上市公司股权激励制度分析

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[提要] 股权激励机制作为企业所有者对经营者的一种长期激励机制，是通过所有者向经营者分享剩余权益来降低现代企业管理成本的一种制度。但是，企业的高管在很大程度上可以决定自己薪酬的高低，所以激励制度并不能完全解决问题；相反，激励制度有可能会成为制度的一部分。从目前我国情况来看，股权激励制度的实施碰到了很大的问题，在董事会中一家独大的问题可能会使企业控制权转移到经营者手中。经营者利用自己手中的权力妨碍激励机制的制定和实施。最终，导致公司高层利用手中权力影响激励机制的推广；而经营者通过操纵损益项目来达到激励业绩指标的要求，但有可能业绩反而会因此降低。

关键词：股权激励；问题；管理层权力

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2017年3月15日

一、引言

激励理论机制与人力理论存在密不可分的关系，其理论基础是指导人。同时也是与企业的人力资本共同运作，作为一种管理制度，他和与之相配的分配存在紧密联系。所以，股权激励机制是企业大力推行股权激励政策的重要理论依据。同时可以行之有效地指导其实施和推广，也是其他重要理论的理论基础。

二、企业推行股权激励制度的目的

（一）有利于端正员工的工作心态，提高企业的凝聚力和战斗力。企业员工身份的质变，而身份的质变和与自身利益的变化定会使管理层的思考方式发生改变。当企业利益与自身利益挂钩的时候，定然会促使人更加关心企业的经营状况。

（二）规避员工的短期行为，维持企业战略的连贯性。企业中存在的“不安全感”是导致员工短期行为的主要原因，从而危及企业的长期利益。而股权激励机制的推行却恰好解决了这一矛盾，表达了老板与员工长期合作的共同心愿，这也是对企业战略顺利推进的一种长期保障。

（三）引进各方稀缺人才，为企业唤醒生机活力。在企业中，员工看重的不仅是与自身相关的工资利益，同时公司股权的发送不仅能使员工更加的努力工作，也会让员工为作为公司股东而自豪。股权激励机制的出现正好实现了员工们的美好愿景，而且能吸引更多优秀人才加入企业。

三、股权激励是如何起到作用的

企业在长期的发展过程中，逐渐出现了公司所有者和管理层之间利益和信息的不对称，这种关系是一种委托关系。但是委托人追求的是公司利润最大化，人追求的是个人利益最大化。正是因为两者的这种利益追求的不同产生了“道德风险”和“逆向选择”两种基本问题，那么如何把二者的经济目的结合起来，使公司平稳健康的发展就成为了亟须解决的问题。

虽然股权激励能够切实调解委托矛盾，为企业争取更长远的利益。但是，没有一个好的计划和实施方案，一切也只是纸上谈兵。因此，委托人需要建立完善的激励机制来确保股权激励能够长远平稳的发展下去。若要有确保激励机制的实施，那么就要做到以下几点：

（一）激励对象。激励对象也就是股权的受益者，一般有三种人群能够作为股权收益者，所有员工、大部分员工以及核心人员，分别对应的是企业发展的起步时期、发展中期和鼎盛时期。当然，对于股权激励也要实行严格的筛查制度，防止不利因素的传播。

（二）激励方式。通常情况下采用三种方式，分别是股权类、期权类和利益分享类，这三种方式各有利弊，也各有其适用的环境。就比如说，期权类对于上市公司来说比较合适，其余两种适合非上市公司，在考虑采取哪种方式的时候，不仅仅要考虑的是激励机制更要考虑的是约束机制，只有激励约束相结合才能真正发挥股权激励的作用。

（三）人持股比例。股权激励的总量，以及用于分配到人的比例的量的划分是需要根据企业的自身经营状况来确定的。对于人的持股比例基本上是按照职位的高低或者说是对企业的贡献程度来确定的。对于高层来说，较为适合中长期股权激励方式。

（四）股票来源。对于上市公司，其股票来源要证监所审核，股东大会审批。主要是库存股票，实质上是公司将自己发行的股票从市场上购回，不再为公司股东持有，并存入库存股票下账户，将其作为股权激励机制的来源而被需要。

（五）监督管理机制。实施股权激励项目一般都需要设立一个专门的小组或者部门来管理方案实施的日常操作，这个部门要能够公平、公正、公开的监督和实施股权激励机制，确保该机制能够长期平稳有效地进行下去。股权激励的目的是刺激员工工作的积极性以及强调其投资者的身份，让企业利益与人利益挂钩，要想获得利益就要努力扩大公司利润。因此，在日常工作中一定要保证这个机制的正常运行，只有这样才能留住优秀的人才。

四、完善股权激励制度

在我国上市公司中，股权激励可能存在让国有资产流失的潜在风险。在我国的上市公司当中，股东大会形同虚设，控制力微乎其微，董事会权力集中，高层形成公司内部控制人，管理层权力膨胀，影响企业的健康发展。而且企业内部监管部门，监事会形同虚设，难以发挥监督作用。因为董事会中的部分董事是大股东的代表，他们不仅代表大股东参加股东大会投票，而且所代表的大股东的股权比例通常比较高，一般情况下，股权激励方案经董事会会议决议通过，股东大会决议也就可以通过，而如果股权激励的对象中包括了董事本身，他们就可能从为自己谋福利的角度，通过提高业绩股票数量来掠夺股东的利益。这样也会造成国有资产的流失。

若想规避以上风险，可以从以下几个方面出发，作出相应的调整对策：

1、避免董事会一家独大，积极调整股东结构，让董事会发挥真正的作用。在建立了合理的股东结构制度之后，可以避免任何个人、机构法人或国家单独控制股东大会，决定有关公司的一切事项。

2、通过完善董事会的结构和功能，提高企业所有者素质和水平。坚决实行独立董事制度，保护中小股东的利益；建立和完善信息披露制度，以确保公司法人治理结构更加透明。

3、强化监督约束机制，发挥董事会真正的作用，参考独立董事的做法，积极引进外部监事制度，可由外部监事和内部监事共同组成监事会，增强监事履行职能的实效性。

为了完善股权激励制度，作为国家政策监管部门的国资委和证监会，应该在政策上给予企业照顾，从而帮助企业健康发展：

1、强化国家监督，出台相关政策约束股东权力，增加权力监督机关，避免一家独大，切实保护中小股东的权益。

2、鼓励企业实行股权激励制度，在一些繁琐的手续上予以简化，同时在财政资金予以补助。

3、积极制定相关的股权激励政策，借鉴外国优秀经验，完善公司管理制度。

五、结语

由于中国忽略高层激励机制的推行和实施，导致了“中国拥有世界上最便宜的企业家，却拥有最昂贵的企业组织制度”。主要原因是，激励机制的匮乏形成对高层管理者的激励不到位，从而使所有者与经营者之间产生了信息和利益的不对称，没有结成利益共同体。经营者会为了自己的短期利益做出p害企业利益的事，究其原因都是企业所有者对经营者的激励没有形成一个完善的管理制度，这样不仅造成管理层薪酬普遍很低，而且还会使企业制度的建立变得困难重重。因此，就导致了“中国拥有世界上最便宜的企业家，却拥有最昂贵的企业组织制度”。

主要参考文献：

[1]杨国莉.高管股权激励机制的有效性研究[M].北京：冶金工业出版社，2011.

[2]周绍妮.管理层股权激励与股东利益[M].北京：中国经济出版社，2011.

[3]马永斌.公司治理之道：控制权争夺与股权激励[M].北京：清华大学出版社，2013.

[4]薛中行.中国式股权激励[M].北京：中国工商出版社，2014.

[5]杨慧辉.股权分置改革后上市公司经理股权激励合约的优化研究[M].上海：上海财经大学出版社，2011.