生猛的黄金

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黄金是人类最早发现和使用的金属之一，因其独特的性质，几千年来一直被当作尊贵和财富的象征。

自1980年1月，美联储引导全球走出通胀之灾前夕，金价最高曾触及875美元/盎司。2008年3月，黄金最高攀升至1033.90美元/盎司的历史最高纪录水平。

2008年全球金融市场经历了近80年来最为震荡的一年，但黄金价格却自2001年来连续第8年上扬。鉴于金融市场其他领域纷纷遭到毁灭性打击，全球股市和许多商品价格在过去1年中几乎跌幅过半，金价的表现令人印象深刻。

如今金融危机席卷全球，投资者在充满不确定因素的环境中购买黄金的冲动越来越强烈。进入2009年2月，黄金价格一路上升，国内外各大机构纷纷调高今年黄金价格预测，甚至有机构预测不久的未来黄金将会涨到2000美元/盎司。

谁主宰黄金价格

作为一种特殊的商品，黄金的价格必然会受到诸如供求关系等影响，但影响黄金价格的因素却不仅限于供求关系，要更多地从金融货币视角和宏观视角分析金价，美元汇率、通胀情势，以及中央银行的储备与操作，一直是牵动国际金价走势的三大主轴。

黄金是用美元来标价的，因此黄金价格的走势与美元汇率负相关，美元强则黄金弱，美元弱则黄金强。去年下半年，随着金融危机的加深，非美经济体相继陷入衰退，非美货币大幅度贬值迫使人们大量采购美元避险，加之金融风暴导致美元流动性不足等多种因素造成美元的持续升值，从而造成黄金价格回到700－800美元区间。近期随着美元汇率的走稳，至09年2月10日黄金价格已又回到900美元以上。全球资产泡沫破裂的阵痛期才开始，商品价格紧缩的压力不可能立即消除，预期未来美元的波动将更主宰金价的浮沉。

各国中央银行是黄金最大的持有者，世界主要黄金储备国（美国、英国、德国、日本等发达国家）合计占世界黄金储备的73%。各中央银行通过直接售出、借贷市场操作、购买完成黄金储备交易，尽管每年央行在黄金市场的操作有限，但影响巨大。

危机阴霾下的黄金表现

从历史规律来看，历次经济衰退中，黄金价格涨跌不一，并无定律。世界黄金协会(WGC)在2008年4月的报告中明确指出，美国经济衰退不会对金价构成负面影响，这是由金价独特的推动因素决定的。

报告显示，1971年以来，美国总共经历了五次衰退。其中，第一次衰退，即1973年到1975年，金价在前半年上涨了72%，当衰退结束时，上涨了88%。第二次衰退只持续了半年，金价下跌6%。第三次衰退，金价在最初的半年下跌了5%，但在整个为期16个月的衰退期结束时，却是上涨7%。1990年到1991年3月衰退期间，金价在整个期间都呈现下挫局面。2001年3月这次以科技股泡沫破灭为标志的最新一次衰退中，金价无论从哪个时间段区分，都是处于上涨格局。总而言之，金价在经济低迷时期并没有明显的固化走势。

世界黄金协会表示，如果从供应基本面这个金价走势最终的决定因素来考虑，就不难理解金价走势为何独立于经济周期。

首先供应方面，黄金供应有三个来源：矿产、官方售金以及碎金或者再循环金。其中，矿产是迄今为止供应来源的大头。在2007年的黄金供应中，占据了70%的份额。每年矿产供应的变化与美国乃至全球GDP的增长都没有关系。

其次是需求，黄金在中间产品中的需求相对其它商品比较小。去年，黄金需求中只有14%来自工业。这个比例相对基础金属和其它贵金属，可谓无足轻重。因此，黄金对经济周期变化可谓不敏感。

尽管经济衰退不利黄金珠宝需求，但除了家庭需求外，近10年来，黄金的投资和避险需求所占比例更高，买黄金对抗通胀和美元资产的贬值风险，很长时间内都是投资者买黄金的重要理由。因此，“通胀和美元”未来仍将在很大程度上决定金价的表现。

黄金投资品种比较

虽然黄金市场看好，但是对于金融机构推出的黄金理财产品，却要仔细鉴别。从2008年的情况来看，各大金融机构纷纷推出各种与黄金挂钩的理财产品，但是从实际情况来看，平均年收益率基本在5%上下，比之同期纸黄金、现货黄金的收益率低出很多。由于多数黄金概念理财产品的发展仍未成熟，设置混乱与投资规则杂乱是造成其平均收益率不高的主要原因。对于普通百姓来说，如果真的看好黄金市场，不妨直接投资实物黄金、纸黄金或者黄金股票。

实物黄金（投资型金条与收藏型金条）：适合长期投资者，一般都是作为长时间的储蓄囤积黄金，主要是基于政治考虑，有的则是为了防范通货膨胀对自己资产的不利而买入黄金。黄金的长线投资者除非万不得已，一般不会轻易卖出自己的黄金。

实物黄金可分为投资型和收藏型两大类。投资型金条只具有货币保值作用。收藏型金条因具有纪念意义和复杂的设计工艺，价格较投资型金条高，市场上的贺岁金条、纪念金条等都是收藏型金条。

按照国际惯例，评判投资型金条优劣的依据主要包含以下几个方面：一是信誉，包括了发行机构的背景、经营历史、发行渠道等；二是金条能否回购；第三就是买入时的手续费与回购时的手续费。目前建设银行、中金黄金、国鼎金条等投资型金条可以回购。

纸黄金：适合中短线投资黄金的人士，特点是交易便捷、费用低。投资者在黄金价格在低位时买入，然后在高价处卖出，以获得买卖之差价，扩大投资的利润。中线投资者跟长线投资者略有不同，他们只会在对未来的金价进行预测以后，在能够预期实现其投资利润的时候才会进行黄金投资。当到达满意的价位时，中线投资者会把手头的黄金抛出，可能在几个月的时间里就将自己的资金收回，而不会长时间的持有黄金。

黄金股票：对于看好中期黄金市场，风险承受能力又比较强的客户可适当投资黄金股票，可以想见：在开采成本不变而价格上升的前提下，黄金开采企业的利润会大幅度提高。最近8年，黄金价格上涨3倍，已上市黄金股票价格复权后平均上升十余倍。目前国内共有5只黄金股票可供选择。

黄金期货、黄金期权：短线黄金炒家对黄金抱的是投机态度，希望在最短的时间里获得最多的利润。一般这些投资者会参与黄金期货和黄金保证金交易等。虽然这种投资有很大的风险，当中有很大的投机性，但是却有可能在很短的时间内获得很可观的利润。

黄金期货和黄金保证金交易只适宜比较专业的投资者，尤其是黄金期货，其主要作用是套期保值，并不适宜一般投资者参与。

“知己知彼、百战百胜”，作为一个消费者和投资者，必须根据自己的需求和目标采取行动，切莫盲目跟风购买和投资，尤其是在购买和交易时务必要选择有经营资格的合法机构。

“我需要吗？”是送给每一个购买黄金的客户的一句话，希望他们三思而行。不然，不理智的投资会成为“鸡肋”，影响家庭整体投资理财的效果。