增值税转型对电力行业上市公司绩效影响的实证研究

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【摘要】增值税转型是指由生产型增值税转为消费型增值税，实行消费型增值税能够解决重复征税的问题，并且能保证不同生产者的税负公平，消费型增值税的诸多现实优点使其实施成为一种必然。本文通过规范研究与实证研究相结合的方法，从微观角度分析了增值税转型对电力行业上市公司绩效所产生的影响。研究结果表明：增值税转型政策与企业绩效存在明显的正向关系，增值税转型会带来每股收益的增加，带来企业绩效的优化。

【关键词】增值税转型；电力行业；绩效

1.增值税转型对上市公司绩效影响的实证检验

本文研究数据来自于50家电力行业上市公司年报，样本选择时剔除了数据缺失和数据不全的企业，选取2009年和2010年数据共100个样本量。

1.1 研究设计

本文以衡量企业绩效类的指标为因变量，以能代表增值税转型的指标为自变量。

（1）被解释变量的设计。本文选用每股收益作为衡量电力上市公司经营绩效的指标。

（2）解释变量的设计。本文利用（每年新增固定资产抵扣额=生产用固定资产增加额×17%）作为衡量增值税转型政策的指标，即增值税转型政策的实施，会促使企业绩效变好。

（3）控制变量的设计：①公司规模。本文采用企业年末资产总额的对数作为企业规模的控制变量，即规模较大的企业绩效比较好。②固定资产占总资产的比重。本文选取固定资产占总资产的比重作为辅助变量，固定资产占总资产比重较大的企业在转型过程中使得企业绩效更好。③每股经营活动现金流量。本文选取每股经营活动现金流量指标作为辅助变量，每股经营活动现金流量较大的公司，企业经营绩效好。④资产负债率。本文选取资产负债率指标作为一个控制变量，资产负债率过高会使公司经营绩效变差。

1.2 模型的构建

本文主要是研究增值税转型政策的实施对上市公司绩效的影响，建立如下回归模型：

1.3 样本的回归检验结果分析

根据上表得出回归方程：

Y=0.851+（1.034E-10）X1+0.050X2+0.03X3+0.348X4－2.535X5

由表1-1可以看出，该方程整体通过了F检验，方程拟和程度比较好，说明该方程具有统计意义。通过以上结果，可以看出增值税转型确实会使企业绩效明显转好，并且企业规模、固定资产占总资产的比重均和公司绩效呈正相关关系。同时公司适量负债的存在会促进企业绩效的提高。因此应该尽量扩大企业规模，形成规模效应，提高固定资产占总资产的比重，从而在增值税转型中获得较大的利益。

2.结论和建议

2.1 结论

增值税转型可以使得上市公司绩效明显变好，企业的税收负担在一定程度上得到缓解，节省了现金流量，可以促进企业固定资产的更新；且固定资产比例越高的企业，受到影响幅度越大。而电力行业是资本密集型行业，因此增值税转型必将促进电力企业的发展。

2.2 建议

电力开发企业一方面应重新进行公司长期现金流量预测，调整长期筹资计划，同时应积极做好经营规划，享用增值税转型成果。另一方面大型电力开发企业可以正确认识自身的类型与所处的发展阶段，通过更新投资评价体系，制定合理的投融资计划，为企业经营提供强有力的支持。

参考文献

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