，乃至重现金融海啸之前的荣景，相信这依然还是一个谜，很难有一个确切的时间表。但是，遍观全球各个市场，谁也不会否认新兴市场经济增长将明显快于成熟市场，金砖四国特别是中国市场又领先于新兴市场。

因此，中国市场，大中华市场无疑是全球投资的热点所在。在海外基金界建议的资产配置中，一般建议中国市场或大中华市场的资产占比约10％到20％，更多的占比是本国和本地区的。而对于内地投资人而言，中国市场无疑是投资的主战场，占比一定是最高的。随着A股反弹近一倍的情况下，市盈率已是金砖四国中最高了，它的投资价值无疑比年初时已有所降低。

因此，即使是看好和超长期看好中国市场，也不能高占比地持有A股而不动。特别是尚有一批市盈率比A股低不少的蓝筹H股，是海外的中国基金或大中华基金的主要持股品种，内地投资人应当考虑把海外的中国基金或大中华基金列入自己的投资组合。这类基金在香港市场多达几十只，挑选余地很大，投资人可选波动较小的品种。