新瓶旧酒岂相宜

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出色的财务表现是开启资本之门的金钥匙。净资产收益率接近30%、不良贷款比率不足4%……刚刚完成了四年来全球最大首次公开募股的中国建设银行股份有限公司就为香港股市的投资者们提交了一份漂亮的财务报表。

然而，建行出色的财务表现在很大程度上是来源于政府的支持，最突出的例子就是，为了冲销累计亏损，中央汇金公司对建行的注资额达到了225亿美元，这个数字如果平均到每个中国公民的头上的话，大约是人民币140元。

在资产质量的改进方面，建设银行不良资产率从2002年底的20.9%，下降到如今的不足4%，也在很大程度上得益于国家的政策扶持和由于贷款规模扩张所带来的“稀释”效应，而其自身努力实际上只占约两个百分点。

政府在政策扶持上的不遗余力来源于国有银行在战略地位上的举足轻重。由于包括股票市场和债券市场在内的直接融资市场的不发达，中国近几年经济的高速增长，其支撑力量主要来自银行系统，而这其中以四大国有银行居功至伟。因此，政府通过事实上“全民买单”的方式对银行进行的鼎力支持似乎也变得顺理成章。

但是，国有商业银行不可能永远处于政府羽翼的护佑之下。根据我们与世界贸易组织的有关协议，到2006年底，我国将全面开放银行业，届时，外资银行将与中资银行在公平、对等的基础上展开竞争。因此，摆脱对政府的过度依赖，增强自身的运营能力，尽快将自己锻造成为适应未来国际竞争的真正意义上的商业银行，就成了我国金融行业所面临的现实选择。

此次的建行上市就是有关方面试图通过加强资本市场的外部监督来推动商业银行内部改造的重要举措。然而，财务数据所能告知投资者的更多的是公司过去的表现，而治理结构和经营机制的完善程度才是揭示公司未来行为和价值的最终力量。仅仅是新瓶装旧酒式的挂牌上市，并不是国有独资商业银行股份制改造的目的，转换经营机制和建立完善的法人治理结构才是改革的实质和核心所在。

上市并不意味着改革完成，它仅仅是股份制改造的一个新的开始，我们的商业银行在业务流程、管理体制、激励约束机制等方面显然还需要脱胎换骨的改造。正如建行股份董事长郭树清所说的那样，对于建立完善的公司治理这一最终目标而言，上市只是做到了“形似”，距离“神似”还有很大差距。

因此，通过进一步深化内部改革确立自己的竞争优势，消除国有商业银行公司治理结构和经营机制上的缺陷，改变经营管理落后的状况，着力提高银行市场竞争力和抗风险能力，加快建成资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好的现代商业银行，将成为今后银行改革的重中之重。

在建行上市的次日，我国的第一大商业银行――中国工商银行也正式变身为股份有限公司，占据我国商业银行半壁江山的两家银行的股份制改革工作都取得了可喜的进展。但是，建行上市和工行股改目前还只是完成了“改头换面”的工作，要想“脱胎换骨”，道路依然漫长而艰辛。因此，在为这一具有里程碑意义的进展欢欣鼓舞之余，我们必须提醒自己的是，这种推进还只是初步的、阶段性的，改革尚未成功，同志仍须努力。