日本:失落的十年

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇日本:失落的十年范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

静观当前中国房地产泡沫和中美货币之争，当前的我国和日本20多年前的情况十分相像：同样是本币面临着巨大的升值压力、同样是国内房地产价格飞速上涨。那么，曾令无数日本人为之扼腕长叹的“失落的十年”是否会在中国重现?让我们重新回顾那段历史，探寻那失落十年的前因后果。

广场协议：泡沫经济的导火索

二战结束以后，美国为了巩固自己的全球霸主地位，为冷战战略服务，积极扶持作为战败国日本的经济发展。同时，日本政府为了尽快从废墟中爬起来，开始推行“产业优先、发展优先、富国富民”的方针，以提高人民生活水平，增强国家经济实力。从1955年到1979年，日本工业平均年增长率为10.9％，同期联邦德国为5.6％、法国为4.2％、美国为4％、英国仅为2.4％。日本国民生产总值占资本主义世界的比重从1950年的1.5％，猛增到1980年的13.3％，在资本主义世界的地位从第7位跃升到第2位，成为仅次于美国的世界第二大经济体。至1985年，日本已成为世界最大的债权国，对外净资产达1298亿美元，日元成为世界第三大储备货币，在各国外汇储备总额中日元所占比重达到8％。与此同时，身为世界霸主的美国却面临着经济萧条，贸易与财政出现双赤字。

1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国(即G5国家)的财政部长和中央银行行长在美国纽约广场饭店举行会议，并达成一揽子协议，史称“广场协议”(Plaza Accord)。协议内容包括抑制通货膨胀、扩大内需、减少贸易干预，其中最为重要的一点是“协作干预”外汇市场，即五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。“广场协议”签订后，五国开始联合干预外汇市场，在国际外汇市场大量抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值，日元汇率一路上扬。至1986年5月，美元对日元汇率突破160日元大关，不到一年的时间，美元已贬值近40％，至1987年更达到120日元，美元贬值约50％，日元迅速升值近1倍。

对于经济强烈依赖出口的日本来说，日元的升值，严重打击了依赖出口且以欧美为绝对重点的日本经济，国内经济面临大幅下滑风险，日本政府不得不将精力更多地投放到刺激内需上。日本政府选择了降息这一调控方式，在日元迅速升值不到两年的时间里，日本央行将利率从1985年的5％降至1987年3月以后的2.5％。加之正值金融管制放松的大环境，日本国内信贷大幅膨胀，大量资金流入房地产市场和股票市场，泡沫开始形成。

愈吹愈大的房产经济泡沫

央行利率调低之后，由内需带动的日本经济开始好转起来。在个人消费方面，伴随着日元升值，日本国民开始大量购置房产、购买大型彩色电视机和高级进口轿车以及赴海外旅行。日本企业在逐步加大海外投资力度的同时开始不断地大量购置土地、建设厂房、增加设备投资。宽松的货币政策加上日元升值后急剧扩大的购买力虽然极大地刺激了内需，造成了日本经济一片繁荣的景象，但是它同时也造成了国内房地产与股市等非实体经济的泡沫愈吹愈大。

“广场协议”之后，日本主要城市的房地产价格飞快上涨，包括东京、大阪、名古屋、京都、横滨和神户等城市在内的土地价格，以两位数的惊人速度飞升。受到所谓“土地不会贬值”的土地神话的影响，以转卖为目的的土地交易量增加，地价开始上升。当时东京25个区的地价总和甚至达到了可以购买美国全部国土的水平，而银行则以不断升值的土地作为担保，向债务人大量贷款。1987年，投机活动波及所有产业，大量热钱涌入日本股票市场，股市开始一日千里，快速上涨。

广场协议签订三个月后，即1986年1月，日经225指数拉开了四年大牛市的序幕，起点为13000点，到年末升至16400点，相比1983年的平均水平升幅近一倍之多，至1987年底股价指数突破2万点。988年东京股市总成交额为286万亿日元，总市值为477万亿日元，分别为纽约证券交易所的1.6倍和1.5倍。至1989年底日经指数达到58957.44点的历史高点，日本股票总市值为GDP的1.6倍，占全球股市市价总额的42％，日本泡沫经济迎来了最高峰。

泡沫破裂，日本进入失落的十年

1989年至1990年，面对房地产泡沫与愈演愈烈的投机之风，日本政府开始采取一系列紧缩性宏观政策，控制经济膨胀。1990年3月，日本大藏省《关于控制土地相关融资的规定》，对土地金融进行总量控制，这一人为的急刹车导致了本已走向自然衰退的泡沫经济加速下落，并导致支撑日本经济核心的长期信用体系陷入崩溃。此后，日本银行也采取金融紧缩的政策，进一步导致了泡沫的破裂。

1989年12月29日，日经指数达到最高58957.00点，到了1992年，一路下滑到14000点，几乎跌掉了三分之-二。2001年3月13日，东京股市暴跌，日经平均股价最终以；11819.70日元结束了当天的交易，跌破12000日元心理大关，创下1985年2月以来的新低。土地价格也在1991年左右开始下跌，泡沫经济开始正式破裂。至1993年，房地产经济开始全面崩溃，日本21家主要银行宣告产生]lOO亿美元的坏账，其中1/3与房地产有关。最终日本房价下跌了50％，此后，日本经济和房地产陷入了长达14年的萧条和低迷，10多年来经济增长始终徘徊在衰退与复苏的停滞状态之中，被经济学界称作“失落的十年”。