数字观点 第6期

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43.81％

截至5月13日AAII调查中看多比例

2009年1―5月AAII变动

美国个人投资者协会(American assciation of Individual Invenors)每一个星期会作出调查，收集会员对市场往后6个月的看法(高于／低于现水平)，相关数据然后会被分类为看好、看淡及中性。

美国AAII调查显示，截至5月13日的一周内，投资者对美国股市的牛市情绪下降。在这一周时间里，持牛市观点的投资者比例从44.09％下降至43.81％，而持熊市观点的投资者比例从33.33％上升至35.24％。根据调查显示，对美国股市持中性观点的投资者比例从22.58％下降至20.95％。

当看好人数越多，代表市场越乐观。根据相反理论，投资者更应保持审慎。当指数显示看淡的人远多于看好者，通常市场已经接近底部；相反，若看好者远多于看淡者时，市场是在顶部。所以，这个指数对反向投资者具有一定的相反指标作用。也就是说，在大部分投资者都兴奋看好时，要保持审慎；在大部分人都悲观时，可能是买入的好时机。

2.551万亿美元

美国3月消费者信贷余额

13个月美国消费者信贷余额

消费者信贷余额(Consumer Credit)，即包括购买商品和服务的将于两个月及以上偿还的家庭贷款。在西方，购买大宗商品，或大宗服务，向银行申请贷款的民众数量会相当多，从而形成该余额。

据美国联邦储备委员会的报告显示，美国3月份消费者信贷余额下降111亿美元，至2.551万亿美元。此前预计下降35亿。美国3月份消费者信贷余额的美元降幅创下了政府自1943年追踪该数据以来的最高水平，而消费者信贷余额百分比降幅也达到近20年来最高水平。3月份消费者信贷下降=5.2％，创1990年12月以来最大降幅。

而一般来讲，消费者信贷余额增加表明消费支出和对经济的乐观情绪增加，这种情形通常产生于经济扩张时期，信贷余额下降表明消费支出减少，并可能伴随着对未来经济活动的悲观情绪。同时，我们不能孤立的解读消费者信贷余额，要结合其他数据综合考察。

34.0％

4月份城镇固定资产投资额为13520亿元，同比增长34.0％。以PPI生产资料价格指数近似替代固定资产投资价格指数，4月单月同比增速达42.1％，接近1998年城镇实际固定资产投资单月同比增速的最高点。

54.3％

4月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长7.3％。4月份产量同比增速较3月份回落的产品占比为54.3％。回落产品集中在机电产品、奢侈品和其余一些产能过剩的行业，回升的产品为受益于国家家电下乡、汽车下乡、成品油补贴、纺织工业振兴刺激政策的产品。

50万元

中国金融期货交易所总经理朱玉辰表示：股指期货初定入市门槛50万元。而目前我国的股票账户资产在50万元以下的占到95％―98％。投资者必须通过股指期货基础知识测试才能开户交易。中金所规定投资者必须要经过至少五个交易日的仿真交易、累计成交20手以上才能参与股指期货。

58.9亿美元

商务部公布，今年4月全国实际使用外资金额(FDD58.9亿美元，同比下降22.5％自2008年10月份以来，FDf已经连续7个月下降。与此同时，海关5月中旬公布的4月出口数据也呈现下滑幅度加大的局面。此外，今年1-4月份全国实际使用外资金额276.7亿美元，同比下降21％；新批设立外商投资企业6241家，同比下降34.2％。

通胀有多远?

央行不能放钱，最后希望就没有了，明年将是最痛苦的。通胀的苗头已经开始出现，美国零售价格下降0.4个百分点，批发价格下降0.3个百分点，但至少在需求弱的情况下面通胀是可以出现的，70年代十年都是滞涨。所以明年，我觉得是会有通胀的，有了通胀央行开始要收钱，这个时候我觉得是最痛苦的。通胀的风险目前是不存在的。

中国今年前三个月信贷投放偏多，但这是难免的，不过，这个问题已经引起了金融机构的警惕和监管部门的重视。接下来，信贷的投放会趋于平稳。就中国的经济形势来看，通胀的风险目前是不存在的，但是如果我们把握不好的话，会对未来埋下隐患。

季度货币信贷大量投放不会引发通胀。

一季度货币信贷大量投放不会引发通胀，截至3月末，金融机构超储率为2.28％。不过，国际金融危机下各国货币当局释放的流动性有可能导致泡沫。同时，适度宽松的货币政策将延续，具体操作力度需边走边看，根据需要进行动态微调。

适当的通胀是可取的

适当的通胀有助于刺激消费，拉动内需。收八是促进消费的真正动因。中国人的工资处于低水平，所以中国人的工资应当不断增长。收入的增加能让老百姓感觉良好，从而刺激他们消费。通胀并非是一件坏事，适当的通胀是可取的。

本月・观点

中国应该把钱应该留着自己用。

保罗・克鲁格曼看中国汇率政策

5月11日，美国诺贝尔经济学奖获得者保罗克鲁格曼在广州站的演讲时表示，中国的汇率政策的目标之一是人民币钉住美元，为了保持人民币与美元汇率稳定，中国购买大量的外汇，并只能冻结这些美元。但这种汇率政策无异于“逆流而上”。这对于中国自身也是一种资源的浪费，尽管中国具有庞大的外汇储备。但中国本身并不富裕，钱应该留着自己用。

1／5的资金用于投资黄金。

孙兆学谈中国“黄金问题”

在2009陆家嘴论坛上，中国黄金学会会长、中国黄金集团公司总经理孙兆学建议投资者将1/5的资金用于投资黄金。“美国接近80％的外汇储备是黄金，而我国外汇还是非常少的。民间储备黄金也是非常重要的。”孙兆学建议，对于日渐富裕的中国投资者。比较稳妥的是用1/5的钱来投资黄金。

经济复苏的嫩芽有可能今夏变黄。

诺贝尔奖得主的“悲观”

就在很多人在谈论经济见底甚至复苏的当下，哥伦比亚大学教授，诺贝尔经济学奖得主约瑟夫・斯蒂格利茨，这位曾经的美国政府经济智囊团成员，称自己还是有一点悲观，“经济复苏嫩芽很有可能在今年夏天就会变黄了。”他认为，美国目前为止的金融体系已经失败了，这是一个非常值得中国借鉴的教训，特别是中国现在在设计自己金融体系的时候。

断奶门、保障门，人口结构门。

时寒冰说中国楼市的“三重门”

上海银监局在4月份连续两次通知，严禁变相放宽贷款条件，严防“假按揭”和“零首付”。4月新增贷款降至5918亿元。环比回落。资金注入跟不上，对开发商而言如断奶般痛苦・再说保障门，最难跨越的是人口结构门――700万套保障性住房，势必会对商品房价格构成巨大压力。我国正在逐渐步入老年化社会。这也将对未来的住房购买力构成直接制约。