矿石和石油采掘业高管人力资本与企业绩效的实证研究

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摘 要：在综述前人研究成果的基础上，利用2013年12月31日中国矿石和石油采掘行业上市公司的财务数据资料，对高管人力资本与企业绩效的关系进行实证研究，分析结果表明：只有教育型人力资本与企业绩效之间显著负相关，激励型，实践型人力资本和企业的规模对绩效的影响都不显著。这一结论的可能原因是目前矿石和石油采掘行业上市公司是粗放型发展，企业业绩的提高主要依赖于物质要素的大量投入，而非依靠人力资本要素投入，另外，企业治理结构不够完善，企业高管学历高并不直接导致企业绩效高。

关键词：高管；人力资本；石油、矿石采掘行业；企业绩效

在当前经济高速发展的背景下，企业高管是企业的核心竞争力，因此，研究企业高管人力资本与企业绩效的关系，能更深刻了解人力资本对企业发展的重要性。

一、国内外文献综述

英国著名经济学家威廉・配第[1]的著作《政治算术》中认为由于劳动者素质的差异，使得他们在劳动过程中体现出的劳动能力是不同的，技艺高超的人能提供相对较多的产品。

Barney[2]认为那些把企业竞争优势归结于资源的价值性、稀缺性、不可模仿性以及不可替代性的研究并不能表明经理人员与企业的持续竞争优势无关。原因在于经理人员能够理解并描述公司的潜在经济绩效。

国内学者黎富兵[3]从企业人力资本存量和流动的角度来研究员工人力资本与企业绩效的相关性。谢雅萍[4]研究医药行业上市公司高管人力资本与企业绩效的关系时构建的模型，更深一步解释医药行业上市公司高管的教育型、实践型和激励型人力资本对企业绩效的显著性大小。杨文[5]在研究造纸行业高管人力资本与企业绩效的关系中的结论就证明高管教育型人力资本不显著的影响企业的绩效。

二、数据来源、变量选取及研究假设

（一）数据来源

本研究数据来源于CSMAR数据库、巨潮资讯网，选取了2013年12月31日75家矿石和石油采掘行业上市公司为样本，在剔除无效样本后，得到有效样本45家。

（二）变量选取

1.因变量

净资产收益率（ROE）是净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标，本文中选择净资产收益率为因变量。

2.自变量

（1）教育型人力资本：学者一般把教育投资而形成的资本称为教育型人力资本。在本文中用受教育平均年限来代表教育型人力资本。受教育平均年限=2013年末企业高中学历人数*2+大学学历人数*3+硕士学历人数*4+博士学历人数*5/2013年末企业所有高管人数。

（2）实践型人力资本：本文以高管平均年龄代表实践型人力资本。

（3）激励型人力资本：本文中采用高管年薪作为激励型人力资本。

（4）企业规模。企业规模属于外部环境因素，本文采用因子分析法将资产、总股本、利润总额复合成为一个企业规模的因子。

（三）描述性统计结果

三、建立模型并检验

（一）模型建立

本文采用谢雅萍提出的线性回归模型，另外运用了因子分析法。

Y=β0+β1X5+β2X6+β3X7+β4X4+ξ

X4=а0+а1X1+а2X2+а3X3

其中：Y为净资产收益率，X5为平均受教育年限，X6为平均年龄，X7为平均年薪，X4为企业规模，X1为利润总额，X2为总资产，X3为总股本。

（二）模型检验

1.运用因子分析法得到代表企业规模的公因子，代入模型结果为：

X4=001681+027848*X1+00941*X2+06616*X3

2.运用回归分析法，先把所有变量统一做回归，运用Stata120，得到如下结果：

只有平均学历通过检验。p（X5）值为0033

4.拟合优度检验

模型RR2调整R2标准估计的误差

因此，模型方程最终为：Y=02508718-0044819X5，从表5中得到的结果可以得出：方程Y-X5的拟合优度R2=0622335，拟合效果较好。

四、检验结果及原因分析

1.企业绩效与企业高管教育型人力资本负相关，p值小于005，相关系数R为-03023，显著负相关，原因可能是：（1）中国经济目前处于转型时期，制造业粗放型发展，还未达到依靠企业的人力资本与知识的积累，进而依靠创新来达到推动业绩增长的发展阶段。（2）基于“道德风险”的理论和企业治理结构的原因，决策者对于企业认同感以及个人价值目标函数等相关因素均可能影响贡献力的程度。

2.企业绩效与企业高管实践型和激励型人力资本相关性不显著。p（X6）=098，p（X7）=0966都远远大于005，出现这种结果可能因为（1）模型仅选取了高管的年龄作为自变量，没有考虑高管的实践经验这一变量，有待进一步完善（2）这个行业多是国企，旱涝保收是国企高管年薪的“定律”，国企这种政企不分的激励机制应该让位于市场机制，需要激发高管提高绩效的积极性。

3.企业绩效与企业规模的相关性不显著。p（X4）=0297远大于005。其原因可能是虽然矿石采掘行业规模不断扩大，但是受上游和下游因素影响，盈利水平长期低位运行，所以规模大不意味着企业绩效高。（作者单位：河北大学）

参考文献：

[1] （英）威廉.配第著.马妍译.政治算术[M].北京：中国社会科学出版社，2010年.

[2] Jay Barney.Firm Resources and Sustained Competitive Advantage[J].Journal of Management， 1991.

[3] 李嘉明，黎富兵.企业人力资本与企业绩效的实证分析[J].市场与人口分析，2005，

[4] 谢雅萍.企业家人力资本与企业绩效关系的实证研究[J].广西大学学报：哲学社会科学版，2008

[5] 杨文.企业高管人力资本对企业绩效影响的实证分析――以我国造纸及纸制品行业的上市公司为例[J].中国林业经济，2010