货币的傲慢与偏见——美元与比索
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【摘 要】阿根廷和美国都遭受了金融危机，两国的货币状况却迥然而异，本文通过比较给出答案。
阿根廷的金融危机发生在2001年，之前，新自由主义作为拯救拉美国家的灵丹妙药被引入，各国在国际贸易和国际金融中普遍使用了新自由主义。阿根廷以这种经济主张为指导制定政策，放松了对进口的管制，使得大量商品从外国进入阿根廷市场，因为阿根廷采用的是盯住美元的汇率政策，美国那时属于强势美元时期，美元对大多数货币升值，所以其他国家商品在进行兑换后价格普遍便宜，大量的进口使得阿根廷欠下巨额外债。同时，由于盯住美元的货币政策，比索相对其他货币也处于升值周期，本来不值那么多钱的商品被高估，这样就导致阿根廷出口受阻。越来越大的贸易逆差使得外债也越来越多。而在那段时间，阿根廷乃至整个拉美地区经济增长都极度缓慢，经济增长的缓慢导致政府得不到足够的税收，也就说政府没钱还外债。最初的导火线是3月一次小的偿债高峰，债权人催促阿根廷还款，但是阿根廷政府没有足够的外汇储备还债。这使得负债累累的阿根廷政府不得不借新债还旧债，阿根廷政府信誉受到严峻质疑。 2001年危机爆发前，阿根廷公私债务的总规模大约为2110亿美元，而就阿根廷当时的外汇储备和财政收入来看，阿根廷是绝对还不起这一数目的，于是债权人陷入恐慌，不相信比索的偿债能力，各银行或国际组织也拒绝给阿根廷贷款。大量外国投资资本外逃，这些资本撤出阿根廷时必然要拿走美元或者本国货币，这就导致阿根廷外汇市场上比索被大量抛出，种种因素结合在一起，使人们普遍预期比索会贬值，在这样强大的预期和对政府的极端不信任下，存款人纷纷抛出比索换取其他值得信任的货币，最终，阿根廷的联系汇率制度再也维持不下去，比索大幅度贬值，而阿根廷的外贸合约，政府公债等等都是以美元标价签订，这一贬值，就使得阿根廷外债从本国来看急剧扩大，阿根廷陷入危机。
这就是本国货币不是国际支付货币的悲哀。
美国在今年也遭受了1933年以来最大规模的金融危机。这一次由次贷引发的经济危机使美国经济整个陷入萧条，按道理说美国政府的偿债能力也应受到质疑，美元应该贬值，美国应该遭受跟阿根廷一样的遭遇，可是没有，美元甚至还升值了，这又是为什么呢？
归根结底就在于美元是世界最值得相信的货币，它在世界范围内自由流通，世界很多国货币几乎都是盯住美元的浮动汇率制，这是由美国长时间保持的世界第一大强国的地位决定的。
美国近年来的贸易逆差使美国欠下大量外债，但这些外债大都是以美元为货币单位的，因为在包括中国在内的对美国出口商品和服务的国家中，绝大多数国家签的都是美元合同，因为美元是最可靠的货币，在外汇市场上不存在大幅度贬值的可能性，而且美元是世界性流通货币，在世界各地都可用于支付，比人民币等货币方便许多，而收到美元作为外汇储备也是最安全的，如中国就是由于常年对美国巨大的贸易顺差，持有了巨额的美元外汇。二来美国由于巨额财政赤字发行了大量国家，许多国家都把美国国债当做是风险极小的有利可图的投资，在美国良好的信誉和强大的国力下，美国国债基本不存在偿付危机，世界上比之更安全的国债似乎不存在，因此许多国家都大量持有美国国债。
美国金融危机全面爆发后，美元确实经历了一段时间的贬值，可是人们没有预期到的是，美元并没有如人们所愿的继续贬值，而是奇迹般的大幅升值。因为在金融危机蔓延的情势下，即使这危机已经使美国损失惨重，可世界上已经没有比美元更安全的货币了。由于大量的外贸合同都是以美元标价，若美元大幅贬值，那么出口国们都要遭受巨大的外汇损失，同时，美国国债的持有者们也会由于美元的贬值遭受利息减少的损失。再者，除开美国，许多国家间的贸易合同也是以美元为货币单位签订，美元在世界范围内的利用太广了，以至于若是美元大幅贬值，或许整个世界支付体系都会出大问题。这也是人们预期美元不会大幅贬值的原因，或者说没有人希望美元大幅贬值。
从供需来说，世界市场上对美元的需求并没有因美国的金融危机而减少，各国之间的支付仍是大量使用美元，对美国的信任使得人们普遍预期美元还会再涨回来，持有美国资产是有利可图的，因此美国并没有出现类似阿根廷的资本抽逃，相反，大量投资涌入美国使得美元需求大幅上升。而且美国政府也开始实施各种各样的救世计划，为保持威信，美国政府也必然不会允许美元大幅贬值，这也是美国实力雄厚的表现之一。
由此我们可以看出，本国货币作为国际支付货币是多么保险的一件事。但是要使本国货币成为世界性支付货币需要强大的国力支持，美国有这样的国力，但是阿根廷没有。这就导致美国财政赤字发国债有人买，不管是自愿的还是被逼迫的（这也是美国强大的表现之一，它可以给中国施加压力逼迫中国用大量的外汇储备购买美国国债），但阿根廷发国债无人问津，因为人们不相信阿根廷能够偿还债务甚至只是支付利息。美元贬值可以吸引大量投资，而比索贬值只会加速资本抽逃也是这一原因。美国不用担心金融危机或者经济萧条会使本国货币大幅贬值，因为美元没被高估，并且绝大多数国家都是用美元来衡量本国货币，它们几乎都只考虑本国货币是否被高估或低估，而不会考虑度量单位的问题，在出现高估或低估后，它们也只是调节本国货币而不会联合起来调节度量单位，但阿根廷做不到，所有人都看到比索被高估，因为就阿根廷的国力和外汇储备，它不可能跟美元1：1。从实际出发的预期也起到了很大的推动作用，大部分人对美元的预期是乐观的，即使美国现在经济衰退，几年后也一定会恢复，况且若美国经济陷入大规模衰退，相信没有国家可以不被殃及，在全世界范围内的经济衰退时，美国仍是相对最发达的。这就是强大国力在世界人民心中建立的威望，但阿根廷做不到，毕竟它的经济比不上它的足球，那时大概没人预期阿根廷境况会好转，也没有人愿意做这一项风险投资。
参考文献：
[1]沈安.阿根廷经济跨国公司化及其后果——阿根廷金融危机探源之一.拉丁美洲研究，2003，2.
[2]沈安.阿根廷联系汇率制是如何走向崩溃的——阿根廷金融危机探源之三.拉丁美洲研究，2003，4.
[3]沈安.阿根廷债务危机的形成及启示——阿根廷金融危机探源之二.拉丁美洲研究，2003，3.