通达集团估值合理

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通达集团（00698.HK）为消费类电子产品之外壳及结构件一站式服务供应商，主要设计及生产消费类电子电器，包括手机、手提电脑及电器用品之外壳及相关产品。通达在全球30多个国家和地区建立了制造中心和服务网络，其中石狮、厦门、常熟、上海及深圳为主要生产基地，同时于上海及台湾开设研发中心。

通达集团（00698.HK）自主研发模内镶件注塑（IML）技术及注塑表面装饰（IMD）技术，并率先以镭射直接成型（Laser Direct Structuring， LDS）天线技术，提供天线外壳垂直整合的一站式服务。2015年营业额增长26.8%至60.74亿港元;毛利增长32.2%至15.12亿港元;纯利上升40%至7.03亿港元。

集团主要客户包括华为、小米、OPPO、华硕（2357.TW）、酷派（02369.HK）及Vivo等手机品牌，以及美的（000333.SZ）、海尔（600690.SH）及格力（000651.SZ）等家电品牌，并于去年成为通用电气（GM.US）及惠而浦（WHR.US）的合资格供应商，打入美国以及联想（00992.HK）、东芝（6502.JP）、华硕和宏等笔记本电脑生产商。

根IDC 统计，2015全球智能手机出货量按年增长9.8%至14.3亿部，增速继续大幅放缓，至2019年平均复合年增长率约为7.4%。

积极争取汽车合同

根据工信部数据，2015年国内手机市场出货量为5.18亿部，按年增长14.6%，智能手机出货量4.57亿部，按年增长17.7%，占同期国内手机出货量88.3%，下游产品的增长是带动集团业绩主要动力之一。预计2016年华为、小米等中国十家主要智能手机出货量将按年增长15%，至约5.5亿部，与苹果、三星合计供货量不相上下，若移动装置增长速度放缓将对集团业务有一定的影响。

另外，由于部分新技术去年限制了产能，金属手机壳供不应求，预计2016年产能会得到提升，带来一定的增长。2015年公司新投入精密橡胶零部件业务，具高度密封、防水及绝缘性能，配合金属和精密塑胶外壳，可提供从电池盖、中框、显示屏支架到LDS天线的一站式度身订造结构件的解决方案。

公司是中国唯一以LDS天线技术提供天线外壳垂直整合的供应商，LDS天线技术具有天线性能稳定、制造流程短及空间利用率大的优势。

公司于去年向福特、比亚迪、通用、万事得、吉利、大众及五菱等汽车厂商提供汽车内饰部件，并积极争取汽车厂商内饰部件合同，期望借助汽车销量的增长，将汽车内饰部件市场作为中长期的发展动力。通达股价为1.61港元，现价市盈率（P/E）约13.1倍，估值合理。