海外投资仍有必要
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近期的海外金融风暴引得全球市场一片大跌。那么，通过布局海外投资以期分散投资风险还有意义吗？
传统的金融学基础告诉我们，理财，不能将鸡蛋放在同一个篮子里面，投资者应该尽可能地投资更多种类的理财产品，分散风险。这一点已在上世纪五十年代被严格地证明。就如何选择资产组合而言，理财师一般会建议客户配置股票、保险、基金、银行理财产品等不同产品，也会建议在配置这些理财产品时将投资分散到不同经济体，以规避单个国家经济下滑或政策的变动造成投资损失。
但2008年的金融危机以及近期的海外金融风暴似乎证明，投资于不同经济体以规避区域性风险的做法似乎无效了，在经济一体化、金融全球化的背景下，各种资源全球配置，不仅主要经济体经济一荣俱荣一损俱损，且新兴市场也与其有很大关联。那么，通过海外投资规避区域性风险还有意义吗?
从今年上半年的数据来看，事情并非这样。今年上半年，道琼斯工业指数上涨7.21%，英国富时100上涨0.78%，日经225下跌4.0375%，印度指数（SENSEX）下跌8.11%，恒生指数下跌2.77%，沪深300指数下跌2.69%。显然，各国间的差别、各种经济体间的差别仍然存在。
分析以上数据，我们不难看出，今年上半年除日本外，主要发达经济体的股市是上涨的，而新兴经济体的股市是下跌的，造成这种结构的根本原因是各国在金融危机后，复苏的程度不同。新兴经济体经济复苏速度较快，出现了投资过渡、通胀上升的情况，各国开始采用了紧缩的货币政策，加息、减少货币投放、提高法定准备金率，市场资金面相对紧张，股市自然难逃下跌的厄运。而发达经济体政策上相对宽松，虽然经济复苏较慢，但股市依然表现可观。
一般而言，除去经济发展因素外，国外市场还受到多重影响。如一般在靠近总统大选的年份，政府会出台利民的经济政策，从而影响国内证券市场。又如，由于各国的文化习惯、税收政策、监管政策不同，即使在各国经济发展状况相似的情况下，投资者也会对证券市场有不同判断，从而使各国证券市场出现不同的行情。所以，各国股市、债市行情并不一致，投资者仍然可以通过投资海外市场分散风险。
海外投资有技巧
目前，我国对海外投资仍有管制，机构必须取得QDII牌照才能从事海外投资业务，所以，投资者投资海外市场一般只能通过这些机构进行。
目前比较流行的QDII产品按照发行机构大体可以分为银行系QDII产品和基金系QDII产品。此外，投资者还可以通过投资挂钩海外标的的结构性理财产品参与海外市场。银行系QDII产品大致可以分为两类，一类是将募集的资金直接投资于海外基金，主要包括我们通常说的FOF（基金中的基金）和投资于特定海外基金的QDII，另外一类是投资于海外结构型票据（SN）的QDII，这类产品也是结构型理财产品中的一种。
从以上几类产品的运作原理分析，FOF要求发行方对各类标的基金有较强的分析能力，能在恰当的时机进行操作、赎回操作。而投资于特定的海外基金QDII和结构性产品则要求客户自身对市场有更清楚的认识和更精准的判断。具体说来，投资者投资这类产品必须要完成两个选择：选产品、选时间。
选产品，从表面上看是选境内发行的理财产品，实际上是选择QDII产品投资的境外基金或结构性产品的挂钩标的。投资者在选择QDII产品时，一定要注意去看隐藏在产品后的投资对象（如基金、结构性票据）及挂钩标的。如对于结构性产品，投资者必须要对其挂钩标的走势有资金独特的判断。当然，作为非专业的投资者，不可能对众多的标的都有清晰的认识，应该投资于自己较熟悉的领域。从另一个方面理解，这也要求投资者应该选择有与自己熟悉领域相关的理财产品发行的银行。目前，外资银行中的渣打银行、花旗银行产品线较丰富，覆盖投资者熟悉领域的可能性较大。
选时间，对于非开放式理财产品来说是选择投资时间，对于开放式理财产品来说是选择申购时间和赎回时间。准确地判断出海外标的价格的高点、低点，然而对于非专业投资者也非易事。所幸，部分银行有海外投资策略报告提供，可让投资者在较短时间内了解各地区、各领域的专业分析，供投资参考，如前面提到的渣打银行和花旗银行，都有这方面的报告公开。
选择得当，QDII产品不仅能为国内投资者提供一个额外盛放鸡蛋的篮子，甚至能够在国内市场低迷时带来额外的惊喜。据统计，上半年，到期银行理财产品共计7731 款，其中到期收益率跑赢5 月份CPI 增速5.5%的理财产品有186款。而收益排名第一的就是一款挂钩美国石油指数基金的结构性产品，即渣打银行的“代客境外理财产品QDSN10024I”，该产品投资币种为美元，投资期限369 天，到期实现了20%的高收益。
下半年投资策略
今年下半年，我们对发达国家的经济复苏持悲观态度，故对这些国家的股市看空；如果新兴经济体通胀能得到抑制，投资者可适当配置这些经济体的股票。
对于债券而言，虽然美国国债上限问题得以解决，但美债问题足以引起投资者的关注，加上欧债危机，我们建议投资者规避欧美的债券；对于新兴经济体而言，由于经过加息债券收益率较高，债券具备较高的投资价值，投资者可适当配置。
（范杰 普益财富）