投资信托看“脸谱”
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据了解，经过整顿，目前持有牌照的信托公司68家。多年来，信托资金主要投向工商企业、基础产业、金融市场、房地产和其他一些领域，逐渐形成了信托业务五大“脸谱”。而从当前形势看，信托公司转型乃大势所趋，转型后的信托“脸谱”将更加多元，投资者的选择也就更加多样化。
到目前为止，信托公司业务主要集中在工商企业、基础产业、金融市场、房地产和其他五大领域，但近两三年频繁曝出的信托危机以及金融混业、金融创新的加剧，对信托行业造成极大冲击，信托转型已迫在眉睫。
“第六次大整顿后直至今天，这个行业仍然问题重重，现在也到了不得不转型的地步。但和以往不同，不再是那种从上至下伤筋动骨式的变革，而是信托行业内部自我调节、相对温和的转型。”北京一著名信托研究所信托研究员表示，经过整顿，目前持有牌照的信托公司68家，转型后的信托“脸谱”将更加多元化，赤橙黄绿青蓝紫，各色脸谱都将会登上信托大舞台。
五大领域各有偏好
由于受地域分布、股东背景、当时经济行业环境等多方面因素影响，各信托公司在集合资金信托五大领域中表现出不同偏好。
据信托业协会报告显示，一直以来工商企业是资金信托的第一大配置领域，但出于工商企业与经济的关联性，各信托公司对工商企业的投资在本公司业务占比每年都会出现不同程度的差距。
有研究报告显示，有9家信托公司相对偏好工商企业领域，其中华融信托、天津信托和新时代信托对工商企业信托显示出较强偏好。在与其他信托公司比较中，这三家公司的工商企业信托在本公司占比较高，但每年占比差距比较大。
华宝证券报告称，华融信托2012年、2013年、2014年工商企业信托在本公司占比分别是54%、40%、46%；天津信托这三年占比分别是38%、63%、70%；新时代信托三年占比分别是31%、55%、79%。
从2015年二季度末行业整体数据看，基础产业是信托公司第二大配置领域。具体到信托公司业务偏好，有13家信托公司偏好基础产业，其中8家信托公司表现出对基础产业比较强烈的业务偏好，分别是爱建信托、国民信托、国元信托、华澳信托、万向信托、中江信托、中泰信托和紫金信托。但和工商企业之于信托公司的关系类似，除中泰信托近3年基础产业信托产品占比逐年上升外，其他公司占比近3年高低互现。中江信托连续3年占比落差非常大，华宝证券数据显示，2012年中江信托投向基础产业方向的信托产品在集合资金信托计划中占比100%，而2013年占比掉到41%，2014年又升至82%。
有14家信托公司表现出了对金融市场投资领域的业务偏好，其中有9家比较突出，分别是长安信托、华宝信托、华润信托、外贸信托、厦门信托、兴业信托、粤财信托、云南信托和中海信托。在2012年至2014年间，有7家信托公司出现至少两年投向金融市场的产品占比超过公司集合资金信托计划的50%以上，厦门信托、粤财信托和云南信托则连续3年占比超过50%以上，特色明显。
房地产业亦一直是信托热门投向之一，今年二季度末的资金规模是1.32万亿元，同比增长4.76%，环比下降1.49%；资金占比8.93%，比一季度的9.93%减少了1个百分点。信托业协会预计，与其他实体经济部门相比，房地产业具有很长的产业链，对其他经济部门的复苏和增长有着紧密的相关性。
随着中国经济的逐渐企稳，在房地产业风险可控前提下，资金信托对房地产业的配置仍将保持一个稳定的占比。目前看，对房地产业务显现出明显偏好的有7家公司，其中昆仑信托、四川信托、新华信托和中诚信托较突出，而中诚信托房地产信托占比则3年逐年上升，表现偏好更强烈。
事实上，信托可投向领域非常广泛，有的投向看起来不是那么主流，有的属于新兴领域，如艺术品投资、新三板投资等，这些目前都划归为其他，有13家偏好这一领域，其中6家信托公司在这方面表现相对突出，分别是国投信托、平安信托、山东信托、山西信托、苏州信托和信托，其中山西信托和信托连续3年其他类信托产品占比超过50%，而国投信托的该项占比3年来逐年上升。
“内忧外患”倒逼转型
尽管目前主流信托产品类型是前述5类，但当前看未来信托公司将出现异彩纷呈的“脸谱”，因为信托公司正不断拓疆辟地，进行转型，寻找新的、更加适合自己特色的产品方向，不过这种转型很大成分上是被动的。
近年来，各项利空来袭，不断倒逼信托业务转型。首先是来自金融混业竞争的加剧，券商资管、基金子公司、期货资管等都加入了“类信托”业务大军。
“其中尤其是基金子公司，目前可以说信托能做的业务基金子公司都可以做，信托被限制的业务基金子公司也能做。”一位信托公司人士称，基金子公司攻城略地的步伐十分凶猛。
据中国证券投资基金业协会数据显示，截至去年底，基金子公司专户业务管理资产规模是3.74万亿元，较2013年底增加2.77万亿元，增长达285%，全年月均增长2307亿元。
据了解，这些新加入的机构首先是为了冲规模，通道类业务无疑是最好、最快的工具，因此通道类业务首当其冲成为被争抢对象，使单一通道类产品费用一降再降，信托公司的单一资金信托计划空间也就不断被压缩。
有业内人士告诉记者，自2013年泛资管业务竞争加剧，信托单一资金信托计划占比就开始大幅下滑，今年二季度末单一资金信托量是9.2万亿元，占比为58.01%，比2014年二季度末的67.99%减少近10个百分点。可以预见，这一比重还将有进一步下滑的趋势。
除竞争加剧，来自监管方面的政策也在为信托转型不断施压。2013年为去非标化，先后出台了8号文、43号文，限制了非标方面的投资和地方政府融资平台的业务空间。2014年监管方面更加严格，当年4月出台的99号文拉开了信托强监管序幕，99号文从处置风险项目、加强潜在风险防控、建立风险防控长效机制等角度提出了具体监管方向。而99号文之后，银监会又《信托公司监管评级与分类监管指引》，去年底《信托业保障基金管理办法》的出台，被业内人士称之为史上最强监管制度。
目前看，来自内部的风险也是倒逼信托转型的主要驱动因素之一。信托行业整体风险近年在不断累积，信用风险逐渐暴露，去年几乎每个月都有一起信托信用风险事件爆发，如中诚信托、山东信托、信托、渤海国际信托等都有产品发生危机。可以说，“内忧外患”在倒逼着信托转型。
信托产业如何转型
有消息称，信托公司条例再询意见有望年底出台。此前，初次征询意见稿已在4月份出台。在4月份的意见中，已经透露出监管对信托转型的高度关注，释放出对信托公司鼓励创新和引导业务转型的信息。
中国人民大学基金与信托研究所所长周小明此前曾表示，当前信托业出现四个比较大的转型动向。
“首先是信托业向资产管理转型的步伐提速。”周小明还称，过去信托业是融资性业务占据绝对比重，如今信托在传统资产管理领域推出越来越多的产品，如现金流管理产品、结构化证券信托、FOF、MOM等。
再就是很多信托公司陆续设立互联网金融部门，开始向互联网金融领域发展。
另外，全球资产配置步伐已经开始，过去信托公司全球布局主要是依托产品，而现在开始转向在境内自贸区等有政策支持的地方布局机构，对客户资金全球化布局。同时，部分公司也考虑海外直接分设机构。而且财富管理业务布局也在加速，一些机构已开始试水家族信托等新型业务。
“去年底，银监会领导在一个论坛上提到过信托转型方向，涉及到的可能方向有家族信托、股权和PE并购、信贷资产证券化、公益信托等，我们也看到有的信托公司，尤其是资产规模大些的信托公司，在这几方面已经开始尝试，但这些业务对信托公司而言，目前还没有找到一个合适的盈利点。”前述某高校信托研究人士还称，现阶段热议比较多的是信托与互联网金融的拥抱。《中国信托业发展报告（2014―2015）》中就曾提到，信托业可在“产业+互联网+金融”发展模式中寻找机会，结合互联网第三方支付、互联网金融超市等服务整合产业沉淀资金，并以此开展和产业相关的孵化基金、并购基金等。“信托介入产业和互联网，以信托金融工具为依托，搭建平台，形成闭环发展。”