狂欢下的泡沫之忧
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自1992年底中国大陆公司首次登陆华尔街以来，中国企业赴美上市经历了一波波浪潮。
对于古永锵来说，真正的狂欢是2010年12月8日晚上10点。他创立的优酷公司就要在纽交所上市了，股票代码为“YOKU”。许多平日关心股票行情的投资者也准时守在电视机旁，期待着纳斯达克指数，期待中国上市公司。
开盘伊始，优酷网的中国高管被邀请敲响了纽交所的开市钟。随后优酷以27美元跳空高开，开盘较发行价12.80美元上涨110.94%；开盘后股价小幅冲高，并在28.00美元附近保持盘整；午盘前，再度发力，对30美元的整数关形成有效突破；此后，股价在高位保持震荡，收盘报33.44美元，较发行价上涨161.25%。这个涨幅已经超过了蓝汛在2010年10月1日上市时的首日涨幅95%，创下美国近5年来IPO上市首日的涨幅之最，仅次于百度上市时的首日涨幅。
至此，优酷已经成为一家真正意义上的互联网大公司。当日，新浪市值42亿美元，搜狐市值29亿美元，盛大市值27亿美元。“超搜狐赶新浪”，已经不是一个口号。
古永锵在微博上留言：“这是大家共同努力的奇迹，希望在以后的日子里，实现优酷30年的梦想!”
又一个互联网催生的财富传奇诞生了。截至优酷网上市前古永锵持股41.48%，为最大股东，以值30亿美元计，古永锵身价超过12亿美元。
优酷让人着迷，而在国内同样被人熟知的、同日挂牌的当当同样让人疯狂。
当当网当日正式在纽交所挂牌上市，股票代码为“DANG”，同样跳空高开，开盘价为24.5美元，较发行价16美元上涨53%，股价最高达30.08美元，总股本为7791.08万股，以30美元计，当当市值超过23亿美元。
当当网本次上市共发行1700万股ADS，融资总额为2.72亿美元，主承销商为瑞士信贷和摩根士丹利。
有“中国电子商务拓荒者”之称的王峻涛十分感慨。当晚他在电脑上刷微博，“目前已经悍然突破27美金。总股本是7791.08万股，目前市值已经一举突破21亿美金，就是约140亿RMB。李国庆夫妇现在身价60亿左右。”
互联网的疯狂
对于优酷和当当网上市首日的强劲变现，纽交所交易员Joseph Greco在接受媒体采访时给出的观点是：“今天当当和优酷受到很多交易员的亲睐。一部分原因是这两家公司的定价还是相对较低的，虽然他们把估值往高位定价推，但是价格还是和市场的胃口不成正比。特别是最近一段时间美国追捧所有一切和中国相关的公司也把价格推向高点。这还显示了现在美国方面对中国金融发展的依赖性，也会刺激这些IPO的走向。”
中国上网人数已经超过4亿，据国际货币基金组织IMF预测，2011年中国上网人数的增速将是美国的四倍。优酷CEO和创始人古永锵在接受彭博采访时表示，优酷的发展得益于中国互联网的发展。
Jack Ablin是资金管理规模550亿美元的美国Harris Private Bank的首席投资官。在谈到优酷和当当网时，Jack Ablin认为，优酷和当当网正激发着投资者们的想象力，它们正好是“中国”和“互联网”两大概念的融合体，每一个投资者都急于搭上这艘“大船”。
美国主流财经媒体，如彭博、MarketWatch等，在报道优酷和当当网时都不约而同的向读者这样介绍：优酷，中国的Youtube；当当网，中国的Amazon。
当回顾互联网在中国的发展历程时，我们可以清晰的看到互联网与资本市场的联系越加紧密。互联网第一波上市潮以资讯服务类网站为代表，比如新浪、搜狐、网易，及后来的百度;第二波以互联网娱乐为代表，包括盛大、巨人、华友世纪、以及现在的优酷等，超过十家;第三波则以电子商务为代表，当当、麦考林之后，有淘宝、凡客、京东等。
与前几次上市潮不同，这一次的海外上市网站IPO并没有诸如网游、门户、搜索引擎之类的行业特征，而是以视频网站为主，电子商务等为辅的多元化特点。
为何远航？
就现状而言，无论是从筹资提高未来竞争力出发，还是从回报过去的投资人角度考虑，有能力、有想法的网站都已经站在上市门槛上。而各海外上市企业招股说明书显示，有不少企业也符合国内A股的上市条件，可为何它们却选择扬帆海外呢？
中国海外上市网CEO梁展崇认为，国内企业热衷海外上市跟企业自身业务发展有关，比如企业的市场在海外、投资者在海外或者企业需要采取国际化的发展战略时，都可能会选择到海外上市，因为海外上市能带来更多资金以外的好处。比如，企业的经营管理能与国际接轨，有利于提高企业的国际知名度及美誉度。而从国内资本市场的现状来看，中国目前的资本市场环境不利于互联网公司的IPO。
有分析指出，企业在中国上市步骤繁琐，通常从立案――通过――上市，要花2年时间。对于一个急需成长支持的企业来说，是等不了那么长时间的，尤其是急于获得资金注入的以烧钱著称的视频网站。
相反，从海外资本市场来看，金融危机后，海外交易所频频向中国企业抛出“橄榄枝”，为吸引优质的上市资源，世界各大交易所不同程度地对中国企业的上市门槛和规则进行了调整，降低要求条件，简化上市步骤，提高工作效率。今年以来，纽交所与纳斯达克更是展开了中国企业争夺战，上市门槛有所下调。比如纽交所目前上市准则基本上就是两条，一是IPO的规模不小于6000万美元，二是上市的市值不低于5000万美元。
德勤会计事务所合伙人金健明确表示：相比之下，海外上市融资的难度是最低的。门槛低，时间短，股权激励机制完善，另外使用资金海外比较自由，中国网站加紧奔赴海外上市也就不足怪了。
在国内A股上市的乐视网副董事长、总经理刘弘以切身经历对国内和国外上市进行了对比：“上市以后我们的融资方式就是股票市场，就是希望再融资或者是定向增发来募集资金。但是，在国内创业板再融资和定向增发还没有出来细则，还不能操作。相反，海外上市再融资时间很短，再融资规则也比较简单，不像国内那么复杂。”
纳斯达克有句俚语：任何企业都能上市，时间会证明一切。言外之意，海外市场对上市要求不高，但能在那里稳坐却并不容易。正如业界观察家许庆所说，中国企业做到上市不难，但要做到像西门子、可口可乐、谷歌那样永续经营却很难。
今年11月酷6传媒三季报显示，三季度净亏损1280万美元，折算下来，酷6传媒在今年三季度内，平均每天亏损14.2万美金，折合人民币约94.3万元。
财报还显示，截至2010年9月30日，酷6传媒拥有现金及现金等价物4010万美元。分析人士指出，如果它们在未来一年内其亏损速度不能有效遏制，且大股东盛大网络不继续“输血”的话，酷6很可能面临“断炊”的风险。事实上，以盛大网络占酷6传媒47%的股份计算，酷6传媒第三季度所亏的1280万美元中，有602万美元最终会算到盛大头上。如果再加上酷6今年一、二季度的亏损，2010年盛大网络将为酷6背上1000多万美元的亏空，对盛大网络的业绩将造成严重影响。
《福布斯》杂志专栏作者、中国市场研究集团常务董事雷小山已经对中国视频网站持续不盈利的商业模式有些怀疑。
雷小山撰文指出，在寻求盈利的过程中，土豆和优酷都将重心转移到了创建更多内容上，而不是依靠用户贡献内容。但是，视频网站不是电视台，它们创建内容的成本非常之大。并且，创建内容和开发一个很酷的网站所需要的管理技巧是完全不同的。
雷小山还认为有两个原因使得中国在线视频行业的危险泡沫正在兴起。
首先，大型中国公司的数字营销预算仅为3%至5%，远低于美国8%至12%的标准水平。同时，越来越多的数字营销形式正在兴起。这就意味着，在相对较小的市场营销支出中将会出现愈加激烈的竞争。
其次，由于数字营销预算相对较小，大多数大企业将大部分购买决定外包给媒体买家。而后者通常不会寻找其客户所能渗透至目标市场的最佳方法；他们寻找的是自己能够获得最多回扣的办法。如果他们将整个客户群从一种媒介撤离，风险将非常高。
狂潮之下难逃泡沫之忧。与摩肩接踵竞相赴美的热情形成鲜明对比的，是部分中国企业“后华尔街”生存中受到的冷遇，更有甚者，是上市之后即“上庭”。
而接下来优酷和当当网的股价走势会是什么样子的？这是市场和广大投资者最为关心的问题。纽交所交易员Joseph Greco认为，接下来几个星期的走势还是会维持强劲势头，但是对于这样一些投机行为，长期势头应该不是太可能的，通常这种股票的情况都是在强劲的飙升后出现缓慢回落。”