亨通光电:增发被否陷两难境地

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快马加鞭本是好事，但往往有时欲速则不达。作为国内光电光纤龙头，亨通光电（600487.SH）因为这两年并购和生产规模扩张速度过快，资金链早就绷得紧紧的，此次又遭到了当头一棒。

11月24日，公司公告称，原计划募集资金总规模为13.2亿元的非公开发行股票的申请未能获得中国证监会通过。受这一利空消息影响，当天公司股价盘中一度跌停。虽然后来有所反弹，但到收盘时跌幅仍然达到6.17%。

亨通光电内部人士12月1日对《投资者报》表示，目前证监会还没有发回具体否决方案的理由。而募投方案被否对募投项目的影响比较大，但因为公司内部还没有开会讨论增发方案被否的事情，所以募投项目未来如何进行还不清楚。

此前的4月29日，亨通光电定向增发预案在股东大会上获得通过，公司准备向不超过10名符合要求的特定投资者以非公开发行的方式增发股份，发行规模不超过4450万股，募集资金总额不超过13.2亿元。

4月13日亨通光电的收盘价为31.93元/股，公司基于此得出的发行底价为29.59元/股，而后公司股价随着大市一路走低，到8月31日收盘，公司股票价格已经跌至26.44元。

因为亨通光电二级市场现价长期低于增发底价，这显然很难吸引投资者，公司9月1日通过董事会决议，将定价基准日由此前的4月13日变更为9月1日，发行底价相应调整为24.39元/股。亨通光电内部人士表示，此举是希望能顺利定向增发。

但即使如此，仍然难改二级市场股价持续走低的态势。至10月21日，公司股价盘中创下20.01元的年内低点。最终在11月23日，收到了证监会否决亨通光电的定发增发方案的公告。

让市场人士悲观的是，这次增发的募投项目亨通光电已经先期投入了4亿多元，大部分是银行贷款。

就公司目前的状态，募投项目是否能够进行下去是个问题：进行下去，缺口超过5亿元的资金怎么解决；不进行下去，已经先期投入超过4亿元的现金怎么办。这是个进退两难的选择。

显然定增被否彻底打乱了亨通光电的经营步伐，也让公司紧绷的资金链陷入困境。

公司今年三季报显示，实现主营收入45.92亿元，同比增长22%；净利润为1.87亿元，同比仅增长3%。

虽然业绩差强人意，但是公司的前三季应收账款、存货、管理费用的增长均大幅高于主营收入和净利润的增幅。尤其值得关注的是，每股经营现金流量已经从2010年末的0.6元，下降到到今年三季度末的-2.5元。

此外三季报数据显示，公司短期借款额达33.88亿元，与2010年三季报的6.9亿元相比，增长幅度接近400%。根据募投项目所需资金额度上看，公司的资金缺口超过5亿元。

亨通光电11月30日晚间公告称，公司接到控股股东亨通集团有限公司通知，亨通集团于11月29日将所持有公司的2000万股（占公司总股本的9.66%）限售流通股质押给中国工商银行股份有限公司苏州分行。

大股东此举是不是为上市公司解决燃眉之急尚未可知，大股东抵押股权的价值接近上市公司的资金缺口，这也引起了市场遐想。