乱象背后隐藏可怕隐患
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一条关于天津文交所的微博说得很悠闲：“你买，或者不买，份额就在那里，天天涨停。”“天天涨停”虽然是投资者梦寐以求的，但如此这般“天天涨停”的背后，却凸显出巨大的投资风险和监管漏洞。仔细分析下来，不禁会让人吓出一身冷汗。
被民营房地产商控股
摆在投资者面前最大的一个问题是，这个新近成立的天津文交所到底是个什么来头，是否和上交所、深交所、上期所、大商所以及中金所等其他金融交易所一样，是合法、正规、监管到位的国有控股交易所呢？
文交所的官网资料显示，天津文化艺术品交易所于2009年9月17日在天津市工商行政管理局注册，注册地为天津滨海新区于家堡金融区，注册资本金为1.35亿元人民币。但根据天津市河北区民主道工商局的相关信息显示，天津文交所的具体股权结构是：天津济川投资发展有限公司的持股比例为35.85%，认缴出资额4840万元，实际出资额1694万元；天津市泰运天成投资有限公司的持股比例为27.6%，认缴出资额3726万元，实际出资额1304.1万元；天津新金融投资有限责任公司的持股比例为15.04%，认缴出资额2030万元，实际出资额710.5万元。可见，号称1.35亿元的注册资本大幅“缩水”，实际资本金只有一半都不到。
而据记者调查，文交所前两大股东济川投资和泰运天成投资均是以房地产投资为主业的民营企业，其中济川投资的办公场所居然设在天津市北辰区的一个居民小区内。虽然第三大股东天津新金融投资公司为国有企业，但前两个股东合计持股比例已超过60%，因此天津文交所实际相当于被民营房地产开发商控股了。
因此不少投资者担心，一个由民营企业控股的公开集资交易的交易所，其资金监管安全性如何获得保证？况且这两家民营企业的身份十分神秘，文交所也没有对此进行必要的说明，万一这两家企业将来倒闭或撤资了，那文交所将会如何？若情况更糟，这两家企业本身就是想借发行艺术品股票之名来恶意圈钱的话，一旦携款潜逃，这中间的巨大风险又该由谁来承担呢？
“交易所+券商”模式
让人诟病的还有天津文交所“一所揽数职”的问题。艺术品份额交易过程中，文交所不仅承担了监督、发行、股权登记、信息公布等职责，甚至还成了一家中介机构，担任了相当于A股市场中券商的职能。这等于说，文交所一边可以在艺术品审核发行前收取上市费用，目前来看，是发行总价格的1%~2%。以“天然粉钻”收取2%费用为例，文交所单单在这一个品种上就收取了不下40万元费用；另一方面，投资者只有登陆文交所的电子交易系统才能进行份额买卖，因此文交所还可以向投资者收取一笔交易佣金。据文交所官网资料显示，交易为双向收费，单次收取佣金的基本标准为2‰（交易量大可再适当下调）。以3月29日交易金额5509万元计算，当天文交所赚到的佣金就不下10万元。可见，作为绝对主体的文交所可同时在一、二级市场赚两份收入，且两份收入都相当可观。
“文交所又做交易所又做券商，这不但会导致市场缺乏必要的竞争，更可怕的是市场将高度不透明，投资者因此会处于非常不利的地位。”证券市场著名维权律师严义明这样认为。由于文交所的交易信息并没有完全公开，因此很容易坐庄。他说：“一个5000万元的盘子，2000多万元资金就可以操盘了。坐庄手法和股票一样，在底部大量买入，随后不断拉升，吸引更多的人来买入，到高位放盘。只不过在艺术品市场中坐庄比在股市中坐庄容易得多，因为就这么几个品种可以选，庄家甚至不用主动拉升就可以坐等价格飞天。”
谁对赝品负责？
艺术品估值是否准确以及自己拍下的艺术品到底是否真作也是令投资者十分困扰的问题。天津文交所总经理柳红卫接受采访时指出，他们发行上市的艺术品经过了两家权威部门“背靠背”鉴定和估值，且发行价格取两者中的低者。
记者在文交所官网上找到了两个鉴定部门出具的报告，其中文化部文化市场发展中心艺术品评估委员会出具的评估报告认为，《黄河咆哮》现阶段的市场价值约为800万到1100万元。而中华民间藏品鉴定委员会天津分会的艺术品鉴定证书则认为，其评估价是2300万到3500万元。但这两个鉴定部门的估值又是否权威呢？
记者经过调查后在天津市的一个别墅小区里找到了中华民间藏品鉴定委员会天津分会，其负责人对记者表示，该委员会属于民间机构，而其鉴定的艺术品的市场价格和收藏价值也“没有什么标准”，更可怕的是，他们也不对画作真伪负责。
事实上，在传统艺术品市场，“拍卖行不保真”已是惯例，然而在艺术品份额交易市场中，上市艺术品全部由中国金融博物馆保管，投资者连艺术品的样子都看不到，更不可能聘请专家对之进行鉴定。而投资者唯一获得的由交易所出具的所购艺术品评估报告又无法确保艺术品真伪，一旦出现赝品，投资者很有可能陷入维权无门的境地。
著名维权律师严义明认为：“艺术品虽然也是投资品，但它和股票或其他投资品不一样，是特定物，存在许多特定风险，最大的风险就是赝品风险。现在看来，鉴定机构只负责出具评估价格，中国金融博物馆只负责保存和提供场地，银行只负责提供购买渠道，公证机构只负责见证过程，文交所只负责提供平台，一旦发现赝品，各受益方都可以把责任推得干干净净。这其中的损失只能由稀里糊涂买了份额的投资者自己承担。而且如果运输或保管不当，艺术品价格就可能会大幅下跌，如果艺术品不小心灭失了，被偷换了，博物馆监守自盗了，或者一开始文交所就知道这个是赝品却故意上市交易，由于目前上市艺术品详细信息被文交所一家高度垄断，因此这些都是有可能的。万一出现这种情况，你叫投资者怎么办？”
监管缺位成最大风险
说到底，出现上述种种问题的根本原因还在于监管的缺位。文交所上演的一幕幕闹剧丑剧，至今没有一个部门主动站出来。正是由于文交所处于“三不管”的状态下，才使得投资者对其投资的安全性产生了高度怀疑。
广州市皇玛拍卖有限公司董事总经理彭国杰接受采访时就直言：“这跟非法集资没什么区别，明显在圈钱，被炒作的可以是一幅画，也可以是一部车、一栋房、一块石头，已经完全与艺术品无关了。这种交易模式，更像是一种赌博，而不是一种投资。而且几只“股票”的盘子都太小，很容易受控制，一点点资金就能拉涨停，最终受害的，不会是中间的炒家，肯定都是盲目跟进的人，政府部门应该马上出手对其喊停。”
另一方面，外界对天津文交所由地方金融办监管的质疑也从未停止。有律师指出，艺术品“股票”份额化交易已经构成了实质性的股票交易，这需要国务院或证监会的批准，地方政府无权擅自审批。
不管最终认定文交所应由谁监管，在这类金融创新产品的监管还处于真空状态下就草率推向市场，相关部门显然是有欠考虑了。