“贱卖论”如影随形东航引资难逾国航门槛

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇“贱卖论”如影随形东航引资难逾国航门槛范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

东航以3.8港元向新航及淡马锡定向增发H股遭遇“贱卖”理论。如果新航不提高入股东航的价格，那么东航的中小股东能否接受3.8港元每股的价格却很难说，这也为中航集团说服这些中小股东站在自己这边创造了条件

持续近一年的“东新恋”并不容易，尽管双方合作协议已经签署，但新航能否最后入主东航，其结果似乎又变得扑朔迷离起来。

12月11日，东航如期开始了“赴港路演”，为明年1月8日召开A股和H股股东大会做准备。东航希望借此说服小股东投票通过“东新合作”。

与此同时，国航的母公司中国航空集团继续增持东航H股，而其提出的三个月内不重提并购东航的期限也即将到期。业内一些人士纷纷认为，国航或许会再次搅局“东新合作”。

而令“东新合作”蒙上另一层阴影的，则是东航以3.8港元向新航及淡马锡定向增发H股遭遇“贱卖”理论。“东新合作”由此也可能受到影响。

中航增持H股

12月11日，东航赴港路演如期举行。此举旨在明年1月8日的股东大会能够顺利通过新航注资东航的合作协议。除香港外，此次路演还将包括新加坡、北京、上海、深圳四地。

据记者了解，由于新航的入股协议尚须得到三分之二的中小股东（包括A股和H股）的投票通过，因而东航在此次路演的过程中制定了一份推介“东新合作”的详细方案，以求获得中小股东的支持。

而与此同时，11月29日，中航有限发出公告，中航有限再度以平均每股7.585港元的价格，增持东航H股至12.07%。比东航H股的第二大流通股股东高出近7个百分点。

“东新合作”由于国航母公司中航的增持，而再次增添变数。

“事实上，中航增持的股份越多，在明年的股东大会上就能拥有更大的发言权。”中信建投航空分析师李磊说。

据记者了解，由于入股协议需要得到三分之二的中小股东的同意，那么只要中航持股比例超过21.26%即可否决“东新合作”。

东航董秘罗祝平也曾经向媒体承认，“中航集团在二级市场持有东航股份的最高比例可达东航总股本的5%。”也就是说，中航集团还可增持5000多万股东航H股，占东航H股的比例将超过15%。

实际上，从今年4月“东新合作”的消息传出伊始，中航集团便一直在二级市场增持东航H股。有资料显示，截至9月底，中航集团在东航H股的持股比例已达11.02％，稳居东航流通股股东第一的位置。

在其后的9月24日，国航和国泰双双公告，称在未来三个月内不会取代新航收购东航。

“如今三个月的大限即将结束，国航及其母公司中航以后采取行动阻挠‘东新合作’也并不是完全没有可能。”李磊说。

而国航董事长李家祥以“完全是香港子公司自己的投资意图”为由对此次再度增持进行了解释。

业内也有人士分析说，此次中航增持东航H股也不排除想借新航入股东航的机会，获取一定的利益。

至于国航与国泰三个月的时间大限，到期后国航将会有何动作，李家祥并未对媒体做过正面回应，只是表示到时再看情况。

东航遭遇“贱卖论”

随着“东新合作”的逐渐展开和中航在二级市场的不断增持，东航的股价也在攀高。在今年4月“东新合作”的消息传出后一个月，东航A股股价曾经报收于9.26元/股，上涨6.81％，这一股价已与当时中国国航10.33元/股的股价接近。

而据记者了解，目前东航H股的股价已攀升至8港元左右。为此，在协议中，东航以3.8港元的价格向新航定向增发，被认为是“贱卖”。更有一些业内人士认为，此举会造成国有资产的流失。

“即使是‘贱卖’，对于东航来说或许也是一种出路。至于是否可行，只有他们自己知道。”北京律协航空法专业委员会主任张起淮说。

“东航原来的经营情况并不是很好，‘贱卖’或许是其甩掉‘包袱’，继续发展的需要。”在谈及“贱卖”的原因时，张起淮分析说。

据本报记者了解，2005年，东航亏损4.67亿元；2006年，东航又巨亏27.79亿元；今年第一季度，在民航企业纷纷盈利或大幅减亏的大环境下，东航反而又亏了5.1亿元，并半年报预亏公告。

“在公平的基础上，如果引进外资和外国的管理方式，会给东航带来更好的发展。”张起淮认为，“至于廉价出卖，是否会造成国有资产流失，这要查明了再说。现在不好这样说。”

而据李磊分析，东航的这一股价与其经营状况相比较，显然被高估。即使与新航成交，上涨的空间也不会很大。

至于东航是否会提高新航入股价格，“新航与东航已经签订了相关的协议，目前提高价格的可能性不大。”李磊猜测说。

东航也表示，(停牌前)东航每股净资产的价格为0.6港元左右，3.80港元的售价相当于每股净资产的近7倍，因而并不便宜。

虽然如此，但东航的中小股东能否接受这样的价格却很难说，这也为中航集团说服这些中小股东站在自己这边创造了条件。