良信电器 稳健增长的低压电器生产商

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上海良信电器股份有限公司（002706.SZ，下称“良信电器”）是一家专注于终端电器、配电电器、控制电器三大类低压电器产品的研发、生产和销售的行业领先企业。

随着技术进步和经济发展，低压电器产品的发展经历了机械化、自动化和智能化阶段，目前正朝着综合智能化发展。良信电器产品定位于中、高端市场，十余年已陆续发展了电信、建筑、电力等行业内的一批标杆性客户，在客户群体内树立了良好口碑和品牌形象。

根据中国电器工业协会统计，2001年至2012年，主要低压电器产品的产销量呈逐年上升，低压电器产品保持较快速度增长，终端电器、配电电器、控制电器产量复合增长率分别为21.86%、11.41%、10.50%，今后较长一段时间内中国低压电器市场容量仍会稳步增长。

2012年，全国低压电器工业总产值约为610亿元，其中终端电器约为80亿元，配电器约为270亿元，控制电器约为190亿元，其他电器约为70亿元。610亿元总产值当中，中、高端产品约50%，高端市场的增长好于行业整体情况。随着中国经济建设水平和人民群众生活的不断提高，原来使用低端产品的客户会逐渐转向使用中、高端产品。

中金公司分析师朱亚锋对2014年低压电器设备板块予以看好。他认为，低压电器板块有三大利好，一是产品搭平台、做梯队、高性价比和服务优势促进行业放量；二是共同崛起路径，日益强大的高性价比研发优势是行业共同崛起的内核；三是对内行业整合、对外进口/外资替代+优势产品海外放量是市场表现共同特征。

在低压电器领域，外资品牌与国内企业共存，前十家企业中本土品牌的份额不断提升。数据显示，2012年产值上亿元的低压电器生产企业共有76家。

从行业格局来看，中国低压电器行业企业众多，目前有超过1500家生产企业，但其中绝大部分是缺乏核心竞争力的小型企业。

2008年至2012年，良信电器主要产品终端电器产品的销售收入和销售数量在中、高端市场中均名列前三位。2010年以来，公司三大产品的产销率均超过93%。由于更多针对专业市场，因此良信电器的毛利率高于行业平均水平，公司2013年中期综合毛利率为36.69%，2010年-2012年以及2013年上半年实现净利润分别为6255万元、7161万元、7326万元和4035万元。

在行业良性发展的大趋势下，环保要求升级和新能源产业发展，更是给以中高端产品为主要定位的良信电器带来了新的发展机遇。

随着欧盟两项新环保指令及中国《电子信息产品污染控制管理办法》的正式实施，政府通过规范市场准入，不符合环保规定的电子产品将无法上市。作为电子配套产品的主要和关键装备部件，低压电器产品也将面临全行业以及上游行业生产制造水平的巨大挑战。良信电器大力开发的中、高端低压电器产品将成电气设备行业的较大需求点。

新能源和智能电网的大力开发将对可靠稳定的中、高端低压电器产品构成较大需求。风力发电和光伏发电的逆变控制系统和并网技术等一批核心、关键技术有待突破，这也将有效拉动中、高端低压电器产品的需求。

良信电器的上游主要为铜、银、钢材、塑料等原材料供应行业及专业化零部件加工行业。材料价格变化直接影响企业利润水平。

下游行业主要有电力、建筑、工业制造、电信、冶金、石化等行业。良信电器的产品定位于中、高端市场，客户主要包括华为技术、中兴通讯、万科集团、绿地集团、三菱电梯、日立电梯、上海电力、江苏电力等知名企业。

与同行业竞争对手相比，良信电器具有以下竞争优势：1.市场定位清晰，运作模式行之有效；2.细分市场占有率高，行业地位突出；3.产品性价比高；4.个性化专业服务，较快的响应速度；5.拥有较强的研发能力；6.参与制定行业标准；7.产品符合严格的环保要求；8.管理团队专业、稳定；9.品牌优势明显，拥有优质的客户群。