网宿科技 第39期

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怎样才能把公司做大做强?对于那些互联网创业者来说,除了自身的努力以及环境的影响外,外部资金的介入也相当重要。当然,如果能够获准创业板IPO的申请,那么无疑更是一条麻雀变凤凰的捷径。

在9月22日证监会创业板发审会议上,国内主要互联网基础服务提供商之一的上海网宿科技股份有限公司(下称“网宿科技”)成功通过证监会审核,成为准创业板上市公司。然而,就在其顺利通过审核的同时,围绕网宿科技的各种争议也在不断产生。业绩成长性不足、核心客户面临流失风险,甚至在研发能力上也不够完善……网宿科技上市以后将会给股民交出一份怎样的答卷?以它为代表的互联网基础服务行业的盈利模式和成长空间又将如何呢?

“不差钱”也得上市

对于企业来说,上市的主要目的无疑是融资。通过发行股票所募集的资金,企业可以快速扩大经营规模、确定自身的营利基础。但是相比较本次创业板上市的其它中小企业来说,网宿科技看起来似乎并不缺钱。2007年和2008年,网宿科技获得两笔共计8000万元的投资。据其对外公布的财务数据,在2009年6月底,公司固定资产余额为7378.51万元。现金储备足够一般互联网基础服务公司将经营规模扩大2~3倍。作为手中根本不缺现金的公司,网宿科技此次上市仍然被质疑为有圈钱嫌疑。

对于为何在资金不缺乏的情况下选择上市,网宿科技董事长刘成彦解释说:“网宿科技对于上市很早就进行了规划和准备,可以说是水到渠成,并不存在抢某个时间点上市的情况。企业发展到了今天的规模,继续发展需要强有力的资本支持。网宿科技未来的发展规划也需要强有力的资本作为保障。这也是企业发展到一定阶段的必然选择。”

据了解,网宿科技此次将发行不超过2300万股人民币普通股A股,扣除发行费用后募集资金净额约5.1亿元。所募集资金主要投资于两个方面,分别为流媒体及网络游戏IDC专用平台建设项目,以及CDN网络加速平台技术升级及扩建项目。

刘成彦称,互联网行业尤其是互联网基础业务平台领域,是一个高投入高产出的行业,规模效益显著。没有一定的规模很难产生良好的经济效益。大量的硬件设备、基础设施、带宽资源等需要进行采购,技术需要持续不停地进行投入研发。

网宿科技上市除了融资以外,还可以提高公司的知名度,同时也促进公司更加规范地运作,从而保证企业的长期生存。刘成彦表示:“对于网宿科技来讲,上市带来的不仅仅是资金,我们更看重的是上市后为公司提供了一个更大的发展平台,同时提高了公司的信用度、知名度,这将大大有利于公司业务的拓展。另外,在这一过程中会形成更加优化的公司治理结构,更规范的公司运营机制,有利于网宿科技成为股权结构完善、战略目标清晰、管理制度严格的现代企业。”

没特色的技术力量

作为一家依托于互联网发展的高科技公司,网宿科技的研发实力自然也是投资者关注的重点。不过从业内人士的分析来看,网宿科技在这方面并没有明显优势。

国内CDN市场竞争相当激烈,企业必须要有过硬的研发实力才能最终保持自身优势。所谓CDN服务,是指通过在现有互联网中增加一层新的网络架构,将网站内容到最接近用户的网络边缘,使用户就近取得所需内容,从技术上改善由于网络宽带小、用户访问量大、网点分布不均等原因造成的访问网站速度慢的问题。去年网宿科技CDN业务规模达8568万元,同比增长了239.6%,占据了近1/4市场份额。

尽管网宿公司一直宣称自己有着强大的研发能力,但在10月12日上午举行的创业板首次公开发行A股网上路演活动中,该公司却未能拿出有说服力的专利技术来让投资者们放心,其研发人员的整体素质也不能让公众满意。与业内其它公司近年来不断与清华大学、华中科技大学等高校学府合作建立网络实验室相比较,网宿科技至今为止能对外界的信息仍然只是将研发中心办公楼进行扩建,这远不能够证明公司所具备的研发能力。

在招股说明书中,网宿科技也承认,“新互联网应用将带来更多的网络内容形式,将需要更新的、配套的CDN技术来进行网络加速,公司可能因研发投入有限、科研难题等原因使研发停滞或陷入暂时困难,不能及时根据日新月异的互联网技术及应用需求而研发适用的CDN技术及IDC技术。”

互联网基础服务行业其实一直都是以技术为主导的产业,但目前很多企业和用户还停留在看资源、拼价格的阶段,看谁的带宽更便宜。事实上,技术对CDN的影响很大。Akamai利用10个节点做出的CDN服务,可能比很多服务商通过30个以上节点提供的CDN服务更好。服务商现在都在看CDN资源可以做多大,其实他们应该静下心来反思一下,现在网站已经出现了很多新应用,这些应用都在走Web 2.0的路线,这个时候的CDN加速和以前相比已经有了很大变化。CDN要想提高服务水平,还是要从研究网站结构变化、丰富CDN加速应用等技术研究角度入手。

或许正是意识到公司在研发上的迫切需求,网宿科技在此次募集资金的投向上,将有超过半数的资金用于CDN网络加速平台技术及扩建项目,包括CDN加速节点的扩容、CDN技术研发及研发中心的扩建。刘成彦表示,公司将积极根据技术发展的趋势,进行技术储备。目前网宿科技已经在网游、流媒体播放、无线互联网和IPTV等方面进行了技术储备,公司今后将不断根据行业发展趋势及市场变化情况,开发新的技术,满足客户不断升级的服务要求。

业务转型后劲不足

在目前的互联网基础服务市场中,网宿科技一直是拥有客户数量最多,客户行业覆盖最广的公司之一,其列出的客户名单有一长串,其中包括了腾讯网、土豆网、新浪网、搜狐网、央视国际、凤凰网、盛大、久游、联众游戏等知名网站。

但是和其它服务商一样,网宿科技同样面临着核心客户流失的挑战。由于技术已经比较成熟,出于控制成本的考虑,诸如腾讯、新浪等公司正在逐渐发展自己的队伍,拟把CDN业务收回自己做,而这无疑会引发人们对提供CDN服务企业市场前

从本报整理的表格中可以看出,网宿科技由于产品结构较为单一,同时面临着潜在大客户流失及研发实力不足的风险,是导致它上市遭受质疑的主要原因。