如何化解IPO之障

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阿里ipo比预定时间延迟了差不多一个月。延迟并非奇事。但以阿里上市团队的重量级数来看，延迟达一个月，并非小事。

坊间有两个说法，一说是阿里前身曾上过市，退过市，中间牵涉不少机构投资者，除马云外，大部分投资者希望毕其功于一役，收回天价，以致最后定价，迟迟未有定案。另外一个说法是技术障碍，到底是什么技术障碍？以下有两个新近上市个案。供读者参考反思：价格障易解，人性关难过。

两异姓兄弟，同为70后，业有小成。自然有人串门子，代安排的IPO事宜。如果说到人性考验，上市的前二后三共五年，是考验的极致，古语说所谓：酒、色、财、气四关，IPO前后是牵涉财加气的两面刃大考：上市不成功，失财事小，伤气事大，况且很多的IPO，是求名不求利。能在交易所挂牌，光宗耀祖。

先说异姓大哥的营业点全在工厦，工厦不得作商用（门店销售用），早有定例。大哥听到专业团队如是说，马上发挥其“唯我首是瞻”气势，逼专业团队入表申请，结果在上市委员会的三日简测后弹出，理由当然是“在不当地点经营”。

小弟的业务是专业人员租赁，两兄弟一鼻孔出气，颐气指使，老弟初期对保荐人完全不客气，“庭杖”式的打击数次之后，保荐人为保持尊严，自行引退。这样一来，小弟也开始知道自己的态度可能有问题，加上其挚友已经横无转圜，于是心寒兼谦厚起来。其实小弟的业务也有一大疑窦，就是其出租的专业人士，到底是其受薪员工还是自由合约者？若是受薪者，在内地须交社保，在香港须交强积金不在话下。刻意将受薪员工压扁为自由合约者，是一种很可耻的社会罪行。比瞒税严重，比行骗更可恶，是剥削劳工，为公众所不齿。由于被报章挞伐过，交易所处理的态度很简单，逐篇报章剪存奉上，烦请准上市公司逐一解释。

这些解释当然要金融律师代劳，但由于这些报导过的纠纷，大部分个案已在劳工处的调解服务组内协商解决，并没有搬上法庭，所以律师不能简简单单地，向法庭取得一个没有犯法的证明，并告诉交易所，自己是良企，然后逼交易所放行上市。

最后上市团队来一招“上纲不上线”，令法庭追认企业无犯罪记录，但没有引起新风波，中间当然绞尽脑汁才得以过关。但反过来说。如果此小弟跟其兄一样，颐指气使专业人士，一定乱七八糟，IPO门前失蹄，笔者这公司医生，在圈内有个巨大反差的混号“中环外最牛逼，中环内最谦虚的人”，此号何解？在资本圈，上市公司不会直接与金融监管机构对，要对监管机构直接使凶及发飙皆不可能。而且里面充满洋人，就算你英文再好，但不理解他们的思维理则次序，定然吃大亏，专业团队就好像你的托福考试教练，算你天分再好。不熟考试规则，仍然不会及格，你亦无须跟其他企业比较，傻瓜才会认为自己IPO股份被高倍数认购，而沾沾自喜，其实一倍就够出关了。IPO是个和自己比试的游戏，成功IPO，要善待专业团队。但无须过度谦虚，你只需坚定向团队清楚说明你的目标、大略，其他的东西最好闭嘴，最后估量一下团队提供的方略是否符合你的所需，不合就推倒重来，直至首尾相应，这种似低实高的泱泱姿态，修成不易。

由上文个案可知，马云上市前后的态度变化。上市前。马云的气势是遇神杀神，要多牛有多牛，但马云上市后，谦之外多了份厚，这过渡沧海的背后，若要笔者大胆估计，是其VIE体。尚有未尽（美国）人意的地方，所以要花一个月，令到此巨型VIE能两方全面通行。